كتب بواسطة: لوك، مارز كابيتال
مؤخراً، أصبح البيتكوين مرة أخرى محور اهتمام في الأوساط المالية: قدمت الجمعية العامة لولاية بنسلفانيا مشروع قانون (قانون احتياطي البيتكوين في بنسلفانيا)، الذي يقترح تخصيص 10% من أموال الخزانة الحكومية البالغة حوالي 7 مليارات دولار للبيتكوين، لمواجهة التضخم وتحسين محفظة الاستثمارات. في الوقت نفسه، قدمت السيناتور الأمريكية سينثيا لومييس اقتراحًا أكثر طموحًا إلى الكونغرس، يقترح إنشاء "خزانة احتياطي للبيتكوين" تديرها وزارة الخزانة، وشراء ما يصل إلى مليون بيتكوين في السنوات الخمس المقبلة. كما أشار ترامب في مؤتمر البيتكوين في 28 يوليو أنه إذا تم انتخابه رئيسًا في نوفمبر، فسيدفع لإقامة "احتياطي استراتيجي للبيتكوين" ومنع الحكومة الأمريكية من بيع احتياطياتها الحالية من البيتكوين. أكد مايكل سايلور في مؤتمر Cantor Crypto في ميامي أن البيتكوين يعتبر أصلًا بدون مخاطر طرف ثالث، وأن "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي سيكون أعظم صفقة في القرن الحادي والعشرين". ويعتقد أنه إذا قامت الولايات المتحدة بإنشاء احتياطي استراتيجي، فستضطر الدول الأخرى إلى اتباعها.
الواقع هو أن العديد من الدول والمؤسسات حول العالم، بما في ذلك الولايات المتحدة والصين وروسيا، بدأت تأخذ بعين الاعتبار جديًا إدراج البيتكوين في احتياطياتها الاستراتيجية. وفقًا لتقرير Bitwise Europe الأخير، فإن التفاؤل بشأن السياسات الأمريكية مع تقليص عرض البيتكوين يدفع أيضًا أسعار البيتكوين للارتفاع. كما تعكس أنشطة المراهنة في Polymarket توقعات السوق المتزايدة بشأن إنشاء احتياطيات وطنية من البيتكوين. على صعيد الشركات، تستمر شركات مثل MicroStrategy في شراء كميات كبيرة من البيتكوين، مما يعزز هذا الاتجاه.
صرح الرئيس التنفيذي لشركة Binance تشانغ بينغ زاو (CZ) علنًا: "ستتنافس الدول في السنوات القادمة لضم البيتكوين كأصل احتياطي، ولا ترغب أي دولة في أن تكون الأخيرة التي تتخذ خطوة في هذا الاتجاه." من محاولات الحكومة الأمريكية التشريعية إلى الاتجاهات في تخصيص أصول الشركات، تزداد مكانة البيتكوين كـ "ذهب رقمي" في النظام المالي العالمي. إجمالي عدد البيتكوين الذي تحتفظ به الحكومات والمؤسسات والشركات حول العالم يتجاوز 2,669,855 بيتكوين، مما يمثل 12.7% من إجمالي المعروض من البيتكوين.
لماذا تختار الدول والشركات الاحتفاظ بالبيتكوين كأصل احتياطي؟ هل هو مجرد استراتيجية استثمار، أم إعادة تعريف للنظام النقدي في المستقبل؟
طريق الشركات نحو البيتكوين: اعتبارات واستراتيجيات متنوعة
اعتبارًا من عام 2024، تجاوز إجمالي كمية البيتكوين التي تحتفظ بها الشركات في جميع أنحاء العالم 1.3 مليون بيتكوين، مما يمثل 6.2% من إجمالي المعروض من البيتكوين. تشمل هذه الشركات عمالقة التكنولوجيا، وشركات التعدين، والشركات المالية التقنية وغيرها من المجالات.
تتقدم MicroStrategy بشكل كبير بحيازتها 331,200 بيتكوين، مما يمثل 1.577% من إجمالي المعروض من البيتكوين. منذ عام 2020، قامت الشركة بزيادة استثمارها في البيتكوين، حيث تجاوزت الاستثمارات الإجمالية 16.5 مليار دولار. وقد صرح رئيسها التنفيذي مايكل سايلور عدة مرات علنًا أن البيتكوين هو "أكثر الأصول أمانًا"، قادر على التحوط الفعال ضد التضخم وحماية قيمة أصول الشركة.
كانت تسلا واحدة من "المضخات الهائلة" في الجولة الأخيرة من السوق الصاعدة. في أوائل عام 2021، أعلنت تسلا عن شراء بيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار، مما أثار اهتمامًا واسعًا في الأسواق العالمية. على الرغم من أنها قامت لاحقًا بتسييل جزء من أصول البيتكوين، إلا أن تسلا لا تزال تمتلك 9,720 بيتكوين، مما يبرز ثقتها في البيتكوين كأداة لتخصيص الأصول على المدى الطويل.
Square (التي أصبحت الآن Block, Inc.) تعتبر البيتكوين جزءًا مهمًا من نظامها البيئي المالي والدفع. حاليًا، تمتلك Block 8,211 بيتكوين، بإجمالي استثمار يتجاوز 240 مليون دولار. وقد صرحت المديرة المالية للشركة أميتا أهوجا أن "البيتكوين ليس فقط جزءًا من إدارة الأصول، بل هو استمرار لمهمتنا في تمكين الاقتصاد والابتكار التكنولوجي."
بالإضافة إلى ذلك، تلعب شركات التعدين ومنصات التداول أيضًا دورًا مهمًا في احتفاظ البيتكوين. على سبيل المثال، تمتلك Marathon Digital Holdings 25,945 بيتكوين، يأتي معظمها من أعمال التعدين الخاصة بها. أما Coinbase، كواحدة من أكبر منصات تداول العملات المشفرة على مستوى العالم، فتحتفظ بنحو 9,000 بيتكوين، مما يوفر دعم السيولة للاحتياطي الخاص بالمنصة.
في اليوم ذاته، أعلنت شركة Genius Group المتخصصة في الذكاء الاصطناعي أنها ستقوم بتحويل معظم أصولها الاحتياطية إلى بيتكوين. قامت الشركة بشراء 110 بيتكوين مقابل 10 ملايين دولار، بمتوسط سعر حوالي 90,932 دولار لكل بيتكوين. تعتبر هذه الخطوة جزءًا من خطتها لجعل أكثر من 90% من احتياطياتها الحالية والمستقبلية تحتفظ بها كبيتكوين، بهدف ابتدائي يبلغ 120 مليون دولار.
الدوافع وراء اختيار هذه الشركات للاحتفاظ بالبيتكوين متنوعة وغنية، بما في ذلك التحوط من تقلبات الاقتصاد، وزيادة عوائد الأصول، والمشاركة في الاقتصاد الرقمي. على الصعيد العالمي، فإن اهتمام الشركات بالبيتكوين لا يقتصر فقط على الأرباح قصيرة الأمد، بل يعكس أيضًا تخطيطًا استراتيجيًا للنظام النقدي والمالي في المستقبل.
1. التحوط من مخاطر التضخم
في ظل استمرار السياسات النقدية التوسعية عالميًا، ترتفع توقعات التضخم، مما يعرض الاحتياطيات النقدية للعديد من الشركات لخطر فقدان القوة الشرائية. على سبيل المثال، MicroStrategy، كواحدة من أولى الشركات التي قامت بشراء البيتكوين بكثافة، تمتلك حاليًا حوالي 330,000 بيتكوين، بتكلفة إجمالية تتجاوز 4.9 مليار دولار، بمتوسط سعر شراء يبلغ 49,874 دولار لكل بيتكوين. حتى نوفمبر 2024، تجاوزت عائدات استثمارها الكلية 80%. صرح رئيس الشركة مايكل سايلور أنهم اختاروا البيتكوين لأنهم يؤمنون بأنه يمكن أن يحمي الثروة من تآكل قيمة العملات الورقية.
وفقًا للبيانات المقدمة من صندوق النقد الدولي (IMF)، منذ عام 2021، بلغ متوسط معدل التضخم السنوي في الاقتصادات الكبرى حوالي 5%، بينما ارتفعت أسعار البيتكوين خلال نفس الفترة بأكثر من 300%. تشير هذه النسبة إلى أن البيتكوين قد أصبحت خيارًا مهمًا للشركات لمواجهة التضخم.
2. تنويع الأصول
تقليديًا، تتكون الأصول الاحتياطية للشركات بشكل أساسي من النقد والسندات قصيرة الأجل، ولكن في ظل تعقيدات البيئة الاقتصادية العالمية، بدأ البيتكوين تدريجيًا في أن يصبح وسيلة فعالة لتنوع الأصول، مما يساعد على تعزيز المرونة المالية. تسلا هي مثال على ذلك، فقد قامت في أوائل عام 2021 بشراء بيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار، ولا تزال تحتفظ بـ 9,720 بيتكوين في منتصف عام 2024. على الرغم من أن تقلب البيتكوين يمثل تحديًا ماليًا، إلا أن الرئيس التنفيذي لتسلا إيلون ماسك يعتقد أن العائدات طويلة الأجل للبيتكوين تفوق بكثير تخصيص الأصول التقليدية. كما ذُكر في تقرير الشركة، "إن إدراج البيتكوين يمكننا من إدارة الأصول النقدية لدينا بشكل أكثر مرونة، مع الحصول على عوائد مرتفعة محتملة".
هذه الاستراتيجية ليست نادرة في الشركات. وفقًا لبيانات treasuries.bitbo.io، هناك حاليًا 92 شركة في جميع أنحاء العالم تمتلك البيتكوين، بإجمالي يتجاوز 2.6 مليون بيتكوين، مما يمثل 12.7% من إجمالي المعروض من البيتكوين. تشير هذه البيانات إلى أن استراتيجيات تنويع الأصول تكتسب المزيد من الاهتمام والتطبيق بين الشركات.
3. الابتكار التكنولوجي وصورة العلامة التجارية: الوقوف في طليعة العصر
بالنسبة للعديد من الشركات، لا يعد الاحتفاظ بالبيتكوين مجرد استثمار، بل هو وسيلة لإظهار الابتكار التكنولوجي والقيم الخاصة بالشركة. من خلال دعم التكنولوجيا اللامركزية والاقتصاد الرقمي، تظهر هذه الشركات التزامها بالمستقبل. تمتلك Block, Inc. 8,211 بيتكوين، بإجمالي استثمار يبلغ حوالي 240 مليون دولار. من خلال دفع تطوير تكنولوجيا الدفع بالبيتكوين، يسمح تطبيقها Cash App للمستخدمين بشراء والاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة. تساعد هذه الاستراتيجية في تعزيز الصورة التقنية للشركة بين المستخدمين الشباب، بينما تعكس التزامها بالتقدم في تقنيات الاقتصاد الجديد.
الجمهور عمومًا لديه موقف إيجابي تجاه الشركات التي تمتلك البيتكوين. وفقًا لاستطلاع، فإن أكثر من 50% من المستهلكين من جيل الألفية يميلون لدعم الشركات التي "تقدر الأصول الرقمية وتكنولوجيا البلوكتشين". بالنسبة لشركات التكنولوجيا، يبدو أن هذه الاستراتيجية تساعد في تعزيز صورة العلامة التجارية وجذب الفئات الشبابية.
4. السبب الرئيسي: العائد المرتفع المحتمل
تجعل الإمكانيات الطويلة الأجل لنمو البيتكوين منها خيارًا مهمًا للشركات لتحقيق زيادة في الأصول، فالشركات في النهاية تهدف إلى تحقيق الربح أولاً. على الرغم من التقلبات الكبيرة في أسعار البيتكوين، إلا أن متوسط معدل نمو البيتكوين على مدار السنوات العشر الماضية تجاوز 100%. تمتلك Marathon Digital Holdings حاليًا 25,945 بيتكوين، بإجمالي استثمار يتجاوز 800 مليون دولار. صرح الرئيس التنفيذي للشركة فريد ثيل أن تقلبات البيتكوين، رغم أنها تحمل مخاطر، إلا أنها توفر أيضًا فرص نمو غير مسبوقة. وهم يعتقدون أنه من خلال الاحتفاظ بالبيتكوين، ستتمكن الشركة من خلق قيمة كبيرة للمساهمين في السنوات القادمة.
تشير البيانات التاريخية إلى أن أسعار البيتكوين قد زادت بأكثر من 200 مرة منذ عام 2013، وهو ما يتجاوز بكثير معدل العائد المرتبط بمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة. على الرغم من وجود تقلبات في الأجل القصير، فإن الإمكانيات طويلة الأمد لزيادة القيمة تشكل جاذبية كبيرة للشركات.
الدول ذات السيادة: دوافع الاحتفاظ بالبيتكوين كاحتياطي استراتيجي
في السنوات الأخيرة، بالإضافة إلى الشركات التي تسعى بنشاط لإدراج البيتكوين في تخصيص أصولها، بدأت بعض الدول أيضًا في محاولة استخدام البيتكوين كجزء من احتياطياتها الاستراتيجية الوطنية. في 10 نوفمبر، كشف ديفيد بيلي، الرئيس التنفيذي لمجلة (بيتكوين)، على وسائل التواصل الاجتماعي: "هناك دولة ذات سيادة واحدة على الأقل تقوم بنشاط بجمع البيتكوين، وقد دخلت قائمة أكبر خمس دول حيازة للبيتكوين عالمياً. نأمل أن نسمع أخبارهم قريبًا." أثار هذا التصريح اهتمامًا واسعًا حول وضع الدول ذات السيادة في امتلاك البيتكوين.
حاليًا، تتضمن الحكومات في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك الولايات المتحدة والصين وروسيا، بشكل مباشر أو غير مباشر احتفاظها بالبيتكوين. الولايات المتحدة هي الدولة التي تمتلك أكبر كمية من البيتكوين، حيث يبلغ عدد احتياطياتها 207,189 بيتكوين، وتأتي هذه الأصول بشكل رئيسي من المصادرات والعمليات القانونية، وتقدر قيمتها حاليًا بحوالي 18.87 مليار دولار، مما يمثل 0.987% من إجمالي المعروض من البيتكوين. في المستقبل، إذا تم تمرير اقتراح ترامب، فستقوم الولايات المتحدة أيضًا بإنشاء احتياطي للبيتكوين بشكل نشط.
تحتل الصين المرتبة الثانية بحيازتها 194,000 بيتكوين، والتي تقدر قيمتها بحوالي 17.67 مليار دولار. تأتي هذه البيتكوين بشكل أساسي من عمليات مصادرة الحكومة بعد مكافحة الأنشطة غير القانونية. على الرغم من أن الصين تتبنى تنظيمات صارمة على مستوى السياسات تجاه العملات المشفرة، فإن البيتكوين الذي تم مصادرته خلال إجراءات القضاء والتنفيذ لا يزال يشكل مصدرًا ملكيًا غير مباشر.
أما احتفاظ روسيا بالبيتكوين فيتحقق بشكل رئيسي من خلال مواردها الغنية في التعدين. على الرغم من أن الحكومة الروسية لم تكشف عن الكمية المحددة التي تحتفظ بها، إلا أن صناعتها في التعدين تمثل حوالي 11% من حصة التعدين العالمية للبيتكوين، مما يجعلها ثالث أكبر دولة في العالم. هذا يوفر أساسًا مهمًا لروسيا لجمع احتياطيات البيتكوين من خلال التعدين. بسبب العقوبات الغربية، تسعى روسيا إلى تجاوز نظام SWIFT من خلال البيتكوين، واستكشاف طرق جديدة للتجارة عبر الحدود. في عام 2024، وقع الرئيس بوتين قانونًا يقنن تعدين البيتكوين، ويستخدم الموارد الطاقية الوفيرة لدعم صناعة تعدين البيتكوين. اقترحت روسيا أيضًا الدفع بالعملات المشفرة لتسوية المدفوعات التجارية الدولية، مما يبرز مكانة البيتكوين في استراتيجية السيادة المالية الروسية.
بدأت دول أخرى تظهر تدريجياً في مجال البيتكوين. تمتلك المملكة المتحدة 61,000 بيتكوين، بقيمة 5.56 مليار دولار؛ أوكرانيا تمتلك 46,351 بيتكوين، بقيمة 4.22 مليار دولار؛ بينما تمتلك بوتان 13,029 بيتكوين، بقيمة 1.19 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر السلفادور أول دولة في العالم تجعل البيتكوين عملة قانونية، حيث تحتفظ حاليًا بـ 5,748.8 بيتكوين، بقيمة تقدر بحوالي 520 مليون دولار، مما يدل على استكشاف الدولة النشط للبيتكوين كأداة اقتصادية.
الدوافع وراء اختيار الدول ذات السيادة للاحتفاظ بالبيتكوين متنوعة وغنية: التحوط من المخاطر الاقتصادية، وتحقيق السيادة المالية، وتجاوز العقوبات الاقتصادية، وتعزيز الابتكار في الاقتصاد الرقمي.
1. التحوط من العقوبات الاقتصادية وزيادة السيادة المالية
بالنسبة لبعض الدول التي تواجه عقوبات اقتصادية دولية، توفر الخصائص اللامركزية للبيتكوين وسيلة لتجاوز النظام المالي التقليدي. على سبيل المثال، تواجه دول مثل فنزويلا وإيران، بسبب العقوبات المالية من الدول الغربية، عقبات خطيرة في المعاملات الدولية وتدفقات الأموال. لا يعتمد البيتكوين على البنوك التقليدية والوسطاء، وبالتالي يمكن أن يصبح أداة لهذه الدول لتجاوز العقوبات، والحفاظ على التجارة الدولية، والحصول على العملات الأجنبية.
علاوة على ذلك، من خلال الاحتفاظ بالبيتكوين، يمكن للدول تقليل اعتمادها على الدولار إلى حد ما، مما يعزز سيادتها المالية. خاصة بالنسبة لبعض الدول النامية التي تشعر بالقلق من هيمنة الدولار، أصبح الاحتفاظ بالبيتكوين وسيلة مهمة لزيادة الاستقلال المالي. السلفادور هي مثال نموذجي في هذا الصدد - حيث جعلت البيتكوين عملة قانونية في عام 2021، وأدخلت البيتكوين في احتياطياتها الاستراتيجية، في محاولة لتقليل الاعتماد على الدولار، وجذب المستثمرين في العملات المشفرة من جميع أنحاء العالم.
2. التحوط من التضخم وانخفاض قيمة العملات الورقية
تواجه بعض الدول مشكلات التضخم المرتفع وانخفاض قيمة العملات الورقية، مما يجعل ندرة البيتكوين (بحد أقصى 21 مليون بيتكوين) وخصائصه اللامركزية أداة فعالة للتحوط. على سبيل المثال، شهدت دول مثل الأرجنتين وتركيا ارتفاع معدلات التضخم في السنوات الأخيرة، مما أوقع سكانها وحكوماتها في مشكلة انخفاض سريع لقيمة عملاتهم.
في هذه الحالة، يتم اعتبار البيتكوين كـ "ذهب رقمي" خيارًا جذابًا، يمكن أن يساعد هذه الدول في تقليل الخسائر الناتجة عن انخفاض قيمة عملتها من خلال الاحتياطات الاستراتيجية. في الواقع، بدأت بعض البنوك المركزية في الدول النامية بالفعل في دراسة إمكانية إدراج العملات المشفرة كجزء من احتياطياتها الدولية، ليكون لديها وسيلة للحفاظ على القيمة غير المتأثرة بالسياسات النقدية التقليدية عند مواجهة انخفاض قيمة عملتها.
3. تعزيز تطوير الاقتصاد الرقمي وجذب الاستثمارات الأجنبية
الدافع الآخر المهم للاحتفاظ الاستراتيجي بالبيتكوين هو تعزيز تطوير الاقتصاد الرقمي للدولة من خلال احتضان العملات المشفرة. خاصة مثل الدول مثل السلفادور، من خلال تقنين البيتكوين وإضافته إلى الاحتياطي الاستراتيجي، تحاول جذب الشركات والمستثمرين ورواد الأعمال في مجال العملات المشفرة الدولية، وبناء نظام بيئي للاقتصاد الرقمي يعتمد على البلوكتشين.
هذه الممارسات لا تعزز فقط تطوير الاقتصاد المحلي، بل قد تجلب أيضًا بعض إيرادات السياحة والدخل بالعملات الأجنبية. وأكد رئيس السلفادور نايب بوكيلة أن استخدام البيتكوين يمكن أن يساعد الدولة في الخروج من الأزمات الاقتصادية الماضية وفتح عصر جديد من الاقتصاد الرقمي. من خلال هذه الطريقة، تأمل الدولة في تعزيز صوتها في الأسواق المالية الدولية من خلال الاحتفاظ بالبيتكوين، في الوقت نفسه تشجيع التحول الرقمي للاقتصاد المحلي.
المستقبل: الفرص والتحديات للاحتياطات الاستراتيجية
وعد ترامب بإنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين للولايات المتحدة بعد توليه الحكم، يبدو أنه يعتبر مقدمة لتجديد قوة البيتكوين. السوق تمر بفترة من الخوف من الفقدان (FOMO)، والناس عمومًا متفائلون، وتشير معظم العلامات التي نراها إلى أن الدول والشركات ستستمر في الشراء. ومع ذلك، هل سيتطور كل شيء بهذه الطريقة في المستقبل؟
فيما يتعلق باحتياطات البيتكوين الاستراتيجية، لا تفتقر الصناعة المالية التقليدية إلى الآراء السلبية. يعتقد كاتب العمود المخضرم في السوق جيمس ماكنتوش في (وول ستريت جورنال) أن الحاجة إلى الاحتفاظ بالبيتكوين كاحتياطي استراتيجي ليست كبيرة بالنسبة للدول الكبرى مثل الولايات المتحدة. وأشار إلى أن استقرار الاقتصاد الأمريكي يعتمد بشكل أساسي على "ائتمان الحكومة"، وليس على دعم احتياطيات العملات الأجنبية. تجعل التقلبات العالية للبيتكوين من الصعب أن يصبح أداة احتياطي موثوقة للدولة.
مدير شركة Galaxy Digital للاستثمار في العملات المشفرة، الذي يعد من المليارديرات، يتبنى أيضًا موقفًا حذرًا. يعتقد أن احتمالية إدراج ترامب للبيتكوين في الاحتياطيات الاستراتيجية الأمريكية ليست مرتفعة. قال نوفوغراتز في مقابلة مع بلومبرغ يوم الأربعاء: "ما زلت أعتقد أن هذه الاحتمالية ضئيلة". وأوضح أنه على الرغم من أن الحزب الجمهوري يسيطر حاليًا على مجلس الشيوخ، إلا أن عدد المقاعد أقل من 60، وهو غير كافٍ لضمان نجاح هذا الاقتراح.
مستقبل البيتكوين بلا شك مليء بعدم اليقين، حيث يمتلك المؤيدون والمعارضون أسبابًا كافية للاعتقاد بأحكامهم. بالنسبة للشركات والدول، قد يكون الاحتفاظ بالبيتكوين محاولة لاستكشاف مستقبل المال، ولكنه يعني أيضًا قبول تحدي التقلبات العالية وعدم اليقين. تعتمد مصير البيتكوين على مشاعر السوق، والبيئة السياسية، وتطور التكنولوجيا. ربما كما قال ماكنتوش، "يعتمد البيتكوين أكثر على الروح الحيوانية، وليس على التحليل الاقتصادي". لذلك، في هذه المعركة حول الأصول الرقمية، من سيحقق النصر في النهاية، لا يزال بحاجة إلى الوقت لإثباته.
بغض النظر عن ذلك، كالمستثمرين، نحتاج إلى إيجاد توازن بين الحماس والعقلانية. في ظل موجة التحولات المالية الواسعة، كيف ستتطور الأمور في المستقبل، يبقى أن نرى.