النص الأصلي: زينكا
ترجمة: كماشة كبيرة | PANews لوبستر
العدد الحالي للعملات هو بين 37 مليون و120 مليون، الرقم الدقيق ليس مهمًا. المهم هو أن أكثر من 99.99% من العملات قد فشلت فعليًا.
وفقًا لمصادر مختلفة، يتراوح العدد الحالي للعملات المشفرة بين 37 مليون إلى 120 مليون. الرقم الدقيق يعتمد على طريقة الإحصاء ومصدر البيانات، ولكن الانغماس في التفاصيل عند هذا الحجم ليس له معنى كبير. بغض النظر عن كيفية النظر إليها، هذا رقم فلكي.
في العام الماضي، تحدثت عدة مرات عن ضرورة تركيز الحيازات على عدد قليل من الأهداف. اليوم، أود أن أشارك بعض البيانات والأبحاث التي تدعم هذا الرأي والاستراتيجية.
لنذهب مباشرة إلى صلب الموضوع.
فكم عدد التوكنات فعلاً؟
الجواب يعتمد على مصدر بياناتك وطريقة الإحصاء؛ فالمحتوى الذي تحصّله المنصات المختلفة يختلف:
CoinMarketCap: عدد توكنات الفهرسة عبر السلاسل (Cross-chain)، مُبلّغ عنها بأكثر من 37 مليون
Dune Analytics: تتبع التوكنات الفريدة على سلاسل رئيسية، حوالي 74.5 مليون
Tangem: استنادًا إلى بيانات على السلسلة من يناير 2026، يوجد على الشبكات الرئيسية أكثر من 120 مليون
تعود الفروق إلى تعريف “التوكن”: هل نحصي كل التوكنات التي تم نشرها عبر عقود ذكية؟ أم نحسب فقط تلك التي حدثت لها على الأقل عملية تداول مرة واحدة؟ أم نحسب فقط التي لا تزال نشطة في التداول؟ كل شرط تصفية سيعطي أرقامًا مختلفة.
لكن مهما يكن، فإن كل المصادر تتفق بشدة على ثلاث نقاط:
وتيرة النمو مذهلة
غالبية التوكنات ماتت أو على وشك الموت
القيمة الحقيقية تتركز في عدد قليل جدًا من التوكنات
نسبة الفشل قريبة من 99.99%
شائع بين الناس رقم مفاده أن 53.2% من العملات المشفرة قد فشلت، وهو من دراسة نُشرت من CoinGecko في يناير 2026. الدراسة نفسها جيدة، لكن في رأيي لديها عدة عيوب:
لقد حسبت فقط التوكنات التي دخلت GeckoTerminal وكانت لديها سجل تداول، ولا تشمل كميات كبيرة من التوكنات التي تم إنشاؤها ثم ماتت قبل أن تبدأ التداول فعليًا
هي عرّفت “عدم النشاط” على أنه فشل؛ لكن في رأيي، نشاط ضعيف جدًا مع هبوط السعر بنسبة 99% أيضًا يُعد فشلًا
كما ذُكر سابقًا، عدد التوكنات التي تم إنشاؤها فعليًا أكبر بكثير مما سبق، ونسبة الفشل أعلى أيضًا بشكل أكبر بكثير.
تتبعت Memento Research 118 حدثًا لإنشاء توكن (TGE) في 2025. وهذه عادةً تكون مشاريع مدعومة برأس مال مخاطر، لديها فريق وخارطة طريق، وتم المرور بها عبر عملية TGE رسمية (وليست مجرد عملات ميم عشوائية). في الوقت الحالي، 84.7% من التوكنات سعرها أقل من التقييم عند الإصدار—وبالنسبة لي، فهذا الرقم لا يزال منخفضًا جدًا.
انخفضت التوكنات ذات الوسيط بنسبة 71%. أما أسوأ المشاريع فصدرت تقييمات مخفَّضة بشكل كامل (FDV) بمئات الملايين أو حتى عشرات المليارات، ثم هبطت 85%-93%. إذا كانت أغنى المشاريع بالموارد في سوق التشفير تُسقط 85% من المشترين في الخسارة، فماذا تتوقع أن يكون مصير الـ74.5 مليون توكن المتبقية؟
سأخبرك: من بين 74.5 مليون توكن تتبعها Dune Analytics، يوجد حوالي 500 توكن فقط قيمتها السوقية تتجاوز 10 ملايين دولار، أي بنسبة 0.0007%.
فشل العملات المشفرة لا يقتصر على فئة واحدة، بل تنهار على نطاق كامل. كما قلت من قبل: نقطة انطلاق جيدة هي أن تفترض أن كل توكن يتجه نحو الصفر، ثم ابحث عن استثناءات نادرة جدًا.
فشل عملة الميم: فشل 99.67% من توكنات Pump.fu في “التخرّج” (أي عدم بلوغ قيمة 90 ألف دولار لتقييم السوق)
فشل الـICO: كان 80% من الـICO في 2017 عبارة عن احتيال، وبحلول 2020 انخفضت نسبة التوكنات الناجية إلى ما يقارب 90% تحت سعر الإصدار
فشل TGE: راجع بيانات Memento Research أعلاه
فشل الإيردروب: أغلب توكنات الإيردروب يتم بيعها على الفور خلال ساعات من توزيعها، ثم لا تعود للارتفاع
فشل مشاريع الـVC: أصبح أسلوب الإصدار بعِـدّة FDV مرتفع وسيولة منخفضة علامة على كارثة مميزة في 2025
فشل توكنات المؤسسين/المنشئين: من توكنات المشاهير بدءًا من السياسيين وصولًا إلى المؤثرين، غالبًا تنهار بأكثر من 90% خلال أيام
فشل توكنات عملاء الذكاء الاصطناعي: أدت روايات 2024-2025 الخاصة بالذكاء الاصطناعي إلى خلق مئات التوكنات، لكن الغالبية العظمى هبطت بأكثر من 80% عن القمم
فشل توكنات الألعاب: خلق حماس Play-to-Earn خلال 2021-2022 عشرات التوكنات، واليوم لا يساوي معظمها إلا أقل من سنت واحد
فشل L1: أتذكرون عندما وصل Fantom إلى 3 دولارات؟ وهل وصلَت Luna إلى 100 دولار؟
فشل L2: أغلب توكنات L2 لا تفوق ETH، وحتى ETH نفسها تتفوق أقل من BTC
فشل الإصدار السري، وفشل الإطلاق العادل، وفشل توكنات الحوكمة، وفشل التوكنات ذات الاستخدام الفعلي
تنسحب هذه القاعدة على كل فئة، وكل آلية إصدار، وكل سردية، وكل دورة سوق. تكاد كل التوكنات تتجه إلى الصفر. الاستثناءات نادرة جدًا: البيتكوين، والإيثريوم، وSolana، وHyperliquid، وBNB، وعدد قليل جدًا غيرها من المشاريع.
هذه هي حقيقة هذا السوق اللعين.
لماذا توجد الكثير من العملات؟
باختصار: إنشاء توكن لم يكن بهذه السهولة ولا بهذه الرخص من قبل.
أطلقت Pump.fun في يناير 2024 على Solana، ويمكن لأي شخص إنشاء توكن خلال 60 ثانية—بدون برمجة وبتكلفة شبه معدومة. اختر اسمًا، ارفع صورة، اضغط على إنشاء… وانتهى الأمر. أنت الآن تملك عملة مشفرة.
ورقة بحثية نُشرت في فبراير 2026 حلّلت بيانات Pump.fun لشهر واحد: في سبتمبر 2025، أنشأ 243,123 عنوانًا محفظيًا مختلفًا ما مجموعه 655,770 توكنًا، لكن 4,338 توكنًا فقط “تخرّجت” إلى بورصات لامركزية؛ ونسبة التخرّج 0.63%.
بحلول منتصف 2025، تم نشر أكثر من 80% من توكنات Solana عبر Pump.fun، وتشكل Solana حوالي 64-70% من إجمالي عدد التوكنات التي تم إنشاؤها على جميع السلاسل في كل الأوقات.
أي أن منصة واحدة، من خلال نشرها على سلسلة واحدة، تنتج معظم إجمالي كمية التوكنات التي تم إنشاؤها في سوق التشفير. ومع ذلك، 99.37% من هذه التوكنات تفشل قبل أن تصل قيمتها السوقية إلى 90 ألف دولار.
أين بالضبط توجد الأموال؟
وهذه هي أهم جزء في محفظتك الاستثمارية.
يمتلك البيتكوين تقريبًا 56 سنتًا من كل دولار في سوق العملات المشفرة. ومع إضافة الإيثريوم والـ stablecoins تصبح النسبة 79%. تشكل أفضل 10 توكنات مجتمعة نحو 90% من إجمالي القيمة السوقية. بينما يتم توزيع المتبقي—حوالي 230 مليار دولار—على عشرات الملايين من التوكنات الأخرى.
البيانات المتوسطة لغير أفضل 100 توكن صادمة: حتى لو قمنا بتقسيم 230 مليار دولار متوسطًا على حوالي 17,000 توكن مُتتبعة، فإن متوسط القيمة السوقية لا يزال حوالي 13 مليون دولار فقط. وحتى هذا المتوسط يتم رفعه بشكل كبير بواسطة بضع مئات من توكنات القيمة المتوسطة؛ أما الوسيط فهو أقل بكثير—أقل بكثير. في الواقع، القيمة السوقية لملايين التوكنات تساوي صفرًا.
قفص/مصفاة البقاء (فِلتر النجاة)
هناك صورة واحدة تغني عن ألف كلمة، وهي تلخص تقريبًا كل محتوى هذه الرسالة:
[رسم توضيحي لفِلتر النجاة]
مع مرور الوقت، سيصبح هذا التباين أكثر تطرفًا.
الإيحاء الفعلي
السوق يتبع توزيع قانون القوة (Power Law)
أعلى 10 توكنات تمتلك أكثر من 90% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة. وحيازة البيتكوين والإيثريوم تعني أنك تمتلك أهم الأصول موزعة بحسب وزنها في القيمة السوقية. استمرت هذه القاعدة لسنوات عديدة.
إنشاء التوكن ≠ خلق قيمة
توجد عشرات الملايين من التوكنات، لكن الغالبية العظمى من أهداف إنشائها هي أن يربح المُنشئون، لا أن يستفيد المشترون.
كومة القش تكبر… لكن الإبرة لا تزداد
أصبح من الصعب أكثر فأكثر العثور على مشاريع قانونية لها استخدام حقيقي كل شهر. نسبة الإشارة إلى الضجيج أسوأ من أي وقت مضى. المزيد من التوكنات لا يعني فرصًا أكثر—بل يعني ضجيجًا أكثر وفرصًا أصعب في الإمساك بها.
انحياز الناجين موجود في كل مكان
سمعت فقط عن عملة الميم التي ارتفعت 1000x، ولم تسمع عن تلك التي انعدمت قيمتها ضمن 655,000 توكن صُدرت في نفس الشهر. الحالات الناجحة تملأ موجز X (تويتر)، أما الفاشلة فتختفي بصمت.
السيولة هي المرشح الحقيقي
تتتبع CoinGecko حوالي 17,000 توكن، ومدى إدراج Binance 415 توكنًا. الفارق بين “الموجودة” و”تحتوي على سيولة جوهرية” هائل.
آخر شيء يجب قوله
عدد التوكنات الموجودة حاليًا بين 37 مليون و120 مليون، والأرقام الدقيقة ليست هي الأهم. الأهم هو شكل التوزيع.
أكثر من 99.99% من التوكنات وصلت فعليًا إلى طريق الفشل.
من بين جميع التوكنات التي تم إنشاؤها، هناك حوالي 500 توكن تجاوزت قيمتها السوقية 10 ملايين دولار. لم “تتخرّج” 99.37% من توكنات PumpFun. وفي مشاريع TGE الصادرة عام 2025، فإن 85% كانت أسعار تداولها أقل من السعر الابتدائي.
جميع المصادر تتفق على بياناتها بدرجة عالية.
أنا لست أكتب كي أخيفك لتبتعد عن سوق العملات المشفرة، بل أريد أن أفهم كيف يمكن لهذه الخلفية أن تساعدك على توزيع رأس المال والانتباه بشكل أكثر ذكاء. الفرص في سوق التشفير ما تزال حقيقية، لكنها موجودة في عدد قليل من الأصول والبروتوكولات، وليس في تلك الملايين من التوكنات التي تسرق الثروة من المشترين غير المنتبهين.
كل ما أكرر قوله هو أن أفضل استراتيجية لمعظم الناس هي شراء البيتكوين بشكل منتظم وبمبالغ ثابتة (DCA)، وربما إضافة عدد قليل جدًا من التوكنات الأخرى، ثم الانتظار.
صحيح أن بعض مراحل العملات المقلدة قد تتفوق بشكل كبير، لكن الأغلبية ستخسر أثناء بحثها كمن ينقب في قاع البحر عن إبرة. الأفضل أن تتمسك بالأصول الرئيسية.
آمل أن تدعم هذه البيانات هذا الموقف، وربما تساعد القارئ على إدراك أن رحلة البحث عن الكنز ليست مناسبة له.
وأخيرًا: حتى لو كنت تريد حقًا البحث عن تلك الجواهر وتلك الإبرة، يجب أن تعزز هذه البيانات على الأقل هذا الإدراك: عادةً يجب أن تستخدم نسبة صغيرة فقط من أموال محفظتك للقيام بذلك، بينما تضع معظم أموالك (أكثر من 80%) في أصول مثل BTC وETH وSOL وHYPE. وإذا كنت مثلي جريئًا أكثر، يمكنك إضافة ZEC وTAO أيضًا.