وصلت مشاعر المستثمرين تجاه الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياتها في العقد الماضي. وفقًا لاستطلاع فبراير من بنك أمريكا (BofA)، انخفضت حصة الاستثمارات الموجهة نحو العملة الأمريكية إلى أدنى مستوى قياسي منذ بداية عام 2012. عادةً ما تعتبر هذه الموقف المتشائم للغاية إشارة صعودية كلاسيكية لـ $BTC ، ومع ذلك، في عام 2026، واجه السوق شذوذًا يضع هذه المنطق موضع تساؤل.
من الناحية التاريخية، جرى العرف أن يتحرك البيتكوين ومؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في اتجاهين متعاكسين. إذ كان يؤدي ضعف الدولار إلى جعل شراء أول عملة مشفرة أرخص وتحفيز الطلب على الأصول عالية المخاطر، بينما كان يؤدي تقوية الدولار إلى تشديد الأوضاع المالية ما يضغط على سعر البيتكوين. غير أن هذا الترابط منذ بداية 2025 شهد خللاً، ما يثير الشك حول جميع أوجه التشابه التاريخية.
في عام 2025، خسر مؤشر الدولار أكثر من 9%. واستمر في الانخفاض هذا العام أيضاً، وإلى 17 فبراير هبط بنسبة 1% إضافية إلى مستوى 97,1. وفي يناير 2026، انخفض DXY إلى أدنى مستوى في أربع سنوات عند 95,5. وفي الوقت نفسه، لم ترتفع البيتكوين فحسب، بل تراجعت بنسبة 6% في 2025، ومنذ بداية العام بلغ إجمالي هبوطها 22% مقارنةً بمستوى يقل عن 68 ألف دولار.
Вследствие этого 90-дневная корреляция между долларом и биткоином بلغت значения 0,60 — وهو أعلى مستوى с апреля 2025. وهذا يعني أنه على عكس التاريخ تتحرك الأصول في الاتجاه نفسه. تشير قيمة المعامل 1 إلى أن الأصول تتحرك بشكل متزامن، بينما تشير قيمة -1 إلى أنها تتحرك في اتجاهين متعاكسين.
ضعف الدولار
إذا استمر هذا الترابط الجديد، فقد لا يساعد المزيد من ضعف الدولار، الذي راهن عليه المستثمرون بقوة كبيرة، البيتكوين بل قد يستمر في كبحه والضغط عليه.
حتى منتصف 2025، كان العديد من الخبراء يشيرون إلى ضعف الدولار بوصفه عاملًا محتملًا يمكن أن يؤثر بشكل إيجابي في سعر البيتكوين — وفي ذلك الوقت كان DXY عند قيم قريبة جداً من تلك الموجودة حالياً.
على سبيل المثال، لاحظ محللون من CryptoQuant من خلال تتبع ديناميكيات مؤشر أن هناك إمكانية لارتفاع البيتكوين، بسبب أنه في ظل هذه الظروف يميل المستثمرون إلى البحث عن بدائل للاستثمار.
وقد دعمت وجهة النظر هذه تنبؤات صاخبة. فقد استشهد محلل Global Macro Investor، جوليان بيتل، بالأعوام 2015 و2020 و2022، عندما أدت مثل هذه تحركات الدولار إلى نمو بيتكوين بمضاعفات في المستقبل. وفي السياق نفسه كانت هناك توقعات من شركة Bitwise لإدارة الأصول بشأن 200 ألف دولار لبيتكوين بحلول نهاية 2025: إذ ربط مدير الاستثمارات في Bitwise، مات هوغان، النمو أيضاً بسياسة حكومة الولايات المتحدة الهادفة إلى إضعاف الدولار.
الوجه الآخر
لكن هناك أيضاً الجانب الآخر الذي يشير إليه كبير المحللين في InvestingLive، إيمون شيريدان. فحجم المراكز القصيرة القياسي (رهان على الهبوط) بالدولار يشكّل «برميل بارود». وأي إشارة إيجابية غير متوقعة من الاقتصاد الأمريكي قد تثير موجة إغلاق مفاجئ لهذه المراكز القصيرة (ما يسمى بالـ short squeeze)، ما يؤدي إلى ارتداد حاد في DXY.
وبناءً على ذلك، إذا استمرت الارتباطية الإيجابية بين DXY والبيتكوين، فقد يجرف هذا الارتداد عن الدولار صعوداً بشكل غير متوقع، ويؤثر كذلك في سعر BTC.
وبذلك، وجد سوق العملات المشفرة نفسه في وضع لم يكن مألوفاً من قبل. إن التشاؤم الشديد إزاء الدولار، الذي كان تاريخياً يَعِد بيتكوين برالي، يحمل الآن مخاطر المزيد من الانخفاض بسبب كسر الأنماط التاريخية. لكنه في الوقت نفسه يعد أيضاً بإمكانية نمو مفاجئ، تسببه عملية انعكاس مسار الدولار نفسه، مع بقاء الارتباط بين أسعار الأصل.