الحدث الرئيسي: نشر المؤسس المشارك لشركة Aevo، كين تشان، منشورًا ينتقد فيه الصناعة المشفرة التي أصبحت "كازينو فائق"، مشيرًا إلى أنه أضاع ثماني سنوات من حياته، مما أثار نقاشًا حادًا في المجتمع.

وجهة نظر نقدية رئيسية:
- آلية تحفيز الصناعة مشوهة، والمضاربة المفرطة، وتدفق كبير من الأموال إلى سلاسل الكتل والمشاريع ذات التقييمات المبالغ فيها التي تفتقر إلى المستخدمين الحقيقيين والعائدات.
- العديد من التطبيقات (مثل عملات Meme، والعقود المستمرة) تكون بطبيعتها أدوات قمار، حيث يتعقب العاملون الأرباح قصيرة الأجل بدلاً من التطور التكنولوجي.
- صنعت الصناعة للجيل الشاب مفهوم "العدمية المالية"، وفي ظل الضغوط مثل التضخم العالي، أصبحت العملات المشفرة قناة مضاربة لجيل Z.

بيانات تؤكد مأزق الصناعة: حجم المستخدمين النشطين يوميًا على السلسلة محدود، والفجوة كبيرة مقارنة بالمنصات الشبكية الرئيسية. وقاعدة المستخدمين الضعيفة لا تدعم السرديات الكبرى.

أصوات معارضة وتأمل/استبطان:
- يرى المنتقدون أن هذا هو مزاج سلبي لدى «النازلين إلى الشاطئ»، ويتجاهل أن العملات المشفرة توفر مسارًا ماليًا للناس العاديين حول العالم (مثل العملات المستقرة لمواجهة التضخم).
- يشير إلى أن المضاربة (الكازينو) كانت دائمًا جزءًا من مجال التشفير، لكن لا يمكن لذلك أن يلغي التقدم الأساسي: تحوّل البيتكوين إلى أصل ضمن أصول المؤسسات، وأصبحت تقنية الإيثيريوم معيارًا، وخلّفت بروتوكولات DeFi قيمة فعلية.
- تحتاج تغييرات الصناعة إلى وقت؛ والآن هي مرحلة ألم ضرورية لطرد المشاريع الرديئة وضخّ الفقاعات. أمّا البناء الحقيقي فما يزال مستمرًا.

الخلاصة: تعكس هذه المعركة الكلامية القلق الجماعي لدى الصناعة في ظل جفاف السيولة. رغم وجود فقاعة المضاربة، أظهرت العملات المشفرة قيمة حقيقية في بناء نظام مالي جديد وتقديم خدمات مالية شاملة. تمر الصناعة حاليًا بعملية تنظيف وإعادة تشكيل دورية.

هل صار كازينو سوبر؟ ماذا حدث للنظام البيئي للعملات المشفرة

«لقد أهدرت 8 سنوات من حياتي في صناعة التشفير».

إن المؤسس المشارك لـAevo، كين تشان، نشر منشورًا انتقد فيه بشدة أن صناعة العملات المشفرة قد انحرفت إلى ما يشبه «كازينو سوبر». وقد انتشرت هذه «المنشورات المُحِطِّمة للأوهام» بسرعة في مجتمعات داخلية وخارجية. وخلف عشرات الملايين من المشاهدات، اشتعلت نقاشات المجتمع. اعتبرها المؤيدون لحظة استيقاظ تخترق الفقاعات، بينما رأى المعارضون أنها تكسير إناء من طرف المستفيدين الذين يملكون المصالح.

تخلص من تفريغ الانفعالات؛ فهذه المعركة الكلامية تعكس القلق الجماعي والدوراني الدوري في الصناعة الحالية في ظل جفاف السيولة وفراغ السرديات.

في هذا المقال الطويل، يعترف كين تشان بأن السنوات الثماني الماضية كانت رحلة من المثالية إلى خيبة الأمل.

بصفته ليبراليًا ذا توجه إرادي حر (libertarian) تأثر كثيرًا بكتاب آين رانـد ومبرمجًا، كان مؤمنًا مخلصًا بروح التشفير-الخصيص (cypherpunk)، وينظر إلى البيتكوين باعتباره «بنكًا خاصًا للفئة الغنية». لكن بعد أن كرّس ثماني سنوات بدوام كامل لهذه الصناعة، اعترف بمرارة بأنه حتى لو كان قد كسب المال، فإنه ما يزال يرى أن تلك السنوات الثماني من شبابه قد أُهدرت بالكامل.

أكثر سردية يحب العاملون تكرارها هي: «سنستبدل تمامًا نظام التمويل الحالي بالبلوك تشين»، لكنها مجرد شعار دعائي؛ وفي الحقيقة أنا فقط أحمي أكبر كازينو عالمي يعمل طوال الوقت وعلى الإنترنت للجميع. هذا الخلل في الإدراك نابع من تشويه كامل لنظام الحوافز داخل الصناعة. في الواقع، لا يهتم أحد بالتطور التقني الحقيقي. المشاركون في السوق يقومون فقط—وبشكل أعمى—بتوجيه الأموال إلى السلسلة/Layer1 التالية، محاولين الرهان على Solana جديدة. نفسية المضاربة هذه تدعم تقييمات خيالية مبالغًا فيها تصل إلى مئات المليارات من الدولارات.

في الواقع، لا يُعد عدد السلاسل الخاملة/المنتهية (زومبي) قليلًا. وحتى السلاسل الناشئة عالية الأداء التي تجمع عشرات الملايين أو حتى مئات الملايين من التمويل الجديد، لا تنجو من موجة الـAirdrop وحملات الإعانات التحفيزية ثم يحدث هبوط حاد بعد ذلك. المستخدمون الحقيقيون نادرون جدًا. هذا يشبه بناء عدد لا يحصى من الطرق السريعة في الصحراء، لكن لا توجد مدن ولا مصانع على جانب الطريق؛ هناك فقط مجموعة من المضاربين يتاجرون بأراضي/قطع البيع.

كما تؤكد البيانات على مأزق ما: وفقًا لبيانات DeFi Llama خلال آخر 24 ساعة، لا تتجاوز 15 سلسلة حجم تداول DEX على السلسلة الذي يتخطى عشرة ملايين؛ ولا يوجد سوى 4 سلاسل تلبي شرط عناوين نشطة يوميًا على مستوى الملايين.

فوق «المدينة الأشباح» التي تفيض بالبنية التحتية، يقول كين إن كلًا من DEX الفوري، والعقود الدائمة، وسوق التنبؤات، ومنصات الميم كوين—هي في جوهرها أدوات مقامرة. فعلى سبيل المثال، تم استبدال ثقافة MEME السابقة بـ«خط إنتاج لإصدار الرموز» على نحو صناعي، لتصبح كازينو مقامرة على السلسلة بأقصى درجات PVP. أما كثرة التفاعلات في التطبيقات فلا تنبع من احتياج حقيقي، بل من أجل كسب نقاط والتقاط Airdrop. وكما قال كين، رغم أن الـVC قد يكتبون مقالًا طويلًا من 5000 كلمة يرسمون فيه رؤية عظيمة، فإن الواقع هو أن هذه «اللعبة» تستهلك باستمرار ما تبقى لدى الأفراد المتداولين والمؤسسات من سيولة.

الأكثر إزعاجًا لكين تشان هو أن هذه الصناعة تقلب منطق الأعمال التقليدي رأسًا على عقب. في هذا المجال، يكون كسب المال عبر إصدار الرموز وصنع السوق والحصاد أسهل بكثير من صقل المنتج. السوق مليء بالرموز ذات «FDV مرتفع وتداول منخفض»، ومشاريع بلا أي دخل حقيقي تملك تقييمات بعشرات المليارات من الدولارات. أما ما يُسمى بتوكنات الحوكمة، فما هي إلا أدوات سيولة لخروج المستثمرين. بيئة «طرد العملة الرديئة للعملة الجيدة» لا تُفقد العاملين القدرة على تمييز الأعمال المستدامة فحسب، بل تغرس في الجيل الأصغر «لا-معنوية مالية» شديدة السُمّية.

في ظل تعذر الوصول إلى الأصول التقليدية كما في السابق، لدى جيل Z تمرده المالي الخاص. ووفقًا لمقال حديث (Financial Times)، فإن القدرة المتدهورة باستمرار على تحمل تكاليف السكن في الولايات المتحدة تغيّر بشكل عميق سلوكيات إدارة المال والإنفاق لدى جيل Z، بل وتدفع بعض الشباب نحو مضاربة العملات المشفرة، كما تولّد لديهم مشاعر لا-معنوية اقتصادية. وبالإضافة إلى العملات المشفرة، فإن أسهم المؤثرين، والهوايات/الألعاب ذات الصيحات، وETF بالرافعة، وأسواق التنبؤات—كلها تمثل موجات مالية لدى الشباب.

جذبت مزاعم كين تشان صدىً كبيرًا. على سبيل المثال، قال Jason Choi، مؤسس Tangent، في أسى: لقد أصبح لدينا بالفعل عدد لا يحصى من سلاسل الكتل الرخيصة/السريعة، ونظام تنظيم أكثر تساهلًا، وتمويل مفرط كبير على نطاق واسع منذ 2017، وآلاف المطورين الذين قدموا عقودًا ذكية خلال عقد من الزمن. ومع ذلك، تستعد شركة ذكاء اصطناعي لإطلاق طرح عام أولي (IPO) بسعر يفوق القيمة السوقية الإجمالية لكل العملات المشفرة باستثناء البيتكوين والعملات المستقرة.

أشار مؤسس Inversion Capital، سانتياغو رول سانتوس (Santiago Roel Santos)، إلى أنه بالنسبة للقطاع ككل، فإن هذا تذكير واقعي وصحّي. اليوم، تبلغ المستخدمون النشطون شهريًا في صناعة التشفير (MAU) حوالي 40 مليونًا فقط؛ بينما عندما طرحت شركة Facebook أسهمها للاكتتاب، كان لديها 845 مليون MAU، وقيمة سوقية بنحو 100 مليار دولار. وفي الوقت الحالي لدى OpenAI نحو 800 مليون MAU، وآخر تقييم لها كان 500 مليار دولار. نحن نريد فئة أصول بقيمة 10 تريليون دولار، وعلى الأقل نحتاج إلى مستخدمين بمستوى المليار.

وفي المقابل، استشهد خبير العملات المشفرة YQ بنص قديم، مشيرًا إلى أن عددًا كبيرًا من «القدامى» في القطاع باتوا يشكون في المعتقدات الأولية ثم يختارون الخروج من اللعبة. في الدورة الحالية، لا تزال المشاريع شديدة المضاربة مثل الميمات والعقود الدائمة وسوق التنبؤات ثابتة وصامدة، بينما بات من الصعب على كثير من مشاريع البنية التحتية والفئة الاجتماعية أن تثبت قيمتها. وبالنسبة لفرق الشركات الناشئة وصنّاع رأس المال المغامر (VC) والمتداولين والمستخدمين، فإن هذه بلا شك أصعب مرحلة. كما أن السوق يمتلئ بـ«رفع الأسعار ثم التصريف» من خلال التلاعب في عملات صغيرة أو عملات قديمة باستخدام الرافعة المالية. في هذا السياق، يجب الاعتراف بالواقع وتقبّله. سواء كان الأمر بالنسبة لصنّاع رأس المال المغامر أو المؤسسين، فإن الطريق الوحيد للبقاء هو تعديل الاتجاه باستمرار والاستمرار في تسليم المنتج.

عبور دورة المشاعر في التشفير: «الغابة تحتاج إلى تنظيف الأخشاب الميتة»

يرى العديد من العاملين في المجال أن المزاج السلبي لدى كين تشان هو في جوهره حالة نمطية لـ«النزول إلى الشاطئ ثم سحب السلم».

بصفته مستفيدًا، كسب المال بما يكفي عبر سوق التشفير، ثم عاد لينتقد أن هذا السُلّم الذي أوصله إلى الثراء «قذر». وفي الوقت نفسه، يتجاهل نفوره من اللا-معنوية المالية الاعتبار المهم: بالنسبة لعدد لا يحصى من الناس العاديين حول العالم، ما يزال هذا السوق المليء بالفقاعات واحدًا من القنوات القليلة التي تمكن من الانتقال الطبقي. والأكثر من ذلك، فإن سعر AEVO انخفض بأكثر من 98% مقارنة بأعلى مستوياته التاريخية.

بالنسبة لمأزق التطور الحالي لسوق التشفير، يرى كين أن الصناعة «تدور في المكان»، لكن لدى العديد من البنّائين/المساهمين وجهة نظر مختلفة؛ إذ يرون أن هذا مجرد فترة ألم حتمية لمرحلة التطور التقني. لا يمكننا، إذا رأينا أشخاصًا يخسرون المال داخل الكازينو، أن ننفي مدينة مالية جديدة كانت تتشكل من الصفر وتقوم على أرجلها.

إذا وجهنا نظرنا إلى دول تعاني من معدلات تضخم مرتفعة مثل الأرجنتين وتركيا ونيجيريا، فسنجد أن العملات المستقرة مثل USDT وUSDC أصبحت في الواقع «عملة صعبة». يعتمد عليها المواطنون هناك لحماية مدخراتهم الهزيلة من الابتلاع بسبب التضخم المفرط، وقد خدم هذا النظام المالي فعليًا عشرات الملايين من الناس بالفعل.

وفي الوقت نفسه، لم يعد البيتكوين لعبة للهاوين/المهوسين بالتقنية (geeks)؛ بل صار جزءًا من ميزانيات صناديق الثروة السيادية، واحتياطيات الحكومات (مثل السلفادور وبوتان)، وكذلك أصول في ميزانيات صناديق التحوط الكبرى. أما المكوّنات التقنية للإيثيريوم فقد ثبتت كمعيار للسلاسل العامة عالميًا، وحصلت على اعتراف رؤوس أموال وول ستريت.

بالإضافة إلى ذلك، ومع تسارع ربط الأسهم والسندات والعقارات وغيرها من الأصول بالسلاسل (On-chain)، تتحقق قفزة حقيقية في كفاءة التمويل. ومن الناحية التقنية، يحقق عدد لا يحصى من المطورين اختراقات في مجالات رائدة مثل إثباتات المعرفة الصفرية (ZK)، والشبكات المقاومة للرقابة، ومقاومة الحوسبة الكمّية. وهذه كلها تيارات حقيقية تتدفق خلف ضجيج سوق التشفير.

وبخصوص فكرة «الكازينو»، أشار شريك Dragonlfy، هاسيب (Haseeb)، إلى أن مجال العملات المشفرة لا يفتقر أبدًا إلى الكازينوهات. أول تطبيق رائج (hit) للبيتكوين كان Satoshi Dice (2012). وأول عقد ذكي رائج على الإيثيريوم هو King of the Ether Throne (2015)، وهو في جوهره عملية احتيال شبيهًا بمخطط بونزي. بمجرد توفر «عملات قابلة للبرمجة»، فإن أول ما يقوم به الناس دائمًا هو المراهنة والألعاب—وهذا أمر طبيعي جدًا.

في عالم التشفير، لطالما كانت هناك كازينوهات ساخنة ومشهورة: ICO وDeFi وNFT، والآن حتى MEME كوين. يتغير الشكل، لكن الجوهر لم يتغير. رغم أن الكازينو لامع وجذاب للغاية على وسائل التواصل الاجتماعي، فإن التركيز فقط على مظاهر الكازينو سيجعل المرء يفوته القصة الأهم. وأوضح أيضًا أن العملات المشفرة تتحول إلى حاملة مالية أفضل، وهي تعيد تشكيل جوهر المال وتغيّر بهدوء علاقات القوة بين الأفراد والحكومات.

بدأ البيتكوين في تحدي السيادة الوطنية، إذ تُدرجه حكومات الدول في الميزانيات العمومية. وتؤثر العملات المستقرة على السياسة النقدية، ما يضع البنوك المركزية في حالة انشغال بالتعامل مع التحديات. وفي الوقت نفسه، تجاوز حجم وقيمة بروتوكولات التمويل غير المصرّح مثل Uniswap وAAVE كثيرًا من شركات التكنولوجيا المالية العملاقة غير المدرجة (اليونيكورن). العالم يتحرك الآن بشكل عميق حول العملات المشفرة.

قال هاسيب: «إن هذه التغييرات أبطأ مما يتوقعه الكثيرون، لكن انتشار التقنية يحدث دائمًا بهذه الطريقة.» بعد مرور ثلاث سنوات على إطلاق ChatGPT، لم ينعكس الذكاء الاصطناعي التوليدي بعد في بيانات الناتج المحلي الإجمالي أو التوظيف؛ واستغلت الثورة الصناعية 50 عامًا كي تؤثر فعليًا في الإنتاجية؛ كما استغرق انتشار الإنترنت أكثر من عشرين عامًا. إن الرهان على أن تحل هذه المنظومة خلال خمس سنوات فقط محل نظام مالي تخضع له أعتى أطر الرقابة في العالم، أمر غير واقعي أصلًا. وإذا كنت تشعر بالإحباط لأنك شاركت في مشروع MEME ولم تصبح ثريًا بين ليلة وضحاها، فربما عليك أن تتنفس بعمق؛ فالصناعة لا تدين لأي شخص بالثروة. في الواقع، قد لا تكون المشاعر المتشائمة على خط الزمن و«الاستسلام النفسي» أمرًا سيئًا بالضرورة.

يرى شريك Pantera Capital، ماسون نيستروُم (Mason Nystrom)، أيضًا أن النظرة المتشائمة تجاه العملات المشفرة وقيمتها الاجتماعية خاطئة. صحيح أن مجال العملات المشفرة يحتوي على مضاربة وسوء استخدام، وأن «الكازينو» موجود بالفعل وحجمه كبير، وكثيرون يخسرون المال على طاولة القمار؛ لكن في المقابل يتضمن أيضًا قدرًا كبيرًا من القيم الاجتماعية الإيجابية التي يتم تجاهلها.

وأوضح أن البيتكوين أصبح أصلًا عالميًا غير خاضع للسيادة، ويمكن لأي شخص في العالم لديه اتصال بالإنترنت أن يمتلكه. فهو يوفر للناس في جميع أنحاء العالم آلية «نَفْي/خروج» تضع السيطرة الاقتصادية من الدولة إلى الفرد. كما توفر العملات المستقرة للناس في كل مكان خدمات مالية أكثر كفاءة وأمانًا: تحويلات أسرع إلى الحساب، عوائد أعلى، وتكاليف أقل. فالبنوك لا تمنح المودعين عائدًا، ورسوم التحويلات عبر الحدود مرتفعة، وتكلف معاملات التجارة الإلكترونية 2.9% كرسوم—وهذه الأمور يتم إعادة تشكيلها بواسطة العملات المستقرة، وهي تجلب قيمة اجتماعية ملموسة فعلاً.

تتيح منصات الإقراض مثل Aave وMorpho للناس في مختلف أنحاء العالم الحصول على قروض مضمونة بأكثر من قيمتها. وسينطلق السوق الخاص بالقروض بضمانات منخفضة أكثر ليفرّق فوائد اجتماعية هائلة، ويخفض تكلفة رأس المال، ويخلق آثارًا خارجية إيجابية كبيرة. علاوة على ذلك، ستمكّن السلسلة (البلوك تشين) المستخدمين حول العالم من الوصول إلى منتجات مالية كانت في السابق مقيدة، مثل الأسهم والسندات والتأمين والائتمان. التمويل غير المصرّح يسمح لأي فكرة جيدة أن تحصل على دعم استنادًا إلى قيمتها الذاتية. إن الأسواق الأكثر شفافية وكفاءة وأقل تكلفة بحد ذاتها هي تحسين للمجتمع.

كما ذكر ماسون نيستروُم، فإن العملات المشفرة تبني نظامًا ماليًا جديدًا بالكامل. هناك من سيبني كازينو، وهناك من سيبني شبكة مدفوعات، وآخر سيبني أدوات للمضاربة، ومن سيتولى بناء بنية تحتية ائتمانية شاملة للناس. لن يكون النظام المالي الجديد مثاليًا، لكنه سيكون أفضل بكثير من الوضع الراهن. فإذا كنت ترى فقط مشهد الكازينو في التشفير، فربما حان الوقت للتراجع خطوة إلى الوراء، والنظر إلى العملات المشفرة من منظور أوسع—فهي بالفعل وستواصل جلب كل المنافع التي تعود على المجتمع.

في الوقت الحالي، يمر قطاع التشفير بواطئ معنوي. نصّ كين القصير لا يشبه «التأمل» بقدر ما يشبه تفريغًا انفعاليًا بعد تعثر تجربة ريادة. ومشاريع مثل Aevo التي تعثرت لا تُعد قليلة، وهذه هي بالضبط عملية تفاضل وبقاء الأفضل التي يمر بها القطاع. خلال السنوات القليلة الماضية، تراكمت في الدائرة مشاريع كثيرة تفتقر إلى قيمة فعلية ولا تستطيع تشغيل منتجها؛ وهذا في جوهره «إمداد زائد». إن آلام المرحلة الحالية هي ضغط الفقاعات المتراكمة وإخراجها من النظام.

يحتاج الغـاب إلى تنظيف الأخشاب الميتة بانتظام، وإلا سيتفشى التعفن. والصناعة المشفرة كذلك.
دع الذين يشعرون بالتعب أو الضياع أو يأتون فقط لأجل المضاربة ينسحبون تلقائيًا، وستصبح الأجواء أنقى. إمّا أن تغيّروا أفكاركم وتواجهوا المستقبل من جديد، وإمّا أن تفسحوا المجال لمن لا يزال يبني. هذه الرحلة بدأت للتو، وما تزال بعيدة كل البعد عن نهايتها.

تم النقل/التعاون في نشر هذا المقال من: (PANews)

مزيد من التقارير
التشابه والاختلاف في التنظيم العالمي: قراءة شاملة بخمسة آلاف كلمة للخطوط الحمراء الأربعة والاختلافات الثلاثة في عالم التشفير
تتصدر الهند/تايلاند/الفلبين، وتنهض بسرعة أسواق التشفير في آسيا والمحيط الهادئ! هل سيتم إعادة ترتيب مركز الثقل المالي العالمي؟
أعلنت a16z أحدث (تقرير عن الوضع الراهن للعملات المشفرة): إجمالي القيمة السوقية تجاوز 4 تريليون دولار، وتصبح عمالقة المال والوافدين الجدد إلى السوق من الشركات الناشئة أمرًا سائدًا