ملخص تنفيذي:
حقق مستثمرو بيتكوين خسائر كبيرة خلال الانخفاض، حيث انخفضت أسعار BTC إلى 93 ألف دولار.
عندما نقوم بتوحيد هذه الخسائر إلى وحدة BTC، يبدو أن شدة الأضرار تتماشى مع التصحيحات المحلية الأخرى.
تأتي الغالبية العظمى من الخسائر المحققة من مجموعة حاملي المدى القصير، حيث شهد المشترون المحليون ذروة سريعة في ربحيتهم.
تكبد قطاع العملات البديلة أكبر خسائر نسبية خلال الانخفاض، حيث شهدت القيمة السوقية العالمية للعملات البديلة واحدة من أكبر عمليات التدهور المسجلة.
💡 عرض جميع الرسوم البيانية في هذه النسخة في لوحة معلومات الأسبوع على السلسلة. انخفاض كبير
شهد مستثمرو بيتكوين الأسبوع الماضي تقلبًا حادًا في حركة الأسعار. انخفضت أسعار BTC في البداية إلى 93 ألف دولار، تلاها انتعاش سريع إلى 102 ألف دولار، والآن يتم تداولها بالقرب من 98 ألف دولار. الحركة السعرية غير الحاسمة هي إلى حد كبير استجابة لتهديد الرئيس ترامب بفرض رسوم على كندا والمكسيك والصين، مما يوفر خلفية اقتصادية غير مؤكدة للمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، ساهمت القوة المستمرة للدولار الأمريكي في بيئة سيولة مضغوطة قليلاً.
رسم بياني حي
بينما تقلب سعر بيتكوين بشكل كبير على مدار الأسابيع الأخيرة، إلا أنه لم يتحرك بعيدًا عن موقعه الابتدائي خلال هذه الفترة، حيث يستمر النظام السائد في الحركة المتقطعة والعامة.
في النسخة السابقة من الأسبوع على السلسلة، قمنا بتقييم كيف تطورت تركيبة مستثمري بيتكوين خلال هذه الدورة. شهدت بيتكوين زيادة كبيرة في السيولة الداخلة إلى الأصل، وتوازن تدفقات رأس المال الأكبر بين حجم الأصول المتزايد. بالإضافة إلى ذلك، ساهمت الزيادة في عدد حاملي الأصول الأكثر صمودًا وصبرًا في استقرار أسعار BTC، حتى وسط خلفية اقتصادية غير مستقرة نسبيًا.
من ناحية أخرى، شهد قطاع العملات البديلة ضغطًا كبيرًا من جانب البيع، حيث تكافح العديد من الأصول لتحقيق اعتماد واسع أو توافق مع السوق، مما يخلق بيئة سوقية أكثر تحديًا. وقد أدى ذلك إلى انهيار واسع النطاق في أسعار الرموز، مع أداء جميع قطاعات العملات البديلة أقل من بيتكوين في الأسابيع الأخيرة.
لوحة تحكم حية
لاستكشاف حركة الأسعار السلبية عبر مساحة العملات البديلة، يمكننا استخدام تحليل المكون الرئيسي (PCA)، الذي يعكس ارتباط عوائد الرموز في مساحة ثنائية الأبعاد. تساعد هذه التصور في تحديد الرموز التي تميل إلى التصرف بشكل مشابه (مجمعة معًا) أو بشكل مختلف (بعيدًا) بناءً على سلوكيات عوائدها.
يمكننا أن نلاحظ أن الغالبية العظمى من الرموز ERC-20 متجمعة بشكل كثيف، مما يبرز أن شريحة واسعة من العملات البديلة شهدت نفس عملية البيع الواسعة، مع نقص ملحوظ في السلوك الفردي بين القطاعات المختلفة.
بعبارة أخرى، تمكن عدد قليل جدًا من الرموز من تجاوز تقلبات الأسعار السلبية هذا الأسبوع، وانتقلت جميعها تقريبًا معًا إلى الأسفل.
لوحة تحكم حية
يمكننا تقييم حجم الانخفاض من خلال تقييم التغير على مدى 14 يومًا في القيمة السوقية العالمية للعملات البديلة. على مدى الأسبوعين الماضيين، انخفضت القيمة السوقية للعملات البديلة بمقدار 234 مليار دولار، مع تسجيل عدد قليل من أيام الأحداث انخفاضًا مطلقًا أكبر.
تسليط الضوء على شدة هذا الانخفاض يبرز مدى حدث الاستسلام، ويمكن اعتباره بشكل معقول حدثًا ضمن سوق هابطة في قطاع العملات البديلة.
هذا مثير للاهتمام حيث لا يبدو أن بيتكوين تظهر نفس الضعف النسبي، مما يشير إلى أن هناك انحرافًا يتشكل بين BTC وبقية مشهد الأصول الرقمية.
رسم بياني حي
إذا نظرنا إلى هذه المقياس من حيث النسبة المئوية، فإن انخفاض العملات البديلة لا يزال كبيرًا، حيث سجلت 41 من 1662 يوم تداول انخفاضًا أكبر. ومع ذلك، في هذا المقياس النسبي، يبقى أكثر توافقًا مع أحداث الانخفاض السابقة التي شهدتها عام 2024.
الانخفاض الحالي أقل حدة بكثير مقارنة بعملية البيع في مايو 2021 (هجرة المعدنين الكبرى)، وفي أواخر 2022 عندما انهارت LUNA/UST و3AC.
رسم بياني حي لفحص خسائر بيتكوين
على الرغم من أن سعر بيتكوين كان ثابتًا نسبيًا على مدار الأسبوع، إلا أن الخسائر المحققة التي قفلها مستثمرو بيتكوين خلال التقلبات الحادة في حركة السعر كانت واحدة من أكبر الخسائر في دورة السوق الصاعدة الحالية. قفل المستثمرون حوالي 520 مليون دولار في الخسائر حيث انخفض السوق إلى 93 ألف دولار، وهو أحد أكبر أحداث الاستسلام المحلية حتى الآن.
لذا، يمكننا اعتبار هذا حدث استسلام ذا معنى في سياق اتجاه صعودي في سوق الأسهم على نطاق واسع. فقط الخسائر المحققة في 5 أغسطس 2023، خلال تفكيك صفقة الين، تبرز كخسارة أكبر ليوم واحد (حيث تم رؤية خسارة محققة بقيمة 1.3 مليار دولار).
رسم بياني حي
مع زيادة حجم بيتكوين، يجب علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار أن القياسات المطلقة للخسائر المحققة قد تصبح مضللة عندما نقارنها بنطاقات الأسعار السابقة. عند تقييم هذه الخسائر بوحدة BTC، التي تعمل على توحيد حجم السوق، تبدأ شدة الخسائر في الظهور بشكل أكثر 'طبيعي'.
هذه الزيادة في الخسائر مشابهة لحجم أحداث الاستسلام المحلية السابقة طوال عام 2024، مما يشير إلى أنه قد لا يزال يُعتبر حدثًا طبيعيًا لتصحيح السوق الصاعدة / فترة التوحيد.
رسم بياني حي لتوصيف الخسائر
خلال نظام السوق الصاعدة، يكون المستثمرون على المدى الطويل عمومًا مربحين للغاية. لذلك، فإن المصدر السائد للخسائر المحققة يأتي من مجموعة حاملي المدى القصير، الذين يمثلون مجموعة المستثمرين الجدد الذين لديهم أعلى متوسط تكلفة.
عادةً، تكون خسائر حاملي المدى الطويل غائبة خلال السوق الصاعدة. تبدأ عملية تحقيق الخسائر لمجموعة LTH عادةً عندما ينتقل الدورة من سوق صاعدة إلى سوق هابطة، وتتسارع مع تصاعد انخفاض السوق. ينتهي هذا بعملية تصفية نهائية، وغالبًا ما تصل إلى ذروتها بالقرب من أدنى دورة ماكرو.
بدلاً من ذلك، يميل حاملو المدى القصير الأكثر حساسية سعريًا إلى تحقيق خسائر كبيرة خلال عمليات الانخفاض في الأسواق الصاعدة والهابطة على حد سواء. بلغت الخسائر المحققة لحاملي المدى القصير 520 مليون دولار هذا الأسبوع، وهي مشابهة للحجم الذي شهدته الانخفاضات خلال دورة 2024-25 حتى الآن.
رسم بياني حي
إذا قمنا بزيادة دقة ملفنا الشخصي للخسائر لحاملي المدى القصير، يمكننا أن نرى أن الغالبية العظمى من الخسائر كانت مرتبطة بالمستثمرين الذين حصلوا على عملاتهم فقط خلال الشهر الماضي. توزيع الأعمار هو كما يلي:
الخسارة المحققة خلال 24 ساعة: 68.5 مليون دولار
الخسارة المحققة خلال 1 يوم-1 أسبوع: 286.3 مليون دولار
الخسارة المحققة خلال 1 أسبوع-1 شهر: 479.1 مليون دولار
الخسارة المحققة خلال 1 شهر-3 أشهر: 14.5 مليون دولار
الخسارة المحققة خلال 3 أشهر-6 أشهر: 112.0
يعزز هذا الفكرة التي تشير إلى أن الغالبية العظمى من حجم السلسلة، والخسائر المحققة تميل إلى الارتباط بالمستثمرين الذين دخلوا السوق مؤخرًا، وبالتالي هم الأكثر حساسية للتقلبات والتغيرات السعرية.
رسم بياني حي يتطلع إلى الأمام
بينما تتقلب الأسعار، يمكننا استخدام مجموعة من مستويات الأسعار المستمدة من السلسلة لاستكشاف بعض المسارات المحتملة والعوائق السعرية في الطريق ahead.
لتقييم مناطق الدعم الحرجة، يمكننا استخدام MVRV Z-Score على نافذة متدحرجة لمدة عام واحد. يوفر هذا التحويل تمثيلًا أوضح لديناميات السوق على المدى القريب، حيث يلتقط النموذج سلوك السوق الحديث فقط.
🔴 +1σ: 118.0 ألف دولار
🟡 المتوسط: 96.3 ألف دولار
🔵 -1σ: 80.1 ألف دولار
في الوقت الحالي، وجد السعر دعمًا قويًا بالقرب من مستوى المتوسط. إذا انخفضت الأسعار، قد يشير -1σ إلى عتبة رئيسية للدفاعات الكبرى للثيران. وعلى العكس، قد يعمل مستوى +1σ كمقاومة، حيث يدخل المستثمرون في كمية كبيرة من الأرباح الورقية غير المحققة، وقد يسعون لتحقيقها في قوة السوق.
رسم بياني حي
نظرًا لأننا حددنا أن الغالبية العظمى من الخسائر تأتي من مجموعة حاملي المدى القصير، يصبح من الحكمة تسليط الضوء على مواقع استثماراتهم بينما يتداول السوق حول هذه المنطقة المتوسطة من دعم MVRV.
يعتبر متوسط أساس تكلفة حاملي المدى القصير أيضًا دعمًا قويًا تاريخيًا خلال اتجاه صعودي في السوق. يتم تداول نموذج التسعير هذا حاليًا حوالي 92.2 ألف دولار، وهو منطقة رئيسية يجب الحفاظ عليها لتجنب المزيد من الانخفاض.
يمكننا أيضًا استخدام نطاقات ±1σ بناءً على تحويل Z-Score لمدة عام واحد، لتقييم الحدود العليا والسفلى النموذجية لحركة الأسعار.
أساس تكلفة حامل المدى القصير +1σ: 131 ألف دولار
أساس تكلفة حامل المدى القصير -1σ: 71 ألف دولار
في الوقت الحالي، يتم تداول سعر السوق بين الحواف العليا والسفلى، وهو يحوم فوق أساس تكلفة حاملي المدى القصير. يشير هذا إلى أن الثيران لا يزالون في السيطرة، لكن السعر يقترب من خطوط الدفاع الأولى لديهم، وقد اختبر تقريبًا أساس تكلفة حاملي المدى القصير خلال حدث البيع الأخير.
رسم بياني حي
تزداد أهمية الدفاع عن أساس تكلفة حاملي المدى القصير ومناطق تسعير MVRV Z-Score لمدة عام واحد عندما يتم وضع مسارات الأسعار فوق ملف حجم URPD. يمكن رؤية فجوة حجم كبيرة تحت هذه المستويات، حيث تغيرت يد القليل من العملات في ذلك النطاق السعري.
بالإضافة إلى ذلك، توجد نطاق -1σ لأساس تكلفة حاملي المدى القصير في الحد العلوي من فجوة الحجم هذه، مما يشير إلى أن هذه قد تكون منطقة حساسة نسبيًا إذا انخفضت الأسعار إلى هذا الحد.
رسم بياني حي ملخص واستنتاجات
لقد كانت أسعار بيتكوين متقلبة بشكل كبير، وفي نهاية المطاف ثابتة على مدار الأسابيع القليلة الماضية. تم تداولها حتى وصلت إلى 105 آلاف دولار، وتراجعت إلى 93 ألف دولار، ومع ذلك انتهت الأسبوع حيث بدأت حول 98 ألف دولار.
أسفر هذا التحرك السعري غير المستقر عن حدث خسارة كبير بلغ إجماليه 520 مليون دولار، وهو واحد من أكبر الخسائر في الدورة عند تقييمه بالدولار الأمريكي. ومع ذلك، عند تقييم شدة الانخفاض من خلال مقياس موحد، تبقى عملية البيع متماشية بشكل عام مع التصحيحات المحلية الأخرى.
على النقيض من ذلك، شهد قطاع العملات البديلة عملية بيع واسعة، وفشل في العثور على موطئ قدم ثابت. شهدت الغالبية العظمى من الرموز انخفاضًا سلبيًا مرتبطًا بشكل كبير، مع قلة من القطاعات التي نالت من الضرر.
أدى هذا إلى واحدة من أكبر عمليات التدهور للعملات البديلة المسجلة، ويسلط الضوء على انفصال ملحوظ بين بيتكوين والدورة المعتادة لرأس المال التي شهدتها الدورات السابقة نحو مشهد العملات البديلة.
إخلاء المسؤولية: لا يوفر هذا التقرير أي نصائح استثمارية. جميع البيانات مقدمة لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط. لا ينبغي اتخاذ أي قرار استثماري بناءً على المعلومات المقدمة هنا وأنت مسؤول وحدك عن قراراتك الاستثمارية.
تستند أرصدة التبادلات المقدمة إلى قاعدة بيانات Glassnode الشاملة لعلامات العناوين، التي تم جمعها من خلال معلومات تبادل منشورة رسميًا وخوارزميات تجميع خاصة. بينما نسعى لضمان أقصى دقة في تمثيل أرصدة التبادلات، من المهم ملاحظة أن هذه الأرقام قد لا تعكس دائمًا كامل احتياطيات التبادل، خاصة عندما تمتنع التبادلات عن الكشف عن عناوينها الرسمية. نحث المستخدمين على توخي الحذر والتمييز عند استخدام هذه المقاييس. لا تتحمل Glassnode أي مسؤولية عن أي تناقضات أو أخطاء محتملة. يرجى قراءة إشعار الشفافية الخاص بنا عند استخدام بيانات التبادل.
انضم إلى قناتنا على تليجرام.
للحصول على مقاييس على السلسلة، ولوحات التحكم، والتنبيهات، قم بزيارة Glassnode Studio.
