作者 | 吴说区块链
由于特朗普的一个贴文引发金融市场剧烈震荡，截止 10 月 11 日上午 8 时，Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓总金额约 191.34 亿美元，其中多单爆仓约 166.79 亿美元。同时 Binance 发布声明，由于市场交易活动激增，平台系统当前处于高负载状态，部分用户出现延迟和页面异常。Binance 表示已确认相关问题，正在推进修复，用户资金安全未受影响。
8 点 20 分，Binance 发推表示，目前该平台所有服务已恢复正常，并正在逐步恢复。官方将继续密切关注事态发展，确保所有运营顺利进行。据 Binance 合约数据，在此次大跌中，Binance上 BTC、ETH、BNB USDT 本位合约共用的保险基金余额从 12.3 亿美元下降至 10.4 亿美元，使用了 1.88 亿美元用于极端行情下的风险应对。
سعر عملة USDe المستقرة انحرف عن ربطه عند مستوى 1:1 دولار، وهبط خلال 24 ساعة إلى أدنى مستوى 0.6567 دولار. وUSDe هي عملة مستقرة مربوطة بالدولار صادرة عن بروتوكول Ethena. وقالت Ethena Labs إن سعر السوق الثانوي لـ USDe شهد تقلبات بسبب تقلبات السوق وتأثير تصفيات كبيرة الحجم. وأكد البروتوكول أن وظائف الإقحام (السك/الـ minting) والاسترداد (الـ redemption) كانت تعمل بشكل طبيعي خلال هذه الفترة دون توقف، وأن USDe ما زالت تحافظ على حالة توثيق/ضمان مفرط (overcollateralized). وبسبب استمرار انخفاض سعر العقود الدائمة عن سعر الفوري، يتم تحويل الأرباح غير المحققة الناتجة عن مراكز short التي يحتفظ بها Ethena إلى أرباح محققة، ما سيعزز أكثر نسبة الضمان لـ USDe. وقال الفريق إنه سيصدر تحديثات إضافية وفقًا للتطورات اللاحقة. وفي الوقت نفسه، تهاوت أسعار عدد كبير من العملات البديلة على Binance؛ إذ انخفض ATOM إلى أدنى مستوى 0.001 دولار، وتعرض سعر IOTX لانخفاض مؤقت إلى 0 دولار. وبخصوص ذلك، قالت IoTeX الرسمية إنها لاحظت هذا التقلب الشديد في السوق، وأكدت أن شبكة IoTeX وجميع الأصول على السلسلة آمنة تمامًا وتعمل بشكل طبيعي، وأن الفريق الرسمي يراقب السوق عن كثب ويتعاون مع الشركاء لضمان الاستقرار.
في الساعة 9:30 صباحًا، أصدرت Binance ردًا بخصوص حدث انفصال مرساة USDE وBNSOL وBETH، وقال فريقها إنه يجري حاليًا مراجعة شاملة للمستخدمين المتأثرين وتفاصيل عمليات الإغلاق ذات الصلة وإجراءات التعويض المعقولة.
وفقًا لبيانات Parsec، خلال آخر 24 ساعة، تجاوز حجم تصفيات الإقراض في DeFi 210 ملايين دولار؛ حيث بلغ تصفية wBTC حوالي 49.60 مليون دولار، وتصفية ETH حوالي 39.70 مليون دولار، وتصفية cbBTC حوالي 31.60 مليون دولار، وغيرها.
جدير بالملاحظة أن Hyperliquid هي المنصة ذات أكبر قيمة تم تصفيتها عبر الشبكة بالكامل؛ إذ بلغت قيمة التصفية خلال آخر 24 ساعة حوالي 10.276 مليار دولار، منها 9.3 مليارات دولار من تصفية المراكز الطويلة (longs). وارتفعت أرباح صندوق HLP Valut من 80 مليون دولار إلى أكثر من 120 مليون دولار، بزيادة تقارب 40 مليون دولار خلال آخر 24 ساعة. وفي الوقت نفسه، ومع أوضاع السوق المتطرفة وكميات كبيرة من التصفية، بلغ صافي التدفقات الخارجة على مدار يوم واحد في Hyperliquid 642 مليون USDC، مسجلًا رقمًا قياسيًا. كما انخفضت قيمة أصول Hyperliquid (AUM) من أكثر من 6 مليارات USDC في أواخر سبتمبر إلى نحو 5.1 مليارات USDC حاليًا.
وفقًا لمراقبة MLM، قام “حوت” بيتكوين بتصفية 90% من صفقات بيع BTC القصيرة (الـ shorts) على Hyperliquid ثم أغلق جميع صفقات بيع ETH القصيرة أيضًا، محققًا ربحًا يقدر بنحو 190 إلى 200 مليون دولار خلال يوم واحد فقط. وتجدر الإشارة إلى أن هذا الحوت أنشأ قبل دقائق من هبوط السوق مراكز قصيرة بقيمة من 9 أرقام لكل من BTC وETH. وهذه مجرد مراكزه المكشوفة على Hyperliquid؛ ولا يزال غير معروف ما إذا كانت لديه عمليات على بورصات مركزية أو منصات أخرى. ومن الممكن أن يكون هذا الحساب قد لعب دورًا محوريًا في حركة السوق لذلك اليوم.
ردًا على الشائعة في السوق التي ظهرت اليوم بعنوان “Crypto com وWintermute يُشتبه في حدوث كارثة/فضيحة”، علّق الرئيس التنفيذي لشركة Crypto com Kris Marzsalek بالقول: “النظام يعمل بشكل مثالي، وهذا مجرد FUD بلا أساس”. وفي المقابل، قال فريق Wintermute، ومن ضمنهم عضو BD وشركاء، Arnaud إن هذه التصريحات مجرد إشاعة.
صرّح Arthur Hayes، نائب مؤسس BitMEX، على منصة X بأن الشائعات في السوق تقول إن البورصات المركزية الكبرى (CEX) تقوم تلقائيًا بإجراء تصفيات للأصول المرتبطة بمراكز الضمانات الخاصة بالهامش المتقاطع، وهو ما يُعد سبب الانخفاض الحاد في أسعار كثير من العملات البديلة (altcoins) خلال هذه الموجة الهبوطية. وأضاف أن أسعار العديد من العملات البديلة الجيدة لن تعود في الأجل القصير إلى تلك المستويات المتدنية.
أصدر فريق Lighter تحذيرًا من توقف الخدمة في الساعة 12:23 (UTC+8)، إذ تعذر معالجة أو تنفيذ الطلبات، وكانوا يعملون على إصلاح المشكلة. وتظهر حالة Lighter أن خدمة الشبكة الرئيسية (Mainnet) لـ Lighter متوقفة، وأن كلًا من الـ API والواجهة الأمامية وإرسال الصفقات متوقفة أيضًا. وقالت الحساب الرسمي على تويتر إن هذه مشكلة تقنية ناتجة عن ارتفاع غير طبيعي في TPS خلال آخر 12 ساعة. وبخصوص بعض الملاحظات من مستخدمين عن حدوث تجاوزات للحد (穿仓) وخلط في البيانات، قالت Backpack إنه بسبب تقلبات السوق الأخيرة، فإن نظام Backpack يتحمل حملًا مرتفعًا؛ ويتم مزامنة البيانات التاريخية حاليًا؛ وجميع الأنظمة الفورية تعمل بشكل طبيعي، بما في ذلك السوق والأرصدة والمراكز والاقتراض. ووفقًا لإحصاءات موقع Backpack الرسمي، ففي 10 أكتوبر بلغ حجم التصفية في عقود Backpack 181.6 مليون دولار، منها 71.8 مليون دولار لتصفية SOL-PERP؛ وبلغ إجمالي أصول المستخدمين 421 مليون دولار، وأصول المنصة 425 مليون دولار، ونسبة الاحتياطي 100.89%.
وفقًا لما لخّصه @BroLeonAus، أظهرت منصات عقود لا مركزية متعددة (PerpDEX) اختلافات واضحة في أدائها خلال هذه الجولة من السوق المتطرفة. كانت مشكلة Lighter هي الأسوأ، إذ تعذر عليها تقديم الطلبات والسحب بشكل طبيعي منذ الليلة الماضية، وخسرت خزانة LLP نحو 10%. ظهرت لدى Backpack مشكلات في تنفيذ الطلبات وبدا وضع المراكز غير طبيعي، لكن تم استعادته إلى وضعه الطبيعي الآن. لم يظهر لدى Aster DEX أي خلل في التداول حتى الآن. أما خزانة edgeX فقد كانت عائداتها 0.48%، وهو ما لا يتماشى مع حجم تصفيات السوق، أو قد يكون مرتبطًا بتحديث البيانات المتأخر ليوم واحد. وحققت خزانتا ParaDEX وExtended عائدات تجاوزت 10% لكل منهما. وكان أبرز الأداء هو Hyperliquid: تشغيل طوال الوقت بثبات كامل دون تقطيع؛ إذ بلغت أرباح خزانة HLP أكثر من 40 مليون دولار في يوم واحد، ومعدل العائد تجاوز 10%، متفوقًا بكثير على مجموع المنصات الأخرى.
قال فريق التطوير الأساسي في Solana، Anza، إنه خلال وقوع حدث تصفية جماعية كبير في الليلة الماضية، خضع لشبكة Solana أكبر اختبار ضغط حتى الآن، حيث بلغت سرعة معالجة القمة 100 ألف TPS، وظلت الشبكة تعمل بثبات. كما أن عميل التحقق Agave التابع لها حمل 6 أضعاف تدفق الذروة دون أي تراجع في الأداء، مع تحميل يعادل 60 مليون وحدة حساب لكل بلوك (CU).
في الساعة 14:00، غرد الرئيس التنفيذي لشركة Bitget Gracy Chen قائلاً إن الفريق لاحظ أن بعض المستخدمين خلال آخر 30 دقيقة تلقوا على تطبيق Bitget إشعارات بعروض أسعار سوقية غير طبيعية. ويعود ذلك إلى تأخر نقل الرسائل التاريخية. ويعمل المسؤولون بالتعاون مع مزوّدي الخدمة لحل هذه المشكلة. وتؤثر المشكلة فقط على إشعارات الأسعار، بينما تبقى خدمات جميع الصفقات والإيداع والسحب تعمل بشكل طبيعي، وتظل أصول المستخدمين آمنة تمامًا.
ذكر مؤسس يونيسواب Hayden Adams على منصة X أن عمليات البيع الكبيرة على نطاق واسع تذكّرنا بشكل جيد بمدى تميّز التمويل اللامركزي (DeFi). وقال إن حجم التداول اليوم في Uniswap يقترب من 9 مليارات دولار، وهو أعلى بكثير من المستوى الطبيعي، ولم تواجه المنصة ضغوطًا أو فترات توقف. وصرّح الرئيس التنفيذي لشركة OKX Star بأن نظام إدارة المخاطر العالمي في OKX يعمل بثبات، وأن المنصة تظل سلسة في جميع المناطق، وجميع مؤشرات النظام ضمن المستويات الطبيعية. كما قالت Hyperliquid إنه خلال تقلبات السوق الأخيرة، وعلى الرغم من أن حركة المرور والأحجام حققت أرقامًا قياسية، لم تسجل سلسلة Hyperliquid أي مشكلة توقف أو تأخير؛ إذ تعامل إجماع HyperBFT ومعالجة التنفيذ مع ذروة الإنتاجية، وهي بذلك اختبار ضغط مهم يثبت أن النظام المالي اللامركزي بالكامل والمتواجد على السلسلة في Hyperliquid يمكنه أن يكون متينًا وقابلًا للتوسع.
في وقت متأخر من مساء اليوم، كتب He Yi على منصة X: “بسبب تقلبات السوق الكبيرة خلال آخر 16 ساعة، ودخول عدد كبير جدًا من المستخدمين، واجه بعض المستخدمين مشكلات أثناء التداول. وأشعر بأسف شديد. بالنسبة للخسائر التي سببتها Binance، يمكنكم التواصل مع خدمة العملاء للتسجيل؛ وسنراجع تصرفات حسابك واحدًا تلو الآخر لتقديم قرار التحكيم والتعويض. لكن الأمر يحتاج بعض الوقت. أما بالنسبة للخسائر الناجمة عن تقلبات السوق والأرباح غير المحققة، فلا تدخل ضمن نطاق التعويض.” وأضافت عدة جهات KOL أن Binance ربما ستصدر أكبر خطة تعويض في تاريخها.
قال محلل التشفير @ali_charts إن سوق العملات المشفرة شهد اليوم واحدة من أكبر أحداث التصفية القسرية منذ سنوات، حيث تم إغلاق حوالي 19.3 مليار دولار من المراكز قسرًا خلال يوم واحد، وبمشاركة نحو 1.66 مليون متداول. تراجع بيتكوين داخل اليوم بنسبة بلغت حوالي 17% ثم شهدت ارتدادًا جزئيًا. وأشار Ali إلى أن شكل هذه الحركة يشبه الانسحاب السريع الذي حدث بعد أن سجل بيتكوين في 2021 قمة عند 69,200 دولار تقريبًا، عندما حدث أيضًا تصفية مركزة للمتداولين في مراكز شراء بالرافعة العالية. ويرى أنه على الرغم من أن الارتداد قصير الأجل قد يُنظر إليه كفرصة شراء، يجب على المستثمرين البقاء حذرين وتعزيز إدارة المخاطر وإدارة وقف الخسارة.
قال مؤسس بروتوكول DeFi dForce Mindao عبر منصة اجتماعية إن أوجه التشابه بين هذا الهبوط الحاد وفضيحة Luna تكمن في أنهما حدثا عندما بدأت منصات تداول كبيرة في قبول عملات مستقرة غير قانونية كضمانات بنسبة LTV مرتفعة، فبدأت المخاطر بالنفاذ عبر منصات التداول المختلفة. آنذاك كانت UST واليوم USDe؛ فالاستقرار + نسبة التوثيق/الرهان المرتفعة تُضلل أغلب الناس. عند إدخال أصول مستقرة غير قانونية كضمانات، فإن أسوأ تركيبة هي استخدام تغذية بسعر السوق مع السماح بنسبة LTV/الضمان المرتفعة؛ ومع كون بيئة التحكيم لدى بورصات CEX نفسها ليست مفتوحة بالكامل، فإن كفاءة التحكيم منخفضة، ما يؤدي إلى تضخيم المخاطر أكثر. وتواجه أصول فئة LSD المشكلة نفسها. وهذه الأنواع من الأصول هي عمليًا أصول تقلبية ترتدي عباءة الاستقرار.
قال الرئيس التنفيذي لشركة Cryptocom Kris Marszalek: “يجب على الجهات التنظيمية التحقيق في أكبر بضع منصات تداول من حيث حجم التصفية خلال آخر 24 ساعة، وإجراء مراجعة شاملة للعدالة في ممارسات التداول. هل توجد منصات أبطأت سرعتها حتى توقفت فعليًا، بحيث لا يُسمح للناس بالتداول؟ هل يتم تسعير جميع الصفقات بشكل صحيح، وهل يتطابق مع المؤشر (الـ index)؟ وكيف تم إعداد مراقبة التداول ومكافحة غسل الأموال؟ وهل فرق التداول الداخلي مستقلة بالكامل؟ بلغ حجم التصفية 20 مليار دولار، وتعرض العديد من المستخدمين لخسائر. مهمة الجهات التنظيمية هي حماية المستهلكين وضمان نزاهة السوق.”
قال Tom Lee، المؤسس المشارك لشركة Fundstrat ورئيس مجلس إدارة شركة BitMine لإدارة خزائن الإيثيريوم، في مقابلة مع CNBC: “كان الهبوط أمرًا متوقعًا. ومنذ أدنى نقطة في أبريل، حققنا نموًا بنسبة 36%. ارتفع مؤشر الخوف VIX اليوم إلى 29% لفترة، وهو ثالث/خامس? أكبر موجة تقلب يومية منذ الإطلاق، ويُصنّف ضمن أعلى 1% من الحالات المتطرفة. الهبوط اليوم عبارة عن عملية تنظيف/غسل جيد للصفقات. ما أريد أن أقوله للجميع هو أن السوق متوتر بالفعل، لكن ما لم يحدث تغيير هيكلي حقيقي، فإن هذا التصحيح يُعد فرصة شراء. لا أستطيع الجزم بأن السوق بلغ القاع اليوم، لكننا نعلم أن الأداء العائد خلال الأسبوع القادم وحتى شهر سيكون جيدًا في ظل الظروف الحالية. وإذا سأل أحد: كيف سيكون أداء السوق بعد أسبوع؟ فسأجيب بأن احتمال الارتفاع كبير.”
قال الشريك التنفيذي في DWF Labs Andrei Grachev: إن انهيار السوق اليوم لم يكن بسبب عوامل أساسية مماثلة لانهيار FTX، بل بسبب إعلان الرسوم/الرسوم الجمركية وما تبعه من تصفيات بالرافعة المالية. لقد استُنفدت سيولة السوق، لكن من المفترض أن تعود عملة البيتكوين والمشاريع القوية بسرعة إلى وضعها.
قال Mindao: من الطرق الشائعة لإدخال أصول مستقرة كضمانات تحديد نسبة ضمان مرتفعة مع تثبيت مرساة السعر، أو إدخال أسعار عبر تغذية بسعر السوق لكن مع نسبة ضمان أقل؛ أما أخطر تركيبة فهي استخدام تغذية بسعر السوق مع السماح بنسبة ضمان مرتفعة، وبسبب انخفاض كفاءة التحكيم (التحايل السعري) لدى البورصات المركزية، يتم تضخيم المخاطر. ويرى أيضًا أن لدى أصول فئة LSD مشكلات مماثلة.
حلّل Forgiven، كبير مسؤولي المنتج في Conflux، قائلًا: إن التراجع الكبير الحاد بنسبة 1011 الذي يُرجّح أنه حدث كان على الأرجح هجومًا مُخططًا ومتعمدًا استهدف Bn وواحدًا من صُنّاع السوق الرئيسيين لـ Bn. كانت أشد ثلاثة أهداف هامشية تعرضًا للهجوم هي USDE وWbeth وBnSol. وبما أن هذه الأصول الثلاثة كانت بمثابة ضمانات لحساب موحّد، فإن سعر التصفية تحقق عند سعر دفتر الأوامر الفوري الخاص بـ Bn نفسه، وليس عند وجود مرساة صلبة. وفي ظل هبوط البيتكوين (الخبز الكبير) وسائر العملات البديلة انخفاضًا عامًا، فمن المرجح أن متداولي العقود themselves كانوا خاسرين أصلاً. ثم ومع هبوط سعر العملة نفسها، انخفضت قيمة الهامش بعملة الضمان أكثر بشكل كبير عن طريق فكّ الارتباط الإضافي (脱锚) لعملة الأساس. وبلغ الحد الأدنى: Usde عند 0.65، وwbeth عند 0.2، وBnsol عند 0.13. وحتى مع وجود تركيبات تحوّط، فإن التراجع الكبير في الهامش يجعل من غير الممكن ضمان المراكز. وقد أدى ذلك إلى سلسلة “تدافع” لإغلاق مراكز عقود باينانس (Binance) الكبرى إضافة إلى هذه الأصول الثلاثة بالتصفية. ودليل آخر يُثبت أن الأمر كان هجومًا مُخططًا هو أن اختيار التوقيت كان شديد الحساسية: بعد تعديل باينانس لإعلان أسعار أوراكل (أداة تسعير) وقبل حدوث التعديل الفعلي. كان من المفترض أن يكون الإعلان في 6 أكتوبر، بينما كان من المقرر أن يحدث التعديل الفعلي في 14 أكتوبر.
كتب He Yi على X: “المشكلة لدى Binance؟ Binance ستتعامل معها. والأصدقاء الذين التقطوا أصولًا منخفضة السعر وفكت ارتباطها أمس كانوا قد كسبوا مقابل سهرهم، ولن نسترجع هذه الجزء. أما بخصوص مستخدمي إدارة الثروات الذين لديهم منتجات استثمارية فيها ثلاثة أصول مفكوكة المرساة، فهم قيد المعالجة تدريجيًا. وبخصوص خسائر مستخدمي التداول التي سببها تعطل المنصة أثناء التكدس/التباطؤ، ثم حدوث التصفية القسرية (爆仓)، فسنقوم بمعالجة كل حالة على حدة. ” كما أشار He Yi كذلك إلى أنه تم تفعيل خدمة العملاء أثناء التدريب واستخدام دعم عملاء متعدد اللغات عبر الترجمة، ما قد يؤدي إلى تراكم أكبر للمشاكل، لكن Binance لن تقوم بتعويض خسائر التداول الشخصية الناجمة عن تقلبات الأسعار أو الخسائر غير المحققة (غير المربحة).
أعلنت Binance في بيان أنها، بسبب التقلبات الشديدة في السوق خلال الفترة الأخيرة والمشكلات المتعلقة بالمنصة، شهدت أسعار USDE وBNSOL وWBETH حالات انفصال عن مرساة السعر (脱锚). وبخصوص المستخدمين من العقود والرافعة المالية والإقراض الذين تأثروا خلال الفترة من 11 أكتوبر 2025 الساعة 05:36 إلى 06:16 (UTC+8)، ستقوم المنصة بإصدار تعويضات خلال 72 ساعة، بمبلغ يساوي الفرق بين سعر السوق في 11 أكتوبر 2025 الساعة 08:00 (UTC+8) وسعر التصفية الفعلي الخاص بهم. وبالإضافة إلى التعويض التلقائي، يمكن للمستخدمين الآخرين ذوي الصلة التواصل مع خدمة العملاء لتقديم طلب حالة (个案). كما ذكرت Binance أنها ستعزز آليات التحكم بالمخاطر، بما في ذلك إدخال سعر الاسترداد ضمن حساب المؤشرات لـ USDE وWBETH وBNSOL، وتعيين حد أدنى لسعر USDE، وزيادة وتيرة مراجعة معلمات المخاطر للتعامل مع تقلبات السوق القصوى.