الأسبوع القادم يُحتمل أن تنخفض الأسهم، خاصة تلك ضمن مجموعات التكنولوجيا مثل $NVDA.US و$BTC . وذلك لأن الولايات المتحدة تحاول تجنب سيناريو محدد، وهو سيناريو لم تكن أسواق الأسهم في هذا الأسبوع مستعدة للتفاعل معه بعد. أغلق مؤشر S&P500 على اللون الأخضر هذا الأسبوع، بينما تم وضع سقف جديد لتقييد تسعير كل الأصول عالية المخاطر عند أعلى مستوى تاريخي جديد (ATH). تحليلٌ تفصيلي 👇

1. فجر 31/7( بالتوقيت الياباني ) باع اليابان 59 مليار دولار لإنقاذ الين عندما وصل زوج USD/JPY إلى أدنى مستوى له في 40 عاماً. وخلال اليوم نفسه أبقتْ بنوك/البنك المركزي الياباني على سعر الفائدة عند 1%. ما أدى إلى بقاء فرق العوائد بين أمريكا واليابان عند مستوى 250 - 275 نقطة أساس. أي أن بيع الدولار وشراء الين هو مجرد تأجيل، إذ إن السبب الجذري لم يُحل بعد.

2. لكن المدهش هو أن الولايات المتحدة شاركت أيضًا في تقديم الدعم مباشرةً، وذلك عبر بيع اليورو. لماذا تريد الولايات المتحدة إنقاذ الين؟ لأنه إذا لم تُنقَذ، فمن المرجح أن اليابان ستبيع سندات الخزانة الأميركية. واليابان هي أكبر دائن للولايات المتحدة. وهذه هي السيناريوهات التي تخشاها أميركا. والناحية في السوق تقرأ هذا الخوف بدقة.

3. سوق السندات طويلة الأجل وقصيرة الأجل ارتفع فورًا وبشكل حاد. ارتفع مؤشر US30Y إلى 5.28%، وهو أعلى مستوى منذ 2007. وارتفع US10y إلى 4.71%. وهذا دفع العائد الحقيقي على TIPS إلى 2.77%، وهو مستوى ATH جديد في الشهر. وTIPS هو العائد الحقيقي الذي يُحصَّل عليه عند إيداع النقد. عندما تكون TIPS مرتفعة، تميل التدفقات النقدية إلى التركز في النقد بدلًا من الذهاب لشراء أصول عالية المخاطر. ولهذا السبب يُعد سقفًا لجميع الأصول عالية المخاطر.

4. نقطة مقلقة أخرى لا يتحدث عنها أحد تقريبًا. اتسعت فجوة العائدات التي تخص الشركات عالية المخاطر للأسبوع الثالث على التوالي. كما اتسعت عقود تأمين التخلف عن السداد الخاصة بالمجموعة التقنية الكبرى نفسها إلى مستوى قياسي من 115 إلى 162 نقطة أساس. وبحسب ما جرى عادةً في أسواق الدَّين، فهذا يحدث أولًا غالبًا لأن المُقرضين لا يستفيدون من الزيادة في أسعار الأسهم. كل ما يهتمون به هو سؤال واحد: هل ستسددون الديون أم لا؟

5. وفي الوقت نفسه، كانت فرصة قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في سبتمبر قد ارتفعت لتصل إلى 60%. وهذا يعني أن العائدات طويلة الأجل سترتفع أيضًا. في الوقت الذي تحتاج فيه الولايات المتحدة إلى بيع سندات جديدة من أجل سداد الديون.

6. وبين كل هذه الضغوط، أغلقت الأسهم الشمعة الأسبوعية بينما ارتفع مؤشر Nasdaq بنسبة 1%، $NVDA.US ارتفع 3.46%.

   السبب هو أن تلك الأحداث حصلت بعد أن كانت أسواق الأسهم قد أغلقت. وسوق الأسهم لم يكن قد قام أصلًا بتسعير أحداث نهاية هذا الأسبوع.

باختصار: السبب الذي أعتقده أن الأسهم ستنخفض الأسبوع المقبل هو أن السوق سيُعيد تسعير المخاطر التي حدثت في نهاية هذا الأسبوع. وعندما تنخفض الأسهم، يصعب على البيتكوين أن يظل بمنأى عن التأثير. #us30YearYield #yencarrytrade #bitcoin