ضربٌ مُنخفضٌ للأبعاد على أسهم الشركات الأمريكية: “الهجوم” الذي تقوده عقود الفيوتشر الدائمة على وول ستريت
أُظهر لكم هذه الصورة لصفقةٍ كاملة الرافعة من نوع long على منصة Binance باستخدام عقود دائمة (SKHYNIX USDT) بنسبة 20x. في كل مرة أفتح مثل هذا المركز، لا أملك إلا أن أدهش: إدخال العقود الدائمة إلى سوق العملات المشفرة يوجّه ضربةً “مُخفضة الأبعاد” تقريبًا إلى نظام الرافعة التقليدي في أسهم الشركات الأمريكية.
في السابق كان من الصعب جدًا رفع الرافعة في سوق الأسهم الأمريكية؛ وكان الخيار الوحيد هو الخيارات (Options). لكن للخيارات مشكلتان كبيرتان:
1، الرافعة مُقيّدة: بسبب دلتا (Delta) وسعر التنفيذ (Strike)، لا يمكنك رفع الرافعة بحرية إلى أقصى حد مثلما يحدث هنا.
2، احتكاك مرتفع: يتعيّن دفع علاوة/قسط الخيار (Premium) لصناع السوق. صناع السوق يأكلون من الطرفين في الوسط، وينقلون المخاطر، فيقتطعون حرفيًا طبقة لحم من المتداول. الآن ومع وجود العقود الدائمة، لم يعد هناك وسيط يربح فرق السعر بين طرفين؛ بل يصبح الخصمان (الطويل والقصير) مباشرةً يراهنان ضد بعضهما البعض، كما تُلغى أيضًا القلق بشأن ضياع ثيتا (Theta) بسبب “القيمة الزمنية”.
“المثلث المستحيل” لعقود الفيوتشر الدائمة
لا توجد وجبة غداء مجانية في هذا العالم؛ فحتى لو قضت العقود الدائمة على صانع السوق، فهي لا تستطيع الهروب من المثلث المستحيل في التمويل الكامن في الأساس:
السيولة (الرافعة)، ADL (الاستقطاع التلقائي/التقليل القسري للمراكز)، وأجور/تمويل العقود
المنطق الأساسي: لا يمكن أن “تريد كل شيء”. إما أن تحصل على مضاعفات رافعة عالية، أو لا تريد أن تتعرّض لـ ADL، أو لا تريد دفع التمويل.
لرفع الرافعة/السيولة: في ظل الأسواق التي تميل إلى التطرف باتجاه واحد، يجب أن تتحمل تكاليف تعديل مكلفة جدًا عبر التمويل.
لتجنّب تقاسم الخسارة بسبب التصفية (穿仓): يجب على البورصة إدخال آلية ADL؛ ففي الحالات القصوى تجبر على تقليص المراكز مباشرةً لأولئك الذين لديهم أكثر الأرباح.
العقود الدائمة تستخدم سيولةً شديدة السطوع وفعّالة للغاية، فتنزع الغطاء عن تكلفة الاحتكاك العالية لخيارات أسهم الشركات الأمريكية. صحيح أنك ستتحمل قيود التمويل أو ADL، لكن هذه المواجهة المباشرة مع الطرف الآخر في أقصى صور الرهان، هي بالفعل تجسيدٌ نهائي لكفاءة المشتقات.
أُظهر لكم هذه الصورة لصفقةٍ كاملة الرافعة من نوع long على منصة Binance باستخدام عقود دائمة (SKHYNIX USDT) بنسبة 20x. في كل مرة أفتح مثل هذا المركز، لا أملك إلا أن أدهش: إدخال العقود الدائمة إلى سوق العملات المشفرة يوجّه ضربةً “مُخفضة الأبعاد” تقريبًا إلى نظام الرافعة التقليدي في أسهم الشركات الأمريكية.
في السابق كان من الصعب جدًا رفع الرافعة في سوق الأسهم الأمريكية؛ وكان الخيار الوحيد هو الخيارات (Options). لكن للخيارات مشكلتان كبيرتان:
1، الرافعة مُقيّدة: بسبب دلتا (Delta) وسعر التنفيذ (Strike)، لا يمكنك رفع الرافعة بحرية إلى أقصى حد مثلما يحدث هنا.
2، احتكاك مرتفع: يتعيّن دفع علاوة/قسط الخيار (Premium) لصناع السوق. صناع السوق يأكلون من الطرفين في الوسط، وينقلون المخاطر، فيقتطعون حرفيًا طبقة لحم من المتداول. الآن ومع وجود العقود الدائمة، لم يعد هناك وسيط يربح فرق السعر بين طرفين؛ بل يصبح الخصمان (الطويل والقصير) مباشرةً يراهنان ضد بعضهما البعض، كما تُلغى أيضًا القلق بشأن ضياع ثيتا (Theta) بسبب “القيمة الزمنية”.
“المثلث المستحيل” لعقود الفيوتشر الدائمة
لا توجد وجبة غداء مجانية في هذا العالم؛ فحتى لو قضت العقود الدائمة على صانع السوق، فهي لا تستطيع الهروب من المثلث المستحيل في التمويل الكامن في الأساس:
السيولة (الرافعة)، ADL (الاستقطاع التلقائي/التقليل القسري للمراكز)، وأجور/تمويل العقود
المنطق الأساسي: لا يمكن أن “تريد كل شيء”. إما أن تحصل على مضاعفات رافعة عالية، أو لا تريد أن تتعرّض لـ ADL، أو لا تريد دفع التمويل.
لرفع الرافعة/السيولة: في ظل الأسواق التي تميل إلى التطرف باتجاه واحد، يجب أن تتحمل تكاليف تعديل مكلفة جدًا عبر التمويل.
لتجنّب تقاسم الخسارة بسبب التصفية (穿仓): يجب على البورصة إدخال آلية ADL؛ ففي الحالات القصوى تجبر على تقليص المراكز مباشرةً لأولئك الذين لديهم أكثر الأرباح.
العقود الدائمة تستخدم سيولةً شديدة السطوع وفعّالة للغاية، فتنزع الغطاء عن تكلفة الاحتكاك العالية لخيارات أسهم الشركات الأمريكية. صحيح أنك ستتحمل قيود التمويل أو ADL، لكن هذه المواجهة المباشرة مع الطرف الآخر في أقصى صور الرهان، هي بالفعل تجسيدٌ نهائي لكفاءة المشتقات.
