مؤسسة ميكرون $MU 2026Q3 تقرير الأرباح: الإيرادات والأرباح والهامش الإجمالي والتدفق النقدي الحر جميعها سجلت أعلى مستوياتها التاريخية.
الإيرادات 41.46 مليار دولار، ارتفاع 74% عن الربع السابق و346% على أساس سنوي
"الهامش الإجمالي 84.9%"
الزبائن مجنونون لدرجة لا يقلقون من أن السعر مرتفع جدًا، كل ما يهمهم هو ألا يفقدوا الحصول على الشحنات!
السبب الأكبر وراء هذا النمو هذه المرة هو "ارتفاع السعر بشكل كبير"، لكن زيادة الإنتاج كانت قليلة جدًا. لا تزال خطوط المصانع قيد الاستحواذ وإعداد خطوط الإنتاج وانتظار الآلات، وهذه الأمور كلها تحتاج وقتًا.
زيادة شحنات DRAM كانت في خانة الآحاد فقط، لكن متوسط سعر البيع ارتفع بأكثر من 60%.
زيادة شحنات NAND كانت في خانة الآحاد فقط، لكن متوسط سعر البيع ارتفع بأكثر من 80%.
هل سيتقوى الربع القادم أكثر؟ طلبات مُلتزم بها مستقبلًا؟
تقدير ميكرون للربع الرابع من السنة المالية 2026:
▪️إيرادات تقارب 50 مليار دولار ▪️هامش إجمالي يقارب 86% ▪️ربحية السهم EPS تقارب 31 دولارًا
وهذا يعني أنه بعد تجاوز إيرادات ميكرون حاجز 41.4 مليار دولار في ربع واحد، قد تنمو أيضًا في الربع القادم بنحو 20% تقريبًا.
وقّعت ميكرون بالفعل 16 اتفاقية استراتيجية طويلة الأجل مع عملاء، تشمل إمدادات DRAM وNAND لعدة سنوات قادمة.
أدنى التزامات الإيرادات التي تم الإفصاح عنها حاليًا تقارب: 100 مليار دولار
في المستقبل، سيأتي ما يقارب نصف إيرادات ميكرون من هذه النوعية من الاتفاقيات طويلة الأجل. تتبنى بعض العقود أيضًا نموذج "الدفع مقابل الشراء"؛ حتى لو لم يستخدم العملاء كامل السعة الإنتاجية التي طلبوها مسبقًا، يتعين عليهم الوفاء بالحد الأدنى من التزامات الشراء.
لماذا يبدو أن عصر الذكاء الاصطناعي يعاني دائمًا من نقص في التخزين؟
لأن زيادة قدرة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي لا تعني فقط زيادة عدد وحدات GPU؛ بل ترتفع أيضًا بسرعة سعة الذاكرة المطلوبة لكل وحدة GPU.
زيادة GPU → زيادة الطلب على HBM → تقليص قدرات إنتاج DRAM → ارتفاع أسعار الذاكرة العادية → زيادة كمية البيانات → زيادة الطلب على NAND وSSD.
--------------
أوضح شعور هو أن عدد فيديوهات الذكاء الاصطناعي على YT أصبح يتزايد أكثر فأكثر، مثل المسلسلات القصيرة لذكاء اصطناعي في الصين. في نفس القصة/السيناريو، في البداية كان الصوت مرتفعًا ثم منخفضًا بشكل غير ثابت، ولم تكن أصوات الشخصيات وتفاصيلها ثابتة، فلم أستطع حتى مشاهدته. أما الآن فقد أصبح الفرق عن التصوير الحقيقي أقل وأقل، والتكلفة أقل والسرعة أكبر.
وهناك أيضًا!
ميزة شركة TSMC في مجالي العمليات المتقدمة والتغليف المتقدم شبه احتكارية، وهامش الربح الإجمالي لديها حوالي 66%؛ لكن هامش الربح الإجمالي لدى ميكرون هذا الربع بلغ 84.9%.
آمل أن تكون "هذه المرة مختلفة"—الذاكرة والتخزين قد يخرجان من كونهما صناعة دورية، لكن لدي بعض القلق من أن هذا الأسلوب لن يكون مستدامًا.
الإيرادات 41.46 مليار دولار، ارتفاع 74% عن الربع السابق و346% على أساس سنوي
"الهامش الإجمالي 84.9%"
الزبائن مجنونون لدرجة لا يقلقون من أن السعر مرتفع جدًا، كل ما يهمهم هو ألا يفقدوا الحصول على الشحنات!
السبب الأكبر وراء هذا النمو هذه المرة هو "ارتفاع السعر بشكل كبير"، لكن زيادة الإنتاج كانت قليلة جدًا. لا تزال خطوط المصانع قيد الاستحواذ وإعداد خطوط الإنتاج وانتظار الآلات، وهذه الأمور كلها تحتاج وقتًا.
زيادة شحنات DRAM كانت في خانة الآحاد فقط، لكن متوسط سعر البيع ارتفع بأكثر من 60%.
زيادة شحنات NAND كانت في خانة الآحاد فقط، لكن متوسط سعر البيع ارتفع بأكثر من 80%.
هل سيتقوى الربع القادم أكثر؟ طلبات مُلتزم بها مستقبلًا؟
تقدير ميكرون للربع الرابع من السنة المالية 2026:
▪️إيرادات تقارب 50 مليار دولار ▪️هامش إجمالي يقارب 86% ▪️ربحية السهم EPS تقارب 31 دولارًا
وهذا يعني أنه بعد تجاوز إيرادات ميكرون حاجز 41.4 مليار دولار في ربع واحد، قد تنمو أيضًا في الربع القادم بنحو 20% تقريبًا.
وقّعت ميكرون بالفعل 16 اتفاقية استراتيجية طويلة الأجل مع عملاء، تشمل إمدادات DRAM وNAND لعدة سنوات قادمة.
أدنى التزامات الإيرادات التي تم الإفصاح عنها حاليًا تقارب: 100 مليار دولار
في المستقبل، سيأتي ما يقارب نصف إيرادات ميكرون من هذه النوعية من الاتفاقيات طويلة الأجل. تتبنى بعض العقود أيضًا نموذج "الدفع مقابل الشراء"؛ حتى لو لم يستخدم العملاء كامل السعة الإنتاجية التي طلبوها مسبقًا، يتعين عليهم الوفاء بالحد الأدنى من التزامات الشراء.
لماذا يبدو أن عصر الذكاء الاصطناعي يعاني دائمًا من نقص في التخزين؟
لأن زيادة قدرة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي لا تعني فقط زيادة عدد وحدات GPU؛ بل ترتفع أيضًا بسرعة سعة الذاكرة المطلوبة لكل وحدة GPU.
زيادة GPU → زيادة الطلب على HBM → تقليص قدرات إنتاج DRAM → ارتفاع أسعار الذاكرة العادية → زيادة كمية البيانات → زيادة الطلب على NAND وSSD.
--------------
أوضح شعور هو أن عدد فيديوهات الذكاء الاصطناعي على YT أصبح يتزايد أكثر فأكثر، مثل المسلسلات القصيرة لذكاء اصطناعي في الصين. في نفس القصة/السيناريو، في البداية كان الصوت مرتفعًا ثم منخفضًا بشكل غير ثابت، ولم تكن أصوات الشخصيات وتفاصيلها ثابتة، فلم أستطع حتى مشاهدته. أما الآن فقد أصبح الفرق عن التصوير الحقيقي أقل وأقل، والتكلفة أقل والسرعة أكبر.
وهناك أيضًا!
ميزة شركة TSMC في مجالي العمليات المتقدمة والتغليف المتقدم شبه احتكارية، وهامش الربح الإجمالي لديها حوالي 66%؛ لكن هامش الربح الإجمالي لدى ميكرون هذا الربع بلغ 84.9%.
آمل أن تكون "هذه المرة مختلفة"—الذاكرة والتخزين قد يخرجان من كونهما صناعة دورية، لكن لدي بعض القلق من أن هذا الأسلوب لن يكون مستدامًا.
