هذا هو السبب في أن البيتكوين انخفض بلا توقف من 126,000 دولار إلى 60,000 دولار.

لقد انهار البيتكوين الآن بنسبة -53% في 120 يومًا فقط دون أي أخبار أو أحداث سلبية رئيسية وهذا ليس طبيعيًا.

تلعب الضغوطات الكلية دورًا، لكنها ليست السبب الرئيسي وراء استمرار انخفاض البيتكوين. المحرك الحقيقي هو شيء أكبر بكثير لا يتحدث عنه معظم الناس بعد.

نموذج التقييم الأصلي للبيتكوين بُني على فكرة أن العرض ثابت عند 21 مليون قطعة نقود وأن السعر يتحرك بناءً على الشراء والبيع الحقيقيين لتلك القطع. في الدورات المبكرة، كان هذا صحيحًا إلى حد كبير. ولكن اليوم، قد تغيرت تلك البنية.

حصة كبيرة من تداول البيتكوين تحدث الآن عبر أسواق اصطناعية بدلًا من أسواق التداول الفوري (spot).

يتضمن ذلك:

• عقود العقود الآجلة

• المقايضات الدائمة (Perpetual swaps)

• أسواق الخيارات

• صناديق ETFs

• إقراض البنك الأولي (Prime broker lending)

• بيتكوين مُغلّف (Wrapped BTC)

• منتجات مُهيكلة

تسمح كل هذه العوامل بالحصول على تعرض لسعر البيتكوين دون الحاجة إلى أن يتحرك البيتكوين فعليًا على السلسلة. وهذا يغيّر طريقة اكتشاف السعر، لأن ضغط البيع يمكن أن يأتي الآن من التموضع عبر المشتقات بدلًا من أن يبيع الحَمَلة الحقيقيون العملات.

على سبيل المثال:

إذا قامت المؤسسات بفتح مراكز بيع قصيرة كبيرة في أسواق العقود الآجلة، يمكن أن ينخفض السعر حتى إذا لم يتم بيع أي بيتكوين فوري.

إذا تم تصفية المتداولين الذين لديهم مراكز شراء طويلة بالرافعة المالية، يحدث البيع القسري عبر المشتقات، ما يسرّع حركة الهبوط. وهذا يخلق تأثيرات متسلسلة حيث تدفع التصفية السعر، وليس المعروض الفوري.

ولهذا تبدو عمليات البيع الأخيرة منظمة جدًا. ترى موجات طويلة من التصفية، وتحول تمويل إلى السالب، وانهيارًا في الفائدة المفتوحة؛ وكلها علامات على أن التموضع عبر المشتقات هو الذي يدفع الحركة.

لذلك، لم يتغير الحد الأقصى الصارم للبيتكوين، لكن المعروض القابل للتداول المؤثر على السعر قد توسّع من خلال التعرض الاصطناعي.

يتفاعل السعر اليوم مع الرافعة المالية، وتدفّقات التحوط، والتموضع—لا مع الطلب الفوري وحده.

وبالإضافة إلى ذلك، توجد عوامل أخرى تدفع موجة الهبوط الحالية.

تدافع بيع الأصول عالميًا (GLOBAL ASSET SELL-OFF)

في الوقت الحالي، البيع ليس محصورًا بالعملات الرقمية. الأسهم تتراجع أيضًا. وقد شهد الذهب والفضة تقلبًا. الأصول عالية المخاطر عبر الأسواق تصحّح.

عندما تتحول الأسواق العالمية إلى وضع تقليل المخاطر، يغادر رأس المال الأصول عالية المخاطر أولًا، وتبقى العملات الرقمية في الطرف الأبعد من منحنى المخاطر. لذا يتفاعل البيتكوين بشكل أكثر حدة مع عمليات البيع العالمية.

عدم اليقين الكلي & المخاطر الجيوسياسية

تؤدي التوترات حول النزاعات العالمية، ولا سيما التطورات بين الولايات المتحدة وإيران، إلى خلق حالة من عدم اليقين.

كلما ارتفع خطر جيوسياسي، زادت مخاطر سلسلة الإمداد، وتتحول الأسواق نحو تموضع دفاعي. لا تساند هذه البيئة الأصول عالية المخاطر.

توقعات سيولة الاحتياطي الفيدرالي

كانت الأسواق تُسعّر سياق سيولة أكثر ميلاً للتيسير. لكن التوقعات حول قيادة السياسة المستقبلية وموقف السيولة قد تغيّرت.

إذا اعتقد المستثمرون أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية ستكون أكثر تشددًا فيما يخص السيولة—even إذا كانت معدلات الفائدة ستنخفض في النهاية—فستُعاد تسعير الأصول عالية المخاطر إلى مستويات أقل.

ضعف البيانات الاقتصادية

تشير المؤشرات الاقتصادية الأخيرة إلى اتجاهات سوق العمل والطلب على المساكن وضغوط الائتمان نحو تباطؤ في ظروف النمو. عندما ترتفع مخاوف الركود، تقوم الأسواق بتقليل المخاطر.

بما أن العملات الرقمية هي أكثر فئة أصول تقلبًا، فإنها تشهد هبوطًا أكبر من المعتاد خلال تلك التحولات.

البيع المنظّم مقابل الاستسلام عند الذعر

ملاحظة مهمة أخرى:

لا يبدو هذا البيع المنخفض وكأنه ذعر واستسلام. يبدو أنه بيع مُنظّم.

توالي شموع حمراء، وتحركات هبوطية تحت السيطرة، وتصفيات مدفوعة بالمشتقات تشير إلى أن كيانات كبيرة تقلّص التعرض، وليس إلى هلع بيع من طرف الأفراد.

عندما ينكشف التموضع المؤسسي، فإنه يُضعف محاولات الارتداد لأن المشترين عند الانخفاض ينتظرون الاستقرار قبل العودة إلى الدخول.

لِنضع كل شيء معًا

إنها مزيج من:

• اكتشاف السعر مدفوع بالمشتقات

• التعرض للمعروض الاصطناعي

• تدفقات تقليل المخاطر عالميًا

• تغيّر توقعات السيولة

• عدم اليقين الجيوسياسي

• ضعف البيانات الكلية

• تفكيك التموضع المؤسسي

حتى تستقر هذه الضغوط، يمكن أن تحدث ارتدادات تصحيحية، لكن يصبح تحقيق مكاسب صاعدة مستدامة أصعب.

#MarketRally #WhenWillBTCRebound #bitcoin #USIranStandoff $BTC $ETH