النص الأصلي: Binance
تجميع وتنظيم: يولييا، PANews
4 ديسمبر، خلال أسبوع بلوكتشين في بينانس، ألقى المحلل المعروف في وول ستريت ورئيس BitMine توم لي خطابًا رئيسيًا بعنوان (لا يزال هناك وجود لدورة العملات المشفرة الكبرى)، حيث أشار إلى أن العصر الذهبي الحقيقي للعملات المشفرة قد بدأ للتو، ليس فقط أنه قدم هدف سعر 300,000 دولار لبيتكوين و20,000 دولار لإيثريوم لعام 2026، ولكنه أيضًا أوضح لماذا تم تقييم إيثريوم بشكل منخفض للغاية، ولماذا لم يعد نموذج دورة بيتكوين 'الأربع سنوات' قابلاً للتطبيق.
لم ينته العصر الذهبي للعملات المشفرة بعد، والتوكنات هي السرد الرئيسي لهذا العام
في بداية العرض، استعرض توم لي عوائد الاستثمار خلال العقد الماضي، مؤكدًا إمكانات النمو المذهلة للعملات المشفّرة.
وأشار إلى أنه إذا كنت قد استثمرت في مؤشر S&P 500 في ديسمبر 2016، فستكون الأموال قد تضاعفت بنحو ثلاث مرات؛ وإذا استثمرت في الذهب فقد يصل إلى أربع مرات. وإذا كنت ذكيًا بما يكفي للاستثمار في إنفيديا وقتها، يمكن أن تصل العوائد إلى 65 مرة. لكن إذا كنت قد استثمرت في البيتكوين قبل عشر سنوات، فكانت العوائد تصل إلى 112 مرة—بشكل مذهل. أما الأصل الذي تفوق على البيتكوين فهو الإيثيريوم، إذ تقارب عوائده خلال عشر سنوات 500 مرة.
على الرغم من أن مسار أسعار سوق العملات المشفّرة منذ 2025 وحتى الآن ليس جيدًا، فقد شهدنا هذا العام العديد من الأحداث الإيجابية الكبرى من ناحية الأساسيات:
تغير موقف الحكومة: أظهرت حكومة الولايات المتحدة موقفًا مؤيدًا للعملات المشفّرة، لتضع معيارًا جديدًا للعالم الغربي.
احتياطي بيتكوين استراتيجي: خططت عدة ولايات وحكومة اتحادية في الولايات المتحدة أو نفّذت بالفعل احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين، وهذا تقدم كبير.
نجاح الـETF: أصبح ETF للبيتكوين من BlackRock من بين أفضل خمسة منتجات من حيث إيرادات الرسوم، وهذا أمر غير مسبوق لمنتج طُرح قبل عام ونصف فقط.
دخول التمويل التقليدي: بنك جيه بي مورغان، الذي كان ناقدًا للعملات المشفّرة لسنوات، يطلق الآن أيضًا عملة JPM Coin على الإيثيريوم. أصبح تحويل الأصول إلى رموز أولوية لدى جميع المؤسسات المالية الرئيسية.
اختراق المنتج الأصلي: ظهرت في سوق العملات المشفّرة منتجـات أصلية تتراوح بين اثنين إلى ثلاثة منتجات غيّرت طريقة اتخاذ قرارات التمويل التقليدي. على سبيل المثال، سوق التنبؤ PolyMarket الذي يوفر معلومات قريبة من “كرة بلورية”. كما أثبتت Tether أنها واحدة من أكبر عشرة بنوك تحقيقًا للأرباح عالميًا.
وفي الوقت نفسه، يرى توم لي أن الرواية الأساسية لعام 2025 هي التحويل إلى رموز. بدأ كل ذلك بالـstablecoins، وهي لحظة “ChatGPT” الخاصة بالإيثيريوم: فجأة أدركت وول ستريت أن مجرد تحويل الدولار إلى رموز يمكن أن يجلب أرباحًا هائلة. الآن، ترى المؤسسات المالية عمومًا أن التحويل إلى رموز سيغير صناعة التمويل بأكملها؛ وحتى إن لاري فينك، الرئيس التنفيذي لـBlackRock، وصفه بأنه “أعظم وأكثر اختراع مُثير من بعد طريقة القيد المحاسبي الذاتي/المتكرر”.
وأشار أيضًا إلى أن “بداية تحويل جميع الأصول إلى رموز” التي تحدث عنها لاري فينك، فإن القيمة التي يحررها ذلك أكبر بكثير مما يتخيله الناس. لعملية التحويل إلى رموز خمس مزايا: الملكية الجزئية، تقليل التكاليف، تداول عالمي 24/7، شفافية أعلى، وسيولة—على المستوى النظري—أفضل.
هذا مجرد أساسيات. ما يفهمه معظم الناس عن التحويل إلى رموز هو مجرد تقسيم الأصل. لكن الثورة الحقيقية تكمن في الطريقة الثانية: “تحويل” القيمة المستقبلية للعمل التجاري إلى عوامل (Factorization).
خذ تسلا مثالًا. يمكننا تفكيكها وتحويلها إلى رموز من عدة أبعاد:
تحويل قيمة الزمن إلى رموز (Time tokenization): شراء القيمة الحالية الصافية للأرباح الناتجة عن بيع/امتلاك أرباح من سنة محددة من تسلا (مثل 2036).
تحويل قيمة المنتج إلى رموز (Product tokenization): شراء القيمة المستقبلية لمنتج محدد أو خط منتجات محدد (مثل السيارات الكهربائية، القيادة الذاتية، روبوت أوبتيموس برايم).
تحويل قيمة الموقع الجغرافي إلى رموز (Geography tokenization): شراء الأرباح المستقبلية لمناطق محددة مثل السوق في الصين.
تحويل قيمة البيانات المالية إلى رموز (Financial statement tokenization): شراء الجزء المُحوَّل إلى رموز من إيرادات الاشتراكات الخاصة بها.
تحويل قيمة المُؤسِّس إلى رموز: يمكن حتى فصل تقييم السوق لشخص مثل Elon Musk وإجراء تداول عليه.
سيؤدي هذا الأسلوب إلى خلق إطلاق قيمة كبيرة، وBitMine تعمل بنشاط على البحث عن المشاريع التي تدفع تطور هذا المجال ودعمها.
يؤمن توم لي بأن “العصر الذهبي” للعملات المشفّرة لم ينتهِ، وأن إمكانات النمو في المستقبل هائلة. يشرح أنه حاليًا لا يمتلك العالم سوى 4.4 مليون محفظة تمتلك أكثر من 10 آلاف دولار من البيتكوين. بالمقابل، هناك قرابة 900 مليون حساب تقاعد عالميًا يمتلك أكثر من 10 آلاف دولار. إذا خصصت كل هذه الحسابات البيتكوين، فهذا يعني نموًا بمعدل تبنٍّ يعادل 200 ضعف. تظهر دراسة أجرتها Bank of America أن 67% من مديري الصناديق ما زالوا لا يخصصون أي نسبة للبيتكوين. ترغب وول ستريت في تحويل جميع المنتجات المالية إلى رموز، وإذا حسبنا العقارات أيضًا، فهذا سوق يقارب مئات التريليونات/تريليون دولار (قريب من 10 آلاف مليار دولار إلى ما بعد). لذلك، فإن “أفضل عصر” للعملات المشفّرة ما زال أمامنا.
فشل دورة الأربع سنوات للبيتكوين، وتحقيق قمة جديدة في يناير من العام المقبل
رغم تفاؤله بالآفاق طويلة الأجل للعملات المشفّرة، يعترف توم لي بأن أداء سوق العملات المشفّرة الحالي يشبه “فصل الشتاء”، وهو ما يتباين بشدة مع الأصول التقليدية: الذهب ارتفع هذا العام حتى الآن بنسبة 61%، ومؤشر S&P 500 ارتفع بنحو 20%، بينما حقق البيتكوين والإيثيريوم عوائد سالبة. لدى Arca مقال بعنوان رائع: “بيع لا يستطيع أحد تفسيره”.
وأشار أيضًا إلى أن نقطة التحول للبيتكوين حدثت في 10 أكتوبر. قبل ذلك، ارتفع البيتكوين بنسبة 36% خلال العام، ثم بدأ هبوطًا متواصلًا بعد ذلك. توجد تفسيرات كثيرة في السوق: مخاطر الحوسبة الكمية، نظرية دورة الأربع سنوات، حدث التصفية التاريخي في 10 أكتوبر، قيام أسهم الذكاء الاصطناعي بلفت الانتباه بعيدًا، شائعات بأن Strategy قد تبيع البيتكوين، احتمال أن تقوم MSCI بإقصاء شركات الخزنة الرقمية من المؤشر، وتراجع تصنيف Tether، وغيرها.
لكن توم لي يرى أن ذلك مرتبط ارتباطًا وثيقًا بعملية إزالة الرافعة المالية (deleveraging). بعد انهيار FTX، احتاج السوق إلى ثمانية أسابيع فقط لاستعادة اكتشاف السعر. ومن حدث التصفية في 10 أكتوبر وحتى الآن مرّت سبعة أسابيع ونصف، أي أننا قريبون من فترة عودة استقرار السعر.
من أجل تقييم السوق بدقة أكبر، كشف توم لي أن Fundstrat وظّفت خبير توقيت سوق أسطوريًا اسمه توم ديمارك، وبناءً على توصياته خففت بشكل كبير وتيرة شراء الإيثيريوم: من شراء أسبوعي يبلغ ضعف الكمية، إلى النصف أي 50 ألف ETH. لكن مؤخرًا، بدأت BitMine في زيادة حيازاتها من جديد؛ فقد اشترت الأسبوع الماضي ما يقارب 100 ألف ETH، أي ضعف الكميتين اللتين تم شراؤهما خلال الأسبوعين السابقين. هذا الأسبوع زادت الكمية أيضًا لأنها تعتقد أن سعر الإيثيريوم بلغ القاع بالفعل.
بالإضافة إلى ذلك، تطرق توم لي أيضًا إلى “دورة الأربع سنوات للبيتكوين” التي تزعج الجميع. وأشار إلى أنه تاريخيًا، تنبأت ثلاث مرات بدقة بمواقع القمم والقيعان. عادة ما ترتبط التفسيرات السائدة بدورة النصف (halving) والسياسة النقدية وغيرها. لكن فريق Fundstrat وجد أن مؤشر “نسبة النحاس إلى الذهب” و”مؤشر ISM لقطاع التصنيع” (أي الدورة الاقتصادية التقليدية) يتمتعان بارتباط أقوى—حتى أكثر من دورة البيتكوين نفسها.
وفقًا لتوم لي، فإن نسبة النحاس إلى الذهب في الماضي (قياس النشاط الصناعي مقابل أساسيات النقد/المال) ومؤشر ISM كانا يظهران دورات أربع سنوات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسعر البيتكوين. ومع ذلك، هذه المرة لم تتبع هذان المؤشران دورة الأربع سنوات. كان ينبغي لنسبة النحاس إلى الذهب أن تصل إلى القمة هذا العام، لكنها لم تفعل ذلك؛ كما بقي مؤشر ISM تحت 50 لمدة قرابة ثلاث سنوات ونصف دون الوصول إلى القمة أيضًا.
لذلك، يرى أنه طالما أن الدورات الصناعية ونسبة النحاس إلى الذهب—وهما ما يدفع دورة البيتكوين—لم تعد تعمل، فلا يوجد سبب للاعتقاد بأن البيتكوين نفسها يجب أن تظل ملتزمة بدورة الأربع سنوات. لكنه لا يعتقد أن سعر البيتكوين قد بلغ القمة بالفعل، ويجازف بالتأكيد: سيحقق البيتكوين قمة جديدة في يناير من العام المقبل.
الإيثيريوم يمر بلحظة “1971”، مع منطق أساسي مُقيّم بأقل من قيمته بكثير
“إيثيريوم 2025 يعيش لحظته الخاصة ‘1971’”. أشار توم لي في حديثه إلى أنه كما أن وول ستريت في ذلك الوقت خلقت عددًا لا يحصى من المنتجات المالية للحفاظ على وضع الدولار كاحتياطي، فإننا اليوم—في مواجهة موجة تحويل جميع الأصول إلى رموز مثل الأسهم والسندات والعقارات—أصبح الإيثيريوم منصة وول ستريت المفضلة.
استشهد توم لي بوجهة نظر المطورين الأوائل للبيتكوين إريك فورهيز، موضحًا أن “الإيثيريوم قد فاز بحرب العقود الذكية”. وأشار إلى أن ما يقارب جميع المؤسسات المالية الرئيسية تبني منتجات على الإيثيريوم، وأن أغلب منتجات تحويل الأصول الواقعية إلى رموز (RWA tokenization) ظهرت على الإيثيريوم. تحت رواية التحويل إلى رموز، تزداد القيمة المنفعة للإيثيريوم بسرعة. وفي الوقت نفسه، يقوم الإيثيريوم أيضًا بترقيات مستمرة، بما في ذلك إتمام ترقية Fusaka مؤخرًا. ومن خلال مخططات الأسعار، يبدو أن الإيثيريوم بدأ اختراق الاتجاه بعد تماسك دام 5 سنوات، كما أن نسبة ETH/BTC على وشك تحقيق اختراق أيضًا..
بالإضافة إلى ذلك، باعتبار الإيثيريوم سلسلة بلوكشين PoS، يرى توم لي أن شركات الخزائن (custody/treasury companies) الخاصة بالإيثيريوم تقوم تدريجيًا بتغيير الدور التقليدي لوول ستريت. هذه الشركات هي في جوهرها أعمال بنية تحتية للعملات المشفّرة: فهي توفر الأمان للشبكة عبر رهن الإيثيريوم، وتستلم عائدات الرهن كمصدر للإيرادات. وفي الوقت نفسه، تعمل شركات الخزائن كجسر بين التمويل التقليدي وDeFi، وتدفع اندماجهما وتطورهما. والمفتاح في قياس ما إذا كانت مثل هذه الشركات ناجحة هو سيولة أسهمها.
تحتل Strategy حاليًا المرتبة 17 من حيث حجم التداول في سوق الأسهم الأمريكي، ويبلغ متوسط التداول اليومي قرابة 4 مليارات دولار، متجاوزة بنك جيه بي مورغان.
لم تؤسس BitMine سوى 3-4 أشهر، لكنها أصبحت تملك ترتيبًا هو رقم 39 في حجم تداول سوق الأسهم الأمريكي، وتبلغ قيمة التداول اليومية 1.5 مليار دولار. تجاوز حجم التداول القيمة السوقية بمقدار 30 مرة بالنسبة إلى General Electric (GE)، واقتراب القيمة السوقية من 20 مرة بالنسبة إلى Salesforce.
حاليًا، تمثل Strategy وBitMIne 92% من إجمالي حجم التداول لجميع شركات خزائن العملات المشفّرة. إستراتيجية Strategy هي أن تصبح “أداة ائتمان رقمية”، أما إستراتيجية BitMine فهي ربط وول ستريت والإيثيريوم وDeFi.
بناءً على ذلك، قدم توم لي الأحكام التالية عبر نموذج تنبؤات الأسعار:
لنفترض أن البيتكوين تصل إلى 250 ألف دولار خلال الأشهر القليلة المقبلة.
إذا عاد سعر صرف ETH/BTC إلى متوسطه خلال 8 سنوات، فسيكون سعر الإيثيريوم 12,000 دولار.
إذا عاد إلى أعلى مستوياته في عام 2021، فسيكون السعر 22,000 دولار.
وإذا أصبح الإيثيريوم فعلًا مسار الدفع المالي في المستقبل، ووصل سعر الصرف إلى 0.25، فإن سعر الإيثيريوم يمكن أن يصل إلى 62,000 دولار.
لذلك، يعتقد أن سعر الإيثيريوم البالغ 3000 دولار مُقيّم بأقل بكثير من قيمته الحقيقية.
أسئلة وأجوبة من المجتمع
في قسم أسئلة وأجوبة المجتمع، ناقش توم لي تأثير البيئة الاقتصادية الكلية الحاسم على العملات المشفّرة، والقيمة الأساسية للإيثيريوم في عصر تحويل الأصول إلى رموز (tokenization)، وكذلك دور BitMine في ذلك، وقدّم تنبؤًا جريئًا بسعر نهاية عام 2026.
المُقدِّم: كيف تؤثر العوامل الاقتصادية الكلية مثل السياسة النقدية أو التنظيم—بالإضافة إلى التأثير على السعر—فعليًا في عملية اعتماد العملات المشفّرة وانتشارها على المدى الطويل؟
توم لي: العوامل الاقتصادية الكلية بالغة الأهمية. قال المستثمر الأسطوري ستان دركِنميلر إن 80% من نجاح أي استثمار يعتمد على الاقتصاد الكلي. وهذا يعني أنه حتى لو درست مشروعًا بدقة بالغة، وكنت حكمك أكثر دقة، فإن ذلك لا يحدد سوى 20% من النجاح أو الفشل.
لماذا تقول ذلك؟ لأن العملات المشفّرة لا توجد في فراغ، فهي تتأثر بشدة بالبيئة الاقتصادية الكلية. على سبيل المثال:
مخاطر التنظيم: هذه الأكثر مباشرة؛ فسياسة واحدة قد تحدد مصير مشروع أو قطاع بالكامل.
السياسة النقدية: مدى تشدد أو مرونة الاحتياطي الفيدرالي يؤثر مباشرة في سيولة الأموال عالميًا. عندما تكون السيولة وفيرة، فمن الطبيعي أن ترتفع أصول مثل الذهب والبيتكوين أكثر.
معنويات السوق: السعر نفسه يقود المعنويات. هبوط السعر بعد 10 أكتوبر أدى إلى انهيار سريع لمعرفة/مشاعر السوق بأكملها، وكانت درجة التشاؤم شبيهة بدرجة “أعمق هبوط” في أواخر 2018.
لذلك، من المستحيل تقريبًا تحقيق النجاح في عالم العملات المشفّرة دون فهم الاقتصاد الكلي.
المُقدِّم: لدى المجتمع سؤال شائع جدًا: عندما تستخدم البنوك وغيرها من المؤسسات المالية الإيثيريوم في المستقبل، هل تحتاج فعلًا إلى امتلاك ETH؟ أم أنها ستستخدم التقنية الخاصة بالإيثيريوم فقط، مثلما نستخدم نظام Linux دون الحاجة إلى امتلاك أسهم شركة Linux؟
توم لي: هذا سؤال جيد جدًا، ويصل مباشرة إلى النقاش الرئيسي الحالي حول مستقبل الإيثيريوم. يعتقد الكثيرون فعلًا أن وول ستريت ستستخدم الإيثيريوم فقط كطبقة تقنية مجانية ومريحة (L2)، دون الاهتمام كثيرًا بالرمز المميز ETH نفسه.
لكنني أعتقد أن هذا التصور يتجاهل منطقًا جوهريًا في عالم العملات المشفّرة: “البروتوكولات السميكة (Fat Protocols)”. باختصار، يتم التقاط القيمة بشكل أكبر في طبقة البروتوكول (مثل الإيثيريوم) وليس في طبقة التطبيق.
سأعطي مثالًا أبسط وأكثر وضوحًا: لاعبو الألعاب وشركة إنفيديا.
لنفترض أنك من نخبة محترفي الألعاب، وتجيد كل الألعاب المشهورة. تجد أن كل هذه الألعاب الرائعة لا يمكنها الاستغناء عن بطاقات إنفيديا الرسومية. لديك خياران:
اصرف الأموال في الألعاب، اشتَرِ كل أنواع الجلود والأدوات.
اذهب واشترِ أسهم إنفيديا، واستمر في اللعب أيضًا.
والنتيجة واضحة: اختيار الخيار الأخير سيجعل من يختاره غنيًا جدًا، لأنك تستثمر في حجر أساس منظومة اللعبة كاملة.
ينظر إلى الإيثيريوم بالطريقة نفسها أيضًا في المستقبل من قبل البنوك. عندما تقوم بتكملة/تحويل عشرات التريليونات من الأصول إلى رموز ووضعها على الإيثيريوم، فهذا يعني أنها تضع مصالحها وأرواحها المالية على هذا السلسلة المحايدة. أكثر ما يهمهم هو: هل هذا الحجر الأساس آمن بنسبة 100%، ومستقر وموثوق؟
تاريخيًا، فقط الإيثيريوم—سلسلة عامة رئيسية واحدة—حققت تشغيلًا مستقرًا بنسبة 100% على المدى الطويل، فضلًا عن أنه ما زال يجري ترقيته باستمرار. لذلك، لضمان مصالحها ولأن يكون لديها صوت في تطور الشبكة، فمن المحتم أن تشارك مشاركة عميقة—سواء عبر رهن ETH أو عبر الاحتفاظ بكميات كبيرة من ETH مباشرة. الأمر يشبه كيف يجب على البنوك عبر الوطنية أن تمتلك الدولار. إذا قال شخص: “جميع عمليّات عملي تتم بالدولار، لكنني لا أهتم بقيمة الدولار”—أليس هذا يبدو غير منطقي جدًا؟ وبالمثل، عندما يعمل كل شيء على الإيثيريوم، سيهتم الجميع بأداء ETH.
المُقدِّم: إذا بدأت المؤسسات المالية فعلًا في تبنّي الإيثيريوم على نطاق واسع كمسار للمعاملات المالية، فكيف سيتغير سعر الإيثيريوم على المدى الطويل؟ بالإضافة إلى إجابة “ارتفاع الأسعار” البديهية، هل يمكنك تحليل ذلك بشكل أعمق؟
توم لي: للتنبؤ بسعر الإيثيريوم في المستقبل، أعتقد أن أبسط طريقة وأكثرها فعالية هي مقارنته بالبيتكوين. فالبيتكوين هو مرساة القيمة في عالم التشفير. إذا هبط البيتكوين، فلن يستطيع أي مشروع أن يتصرف بعيدًا عن ذلك.
لذلك، القيمة النهائية للإيثيريوم تعتمد على نسبة قيمته إلى قيمة البيتكوين. ومع قيام الإيثيريوم بدور أكثر مركزية في عملية تحويل الأصول إلى رموز داخل التمويل، ينبغي أن تتقارب القيمة الإجمالية لشبكته بشكل متزايد نحو البيتكوين. وإذا حدث يومًا أن تساوت قيمة شبكة الإيثيريوم مع البيتكوين جنبًا إلى جنب، فسيكون ما نتحدث عنه هو الإيثيريوم بسعر 200 ألف دولار للعملة الواحدة.
المُقدِّم: بما أنك تتطلع كثيرًا إلى القيمة طويلة الأجل للإيثيريوم وتعتقد أنه سيصبح حجر الأساس المالي، فما الدور الذي تنوي شركات مثل BitMine القيام به في المستقبل الكبير؟ ما أهدافها التجارية طويلة المدى؟
توم لي: نحن مقتنعون تمامًا بأن الإيثيريوم سيشهد “دورة فائقة” غير مسبوقة. نجاح البيتكوين كان لأنه حصل على لقب “الذهب الرقمي”، ليصبح وسيلة لتخزين القيمة معترفًا بها. لكن قصة العقد القادم سيكون بطلها “تحويل أصول وول ستريت إلى رموز”.
وهناك نقطة محورية في هذه القصة غالبًا ما يتم تجاهلها: السيولة. فإذا حوّلت أصلًا إلى رموز لكن لا أحد يتداول فيه، فلا سيولة—حينها يكون أصلًا فاشلًا. لذلك، تحتاج وول ستريت بشكل عاجل إلى البحث عن شركاء في عالم العملات المشفّرة يمكنهم توفير السيولة وفهم لغة الطرفين. تقنية مجتمع الإيثيريوم قوية، لكنها ليست متخصصة في خدمة وول ستريت؛ وول ستريت ضخمة لكن تفتقر إلى الفهم الأصلي للعملات المشفّرة. ما ستفعله BitMine هو أن تكون الجسر بين وول ستريت وعالم الإيثيريوم.
لا نملك فقط كميات كبيرة من الإيثيريوم، بل الأهم أننا نستفيد من منظورنا الاقتصادي الكلي ومواردنا المالية لبناء قناة تواصل وقيمة بين التمويل التقليدي وDeFi. ومع النمو الأُسّي (الاندفاعي) لبيئة الإيثيريوم، وباعتبارنا مشاركين عن كثب وبنّائين، سنحصل أيضًا على عوائد كبيرة للغاية من ذلك.
المُقدِّم: ذكرتَ “المترجمين” و”الجسور”، وأنت بنفسك واحد من أقدم وأشد المدافعين عن العملات المشفّرة في وول ستريت. نحن جميعًا فضوليون: كيف دخلت هذا المجال في البداية؟ وما الذي دفعك إلى الإيمان به بهذه القوة؟
توم لي: يعود الأمر إلى 2017. في ذلك الوقت، أسست شركة أبحاث مستقلة اسمها Fundstrat. في يومٍ ما، رأيت بالصدفة على شاشة التلفاز أن سعر البيتكوين وصل إلى 1000 دولار. فاستعدت فورًا نقاشًا دار بيني وبين زملائي في بنك جيه بي مورغان في عام 2013 عندما كان السعر 70 دولارًا فقط. لكن في ذلك الوقت، كانت النظرة السائدة أنه مجرد أداة لتداول السوق السوداء.
أخبرتني حدسي أن أي شيء لا يمكن أن يرتفع من 70 دولارًا إلى 1000 دولار من دون سبب. لذلك قضينا صيفًا كاملًا في بحثه. اكتشفت أنه حتى لو لم أفهم كل التفاصيل التقنية، يمكن تفسير 97% من ارتفاع الأسعار بـ“تأثير الشبكة”، أي نمو عدد عناوين المحافظ ونشاطها. فهمت على الفور: هذه قيمة أصل شبكي!
عندما اقترحت لأول مرة على العملاء تخصيص جزء من أموالهم للبيتكوين، واجهت مقاومة هائلة، بل وفقدت بعض العملاء المهمين لصناديق التحوط. كانوا يعتقدون أنني مجنون، كيف أوصي بشيء “لا قيمة جوهرية له”. في ذلك الوقت كنت مليئًا بالشغف داخليًا، لكن العمل تضرر—وكان ذلك مؤلمًا جدًا.
إلى أن تذكرت تجربتي في وقت مبكر من حياتي. قبل أن أصبح محللًا استراتيجيًا، كنت أبحث في الاتصالات اللاسلكية. في بداية التسعينات، كانت الهواتف المحمولة تُعتبر “لعبة الأغنياء”، ولم يعتقد أحد أنها ستنتشر، وكانت النظرة السائدة أنها مجرد إضافة إلى الخط المنزلي. لكن في ذلك الوقت، كان عمري في العشرينات، وشعرت حقًا بمدى الراحة التي جلبتها الهواتف لحياتي الاجتماعية.
عندها أدركت حقيقة: فقط الشباب هم من يفهمون حقًا التقنيات الجديدة. كبار السن اعتادوا دائمًا على تقييم الأشياء الجديدة بمنطق أساليب حياتهم التي أصبحت ثابتة. لذلك، يمكننا أن نفهم العملات المشفّرة ليس لأننا أذكياء أكثر، بل لأننا لم ننظر إليها بعيون محافظة، بل حاولنا التفكير من منظور الشباب.
لذا، إذا كنت بالفعل في عالم العملات المشفّرة لسنوات عديدة، فتهانينا—ثباتك إنجاز رائع. لكن في الوقت نفسه، كن حذرًا ألا تُجمّد تفكيرك. الشيء الحقيقي الذي ينبغي التركيز عليه هو ما يفعله الشباب في العشرينات اليوم وما الذي يهتمون به. ربما سيهتمون أكثر بتأثير اجتماعي يخلقه مشروع ما، وقد لا يريدون الاستثمار في شركة تسلا بأكملها، بل في “روبوت متحوّل/أوبتيموس برايم” كخيار محدد لمستقبل بعينه. هذا هو المستقبل اللامحدود الإمكانات الذي ستقوم العملات المشفّرة بتحريره لنا.
المُقدِّم: توم، أنت مشهور بتوقعات جريئة للسوق. أعطنا توقعك لسعر البيتكوين والإيثيريوم، حسنًا؟ لنحدد الوقت نهاية عام 2026.
توم لي: حكماتي الأساسية هي أن دورة الأربع سنوات للبيتكوين سيتم كسرها. وأعتقد أنه في مطلع 2026 سيحقق قمة تاريخية جديدة. إذا تحقق هذا الحكم، فسيكون مسار البيتكوين أقرب إلى مسار أسهم وول ستريت. أتوقع أن النصف الثاني من العام المقبل ستنطلق فيه أسهم وول ستريت فعليًا.
لذلك، فإن توقّعي هو أنه بحلول نهاية عام 2026، سيكون سعر البيتكوين تقريبًا في حدود 300 ألف دولار.
وإذا وصل البيتكوين إلى هذا السعر، فستكون نتيجة الإيثيريوم ظاهرة بحد ذاتها. أعتقد أنه بحلول نهاية العام القادم، قد يتجاوز الإيثيريوم 20 ألف دولار.
المُقدِّم: 300 ألف من البيتكوين و20 ألفًا من الإيثيريوم! سمعنا هذه الأرقام هنا أولًا. توم، يجب أن ندعوك للعودة في العام المقبل لنرى إن كانت النبوءة ستتحقق!
توم لي: إذا كانت التوقعات خاطئة، ربما لن أأتي—هاها.