أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات الفلبينية (SEC) إلى أنها مستعدة لتنظيم توكنات الأصول الواقعية (RWAs)، مدعية أن الفلبين لديها كل من الأساس القانوني والعقلية الإشرافية للتعامل مع هذه التكنولوجيا. أدلى مفوض الهيئة، روجليو كويفيديو، بهذه التعليقات خلال أسبوع بلوكتشين الفلبيني 2026، مؤطّرًا الأصول المرمزة كحافز محتمل للابتكار في أسواق رأس المال مع تحسين حماية المستثمرين أيضًا.
في تصريحات شاركها مع Cointelegraph، قال كويفيديو إن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) "مقتنعة تمامًا الآن" بأن البلاد لديها القوانين الصحيحة والاستعداد التنظيمي لدعم توكنات الأصول. كما ربط التطور بمشكلة محلية ملحة: الاحتيالات التي تستهدف العمال الفلبينيين المغتربين (OFWs) الذين يبحثون عن أماكن شرعية للاستثمار. وفقًا لكويفيديو، يمكن أن تقدم المنتجات الاستثمارية المرمزة المنظمة للعمال الفلبينيين المغتربين مسارًا أوضح لوضع رؤوس أموالهم في العمل.
النتائج الرئيسية
تقول هيئة الأوراق المالية والبورصات الفلبينية (Philippine SEC)، عبر المفوض روجليو كيوفيدو، إن الجهة التنظيمية تعتقد أن الأساس القانوني والتنظيمي لترميز الأصول الواقعية (RWA) موجود بالفعل.
قدّم كيوفيدو “الترميز” ليس فقط كوسيلة لحداثة السوق، بل أيضًا كأداة للمساعدة في مكافحة عمليات الاحتيال الاستثمارية التي تستغل العاملين بالخارج (OFWs).
يُعد الصندوق التجريبي التنظيمي (sandbox) الخاص بـSEC تحت StratBox دعامة لكيفية اختبار المنتجات المالية الجديدة تحت الإشراف قبل الإطلاق على نطاق أوسع.
قال كيوفيدو إن الـSEC تستخدم الذكاء الاصطناعي لتحديد عروض الاستثمار غير القانونية وملاحقتها عبر الإنترنت، بما في ذلك جهود التنسيق مع منصات كبرى.
لماذا أصبح الترميز الآن ضمن نطاق اهتمام الـSEC
تشير تعليقات كيوفِيدو إلى أن الـSEC تنتقل من النظر إلى “الترميز” كفكرة نظرية أو ناشئة إلى اعتباره شيئًا يمكن أن يندرج ضمن الهياكل التنظيمية القائمة. وخلال حديثه في Philippine Blockchain Week 2026، قال إن لدى اللجنة “القانون المناسب” ولديها الخبرة التنظيمية المناسبة لقبول ترميز الأصول.
بالنسبة للمستثمرين ومشاركي السوق، يهم ذلك لأن الترميز يغيّر كيفية هيكلة ملكية الأصول وتسويتها وتوزيعها—خصوصًا عند التعامل مع أدوات غير سائلة تقليديًا مثل العقارات أو غيرها من المطالبات التي يصعب تداولها. يمكن لجهة تنظيمية تُظهر جاهزية أن تؤثر في مدى سرعة تطوير المُصدرين والمنصات المتوافقة منتجاتها، كما يمكنها أيضًا توضيح التوقعات للإفصاحات والإشراف والضمانات للمستثمرين.
التنظيم بوصفه حماية للمستثمرين: التركيز على العاملين بالخارج (OFWs)
إضافة إلى تحديث أسواق رأس المال، ربط كيوفيدو العروض المُرمّزة بحماية فئة محددة تعرضت لهجمات متكررة: العاملين بالخارج (OFWs). وقال لـCointelegraph إن العاملين بالخارج غالبًا ما تكون لديهم رؤوس أموال لكنهم يفتقرون إلى المعرفة حول مكان استثمار أموالهم بشكل منتج، ما يجعلهم عرضة لمخططات احتيالية تعد بعوائد.
من خلال تسليط الضوء على منتجات الاستثمار المُرمّزة المُجزّأة الخاضعة للتنظيم باعتبارها بديلًا أكثر شرعية، تتماشى رسائل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مع هدف إنفاذ أوسع يتمثل في تقليص الفجوة بين المكان الذي يبحث فيه المستهلكون عن العوائد والقنوات المنظمة التي يمكنها تلبية هذا الطلب بأمان. عمليًا، يعني ذلك أن الهيئة من المرجح أن تُدقّق ليس فقط في التكنولوجيا، بل أيضًا في التسويق وبنية المنتج ونموذج التوزيع—خصوصًا للخدمات المُسوَّقة للمستثمرين الفلبينيين في الخارج.
استخدام الإنفاذ والذكاء الاصطناعي لاستهداف عمليات الاحتيال
قال كيوفيدو إن هيئة الـSEC أصبحت أكثر استعدادًا للإشراف على التقنيات الناشئة لأنها وسّعت قدرات الإنفاذ. وأضاف أن الجهة التنظيمية تستخدم الذكاء الاصطناعي لتحديد “عمليات الاحتيال غير المنصفة”، وأنها تعمل مع منصات إلكترونية كبرى—بما في ذلك Google وTikTok—لإزالة عروض الاستثمار غير القانونية.
هذه إشارة مهمة لمشاركي منظومة الترميز. ورغم أن ترميز الأصول غالبًا ما يُناقش بوصفه ابتكارًا في مجال التكنولوجيا المالية أو البلوك تشين، فإن النتيجة على أرض الواقع بالنسبة للمستثمرين غالبًا ما تعتمد على ما إذا كان بإمكان الإنفاذ مواكبة التوزيع عبر الإنترنت للمنتجات الاحتيالية. إن تركيز الـSEC على التحقيقات المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتعاون المنصات يشير إلى استراتيجية تهدف إلى تقليص حجم ومدى عمليات الاحتيال التي تعتمد على الترويج السريع عبر الإنترنت.
تتوافق مواقف كيوفيدو أيضًا مع جهود الـSEC المستمرة لملاحقة مخططات الاستثمار غير المسجلة في الفلبين، وهي نشاطات ذُكرت ضمن الإطار نفسه الذي عرضت به Cointelegraph موقف الجهة التنظيمية الأوسع.
StratBox وخريطة الطريق لاختبار المنتجات المُرمّزة
تستند توجيهات الـSEC بشأن الترميز إلى صندوقها التجريبي الاستراتيجي المعروف باسم StratBox. ووفقًا لوثائق صادرة عن الـSEC، تم تصميم StratBox لتمكين شركات التكنولوجيا المالية من اختبار منتجات ونماذج أعمال جديدة في بيئة حية لكن تحت السيطرة، مع الإشراف التنظيمي. يسمح الإطار للـSEC—ضمن نطاق سلطتها القانونية—بالتنازل أو تعديل بعض المتطلبات التنظيمية لبعض المشاركين في الصندوق التجريبي.
ومع ذلك، لا تشير تصريحات كيوفيدو إلى أن الصندوق التجريبي يمثل “تذكرة مجانية”. كما توضح بنية StratBox أن المشاركة لا تعفي الشركة تلقائيًا من القوانين القائمة، ولا يمكن استخدامها للتحايل على الالتزامات القانونية أو التنظيمية خارج حدود ترتيبات الصندوق التجريبي.
تعد هذه البنية ذات صلة خاصة بترميز الأصول الواقعية (RWAs) لأن أسئلة الامتثال الرئيسية عادة ما تتعلق بمن يمكنه إصدار أدوات مُرمّزة، وما هي الإفصاحات المطلوبة، وكيف يتم الإشراف على آليات الحفظ والتحويل، وكيف تُحمى حقوق المستثمرين. يمكن لبيئة اختبار تحت الإشراف أن تقلل عدم اليقين لكل من الجهات التنظيمية ودخول السوق—ما يتيح للجهات التنظيمية ملاحظة السلوك الحقيقي أثناء اختبار ما إذا كانت القواعد القائمة يمكنها استيعاب التكنولوجيا.
تم بالفعل استخدام نهج StratBox للتجارب في مجال التكنولوجيا المالية (fintech). في نوفمبر 2025، قالت الـSEC إن أربع شركات تم قبولها في “الصندوق” (sandbox)، بما في ذلك شركة تختبر عرضًا عقاريًا مُرمّزًا. كان اثنان من المشاركين يدرسان الوصول إلى أسهم الولايات المتحدة، وذكرت التقارير أن BlockShoals Technologies حصلت على موافقة “مبدئية” لاختبار منتجات وخدمات مرتبطة بالعملات المشفرة—وكل ذلك يُظهر أن البنية التحتية المُرمّزة أو القريبة من التشفير ما زالت تقع ضمن النطاق العملي للصندوق التجريبي.
بالنسبة للسوق، يتمثل السؤال الأساسي الآن في كيفية نية الـSEC تحويل تعلّم الصندوق التجريبي إلى إرشادات أوضح وقابلة للتطبيق بشكل متكرر بشأن الـRWA المُرمّزة. يمكن أن ينطوي الترميز على أطراف متعددة—منصات ومُصدرين ووسطاء—لذلك ستكون وضوح القواعد التنظيمية حول الأدوار والمسؤوليات أمرًا بالغ الأهمية لتوسيع نطاق المشاريع المتوافقة خارج نطاق التجارب.
يُنصح القراء بمراقبة كيفية متابعة الـSEC لبيان جاهزية المفوض كيوفيدو: هل يركّز قبول المزيد من الشركات في الصندوق التجريبي على وجه التحديد ترميز الأصول الواقعية (real-world asset tokenization)، وهل تتوسع جهود الإنفاذ المدعومة بالذكاء الاصطناعي والمنصات بالتوازي مع ازدياد وضوح المنتجات المُرمّزة في الفلبين.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان: مفوض الـSEC يقول إن الفلبين مستعدة لترميز الأصول الواقعية (RWA) في أخبار الكريبتو العاجلة—مصدر موثوق لأخبار الكريبتو وأخبار البيتكوين وتحديثات البلوك تشين.