واجهت خطة إدارة ترامب لإنشاء احتياطي بيتكوين استراتيجي عائقًا بيروقراطيًا بعد تعارض الجهات الفيدرالية بشأن الحيازة، مما يعقد الانتقال نحو احتياطي سيادي.
أبرز النقاط
تتصادم الجهات حول السيطرة على إدارة الاحتياطي.
تحتفظ الولايات المتحدة باحتياطي وطني يضم 328,372 بيتكوين.
لا توجد أموال دافعي الضرائب لتمويل عمليات شراء الاحتياطي.
تحل الحيازة غير المحددة محل تفويضات التصفية التاريخية.
تقوم وزارة العدل بتقييم الإطار القانوني لتقلبات الأسعار.
يلزم سن تشريع من الكونغرس للتوسع الكامل.
دخلت خطة إدارة ترامب الطموحة لإنشاء "احتياطي بيتكوين استراتيجي" مرحلة من الاحتكاك الإداري الشديد. ووفقاً لتقرير حديث من بلومبرغ، فإن المبادرة، التي أُطلقت عبر الأمر التنفيذي 14233 في مارس 2025، معقدة حالياً بسبب منافسة داخلية بين وزارة الخزانة الأميركية ووزارة التجارة بشأن الحيازة التنظيمية للأصول الرقمية للبلاد. وقد أدّى هذا التعطّل البيروقراطي إلى نقل الاحتياطي فعلياً من كونه مفهوماً بارزاً على الورق إلى مرحلة معقدة من التصميم البنيوي والقانوني.
الحيازات السيادية و"تفويض عدم البيع"
تحتل الحكومة الأميركية حالياً صدارة العالم باعتبارها أكبر مالك سيادي للبيتكوين، إذ تتحكم بما يقارب 328,352 BTC، وهو تجميع تم التحقق منه عبر بيانات السلسلة (on-chain) من شركة Arkham Intelligence. وتعود هذه الأصول، والتي تبلغ قيمتها أكثر من 21.526 مليار دولار، في المقام الأول إلى مصادرات جنائية ومدنية مختلفة. ووفقاً لتوجيه "عدم البيع" الجديد الصادر عن الإدارة، تنوي البيت الأبيض إنهاء الممارسة التاريخية المتمثلة في تسييل العملات المشفرة التي تم حجزها، وهي ممارسة يقدّر المسؤولون أنها كلفت دافعي الضرائب نحو 17 مليار دولار في صورة خسارة مكاسب تقديرية خلال العقد الماضي.
لوحة معلومات من Arkham Intelligence تعرض تفصيل محفظة الأصول الرقمية الحالية للحكومة الأميركية.
يُعدّ الاحتياطي محايداً بدقة من ناحية الميزانية. وتمنع التوجيهات التنفيذية الحالية استخدام أموال دافعي الضرائب في عمليات شراء الأصول في السوق، ما يعني أن الاحتياطي لا ينمو حالياً إلا من خلال المصادرات الفيدرالية. وفي حين يُكلف كلٌّ من وزارتي الخزانة والتجارة باستكشاف استراتيجيات "محايدة من ناحية الميزانية" لاقتناء المزيد من البيتكوين، ربما عبر تداول أصول حكومية أخرى، لم تبدأ أي عملية شراء في السوق المفتوحة حتى الآن.
العجز القانوني والاختصاصي
ينبع التأخير التشغيلي الحالي من عائقين كبيرين:
حرب النفوذ بين الإدارات: في حين كانت وزارة الخزانة هي الموطن المقصود أصلاً للاحتياطي، فقد استدعت المخاوف المتعلقة بمدى قدرتها القانونية على إدارة هذا الأصل شديد التقلب وزارةَ التجارة لتسعى إلى السيطرة، ما أدى إلى حالة من الجمود في الإشراف على الإدارة.
مراجعة قانونية من وزارة العدل: تقوم حالياً المكاتب القانونية التابعة لوزارة العدل (Office of Legal Counsel) بتقييم ما إذا كانت الوكالات الفيدرالية تملك السلطة القانونية المنصوص عليها في القانون لاحتجاز أصول رقمية شديدة التقلب على نحوٍ دائم، بدلاً من الالتزام بقواعد المصادرة التقليدية التي تُعطي الأولوية للتسييل السريع.
دور قانون تحديث الاحتياطي الأميركي (ARMA)
بالنسبة للمستثمرين ومراقبي السياسات، يتحول التركيز نحو المشهد التشريعي. يُعدّ قانون التحديث المقترح للاحتياطي الأميركي (ARMA)، والذي يُشار إليه غالباً باعتباره "النسخة 2" من قانون BITCOIN، هو الوسيلة الأساسية لتثبيت الاحتياطي. وكما يوضح محللون في الصناعة ورعاة من أعضاء الكونغرس، فإن الاحتياطي يحتاج إلى أكثر من مجرد أمر تنفيذي؛ فهو يحتاج إلى قوة القانون كي يصمد أمام الدورات السياسية.
يهدف قانون ARMA إلى توحيد الحيازة تحت إشراف الخزانة، وفرض فترة احتجاز دنيا مدتها 20 عاماً، وإدخال تدابير للشفافية مثل تقارير ربع سنوية بعنوان "إثبات الاحتياطي" (Proof of Reserve) وعمليات تدقيق مستقلة من طرف ثالث. ومن خلال وضع هذه الضوابط، يسعى التشريع إلى نقل الاحتياطي بعيداً عن المنازعات القضائية الحالية، وربما يتيح للحكومة اقتناء ما يصل إلى 1 مليون BTC خلال خمس سنوات دون زيادة العجز الوطني.
عمل جارٍ
اعتباراً من يوليو 2026، لا يزال الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين نيةً استراتيجية مدعومة بأمر تنفيذي، وليس مؤسسة مالية وطنية متحققة بالكامل. وتتمسك الإدارة بهدف ترسيخ مكانة أميركا باعتبارها "عاصمة العملات المشفرة في العالم"، لكن ينبغي على المشاركين في السوق اعتبار الوضع الحالي مرحلة "ترقّب مُدار".
تُمثل تقنين الاحتياطي، المشروط بحل الاحتكاك بين الجهات وتأمين الموافقة القانونية لـ ARMA، تحوّلاً هائلاً نحو التعامل مع البيتكوين كأصل بمستوى سيادي. وحتى الانتهاء من عناصر الاختصاص والتشريع، سيستمر الاحتياطي في العمل وفق نموذج "المصادرة فقط" الحالي، منتظراً الوضوح الذي لا يمكن أن يوفره إلا إقرار الكونغرس بالكامل.