في سوق صعود صناديق الذكاء الاصطناعي، كان هذا الصندوق من الأساطير، لكن في النهاية سقط بسبب الرافعة المالية.
ليونيل، البالغ من العمر 23 عامًا، كان سابقًا باحثًا في OpenAI، وهو مؤلف كتاب 《Situational Awareness（وعي الموقف）》. بالاعتماد على رهان ثابت على تحقيق AGI، أسس صندوقًا موضوعه الذكاء الاصطناعي، واتخذ نهجًا عالي الرافعة عبر شراء مراكز طويلة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والاقتران بمراهنة على هبوط البرمجيات التقليدية. وفي فترة من نصف العام، حقق أرباحًا تجاوزت 400%، ثم تضخم حجم الصندوق بسرعة إلى نحو 45 مليار دولار، ليصبح نجمًا جديدًا يحظى بأكبر قدر من الاهتمام في وول ستريت.
لكن في يوليو، شهد قطاع الذكاء الاصطناعي تصحيحًا جماعيًا؛ إذ هبطت بشدة الشركات التي كان الصندوق يراهن عليها بقوة، مثل Nebius وSanDisk وMicron وCoreWeave وSK Hynix، بينما جاءت المفاجأة في اتجاه المراكز المكافئة للهبوط (الshort)؛ إذ ارتدت الأسعار عكس المتوقع، فتعرّض الصندوق لضغط من جهتين.
وبسبب ضغوط طلبات زيادة الضمانات، تم بيع ما يقرب من 16 مليار دولار من حصته المعلنة في الأسهم بالكامل إجمالًا إلى Citadel، وبذلك تم إغلاق جميع المراكز المعلنة.
ومن الجدير بالذكر أن الصندوق احتفظ بجزء من أسهمه غير المدرجة الخاصة بشركة Anthropic، لذلك لم ينتهِ الأمر تمامًا، لكن استراتيجية الرافعة المالية قد نالت ضربة قاسية.
والأكثر درامية أنه بعد وقت قصير من تصفيته بسبب الهامش (التصفية القسرية)، عادت عدة أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي إلى الارتفاع؛ إذ قفزت SK Hynix في يوم واحد بأكثر من 17%، لكن السوق هدأ مجددًا في حين لم يعد له أي ارتباط بهذه النتيجة.
تعيد هذه التجربة إلى الأذهان مرة أخرى أن الاستثمار لا يختبر الحكم وحده، بل يختبر أيضًا إدارة المراكز (الرافعة والهامش).
فالصحيح في الاتجاه لا يعني بالضرورة أنك ستجني المال؛ إذ إذا كانت الرافعة عالية جدًا وفقدت السيطرة على المخاطر، غالبًا لن تستطيع الانتظار حتى اليوم الذي تتحقق فيه القيمة النهائية. والقدرة الحقيقية على اجتياز الدورات لا يملكها دائمًا الأكثر جرأة، بل من يستطيع البقاء دائمًا على طاولة التداول.
ليونيل، البالغ من العمر 23 عامًا، كان سابقًا باحثًا في OpenAI، وهو مؤلف كتاب 《Situational Awareness（وعي الموقف）》. بالاعتماد على رهان ثابت على تحقيق AGI، أسس صندوقًا موضوعه الذكاء الاصطناعي، واتخذ نهجًا عالي الرافعة عبر شراء مراكز طويلة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والاقتران بمراهنة على هبوط البرمجيات التقليدية. وفي فترة من نصف العام، حقق أرباحًا تجاوزت 400%، ثم تضخم حجم الصندوق بسرعة إلى نحو 45 مليار دولار، ليصبح نجمًا جديدًا يحظى بأكبر قدر من الاهتمام في وول ستريت.
لكن في يوليو، شهد قطاع الذكاء الاصطناعي تصحيحًا جماعيًا؛ إذ هبطت بشدة الشركات التي كان الصندوق يراهن عليها بقوة، مثل Nebius وSanDisk وMicron وCoreWeave وSK Hynix، بينما جاءت المفاجأة في اتجاه المراكز المكافئة للهبوط (الshort)؛ إذ ارتدت الأسعار عكس المتوقع، فتعرّض الصندوق لضغط من جهتين.
وبسبب ضغوط طلبات زيادة الضمانات، تم بيع ما يقرب من 16 مليار دولار من حصته المعلنة في الأسهم بالكامل إجمالًا إلى Citadel، وبذلك تم إغلاق جميع المراكز المعلنة.
ومن الجدير بالذكر أن الصندوق احتفظ بجزء من أسهمه غير المدرجة الخاصة بشركة Anthropic، لذلك لم ينتهِ الأمر تمامًا، لكن استراتيجية الرافعة المالية قد نالت ضربة قاسية.
والأكثر درامية أنه بعد وقت قصير من تصفيته بسبب الهامش (التصفية القسرية)، عادت عدة أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي إلى الارتفاع؛ إذ قفزت SK Hynix في يوم واحد بأكثر من 17%، لكن السوق هدأ مجددًا في حين لم يعد له أي ارتباط بهذه النتيجة.
تعيد هذه التجربة إلى الأذهان مرة أخرى أن الاستثمار لا يختبر الحكم وحده، بل يختبر أيضًا إدارة المراكز (الرافعة والهامش).
فالصحيح في الاتجاه لا يعني بالضرورة أنك ستجني المال؛ إذ إذا كانت الرافعة عالية جدًا وفقدت السيطرة على المخاطر، غالبًا لن تستطيع الانتظار حتى اليوم الذي تتحقق فيه القيمة النهائية. والقدرة الحقيقية على اجتياز الدورات لا يملكها دائمًا الأكثر جرأة، بل من يستطيع البقاء دائمًا على طاولة التداول.
