هل يوجد في سوق الأسهم الأمريكية شركات متخصصة في MLCC بشكل خالص؟ الإجابة هي لا يوجد شركات خالصة. أقرب شركة في سوق الأسهم الأمريكية هي Vishay Intertechnology، #VSH، لكنها ليست شركة MLCC خالصة، بل هي مصنع للعناصر السلبية + أشباه الموصلات المستقلة. اليوم سنتحدث عن هذه الشركة، ولكن قبل ذلك دعونا نفهم ما هو MLCC؟

MLCC هو مكثف سيراميكي متعدد الطبقات، يُستخدم بكثرة في الهواتف المحمولة، السيارات، الخوادم، وحدات معالجة الرسوميات، خوادم الذكاء الاصطناعي، مصادر الطاقة، واللوحات الأم. خوادم الذكاء الاصطناعي بشكل خاص تدفع الطلب على MLCC عالي السعة، عالي الموثوقية، يتحمل درجات حرارة وضغوط عالية، ومنخفض ESL. الأسواق في الفترة الأخيرة تناقش تأثير خوادم الذكاء الاصطناعي على تمديد فترات تسليم MLCC وارتفاع الأسعار، حيث نقلت PCGamer عن DigiTimes أن اللوحات الفردية لخوادم الذكاء الاصطناعي قد تحتاج لآلاف من وحدات MLCC، مما يزيد الطلب بشكل كبير مقارنة بالخوادم العادية، وأُبلغ عن زيادة الأسعار بمقدار 15%-35% لشركة Murata.

باعتبارها أقرب شركة في سوق الأسهم الأمريكية إلى MLCC، فإن ميزة VSH مقارنة بالقائد العالمي ليست أنها الأقوى في MLCC، بل: الندرة/النقص في معروض شركات MLCC على اللوحات الرئيسية في البورصة الأمريكية

إذا كنت تريد التعرض العالمي لـMLCC/المكونات السلبية من خلال NYSE/Nasdaq، فإن VSH تعد أحد الخيارات القليلة. أغلب الشركات الأخرى مثل Murata وTDK وKyocera لا تتيح سوى شراء ADR خارج البورصة أو من أسواق خارجية.

لدى VSH خطوط منتجات أكثر تشتتًا

تقوم Vishay بتصنيع المقاومات والمكثفات والمحاثات والدايودات وMOSFET والالكترونيات الضوئية وغيرها. عند مرحلة نزول الدورة، يكون تأثير انخفاض سعر مكثف MLCC الواحد عليها أقل نسبيًا. إضافة إلى ذلك، تتمتع الأسواق الأساسية مثل السيارات والصناعة والقطاع العسكري/عالي الاعتمادية بقاعدة جيدة

تخدم Vishay على المدى الطويل عملاء في قطاعات الصناعة والسيارات والطيران والدفاع والرعاية الطبية وغيرها، وهي تميل إلى منتجات عالية الاعتمادية وعمر تشغيلي طويل، ولا تعتمد بالكامل على الإلكترونيات الاستهلاكية.

علاقات العملاء في الولايات المتحدة/أوروبا وخصائص سلسلة التوريد

في ظل خلفية السياسة الجيوسياسية، قد يكون بعض العملاء من أوروبا وأمريكا أكثر استعدادًا لزيادة الموردين غير اليابانيين/الكوريين/التايوانيين. تتمتع VSH بميزة نسبية بسبب إدراجها في الولايات المتحدة وشبكات التصنيع/المبيعات في أوروبا وأمريكا.

أوجه قصور VSH

ليست القائدة عالميًا في MLCC

القائد الحقيقي في MLCC هم Murata وSamsung Electro-Mechanics وTaiyo Yuden وTDK وYageo. لا تعتبر VSH الأقوى في حجم MLCC ولا في عمليات السيراميك ذات الطبقات الرقيقة ولا في التصغير ولا في المنتجات ذات السعة العالية.

حصة أعمال MLCC ليست كافية لتكون شركة “خاصة” بالـMLCC

إذا كنت ترى أن “خوادم AI ستدفع ارتفاع أسعار MLCC”، فقد تكون مرونة سهم VSH أقل من شركات مثل Murata وTaiyo Yuden وSamsung Electro-Mechanics وYageo التي ترتبط بشكل مباشر أكثر بهذا الاتجاه.

نقص في المكانة القيادية لمكثفات MLCC على نطاق كبير في الإلكترونيات الاستهلاكية/خوادم AI

Murata وSamsung وTaiyo Yuden أقرب لعملاء الهواتف والـAI وخوادم السيرفرات من حيث الطلب على مكثفات MLCC المصغرة عالية المستوى. أما VSH فهي أقرب إلى شركة مكونات صناعية/سيارات/متكاملة.

حواجز تقنية لا تتمثل في أعتى تقنيات التصغير لمكثفات MLCC

الميزة التنافسية الأساسية لـMLCC تتمثل في مسحوق السيراميك، والتقليل إلى طبقات رقيقة، والتكديس/الترصيف، والتلبيد/الحرق، والأقطاب الكهربائية الداخلية، والتحكم في الاعتمادية. تتقدم Murata بوضوح في هذه المجالات، وورد في تقرير لـFT أيضًا أن الإدارة في Murata ذكرت ميزة السبق التقني لديها.

ملخص في جملة واحدة

ميزة VSH ليست أنها الأقوى في MLCC، بل أنها: إحدى القلائل في سوق الأسهم الأمريكية التي يمكن شراؤها وتغطي منصة إلكترونيات أوروبية/أمريكية توفر مكثفات/مقاومات/محاثات/مكونات منفصلة للقدرة.

إذا كنت تنظر إلى ارتفاع أسعار MLCC لمخدمات/سيرفرات AI، فإن VSH ليست الخيار الأفضل.

إذا كنت تنظر إلى: انتعاش إلكترونيات الصناعة/السيارات + تعويض المخزون للمكونات السلبية + استبدال سلاسل التوريد في أوروبا وأمريكا + إصلاح دورة بتقييمات منخفضة، فإن لـVSH قيمتها #mlcc #陶瓷电容 #MLCC #VSH