في الجهة التابعة لـ BMO، صدر بحث يقول إن إجمالي حيازة الصين للذهب خلال السنوات الخمس المقبلة سيتجاوز الولايات المتحدة.
هذه المسألة مثيرة للاهتمام فعلًا—فهم لا يحسبون فقط احتياطيات البنوك المركزية الرسمية، بل يشملون الذهب الموجود لدى الأفراد والمؤسسات المالية والشركات. وبحسب تقديرهم، فإن كمية الذهب التي تحتفظ بها الصين فعليًا تبلغ حاليًا قرابة 30 ألف طن.
والمنطق هنا بسيط: الأرقام الرسمية لا تمثل سوى جزءًا صغيرًا من الصورة. فالتقليد لدى الأسر الصينية بتخزين الذهب لم ينقطع أبدًا، خصوصًا في السنوات الأخيرة، مع انخفاض مستوى الثقة وزيادة متطلبات توزيع الأصول، كانت حيازة الذهب لدى القطاع الخاص تنمو بثبات. إضافة إلى ذلك، فإن تخصيص المؤسسات المالية المملوكة للدولة والشركات للذهب لأغراض استراتيجية يجعل الإجمالي أبعد بكثير من مجرد الرقم الظاهر على السطح.
ومن منظور الدورات التاريخية، فليس من المستغرب حدوث هذا الاتجاه—ففي كل مرة تشتد فيها المنافسة بين القوى الكبرى، أو يتم إعادة تشكيل النظام النقدي، تتم إعادة تسعير الدور الاستراتيجي للذهب. الوضع الحالي يشبه إلى حد ما ما كان يجري قبل انهيار نظام بريتون وودز في سبعينيات القرن الماضي، لكن هذه المرة تبدّل بطل القصة.
الولايات المتحدة لديها احتياطيات رسمية تزيد على 8000 طن، لكن حيازة القطاع الخاص هناك ليست قليلة أيضًا. ومع ذلك، فإن وتيرة الزيادة في الصين أسرع بشكل واضح، وهي مدفوعة بتضافر ثلاثة أطراف: السياسات والقطاع الخاص والمؤسسات.
أما هل يمكن للصين أن تتجاوز الولايات المتحدة خلال السنوات الخمس المقبلة، فأنا لا أعتقد أن ذلك هو الأهم. الأهم هو ماذا تعني هذه الاتجاهات بحد ذاتها—عندما يبدأ اقتصاد ما في تخصيص كميات كبيرة من الذهب المادي، فهذا عادةً ما يعني أن الثقة في نظام العملة القائم بدأت تتراجع، أو أنه يجري الإعداد لتغيير قواعد اللعبة في الجولة التالية.
المتداولون القدامى يعرفون أن الذهب لم يكن يومًا مجرد أصل استثماري، بل هو تأمين. وإذا كان هذا التأمين يُشترى بكميات متزايدة، فماذا يعني ذلك؟—دع كل واحد يجيب على نفسه.
هذه المسألة مثيرة للاهتمام فعلًا—فهم لا يحسبون فقط احتياطيات البنوك المركزية الرسمية، بل يشملون الذهب الموجود لدى الأفراد والمؤسسات المالية والشركات. وبحسب تقديرهم، فإن كمية الذهب التي تحتفظ بها الصين فعليًا تبلغ حاليًا قرابة 30 ألف طن.
والمنطق هنا بسيط: الأرقام الرسمية لا تمثل سوى جزءًا صغيرًا من الصورة. فالتقليد لدى الأسر الصينية بتخزين الذهب لم ينقطع أبدًا، خصوصًا في السنوات الأخيرة، مع انخفاض مستوى الثقة وزيادة متطلبات توزيع الأصول، كانت حيازة الذهب لدى القطاع الخاص تنمو بثبات. إضافة إلى ذلك، فإن تخصيص المؤسسات المالية المملوكة للدولة والشركات للذهب لأغراض استراتيجية يجعل الإجمالي أبعد بكثير من مجرد الرقم الظاهر على السطح.
ومن منظور الدورات التاريخية، فليس من المستغرب حدوث هذا الاتجاه—ففي كل مرة تشتد فيها المنافسة بين القوى الكبرى، أو يتم إعادة تشكيل النظام النقدي، تتم إعادة تسعير الدور الاستراتيجي للذهب. الوضع الحالي يشبه إلى حد ما ما كان يجري قبل انهيار نظام بريتون وودز في سبعينيات القرن الماضي، لكن هذه المرة تبدّل بطل القصة.
الولايات المتحدة لديها احتياطيات رسمية تزيد على 8000 طن، لكن حيازة القطاع الخاص هناك ليست قليلة أيضًا. ومع ذلك، فإن وتيرة الزيادة في الصين أسرع بشكل واضح، وهي مدفوعة بتضافر ثلاثة أطراف: السياسات والقطاع الخاص والمؤسسات.
أما هل يمكن للصين أن تتجاوز الولايات المتحدة خلال السنوات الخمس المقبلة، فأنا لا أعتقد أن ذلك هو الأهم. الأهم هو ماذا تعني هذه الاتجاهات بحد ذاتها—عندما يبدأ اقتصاد ما في تخصيص كميات كبيرة من الذهب المادي، فهذا عادةً ما يعني أن الثقة في نظام العملة القائم بدأت تتراجع، أو أنه يجري الإعداد لتغيير قواعد اللعبة في الجولة التالية.
المتداولون القدامى يعرفون أن الذهب لم يكن يومًا مجرد أصل استثماري، بل هو تأمين. وإذا كان هذا التأمين يُشترى بكميات متزايدة، فماذا يعني ذلك؟—دع كل واحد يجيب على نفسه.