在 المقالة上一篇中（7月8日），我们提及了目前观察中的一些美股清单，包括 CRCL、MSTR、HOOD 等，那今天我们就继续聊聊其中的 HOOD（Robinhood）吧，也就是在上周（7月2日）的时候，Robinhood 正式推出了基于 Arbitrum 的 L2 网络 Robinhood Chain，如下图所示。

Robinhood Chain 主要的点有两个，一个宣传点号称是 AI 原生链（即意味着它支持 AI 代理直接在链上进行交易），另一个则是专为代币化股票而打造（且用户可以将代币化的股票存入借贷池并将其作为 DeFi 的抵押品）。

وفي الوقت نفسه، قام Robinhood أيضًا عبر منصة Lighter بفتح تداول العقود الدائمة داخل محفظته مباشرة (Perps trading)، كما فعل خدمة Earn للمستخدمين الأمريكيين المؤهلين (أي أنه يمكنهم الحصول على عائد سنوي يقارب 7% من خلال إقراض USDG كـ stablecoin).

قد يكون ذلك أيضًا سببًا وراء أن أخبارًا من هذا النوع للإيجابيات ربما دفعت خلال الشهر الماضي وأكثر إلى أن يتجاوز إجمالي ارتفاع سعر سهم HOOD 21%، كما هو موضح في الشكل أدناه. وبالإضافة إلى ذلك، حققت الرموز الخاصة بالمشاريع المرتبطة بهذه الإيجابيات ارتفاعات جيدة؛ مثل LIT (Lighter) التي بلغ إجمالي ارتفاعها خلال الشهر الماضي حوالي 68%، وARB (Arbitrum) التي بلغ إجمالي ارتفاعها خلال الشهر الماضي حوالي 17%.

لنواصل النظر إلى أداء البيانات منذ إطلاق Robinhood Chain. وكمثال على بيانات آخر 7 أيام، فقد ارتفع TVL مباشرة بنسبة 245% كما هو موضح في الشكل أدناه.

وحتى تاريخ 10 يوليو، فقد تجاوز عدد العناوين النشطة التراكمي 530 ألف عنوان، وبلغت أحجام التداول 1.45 مليار دولار أمريكي، كما هو موضح في الشكل أدناه.

من خلال ترتيب أحجام التداول خلال آخر 24 ساعة، نجد أن Robinhood Chain يحتل حاليًا المركز الثاني. كما قفزت القيمة السوقية للـ stablecoins إلى ما يقرب من 300 مليون دولار أمريكي، كما هو موضح في الشكل أدناه. بالنسبة لسلسلة تم إطلاقها للتو ولم يمضِ عليها سوى أقل من أسبوعين، يبدو أنها حققت بشكل مثالي قفزة من الصفر خلال فترة السوق الهابطة.

إذن، ما السبب الذي جعل Robinhood Chain يحقق قفزة سريعة في البيانات خلال فترة قصيرة جدًا؟

لنستمر في تتبع بيانات السلسلة لنرى ذلك. ومن خلال ترتيب حجم التداول وFees Paid، يمكننا ملاحظة أن أكثر من 99% من حجم تداول DEX على Robinhood Chain يأتي من Uniswap، لكن Uniswap يمثل فقط 33.9% من حصة TVL على هذه السلسلة، كما هو موضح في الشكل أدناه.

وهنا يلزم الانتباه بشكل خاص إلى Morpho. إذ إن هذا البروتوكول يمثل 62% من TVL على Robinhood Chain، لكن أموال الإقفال لديه تُستخدم أساسًا لأعمال الإقراض (Lending)، وليست هي العامل الرئيسي الذي دفع قفزة حجم التداول على Robinhood Chain خلال هذه الأيام القليلة.

إذن ما السبب تحديدًا الذي دفع بيانات حجم تداول Robinhood Chain إلى الارتفاع السريع؟

الإجابة هي: MemeCoin.

ربما أيضًا لأن Robinhood Chain في الوقت الحالي مليء بأنواع مختلفة من MemeCoin، ما يجذب حماس المضاربة لدى المزيد من المستثمرين الأفراد؛ حتى إن الرئيس التنفيذي لـ Robinhood، فلاديمير تينيف (Vladimir Tenev)، لا يستطيع إلا أن يذكر على منصة X: على الرغم من أن هدف Robinhood Chain هو بناء أفضل سلسلة دفع لـ RWA، إلا أننا متسامحون جدًا أيضًا إزاء Memes.

حتى لحظة كتابة هذا المقال، بلغ عدد Memes التي تم إطلاقها على نظام Robinhood Chain البيئي عبر منصة Noxa فقط (Launchpad الخاص بـ Robinhood، مشابه لـ Pumpfun على سولانا) 60142 عملية. وبذلك، فإن ارتفاعات بعض الرموز مثل CASHCAT وDog In Hood قد وصلت خلال وقت قصير إلى عشرات وحتى مئات المرات.

يقال إن الأسابيع القليلة الماضية شهدت ظهور بعض قصص “الثراء بين ليلة وضحاها” على Robinhood Chain. مثلًا، قام عنوان محفظة بالتموضع مُسبقًا (premature positioning) في CASHCAT، ثم حوّل 85 دولارًا فقط خلال ثلاثة أسابيع قصيرة إلى 2.3 مليون دولار، محققًا عائدًا يقارب 27000 ضعف. وما أوجه الشبه هذه القصة مع قصص صناعة الثروة عبر Memes في بيئة سولانا حول عام 2024؟

يمكن لـ MemeCoin أن يجعل بعض الناس يثرون بين ليلة وضحاها، كما يمكن أن يجعل المزيد من الناس يُسقطون أنفسهم بين ليلة وضحاها. لم أتوقع أن، في هذه المرحلة من مسار السوق الهابطة، وفي هذا الصيف الحار، ستعيد لنا سلسلة Robinhood Chain التي أُطلقت للتو تذكيرًا بظلال انطلاق Memes الخاصة بـ Solana حين كانت في أوج شهرتها. ومع ذلك، وبالنسبة إلى نوع الأصل هذا من MemeCoin، فأنا حاليًا لا أختار المشاركة فيه بشكل أساسي. فإذا كان هناك من يحب المراهنة على هذا النوع من الأصول، فيمكنه اختيار إجراء البحث مستخدمًا أموالًا يمكنه تحمل خسارتها حتى لو وصلت إلى الصفر.

على الرغم من أن هدف Robinhood Chain هو بناء سلسلة أصلية خاصة بـ AI، وبناء أفضل سلسلة دفع لـ RWA، لتصبح سلسلة مخصصة لتداول الأسهم المُرمّزة (The blockchain for Stock Tokens)، إلا أنه يبدو حتى الآن أنها لا تزال تسير في طريق “التسويق بالميمز” القديم لجذب مزيد من الناس واهتمام المضاربين بالأموال. وإذا كان هذا الأمر مجرد استراتيجية لإطلاق المشروع من الصفر (zero launch)، فسيظل ذلك مفهومًا؛ فحتى الآن لا يوجد في مجال العملات المشفرة قصص أكثر مباشرة وأفضل يمكنها أن تجذب الأموال للمضاربة. ومع ذلك سنواصل تقييمنا الإيجابي نسبيًا لتطوره في المستقبل. لكن إذا كانوا يرفعون شعار AI وRWA فقط لجذب أموال المراهنين والمقامرين، فقد يكون عندها من الضروري إعادة النظر في Robinhood.

في الوقت الحالي، لا يزال احتفال Memes على Robinhood Chain مستمرًا. وحتى Pumpfun قبل أيام قليلة أطلقت دعمًا لتداول Robinhood Chain (يمكن للمتداولين استخدام SOL مباشرة للتداول بسلاسة على Memes الخاصة بـ Robinhood Chain دون أي عمليات ربط/جسر). أما بالنسبة إلى مدة استمرار موجة الحرّ الصيفية للـ Memes التي جلبها Robinhood، فسنواصل المتابعة والرصْد...

بعد ذلك، دعونا نتحدث باختصار عن وضع السوق:

على الرغم من أن البيتكوين شهد بعض الارتداد هذا الأسبوع، إلا أنه ومن الصورة العامة يبدو أن حركة السوق كانت هادئة نسبيًا. ولا توجد تغييرات جديدة واضحة على مستوى البنية؛ فما زال الوضع ضمن مرحلة التذبذب الجانبي (التماسك/التحرك العرضي)، وحتى الشهرين الأخيرين وأكثر ظلّا يتحركان ضمن نطاق نسبي.

من ناحية مسار الحركة على المدى القصير (على مستوى الرسوم اليومية)، فإن النطاق السفلي 58-62 ألف دولار لا يزال يُعد دعمًا قصير الأجل، بينما يشكل النطاق العلوي 78-82 ألف دولار مقاومة مهمة على مستوى المرحلة. وحتى لحظة كتابة هذا المقال، يتم تداول سعر البيتكوين عند حوالي 64 ألف دولار. نميل أكثر إلى أن هذا المستوى هو ارتداد قصير الأجل، ولا تتوفر حاليًا شروط انقلاب مباشر.

ربما، ومع تدفق بعض الأموال الإيجابي في المستقبل، قد تتاح للبيتكوين فرصة أولًا للوصول إلى مستوى 72 ألف دولار، ثم محاولة اختبار مستوى المقاومة العلوي عند 78-82 ألف دولار. لكننا في الوقت الحالي ما زلنا نميل أكثر إلى فكرة أن المخاطر والفرص تتعايشان: فقد يواجه السوق في الربع الثالث/الربع الرابع من هذا العام موجة جديدة من التقلبات والتصحيح. والنقطة الأساسية التي نركز عليها بعد ذلك هي: هل سيكسر هذا التصحيح الجديد مستوى 58 ألف دولار الذي كان أمامنا؟

بالنظر إلى وضع التدفقات إلى/من أموال صناديق ETF، فقد تحولت منذ هذا الأسبوع (من تاريخ 10 يوليو وفقًا لحسابات الإحصاءات) إلى حالة تدفقات صافية إلى الداخل؛ وبذلك تم إنهاء حالة التدفق الصافي إلى الخارج المتتالية لمدة ثمانية أسابيع مؤقتًا، كما هو موضح في الشكل أدناه. وهذا يُعد خبرًا جيدًا من ناحية معنويات السوق في الأيام القليلة الماضية.

إذا نظرنا من زاوية الاقتصاد الكلي، فقد يكون ذلك أيضًا مرتبطًا بالبيانات الخاصة بغير القطاع الزراعي (Nonfarm Payrolls) التي تم الإعلان عنها مؤخرًا. فقد أظهرت أحدث بيانات nonfarm أن الوظائف الجديدة المضافة بلغت 57 ألفًا، وهو رقم أقل بكثير من توقعات السوق الشائعة البالغة 110 آلاف. وهذا يخفف إلى حد ما التوقعات السابقة لدى السوق بشأن قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة هذا العام (انخفاض توقعات رفع الفائدة يُفيد الأصول ذات المخاطر في الارتفاع).

وبالنسبة لما قد يهتم به السوق أكثر في الفترة المقبلة من بيانات الاقتصاد الكلي، فهو بيانات CPI لهذا الأسبوع (14 يوليو)، لأنها ستؤثر بشكل أكبر على قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي (الوظائف وحدها تخبر الفيدرالي ما إذا كان الاقتصاد يهدأ، لكن بيانات CPI ستوضح كذلك ما إذا كان هذا التراجع فعلًا ينعكس على الأسعار). ثم يأتي بعد ذلك اجتماع FOMC في نهاية هذا الشهر (29 يوليو).

يمكن القول إن هذا الشهر مُرجّح أن يكون شهرًا تتسم بتذبذبات أكبر في السوق. فإذا تباطأ سوق العمل مع تباطؤ التضخم، فستضعف توقعات زيادة الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أكثر؛ وقد تكون لدى البيتكوين فرصة لتعود لتلامس مستوى 72 ألف دولار الذي ذكرناه أعلاه. أما في الاتجاه المعاكس، فقد نواجه استمرار الدعم عند المستوى 58 ألف دولار (وإذا هبط السوق مباشرة دون هذا المستوى، فحينها لن يتبقى سوى أن نرى هبوطًا إضافيًا إلى نطاق 50-55 ألف دولار).

في هذا العدد (20260712) نتحدث عن هذه النقاط. ما سبق هو آراء وتحليلات من منظور شخصي فقط، ويُستخدم فقط كتسجيل للتفكير والتبادل، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.