أنهى السوق الأسبوع الماضي ببيانات PPI وCPI التي تتماشى مع توقعات المستثمرين الإيجابية بشأن خفض أسعار الفائدة. أغلق مؤشر S&P 500 في الأسهم الأمريكية عند أعلى مستوى جديد، بينما عادت BTC إلى 11.6 مليون دولار، وETH تجاوزت 4,700 دولار، مما أعاد إطلاق الاتجاه الصعودي. الجميع يتوقع أن يتم خفض أسعار الفائدة بمقدار نقطة واحدة على الأقل من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء المقبل، مما يعيد بدء دورة خفض أسعار الفائدة، ويسمح بتدفق الأموال إلى السوق، مما يدفع أسعار الأصول عالية المخاطر للارتفاع. العملات المشفرة أيضاً تستفيد من هذا الشعور، حيث سجلت BTC وETH ETF تدفقات إيجابية.

ومؤشر موسم العملات البديلة الذي يقيس اتجاه العملات البديلة بلغ في نهاية الأسبوع 84، مما يدل على أن معظم أسعار العملات البديلة قد شهدت ارتفاعاً ملحوظاً. ووفقاً للسجلات السابقة، عندما يتجاوز هذا المؤشر 75، عادة ما يبدأ موسم العملات البديلة في الارتفاع ويستمر لمدة 2-3 أشهر. إذا استمر هذا الاتجاه، فمن المحتمل أن يستمر موسم العملات البديلة حتى نهاية العام، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق لبدء خفض أسعار الفائدة وزيادة السوق.

إن السمة الأساسية للسوق الحالية هي أن السيولة تظهر نمطًا من “التركيز الانتقائي”.

الاختلاف الأكبر في هذه الدورة عن الدورات السابقة يتمثل في أن دورة السوق في عام 2021 كانت مدفوعة بالسيولة: ففي ذلك الوقت كانت تكلفة الائتمان منخفضة، وكانت السيولة وفيرة، وقد استفادت الأصول ذات المخاطر بشكل شامل من البيئة التيسيرية؛

أما سوق عام 2025 فمختلف تمامًا: فمعدلات الفائدة ما تزال مرتفعة والتمويل/السيولة مشدودة، لكن الأصول ذات المخاطر (مثل البيتكوين، والأسهم، وحتى الذهب) ما زالت ترتفع تدريجيًا.

لماذا يحدث هذا التناقض؟ الدافع الأساسي يكمن في تراجع قيمة العملة الورقية القانونية — إذ يقوم المستثمرون بتعويض مخاطر تراجع قيمة النقد عبر تخصيص أصول.

وقد غيّرت هذه الاتجاهات إيقاع السوق بالكامل: فبدلًا من موجة تفضيل المخاطر السابقة التي كانت شاملة لـ“ارتفاعٍ عام”، يحلّ محلّها سيناريو هيكلي يتمثل في “توجيه الأموال نحو الأصول عالية الجودة والمرونة”. انتقلت منطق السوق من “المطاردة العمياء لكل الأصول” إلى “اغتنام الفرص بدقة، مع الحفاظ على الصبر، والالتزام الصارم بالانضباط”.

إن هذا التحول في منطق السوق يجعل عملية الاستثمار أكثر صعوبة بشكل ملحوظ — إذ لم يعد بإمكانك الاعتماد على بيئة “تدفق الأموال بشكل واسع ووجود فرص في كل مكان”. لكن بالنسبة للمستثمرين القادرين على التكيف مع المنطق الجديد، فهذا يعني أيضًا فرصًا هيكلية أكثر وضوحًا.

سيعقد الاحتياطي الفيدرالي جلسة السياسة النقدية في 16 و17 سبتمبر، ومن المتوقع أن يشرع في خفض الفائدة لأول مرة منذ ديسمبر من العام الماضي؛

في تمام الساعة 2:00 صباحًا يوم 18 سبتمبر بتوقيت بكين، سيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي FOMC عن قرار الفائدة وملخص توقعات الاقتصاد؛ وفي الساعة 2:30، سيعقد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول مؤتمرًا صحفيًا حول السياسة النقدية؛ وبالنسبة لنا نحن صغار المستثمرين،

“الاستقرار والاعتماد المتواصل” يتفوق على “المضاربة قصيرة الأجل”؛

“الصبر في ترتيب المراكز” يتفوق على “FOMO (الخوف من فوات الفرصة)”؛

“التوقيت الدقيق” يتفوق على “السعي لتحقيق Alpha (عوائد فائقة)”。