في المقال السابق (1 أغسطس) ذكرنا أنه من حيث الوقت أو من حيث المساحة، فإن الاستثمار الدوري البسيط مع الاحتفاظ بالـ"بيتزا" الفورية، خلال السنوات الـ 2-3 المقبلة، من المرجح جدًا أن يحقق عائدًا يتراوح بين 2-3 أضعاف. لكن بعض الأصدقاء كتبوا في التعليقات خلف الكواليس أن مدة 2-3 سنوات تعني فقط عائدًا بمقدار 2-3 أضعاف، وهذا قليل جدًا؛ فمثل هذه الأرباح لا تكاد تُقارن بما يمكن تحقيقه من تداول الأسهم.

ربما. إذا كنت خلال السنوات الـ 2-3 الماضية قد حققت بنفسك من خلال تداول الأسهم إجمالي أرباح يتجاوز 3 أضعاف رأس المال، فمن المفهوم أنك قد لا تنظر بعين الاهتمام لنسبة العائد التي ذكرتها أنا أيضًا.

دعونا نجري مقارنة بيانات بسيطة: سنحسب بناءً على CAGR (معدل النمو السنوي المركب).

عائد سنتين بمقدار 2x، أي ما يعادل معدل عائد سنوي مركب (سنويّة) 41%. وعائد 3 سنوات بمقدار 2x، أي ما يعادل 26% سنويًا. وعائد 3 سنوات بمقدار 3x، أي ما يعادل 44% سنويًا. وفي المقابل، فإن متوسط العائد السنوي طويل الأجل لمؤشر S&P 500 يقارب 8%-10%. فإذا كنت فعلًا قادرًا على تحقيق 3x خلال 3 سنوات، فهنا نظريًا تكون قد أصبحت متداولًا/مستثمرًا متميزًا جدًا.

التركيز هنا ليس فقط على العائد بحد ذاته، بل على العائد مع بُعد الوقت المضاف. بعبارة أخرى: إذا كان شخص ما قد صادف تمامًا فترة سوق الثيران، فقد تصل أرباح يوم واحد إلى 2x أو 3x أو أكثر. لكن إذا استثمرت باستمرار لمدة سنتين أو 3 سنوات ثم حافظت على العائد الإجمالي عند 2-3x، فهذا وحده يكفي لتجاوز أغلب الناس. المتداولون “الأقوياء” الحقيقيون ليسوا أولئك الذين يمكنهم تحقيق 2x أو أكثر في يوم واحد أو خلال شهر، بل أولئك القادرون على الحفاظ على عائد مركب مرتفع نسبيًا على المدى الطويل.

بالنسبة لمعظم الناس العاديين، نقطة التفكير في هذا الموضوع لا تتمثل في “هل يمكنني تحقيق 2x أو 3x؟”، بل هل يمكنني الحفاظ على دخل إيجابي مركب خلال كل دورة. في السنوات الماضية، رأيت الكثير من الناس الذين تمكنوا بسهولة من الحصول على ما يسمى عدة أضعاف، وحتى عشرات الأضعاف من الأرباح. لكن بعد ذلك، عبر مرة أو مرتين من الاستدانة/الرافعة المالية، أعادوا الأرباح إلى السوق، بل وأعادوا حتى رأس المال معهم. كما قلنا في نهاية مقالنا السابق: من أجل أن تربح يجب أن تتجنب الخسارة، ومن أجل أن تحقق نتائج أسرع خفّض السرعة.

الاستثمار سباق ماراثون وليس سباق 100 متر.

نواصل الحديث عودةً إلى سوق التشفير. مؤخرًا يبدو أن كثيرين يهتمون بمشكلة سعر القاع. وإذا نظرنا من زاوية “الزمن”، وفقًا لِما اعتدنا عليه في السابق، فإن شهر أكتوبر من هذا العام يكون هو الأكثر احتمالًا لكونه وقت القاع؛ مثلًا: في سوق ثيران 2018، استمر الوقت من القمة التاريخية إلى القاع 363 يومًا. وفي سوق ثيران 2022، استمر الوقت من القمة التاريخية إلى القاع 376 يومًا. أما في هذه الدورة، فقد حدثت القمة التاريخية في 6 أكتوبر 2025 (حين كان سعر البيتكوين حوالي 126,200 دولار). وحتى الآن (4 أغسطس) مرّت 303 يومًا. وبطريقة الحساب البسيطة (قياس القشة على السابقة)، فقد يكون شهر أكتوبر (الجزء العلوي منه) نافذة لكونه وقت القاع في هذه الدورة.

بالطبع، ما ورد أعلاه ليس سوى “قانون/نمط” وليس قاعدة مطلقة أو قانونًا لا يتغير. فبيانات أو عينات النمط من الدورتين السابقتين تعطي فقط منظورًا ومجالًا للملاحظة، وليست إجابة دقيقة وحتمية.

وبالنسبة لحركة السعر في المرحلة الحالية، يمكن تلخيص الاحتمالات القادمة على أنها 4 أنواع فقط:

أولًا: تم إنجاز القاع مسبقًا، أي أن 58,035 دولارًا في شهر يونيو هو قاع الدورة الحالية.

ثانيًا: قد تأتي القاع مبكرًا، أي أنه سيتم إنجاز الوصول إلى القاع قبل توقعات عامة الناس لشهر أكتوبر. أما السعر المقابل فصعب الجزم به؛ فقد لا ينخفض/أو قد ينخفض مجددًا خلال الشهرين القادمين إلى ما دون 58 ألف دولار، وقد لا يحدث ذلك.

ثالثًا: يستمر القاع في الوصول وفقًا للنمط التاريخي حوالي شهر أكتوبر، وستظل الأشهر الشهرين القادمين محافظة على اتجاه التذبذب في السوق.

رابعًا: استمرار موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، مما يؤدي إلى تأخير موعد القاع إلى نهاية العام أو الربع الأول من العام القادم. وبهذا، من المرجح أن يُكسر القاع السابق عند 58 ألف دولار؛ أي أن القاع قد لا يستبعد الوصول إلى النطاق الذي خمّنّاه في مقالنا السابق عند 44-54 ألف دولار.

لكن بغض النظر عن أي من الاحتمالات أعلاه، ومن منظور بُعد “المساحة” (حجم التراجع)، فإن أقصى هبوط في دورة 2018 كان -84%، وفي دورة 2022 كان -77%، بينما كان أقصى هبوط حتى القاع في الفترة من 2025 وحتى الشهر السادس من هذا العام -54%. وهذا المستوى من التراجع يدخل تقريبًا في نطاق معقول نسبيًا. ومن منظور بُعد “الزمن”، قد ينجز السوق في النصف الثاني من هذا العام (سبتمبر؟) على الأرجح التداولات الخاصة بتوقعات رفع الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي مبكرًا. إضافةً إلى ذلك، يمكن أن تصبح أموال الـ ETF الفورية، وشركة وول ستريت كابيتال (WCC)??، والاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي، ومشروع قانون CLARITY... كلها عوامل قد تدعم بنية سعر القاع في هذه الجولة.

وإذا كنت تفضل التركيز على تغيّرات الأسعار المحددة، فيمكننا أيضًا تقديم مرجعين قصيرين الأجل (تخمينات):

أحد السيناريوهات هو قرب 65,650 دولارًا. فإذا تمكن السعر من الارتداد بنجاح إلى أعلى هذا المستوى والحفاظ عليه، وكانت تدفقات أموال الـ ETF أيضًا في حالة تدفق صافي مستمر إلى الداخل، فقد تبدأ جولة جديدة من التداولات؛ عندها قد يكون للبيتكوين فرصة أولًا للوصول إلى مستوى 72 ألف دولار تقريبًا، ثم محاولة اختراق/اختبار مستوى المقاومة المهم 7.8-8.2 ألف دولار من الأعلى.

أحدها قرب 62,350 دولارًا. فإذا استمر السعر في الانخفاض تحت هذا المستوى ولم يستطع الحفاظ عليه، وكانت أموال الـ ETF أيضًا في حالة تدفّق صافي خارج مستمرة، فلن نستبعد أن يستمر السعر في التراجع؛ مثلًا إلى 61 ألف دولار، ثم 60 ألف دولار، وحتى قد لا يزال يتراجع ليكسر أيضًا القاع السابق عند 58 ألف دولار.

أما في هذه المرحلة، طالما لم يحدث أي حدث “بجعة سوداء” جديد، فسيواصل السوق على الأرجح الانتظار؛ أي الاستمرار في التذبذب ضمن نطاق 62-65 ألف دولار. والعوامل المؤثرة على المدى القصير، بالإضافة إلى توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي من الجانب الكلي، تشمل أيضًا تطورات المشهد الإيراني القادم، وتقدم مشروع قانون CLARITY، وكذلك مسألة التعامل مع البيتكوين المسروق من Coldcard وغيرها.

بالطبع، ما ورد أعلاه كلها مراجع قصيرة الأجل (تخمينات). لن نأخذ بعين الاعتبار تنفيذ رهانات قصيرة الأجل، ولا نشجع الجميع على إجراء تداولات متكررة. والأهم هو أننا ما زلنا نؤمن بأن السوق سيواصل صعود سوق الثيران في المستقبل، لذلك سنستمر في التحقق عبر الاستمرار في استخدام مراكز “الذهب والفضة” وفق الخطة. أما ما سيفعله الآخرون الآن فشأنهم، ونحن لا نهتم ولا نراقب. المحفظة ملكك أنت، فقم بإجراء بحثك بنفسك (DYOR).

......

1/ باعت Strategy مرة أخرى بيتكوين بقيمة 105 مليون دولار!

وفقًا لأحدث المعلومات العامة، خلال الفترة من 27 يوليو 2026 إلى 2 أغسطس، قامت Strategy ببيع 1,638 بيتكوين بسعر متوسط يقارب 63,957 دولارًا لكل عملة. وتم جمع سيولة تقارب 105 ملايين دولار (سيتم استخدامها لدفع أرباح/توزيعات المساهمين الممتازين). حتى الآن، لا تزال Strategy تمتلك 842,138 بيتكوين، ومتوسط سعر الشراء لديها هو 75,653 دولارًا.

في شهر مايو من هذا العام، قامت Strategy التي تُعرف بأنها لن تبيع العملات أبدًا، ببيع 32 بيتكوين بهدوء. وقد تسبب ذلك وقتها في ظهور قدر من الذعر في معنويات السوق. لكن يبدو أن الجميع اعتادوا على مثل هذه الأمور الآن. في الحقيقة، هذا طبيعي أيضًا؛ فالمؤسسات تشتري بطبيعة الحال ثم تبيع. وهذا سلوك شائع نسبيًا من شركة أو سلوك في السوق. ويمكن للمستثمرين الأفراد شراء وبيع بحرية، فهل توجد أي ضرورة أن نطلب من المؤسسة ألا تبيع؟ دعها تأخذ نصيبها من الفهم الجيد.

يبدو أن كثيرًا من الناس ما زالوا ينتظرون أن تقوم Strategy بالتعثر والانفجار كما حدث مع FTX في الماضي. أرى أن هذا الأمل ضعيف، وعلى الأقل احتمال “انفجار” هذه الدورة غير كبير. لكن بصفتها مُكبّرًا لسعر البيتكوين، فمن المنطقي أن يكون مدير MicroStrategy سايلور الآن هو الأكثر أملًا في عودة بيتكوين للارتفاع بقوة؛ لأن نموذج العجلة (flywheel) الخاص به لن يعود ليعمل إلا إذا ارتفع البيتكوين مجددًا بشكل كبير.

2/ هل لم تعد محفظة Coldcard، التي تُسمّى “أكثر محفظة بيتكوين أمانًا”، آمنة أيضًا؟

يُروَّج لـ Coldcard على أنه أحد أكثر محافظ العتاد موثوقية. لكن مؤخرًا حدثت عملية سرقة واسعة نسبيًا لبيتكوين من هذه المحفظة. استغل القراصنة ثغرة في Coldcard، وبإمكانهم إعادة توليد مفاتيح المستخدم الخاصة دون الحاجة إلى التحقق عبر أي جهاز فعلي، وبذلك تمكنوا بسهولة من سرقة 2055 بيتكوين من محفظة Coldcard (حوالي 130 مليون دولار).

يقال إن القراصنة نفذوا هجوم المسح عبر تقنيات الذكاء الاصطناعي. صحيح أن هذا الأمر تسبب فقط في خسائر بأكثر من 100 مليون دولار، لكن تأثيره كان سيئًا للغاية. يبدو أنه يقول للناس إن تقنيات الذكاء الاصطناعي لم تصبح صديقًا لـ Crypto، بل على العكس بدأت تصبح أكبر أعدائه.

أيّهما أقوى؟ درعٌ هو الأأكثر أمانًا (التشفير)، أم رمحٌ هو الأكثر حدّة (قدرات هجوم الذكاء الاصطناعي)؟ ومن الناحية التقنية، لا يمكن عمليًا اختراق مفتاح البيتكوين الخاص بالقوة (التحطيم/الكسر بالقوة). لكن يبدو أن القراصنة يستخدمون الذكاء الاصطناعي لمسح واستغلال ثغرات محافظ/مشاريع معينة لتحقيق هدفهم؛ وهذا يبدو اتجاهًا هجوميًا أكثر قابلية للتطبيق.

وهذا يواصل تذكيرنا بعدم التعلق بهالة أي محفظة. قد لا تكون محفظة عتاد من علامة “ما” أكثر أمانًا من محفظة غير متصلة بالإنترنت تُستخدم على جهاز آيفون. ولا تجمع مبالغ كبيرة في عنوان محفظة واحد. مع إدارة كلمات الاسترداد (المِذكرة/seed) بشكل جيد، حاول أيضًا توزيع الأموال قدر الإمكان. أو إذا كانت كمية الأموال ليست كبيرة، فاختيار تركها مباشرة في البورصة (BN أو OK) قد يكون أفضل بدلًا من العبث بها ذهابًا وإيابًا. وإذا توفرت الإمكانية، يمكن استخدام محفظة متعددة التوقيع (MultiSig) لرفع أمان الأصول. في الواقع، كنا قد شاركنا مرات كثيرة سابقًا عن موضوع استخدام المحافظ والأمان. يمكن للأصدقاء المهتمين البحث والاطلاع على المقالات التاريخية ذات الصلة.

3/ يواصل ترامب قطع الخسارة وبيع البيتكوين، والخسائر التراكمية تتجاوز 300 مليون دولار؟

استنادًا إلى بيانات المراقبة على السلسلة، تبيّن أن مجموعة ترامب (TMTG) في 2 أغسطس نقلت مرة أخرى 2628 بيتكوين (إجمالي قيمتها نحو 165 مليون دولار) إلى البورصة. (سنعتبر هنا مباشرةً أنها عملية بيع للمتاجرة، وإلا فستكون مجرد تمثيلية للّفت والاحتيال لإظهار شيء للجميع ومحاولة خلق حالة من الذعر).

وبالاستناد إلى مقارنة بعض بيانات السلسلة، يمكننا أن نعرف أن مجموعة ترامب اشترت سابقًا بين يوليو وأغسطس 2025 بإجمالي يقارب 1.368 مليار دولار 11,542 بيتكوين. وقتها كان متوسط سعر الشراء نحو 118,529 دولارًا، أي أنهم اشتروا مباشرةً في منطقة مرتفعة (قمة تقريبًا).

منذ بداية هذا العام، قامت مجموعة ترامب ببيع إجمالي 7281 بيتكوين (تحويلها إلى البورصة). متوسط سعر البيع كان حوالي 74,860 دولارًا، وبقيمة إجمالية تقارب 545 مليون دولار. وإذا قسنا ذلك بسعر الشراء في ذلك الوقت، فالأمر يعني أنه حتى الآن تحقق خسارة قدرها 318 مليون دولار (وبصرامة، ينبغي اعتبارها خسارة غير محققة؛ ما داموا لم يبيعوا فعليًا كل البيتكوين الذي نقلوه إلى البورصة من قبل، لا يمكن تسميتها خسارة محققة).

حتى الآن، ما يزال لدى مجموعة ترامب داخل حيازتها 4261 بيتكوين. وبحسب وتيرة السرعة الحالية، أظن أنه بعد بضعة أشهر ستكون عملية “قطع الخسارة” قد اكتملت تقريبًا. بالطبع، هذه كلها خسائر على الورق (أو خسائر غير محققة). ووفقًا لمواد الإعلان، فقد حصلت عائلة ترامب خلال السنة الأولى بعد عودتها إلى البيت الأبيض على أكثر من 1.4 مليار دولار من إيرادات مرتبطة بأعمال العملات المشفرة؛ لذا فإن خسارة 300 مليون دولار على البيتكوين لا تعتبر شيئًا. ثم إن من يعرف كم ربحوا فعليًا من الداخل عبر تداولات على معلومات سرية!

في هذا العدد (20260804) نتحدث فقط عن هذه الأمور. المحتوى أعلاه هو وجهة نظر وتحليل من منظور شخصي فحسب، ويُقدّم فقط كتسجيل للتفكير والتبادل، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.