افترضت أن الاقتراض مقابل WBTC على Aave يعني أن البيتكوين يقوم بدور مزدوج — يجلس كضمان بينما تدعم قيمته قرضًا في مكان آخر.
لكن الأمر أبسط من ذلك، وغريب أكثر.
WBTC الموجود في المجمّع لا يجري تداولُه. إنه فقط يبقى هناك، مُسعَّرًا عبر أوراكل، بينما يتم الاقتراض من خلاله مقابل عملات مستقرة تخص شخصًا آخر.
تحققت من سجل أسعار Aave ومن أسواق WBTC المباشرة في Aavescan للتأكد من ذلك. يبقى مستوى الاستخدام منخفضًا. يكاد لا أحد يقترض WBTC نفسه.
الذي لفت انتباهي: الطلب باتجاه واحد. الناس يثبتون BTC ليقترضوا دولارات، وليس العكس.
وهذا يحدد منحنى السعر. نموذج Aave يُسعّر الجانب الذي تكون فيه السيولة أو الندرة أكبر — وبما أن حاملي BTC نادرًا ما يرغبون في إقراض BTC، فإن اقتراضه يظل رخيصًا بشكل مقصود، لا بالصدفة.
إنها سوق لا يُستخدم فيها جانب “الاقتراض” في سوق الاقتراض تقريبًا.
يُراودني سؤال: هل هذا يعني حقًا عدم استخدام كافٍ، أم مجرد ما تبدو عليه أداة ضمان أحادية الاتجاه عندما لا يقوم أحد بتسعير اختلال التوازن.
#baby $BABY @BabylonLabs_io
لكن الأمر أبسط من ذلك، وغريب أكثر.
WBTC الموجود في المجمّع لا يجري تداولُه. إنه فقط يبقى هناك، مُسعَّرًا عبر أوراكل، بينما يتم الاقتراض من خلاله مقابل عملات مستقرة تخص شخصًا آخر.
تحققت من سجل أسعار Aave ومن أسواق WBTC المباشرة في Aavescan للتأكد من ذلك. يبقى مستوى الاستخدام منخفضًا. يكاد لا أحد يقترض WBTC نفسه.
الذي لفت انتباهي: الطلب باتجاه واحد. الناس يثبتون BTC ليقترضوا دولارات، وليس العكس.
وهذا يحدد منحنى السعر. نموذج Aave يُسعّر الجانب الذي تكون فيه السيولة أو الندرة أكبر — وبما أن حاملي BTC نادرًا ما يرغبون في إقراض BTC، فإن اقتراضه يظل رخيصًا بشكل مقصود، لا بالصدفة.
إنها سوق لا يُستخدم فيها جانب “الاقتراض” في سوق الاقتراض تقريبًا.
يُراودني سؤال: هل هذا يعني حقًا عدم استخدام كافٍ، أم مجرد ما تبدو عليه أداة ضمان أحادية الاتجاه عندما لا يقوم أحد بتسعير اختلال التوازن.
#baby $BABY @BabylonLabs_io
