من أكبر الأخطاء التي ارتكبتها في مجال العملات المشفرة هو افتراض أن ارتفاع TVL ونشاط المستخدمين القوي يعني تلقائيًا أن المشروع يملك قيمة طويلة الأجل. كانت الأرقام تبدو مثيرة للإعجاب، وكانت وسائل التواصل الاجتماعي مليئة بالحماس، وكانت كل لوحة معلومات تشير إلى اتجاه صعودي. لكن بمجرد انتهاء برنامج الحوافز، اختفى النشاط تقريبًا بين ليلة وضحاها.
غيّرت تلك التجربة بالكامل الطريقة التي أقيّم بها بنية البلوك تشين التحتية.
اليوم، لم أعد مهتمًا بالنمو المؤقت بقدر اهتمامي بمعرفة ما إذا كانت البروتوكولات تحل مشكلة حقيقية يستمر المستخدمون في الدفع مقابلها حتى بعد توقف المكافآت.
إحدى أسباب ذلك هي أن بروتوكول نيوتن كان ضمن قائمة المراقبة لدي.
بدلًا من الاعتماد على فرق امتثال مركزية أو مراجعات يدوية، يقدم نيوتن طبقة إنفاذ سياسات لامركزية حيث يمكن للمطورين تحديد قواعد الامتثال مباشرة داخل الكود. يتم تقييم كل معاملة قبل التسوية، وتنتج الشبكة برهانًا تشفيريًا يبيّن أنه تم إنفاذ السياسة بشكل صحيح.
الجزء المهم ليس مجرد الامتثال، بل الامتثال القابل للتحقق.
يمكن لأي شخص الادعاء بأن معاملةً تمت وفق القواعد المطلوبة. إن إنتاج دليل تشفيري يثبت أن القواعد نُفِّذت فعليًا هو نهج أقوى بكثير، خصوصًا للمؤسسات التي تعمل في بيئات خاضعة للتنظيم.
ومع ذلك، لا تضمن التكنولوجيا وحدها النجاح.
تبدأ التحديات الحقيقية بعد الإطلاق.
تواجه العديد من مشاريع البلوك تشين موجة نشاط خلال الحملات الترويجية أو حوافز الرموز أو منح النظام البيئي. غالبًا ما تبدو هذه المؤشرات مثيرة للإعجاب، لكن لا تعكس بالضرورة الطلب الحقيقي. ينشأ النمو المستدام من عودة المستخدمين لأن المنتج يخلق قيمة، لا لأنهم يجمعون مكافآت.
هذا بالضبط ما سأتابعه مع تطور منظومة نيوتن.
تشمل أهم المؤشرات: تكرار نشاط المحافظ، وتكاملات المطورين، وحجم المعاملات الناتج عن تطبيقات حقيقية، ونمو إيرادات البروتوكول من الرسوم، وزيادة مشاركة المشغّلين اللامركزيين.
تكشف هذه المؤشرات عما إذا كان التبنّي يصبح عضويًا أم أن النشاط ما يزال إلى حد كبير مدفوعًا بالحوافز.
تضع بيانات السوق الحالية NEWT قرب نطاق الخمسة سنتات، مع تقييم سوقي متواضع نسبيًا مقارنةً بالعديد من مشاريع البنية التحتية. ورغم أن الرمز تعافى من أدنى مستوياته الأخيرة، فإن السعر وحده لا يحدد ما إذا كان البروتوكول ينجح.
ستعتمد القيمة على المدى الطويل على ما إذا كان البناؤون يواصلون دمج محرك سياسات نيوتن في التطبيقات التي تحتاج إلى امتثال شفاف وقابل للبرمجة.
بالطبع، لا تزال هناك مخاطر.
قد يؤدي فتح الطرح المستقبلي للرموز إلى زيادة ضغط البيع. قطاع الامتثال والأصول الواقعية يزداد تنافسًا بشكل متزايد. كما تستمر الأطر التنظيمية في التطور عبر ولايات قضائية مختلفة، ولا تزال لا مركزية المشغّلين في مراحلها المبكرة.
هذه عوامل مهمة يجب أن يأخذها كل مستثمر في الحسبان.
شخصيًا، لست مهتمًا كثيرًا بملاحقة التقلبات قصيرة الأجل؛ بل أكثر اهتمامًا بمتابعة ما إذا كانت الشبكة تستمر في جذب المطورين، وتوليد استخدام مستدام، وإثبات أن إنفاذ السياسات يمكن أن يصبح جزءًا جوهريًا من بنية البلوك تشين التحتية.
في عالم العملات المشفرة، تتغير السرديات كل بضعة أشهر.
البنية التحتية التي تحل مشكلة تشغيلية حقيقية لديها فرصة أكبر بكثير للبقاء خلال تلك الدورات من البنية التحتية التي بُنيت حول ضجة مؤقتة.
لهذا السبب سأستمر في مراقبة بروتوكول نيوتن عن كثب خلال الربعيات المقبلة.