ستصف هذه المقالة تطور ديناميكيات رأس المال الاستثماري في الكيانات المرتبطة بـ blockchain على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، مع التركيز على تحول بعض الشركات نحو الاستثمارات السائلة التي لا تحصل فيها شركات رأس المال الاستثماري على أسهم ولكنها بدلاً من ذلك تحصل على الرموز المميزة بجدول استحقاق.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم إدراج مؤسسات استثمارية بارزة مثل a16z للقيام باستثماراتها الأولى في مجال العملات المشفرة، كما حدث في أبريل 2013 عندما استثمرت في OpenCoin (لاحقًا Ripple Labs).

في السنوات الأولى من تطور البيتكوين، من عام 2009 إلى عام 2012، لم يكن رأس المال الاستثماري مهتمًا جدًا بمجال العملات المشفرة، لذلك، ستبدأ هذه المقالة التحليل من عام 2012. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن العلاقة طويلة الأمد بين سعر البيتكوين والعملات الرقمية. مبلغ التمويل الارتباط لا يختفي حتى عام 2023.

2009 - 2018: السنوات العشر الأولى للبيتكوين وبداية استثمار VC في البلوك تشين

بدأت ملامح مشهد رأس المال المغامر لمشاريع البيتكوين والعملات المشفرة في أوائل العقد 2010، وكانت Union Square Ventures (USV) بقيادة Fred Wilson وAndreessen Horowitz (a16z) من أوائل الشركات التي استثمرت في مشاريع البلوك تشين، واستثمرت الشركتان في Coinbase في عام 2013.

تأسست Ribbit Capital على يد Meyer “Micky” Malka في عام 2012، وهي تركز على التكنولوجيا المالية الهادفة إلى إحداث تحول جذري، وكانت من أوائل المستثمرين في شركات مرتبطة بالبيتكوين مثل Coinbase.

تأسست Boost VC على يد Adam Draper في عام 2012، وكانت في الأصل مسرّعة أعمال وصندوق رأس مال مغامر للتقنيات الناشئة، بما في ذلك شركات ناشئة في البيتكوين والبلوك تشين؛ كما استثمرت Lightspeed Venture Partners في Blockchain.info (المعروفة الآن باسم Blockchain.com) في عام 2013.

ومن بين الصناديق المبكرة الأخرى البارزة Bitcoin Opportunity Corp، التي أسسها Barry Silbert في عام 2013، وPantera Capital التي حولت تركيزها إلى البيتكوين والبلوك تشين في عام 2013.

تأسست Blockchain Capital على يد Bart Stephens وBrad Stephens وBrock Pierce في عام 2013، وكانت من أوائل الشركات التي ركزت على الاستثمار في البلوك تشين والعملات المشفرة.

2012

لم تحصل شركات البيتكوين الناشئة إلا على 2.1 مليون دولار من الاستثمار.

2013

تشمل المحطات المهمة ما يلي:

• Coinbase: أكبر جولة تمويل منفردة، مدعومة من Andreessen Horowitz وUnion Square Ventures وRibbit Capital، وأصبحت Coinbase الآن شركة مدرجة في البورصة، وهي لاعب رئيسي في مجال البيتكوين؛

• Bitcoin China: أكبر وأقدم منصة لتداول البيتكوين في الصين، حصلت على تمويل بقيمة 5 ملايين دولار من Lightspeed China، وعلى الرغم من فشل هذا الاستثمار في النهاية، فإنه لا يزال جزءًا مهمًا من تاريخ العملات المشفرة المبكر في الصين؛

• Circle Internet Financial: بدأت Circle في الأصل كشركة لتطبيقات البيتكوين، وجمعت 9 ملايين دولار من Breyer Capital وAccel Capital، وكان هدف Jeremy Allaire هو نشر استخدام البيتكوين، على غرار Skype أو البريد الإلكتروني، ثم اشتهرت Circle لاحقًا بإصدار USDC في عام 2018.

الاستثمار والاختراقات الكبرى:

إجمالي رأس المال المغامر في عام 2013: 88 مليون دولار، بزيادة كبيرة عن العام السابق.

الاختراقات الكبرى في عام 2013:

• في نوفمبر، تجاوز سعر البيتكوين حاجز 1000 دولار لأول مرة؛

• تم إطلاق أول جهاز صراف آلي للبيتكوين في مقهى Waves في فانكوفر؛

• قفزت قوة تعدين البيتكوين من 20 Th/s إلى 9000 Th/s.

2014

في يونيو 2014، تجاوز تمويل قطاع البلوك تشين إجمالي ما جُمع خلال عام 2013 بأكمله، ليصل إلى 314 مليون دولار، بزيادة 3.3 مرات عن 93.8 مليون دولار في 2013.

أصبحت 500 Startups أكثر المؤسسات الاستثمارية نشاطًا، إذ دعمت إلى جانب Boost VC وPlug and Play Technology Center وCrossCoin Ventures شركات تطبيقات البيتكوين، وكانت 500 Startups تركز في الأصل على صناعة العملات المشفرة ثم تحولت لاحقًا إلى الاستثمار المبكر.

استثمارات كبيرة في تطبيقات البيتكوين تشمل:

• Blockchain: 30.5 مليون دولار

• BitPay: 30 مليون دولار

• Blockstream: 21 مليون دولار

• Bitfury: 20 مليون دولار

جمعت منصة مدفوعات البيتكوين BitPay تمويلًا بقيمة 30 مليون دولار بقيادة Index Ventures، وبمشاركة AME Cloud Ventures وHorizons Ventures وFelicis Ventures.

يركز Blockstream على شبكة Lightning، وهي ابتكار مهم في مدفوعات البيتكوين، كما طور عميل c-lightning وسلسلة Liquid الجانبية للبيتكوين.

حصل OKcoin (المعروف الآن باسم OKX) على تمويل بقيمة 10 ملايين دولار من مستثمرين من بينهم Ceyuan Capital وMandra Capital وventurelab، ومن الجدير بالذكر أن الشريك المؤسس لـ Ceyuan، Feng Bo، أسس Dragonfly Capital في عام 2018، والتي أطلقت عددًا كبيرًا من صناديق العملات المشفرة في السنوات اللاحقة.

بوجه عام، نما رأس المال المغامر في العملات المشفرة بشكل مطرد في عام 2014.

2015

على الرغم من أن سعر البيتكوين في عام 2015 تراجع عن ذروته في عام 2013، فإن تقنية البلوك تشين جذبت اهتمامًا متزايدًا من رأس المال ورواد الأعمال، وبلغ إجمالي التمويل للشركات الناشئة في البيتكوين 380 مليون دولار.

تشمل جولات التمويل الرئيسية:

• Coinbase: تمويل من الفئة C بقيمة 75 مليون دولار

• Circle: تمويل من الفئة C بقيمة 50 مليون دولار

• BitFury: تمويل من الفئة B بقيمة 20 مليون دولار

• Chain: تمويل من الفئة B بقيمة 30 مليون دولار، بما في ذلك مستثمرون استراتيجيون مثل Visa وNasdaq

جمعت Ripple Labs (المعروفة سابقًا باسم OpenCoin) 28 مليون دولار في جولة التمويل من الفئة A، بينما حصلت 21 Inc. على 116 مليون دولار من a16z وQualcomm وCisco وPayPal.

أعلنت OMERS Ventures الكندية عن خططها للاستثمار في البلوك تشين، مما يعكس تزايد اهتمام المؤسسات، ومن بين شركات رأس المال المغامر النشطة البارزة a16z وUnion Square Ventures وRibbit Capital وBoost VC وDCG.

سلطت الأنشطة الاستثمارية في عام 2015 الضوء على استمرار المشاركة في أسواق رأس المال رغم كون السوق هابطة.

2016

مع انخفاض استثمارات التكنولوجيا المالية، تراجع رأس المال المغامر في سوق العملات المشفرة، ووفقًا لبيانات CB Insights، انخفضت أنشطة التمويل للشركات الناشئة في البيتكوين والبلوك تشين بنسبة 27% مقارنة بعام 2015، لتعود إلى مستويات عام 2014.

على الرغم من انخفاض نشاط الاستثمار، بلغ إجمالي التمويل 550 مليون دولار، واستُثمر بشكل رئيسي في الشركات الأكثر نضجًا، ومن أبرز جولات التمويل:

• Circle: تمويل من الفئة D بقيمة 60 مليون دولار

• Digital Asset Holdings: تمويل من الفئة A بقيمة 60 مليون دولار

• Ripple: تمويل من الفئة B بقيمة 55 مليون دولار

• Blockstream: تمويل من الفئة A بقيمة 55 مليون دولار

تحولت Circle من خدمات تداول البيتكوين إلى التحويلات والمدفوعات، مما مهد الطريق لعملتها المستقرة، كما جمعت Polychain Capital، التي أسسها Carlson-Wee الموظف السابق في Coinbase، 750 مليون دولار لصندوقها الاستثماري الثالث بدعم من a16z وUnion Square Ventures وSequoia Capital.

في عام 2016، بدأت مشاريع التمويل القائمة على ICO في النمو، وجمعت The DAO 150 مليون دولار، مما شكّل بداية طفرة ICO.

2017

الاستثمارات السائلة:

بدفع من طفرة ICO والاهتمام بالأصول المرمزة، بدأت ملامح مشهد رأس المال المغامر القائم على الاستثمار السائل تتشكل حوالي 2017-2018.

تأسست Polychain Capital على يد Olaf Carlson-Wee في عام 2016، إلى جانب صناديق رائدة مثل MetaStable Capital التي شارك في تأسيسها Naval Ravikant، وتركز هذه الصناديق على الرموز المميزة بدلًا من الأسهم.

أطلقت Pantera Capital صندوق ICO في عام 2017 مستهدفًا مشاريع ICO والرموز، بينما أطلقت Blockchain Capital رمز BCAP، وهو رمز أمني يمثل حصة في صندوقها.

كما أكدت Multicoin Capital، التي أسسها Kyle Samani وTushar Jain في عام 2017، و1confirmation بقيادة موظف Coinbase السابق Nick Tomaino، على الاستثمار في الرموز المميزة.

انضمت Amentum Investment Management في عام 2017، وتركز على زيادة رأس المال على المدى الطويل من خلال الاستثمار في البلوك تشين واقتصاد الرموز، وتدرك هذه الصناديق إمكانات الأصول المرمزة، مبتعدة عن نموذج الأسهم التقليدي إلى استراتيجيات الرموز السائلة.

في عام 2017، شهد قطاع البلوك تشين فترة جمعت بين الحماس والتنظيم، إذ أدى بروتوكول Ethereum ERC-20 إلى موجة ICO، لكن التنظيم دفع صناعة العملات المشفرة إلى سوق هابطة طويلة الأمد.

أداء ICO مقابل VC:

• الربع الأول من 2017: جمعت 19 عملية ICO مبلغ 21 مليون دولار؛

• الربع الرابع من 2017: أكثر من 500 ICO جمعت ما يقرب من 3 مليارات دولار؛

• على مدار عام 2017: جمعت ICO نحو 5 مليارات دولار عبر ما يقرب من 800 مشروع، أي خمسة أضعاف استثمارات VC البالغة مليار دولار عبر 215 صفقة.

مشاريع ICO الجديرة بالاهتمام:

• Filecoin: 257 مليون دولار

• Tezos: 232 مليون دولار

• Bancor: 152.3 مليون دولار

• Polkadot: 140 مليون دولار

• Quoine: 105 مليون دولار

انجذبت مؤسسات مثل Union Square Ventures وBlockchain Capital إلى العوائد السريعة، وشاركت أيضًا في ICO.

التوزيع الجغرافي:

• الاتحاد الأوروبي: يشكل 40% من ICO، بتمويل قدره 1.76 مليار دولار؛

• أمريكا الشمالية: تمويل بقيمة 1.076 مليار دولار.

بعد صدور السياسات التنظيمية، انتقلت شركات رأس المال المغامر الصينية إلى مناطق مثل هونغ كونغ وسنغافورة، وانفجرت فقاعة ICO بسبب الضغوط التنظيمية ونماذج الأعمال غير المستدامة.

2018

استمرت أنشطة ICO حتى عام 2018، ففي الربع الأول جمعت أكثر من 400 مشروع 3.3 مليار دولار، وأفاد CoinSchedule بأن عدد مشاريع ICO عالميًا في 2018 بلغ 1253 مشروعًا، جمعت 7.8 مليار دولار.

أكبر مشاريع ICO:

• EOS: تمويل بأكثر من 4 مليارات دولار؛

• Telegram: جولتان تمويليتان بقيمة 1.7 مليار دولار، لكن المشروع تُرك لاحقًا؛

• Petro: جمعت حكومة فنزويلا 740 مليون دولار، لكنها فشلت في النهاية؛

• Basis: جمعت 130 مليون دولار، لكن المشروع واجه لاحقًا صعوبات.

تمويل الأسهم VC:

• Bitmain: تمويل من الفئة B بقيمة 400 مليون دولار بدعم من Sequoia Capital، وتمويل ما قبل الاكتتاب العام بقيمة مليار دولار بدعم من Tencent وSoftBank وCICC؛

• إجمالي رأس المال المغامر: 4.26 مليار دولار.

أبرز التطورات:

• أطلقت Coinbase منصة Coinbase Ventures؛

• تأسست Paradigm على يد Fred Ehrsam وMatt Huang، وهما من المؤسسين المشاركين في Coinbase؛

• جمعت a16z 300 مليون دولار لصندوقها الخاص بالعملات المشفرة، واستثمرت في مشاريع مثل CryptoKitties وDFINITY؛

• أطلقت Fidelity منصة مؤسسية للعملات المشفرة.

في عام 2018 ظهرت تطبيقات متنوعة من نوع "البلوك تشين +"، وكان الكثير منها لا يزال في مرحلة الفكرة، مما وضع الأساس للابتكار في المستقبل.

• العينة الكلية (N = 316): 14.9% - من بين 316 عملية ICO تم تحليلها، حصل 14.9% على دعم من VC قبل الإطلاق، ما يعني أن نحو واحدًا من كل سبعة ICO تقريبًا تلقى دعم VC قبل بيع الرمز؛

• غير الممول كفايةً (لم يصل إلى هدف التمويل الأدنى) (N = 43): 0.0% - لم يحصل أي من ICO غير الممولة كفايةً على دعم من VC، ما يشير إلى وجود ارتباط محتمل بين غياب دعم VC والفشل في بلوغ الحد الأدنى للتمويل؛

• الممول كفايةً (بلغ هدف التمويل الأدنى) (N = 89): 9.7% - من بين ICO الممولة كفايةً، حصل 9.7% على دعم من VC، ما يشير إلى أن ما يقرب من واحد من كل عشرة ICO ناجحة كان مدعومًا من VC؛

• الفرق في المتوسط (متوسط هدف التمويل - الحد الأدنى لهدف التمويل): 9.7% - مقارنةً بـ ICO غير الممولة كفايةً، كانت نسبة ICO الممولة كفايةً والمدعومة من VC أعلى بشكل ملحوظ، مما يبرز الأثر الإيجابي لدعم VC على نجاح التمويل.

2019: عصر الازدهار بعد ICO

في عام 2019، استقرّ مشهد صفقات البلوك تشين بعد الارتفاع الحاد في 2018، مع 622 صفقة بإجمالي 2.75 مليار دولار، مقارنة بـ 322 صفقة في 2017 بإجمالي 1.28 مليار دولار.

ارتفعت حصة البلوك تشين من صفقات VC من 1.5% في 2017 إلى 2.8%، كما ارتفعت صفقات البلوك تشين في المراحل المبكرة والبذرة من 1.8% إلى 3.6%، وكان الوسيط المبكر لتقييم صفقات البلوك تشين 12.5 مليون دولار، أي أقل بنسبة 22% من الوسيط العام البالغ 16 مليون دولار.

تغيّر تركيز صفقات البلوك تشين؛ ففي عام 2019 صُنّف 68% من الاستثمارات ضمن التكنولوجيا المالية، مقارنة بـ 76% في عام 2017، ما يشير إلى استخدامات أوسع تتجاوز مجرد "العملات المشفرة"، كما شكّلت أمريكا الشمالية 45.3% من صفقات البلوك تشين، مقابل 26.8% لآسيا، ما يعكس توزيعًا عالميًا أكثر اتساعًا.

في عام 2019، شكّل البلوك تشين 2.8% من استثمارات المشاريع الناشئة عالميًا و1.1% من إجمالي رأس المال، بينما كانت النسبتان في 2018 هما 3.6% و2.7% على التوالي، وانخفض الوسيط في تقييم الصفقات من 16.6 مليون دولار في 2018 إلى 13 مليون دولار في 2019، ومن بين شركات البلوك تشين غير المرتبطة بالعملات المشفرة البارزة: Securitize وFigure وPeerNova وSpring Labs.

أفادت CB Insights بأن صفقات الاستثمار العالمية في البلوك تشين كانت 806 صفقات في 2019، مقارنة بـ 822 صفقة في 2018، وانخفض حجم الاستثمار بنسبة 27.9% إلى 4.26 مليار دولار.

وفقًا لـ Zeroone Finance، كانت Digital Currency Group أكثر مستثمري البلوك تشين نشاطًا في 2019، بإجمالي 14 استثمارًا، تلتها Collins Capital وCoinbase Ventures وFenbushi Capital.

ركزت المؤسسات الاستثمارية في عام 2019 على منصات تداول العملات الرقمية والألعاب والمحافظ الرقمية وإدارة الأصول الرقمية والعقود الذكية وDeFi، كما احتلت Animoca Brands، المطور الهونغ كونغي للألعاب على الهاتف المدرج في بورصة أستراليا للأوراق المالية، مكانة مهمة في مجال ألعاب البلوك تشين، بينما تأسست FTX بدعم قوي من Alameda Research.

في عام 2019، تراجع الحماس العالمي للاستثمار في البلوك تشين بشكل حاد، وأصبحت المؤسسات التقليدية أكثر حذرًا، وأظهر أداء مؤسسات الاستثمار في السوق الهابطة نهجًا أكثر انضباطًا.

2020 - 2021: عودة نمو التمويل وارتفاعه

في عام 2020، وبدافع من إمكانات العوائد المرتفعة، أصبح رأس المال المغامر في البلوك تشين جزءًا مهمًا من سوق الأسهم الخاصة العالمي، ومنذ عام 2012 استثمر 942 من أصحاب رأس المال المغامر في أكثر من 2700 صفقة مرتبطة بشركات ناشئة في البلوك تشين، كما تفوقت صناديق VC الرائدة في البلوك تشين باستمرار على صناديق VC التقليدية وعلى قطاع التكنولوجيا الأوسع.

على الرغم من أهمية رأس المال الخاص في البلوك تشين، فإنه لا يمثل سوى أقل من 1% من سوق رأس المال المغامر العالمي، وقد وصل إلى نحو 2% خلال سوق الصعود للعملات المشفرة في عام 2017.

بوجه عام، أظهر رأس المال المغامر في البلوك تشين مرونة وأداءً جيدًا خلال فترات ركود السوق، كما أن إمكاناته العالية للعوائد ومزاياه في التنويع جعلته خيارًا جذابًا للمستثمرين.

في عام 2020، بدأ DeFi يكتسب اهتمامًا واسعًا، ووفقًا لبيانات PAData التابعة لـ PANews، بلغ إجمالي الاستثمار والتمويل في قطاع العملات المشفرة نحو 3.566 مليار دولار، وهو ما يقارب أرقام 2019.

حصلت مشاريع DeFi على 278 مليون دولار، أي ما يمثل 7.8% من الإجمالي، وعلى الرغم من أن المبلغ يبدو صغيرًا نسبيًا، فإن DeFi كانت الأكثر من حيث عدد جولات التمويل، إذ ارتبط أكثر من ربع المشاريع الـ407 المفصح عنها بـ DeFi، ما يشير إلى تزايد الاهتمام بهذا النوع الجديد من المشاريع الأصلية للعملات المشفرة.

جذبت تطبيقات DeFi البارزة استثمارات ضخمة في عام 2020، إذ أتمت Uniswap جولة تمويل من الفئة A بقيمة 11 مليون دولار، وحصلت 1inch على 2.8 مليون دولار كتمويل أولي، وجمعت منصة الإقراض Aave 25 مليون دولار في جولة A.

خلال العام بأكمله، نما إجمالي القيمة المقفلة في DeFi بنحو 2100%، وازداد عدد العناوين المستقلة 10 مرات، وعلى الرغم من أن هذه الأرقام تبدو صغيرة مقارنة بالبيانات المستقبلية، فإن "صيف DeFi" مثّل نقطة تحول مهمة.

ومن الجدير بالذكر أن مؤسسات رأس المال المغامر الأصلية في البلوك تشين أظهرت تفضيلًا لمشاريع التطبيقات في القطاع، ولا سيما DeFi، مع اتباع نهج أكثر جرأة وأعلى مخاطرة، وتختلف استراتيجيات الاستثمار بين المؤسسات.

أفاد تقرير PAData بأن أكثر من 700 مؤسسة وفرد استثمروا في مشاريع البلوك تشين في عام 2020، وكانت NGC Ventures أكثر المستثمرين نشاطًا، تليها Coinbase Ventures وAlameda Research.

2021

مع تقدم تقنية البلوك تشين، أدركت مؤسسات VC العالمية بشكل متزايد أهميتها، لا سيما مع ظهور مفاهيم مثل Metaverse وWeb3، ففي عام 2021 حصلت شركات البلوك تشين الناشئة على نحو 33 مليار دولار من التمويل، وهو أعلى رقم على الإطلاق، ووفقًا لبيانات PwC، بلغ متوسط التمويل لكل مشروع في قطاع العملات المشفرة في 2021 نحو 26.3 مليون دولار.

سجل عدد صفقات رأس المال المغامر في البلوك تشين أيضًا مستوى تاريخيًا جديدًا في عام 2021، متجاوزًا 2000 صفقة، أي ضعف عام 2020، كما زادت وتيرة التمويل المتأخر، ما أدى إلى وصول تقييم 65 شركة ناشئة إلى مليار دولار أو أكثر، وهو ما يعكس انتقال سوق العملات المشفرة من سوق متخصص إلى سوق سائد.

تُظهر إحصاءات Galaxy أن نحو 500 مؤسسة VC في العالم كانت نشطة في مجال البلوك تشين في عام 2021، مع وصول عدد الصناديق وحجمها إلى أعلى مستوى تاريخي، كما دخلت مؤسسات كبرى مثل Morgan Stanley وTiger Global وSequoia Capital وSamsung وGoldman Sachs سوق البلوك تشين عبر استثمارات الأسهم المتأخرة، مما وفر للسوق وفرة في السيولة.

في عام 2021، شهد قطاع العملات المشفرة تدفقًا كبيرًا من المستخدمين الجدد والاستثمارات، ووفقًا لبيانات Gemini، بدأ نحو نصف المستخدمين في المناطق الرئيسية للعملات المشفرة الاستثمار في عام 2021.

نسبة المستخدمين الجدد:

• تمثل أمريكا اللاتينية 46%

• تمثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ 45%

• تمثل أوروبا 40%

• تمثل الولايات المتحدة 44%

وقد أوجد هذا التدفق قاعدة مستخدمين قوية لنمو تطبيقات العملات المشفرة وتطورها.

الاستثمارات الرئيسية:

في يوليو 2021، أعلنت FTX عن إتمام جولة تمويل من الفئة B بقيمة 900 مليون دولار بتقييم بلغ 18 مليار دولار، وهي أكبر جولة تمويل خاص في تاريخ العملات المشفرة، وشارك فيها 60 مؤسسة استثمارية، بما في ذلك SoftBank Group وSequoia Capital وLightspeed Venture Capital وغيرها.

المستثمرون النشطون:

كانت Coinbase Ventures أكثر مؤسسات الاستثمار في البلوك تشين نشاطًا في عام 2021، وبعد إدراج Coinbase في الولايات المتحدة في أبريل، استثمرت في 68 شركة ناشئة في البلوك تشين، وقبل الإدراج جمعت Coinbase ما يقرب من 547 مليون دولار عبر 13 جولة تمويل.

ومن بين المستثمرين الجديرين بالملاحظة أيضًا: AU21 Capital (ومقرها الصين)، والتي استثمرت في 51 شركة، وa16z التي استثمرت في 48 شركة.

رأس المال المغامر:

في الربع الرابع من عام 2021، تجاوزت الاستثمارات 10.5 مليار دولار، ما رفع إجمالي استثمارات رأس المال المغامر في مجال العملات المشفرة والبلوك تشين إلى 33.8 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي، ويمثل 4.7% من إجمالي استثمارات رأس المال المغامر في ذلك العام، كما كان هذا العام الأعلى من حيث عدد الصفقات أيضًا، بإجمالي 2018 صفقة، أي ما يقرب من ضعف عام 2020، متجاوزًا الرقم القياسي السابق البالغ 1698 صفقة في عام 2019.

من بين استثمارات VC البالغة 33.8 مليار دولار في منظومة الشركات الناشئة في العملات المشفرة والبلوك تشين، ذهب الجزء الأكبر إلى الشركات التي تقدم خدمات التداول والاستثمار والصرف والإقراض، بإجمالي تجاوز 13.8 مليار دولار (41.83%)، كما استثمر عدد متزايد من VC في شركات Web3، بما في ذلك تلك التي تطور أدوات وبنية تحتية وألعابًا لـ NFT وDAO والميتافيرس، والتي شكلت 17% من إجمالي الاستثمارات.

2022 و2023: انخفاض حاد في استثمارات رأس المال المغامر

2022

نظرة عامة على الاستثمار:

• استثمرت VC أكثر من 30 مليار دولار في شركات العملات المشفرة والبلوك تشين الناشئة، وهو قريب جدًا من 31 مليار دولار في عام 2021؛

• بلغ الاستثمار ذروته في النصف الأول، ثم انخفض بشكل حاد في الربعين الثالث والرابع؛

• كان عدد الصفقات والاستثمارات الرأسمالية في الربع الرابع من 2022 الأدنى خلال عامين؛

• تكبدت شركات رأس المال المغامر البارزة التي استثمرت في FTX خسائر كبيرة، إذ خفّضت Sequoia Capital استثمارها البالغ 200 مليون دولار إلى الصفر، كما أصبحت حصة Temasek في FTX البالغة قيمتها 320 مليون دولار "عديمة القيمة".

الاتجاه:

• حصلت الشركات في المراحل المتأخرة على حصة أكبر من رأس المال، بينما استمر انخفاض الاستثمارات في مرحلة ما قبل البذرة؛

• يتصدر Web3 من حيث عدد الصفقات، بينما جمعت منصات التداول والاستثمار أكبر قدر من التمويل؛

• بلغت أحجام الصفقات والوسيط في التقييمات أدنى مستوياتها منذ الربع الأول من عام 2021.

تمويل VC:

• كان عام 2022 أعلى عام في تمويل VC للعملات المشفرة، بأكثر من 33 مليار دولار، على الرغم من أن المبلغ الذي جُمع في الربع الرابع كان الأدنى منذ الربع الأول من عام 2021؛

• ارتفع متوسط حجم الصندوق، مع جمع أكثر من 200 صندوق، وبمتوسط يزيد على 160 مليون دولار لكل صندوق.

2023

نظرة عامة على الاستثمار:

• انخفض استثمار رأس المال المغامر في العملات المشفرة بشكل حاد، ولم يعد يمثل سوى ثلث ما كان عليه مقارنة بالعامين السابقين؛

• واصل عدد الصفقات ورأس المال المستثمر تسجيل أدنى مستوياتهما كل ربع سنة.

الاتجاه:

• استحوذت الشركات في المراحل المبكرة على معظم الصفقات، بينما انخفضت حصة صفقات ما قبل البذرة في النصف الثاني؛

• هبطت التقييمات وأحجام الصفقات إلى أدنى مستوياتها منذ الربع الرابع من عام 2020؛

• جمعت شركات التداول أكبر قدر من التمويل، تليها Layer2 والتشغيل البيني ثم Web3.

تمويل VC:

• واجه التمويل تحديات بسبب الظروف الاقتصادية الكلية واضطراب سوق العملات المشفرة؛

• كان عدد صناديق العملات المشفرة الجديدة في عام 2023 هو الأدنى منذ عام 2020، وانخفض متوسط حجم الصندوق بنسبة 30%، بينما انخفض الوسيط بنسبة 45%.

شهد عاما 2022 و2023 انخفاضًا واضحًا في الاهتمام والاستثمار، وكان التراجع في 2023 شديدًا بشكل خاص، ومع ذلك ظل Web3 متصدرًا من حيث عدد الصفقات، بينما هيمنت منصات التداول على جانب التمويل، ولا تزال الولايات المتحدة المهيمنة على منظومة الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة رغم التحديات التنظيمية، كما أن التقلبات الاقتصادية والاضطرابات السوقية خلقت بيئة صعبة للمؤسسين والمستثمرين، مع تحديات كبيرة في جمع التمويل.

2024: حالة رأس المال المغامر

تمت مناقشة مشهد رأس المال المغامر في الربعين الأول والثاني من عام 2024 بالتفصيل في مقالات سابقة، ويركز هذا القسم فقط على ما يظهر في الشكل أدناه، وهو اتجاه مستمر منذ نهاية الربع الأول من عام 2021، حيث تجاوز الاستثمار المبكر الاستثمار المتأخر بوضوح.

قراءة إضافية - تقرير أبحاث استثمارات Web3 للربع الثاني من 2024:

• panewslab.com/zh/articledetails/y0ygxzt8.html

وجهة نظر: كيف يمكن لرموز VC "المهمَّشة" أن "تعود إلى القمة"؟

خلال العام الماضي، كان أحد الحقائق التي لا يمكن إنكارها في Web3 هو الارتفاع الهائل لرموز Meme، ما أدى إلى فجوة واضحة بين رموز Meme ورموز VC (الرموز التي تصدرها الشركات المدعومة من صناديق رأس المال المغامر).

على الرغم من أن المؤلف لا يوافق على الرأي القائل إن Meme coin ستقضي على رموز VC على المدى الطويل، فمن الواضح أن العديد من رموز VC تعاني حاليًا من ركود في السوق، فكيف تشكلت هذه المرحلة؟ وما الذي ينبغي فعله لإحياء سوق رموز VC؟

والأهم من ذلك، وخصوصًا عندما تبدأ رموز Meme في الضعف، ما الذي يمكن لمؤسس ذكي ومستعد لاتباع نهج معاكس أن يفعله لإحياء سوق رموز VC؟ للإجابة عن ذلك، لا بد من العودة إلى الجذور التي أدت إلى هذه المرحلة.

يكمن السبب في التقاطع بين شركات Web3 في رأس المال المغامر ومنصات التداول المركزية، فبالنسبة للمؤسسين والمستثمرين المغامرين، يُعد إطلاق رمز ناجح أمرًا أساسيًا، ويمكن تصنيف المنصات المركزية حسب حجم تداولها وسيولتها، والهدف من هذا التصنيف هو إدراج رمزك في المنصات الأعلى تداولًا والأكثر سيولة لزيادة نشاط التداول وتحسين تموضع السوق، لكن ما المطلوب لتحقيق ذلك؟ إنه أمر معقد.

باختصار، وكما قد تتخيل، فإن منصات التداول المركزية الكبرى انتقائية للغاية، ولكل منصة معايير مختلفة، لكن أحد العوامل الرئيسية التي تهمها هو التقييم المرتفع، إذ يشير ذلك إلى أن المؤسس نجح في جمع تمويل كبير يجعل طرح رمزه يبدو أكثر وعدًا.

أحد المؤشرات المهمة في التقييم هو التقييم المخفف بالكامل (FDV)، ويُحسب بضرب سعر الرمز في إجمالي المعروض، فإذا حققت شركة FDV مرتفعًا، يُنظر إليها على أنها مشروع يحظى باهتمام كبير ويستحق الإدراج في منصات ذات حجم تداول وسيولة أفضل، وعلى الرغم من أن اختيار المنصة لإدراج الرمز يأخذ عوامل أخرى في الاعتبار، فإن التقييم المرتفع عامل بالغ الأهمية.

على الرغم من نجاح هذه الاستراتيجية في الماضي، فإن أصحاب رأس المال المغامر، وخاصة أصحاب السيولة الوفيرة، وجدوا طريقة لاستغلال الثغرات في النموذج، وذلك بمساعدة المزيد من الشركات على جمع التمويل بتقييمات مرتفعة، وقد نجح ذلك لفترة مع أرباح كبيرة لقلة من الناس، لكنه أربك السوق أيضًا، والآن يبدو أن كل شركة تجمع عشرات الملايين أو مئات الملايين من الدولارات، وغالبًا بتقييمات تتجاوز مليار دولار.

لكن لهذه الاستراتيجية عيب كبير: فهي ترفع قيمة الرمز قبل الإدراج بشكل مصطنع، مما يحد من مشاركة المستثمرين الأفراد الذين لا يملكون سوى بضع مئات من الدولارات للتداول، وبدون مساحة صعود كافية لا يرى المستثمر الفردي أنه من المجدي المشاركة، خصوصًا للمتداولين قصيري الأجل الساعين إلى الربح السريع، ومن هذا الفراغ السوقي بالضبط دخلت Meme token لتسدّ مكان رموز VC.

في المقابل، ازدهرت Meme token لأنها توفر إمكانات لعوائد عالية، ما جذب المتداولين الذين فقدتهم رموز VC، وتَعِد Meme token بعوائد ضخمة على المدى القصير لا تستطيع رموز VC مجاراتها، لكن مشكلتها أنها تفتقر إلى قيمة جوهرية تتجاوز عنصر الميم، ولذلك تكون دورات Meme token أقصر عادةً وتنتهي في النهاية إلى أن تصبح بلا قيمة.

لإعادة إحياء رموز VC، يجب إعادة التفكير في نموذج التمويل الحالي، وهذا يعني الابتعاد عن التقييمات المبالغ فيها واعتماد نموذج يجذب المستثمرين الأفراد، ويتطلب ذلك مؤسسين شجعانًا مستعدين لتحدي الأفكار التقليدية للسنوات الماضية، وتطوير نموذج جديد يجعل المستثمرين الأفراد يربحون بنجاح، ويحفز الآخرين على الاقتداء به، لكن كيف يبدو هذا النموذج الجديد؟

في الوقت الحالي، يُشجَّع مؤسسو Web3 على جمع أكبر قدر ممكن من التمويل لتحقيق FDV مرتفع بشكل مصطنع، ومع ذلك يمكن للمؤسسين خلق ضجة إعلامية مع جمع التمويل اللازم فقط، وهذه الطريقة تُبقي التقييمات منخفضة نسبيًا، وتجعل الرموز المميزة أكثر قبولًا لدى المستثمرين الأفراد، وتوفر إمكانات صعود أكبر.

صحيح أن هذه الاستراتيجية تحتاج إلى مزيد من التفصيل، مثل شرح سبب تسعير رمزك للمستثمرين الأفراد بأقل من المنافسين، والحاجة إلى التعاون مع منظومة Web3 الأوسع، ومع ذلك، ما إن يدرك المستثمرون الأفراد أنك تركت لهم مجالًا للقيمة، فقد ترتفع رموز VC الخاصة بك مثل رموز Meme هذا العام، وبالنظر إلى ندرة التفكير الأصلي في Web3، فمن المرجح أن يقلدك الآخرون.

قد تتساءل كيف يمكن للمؤسسين إدراج رموزهم في منصات أكبر دون رفع FDV بشكل مصطنع؛ في الواقع، تشعر منصات التداول المركزية بخيبة أمل من استراتيجيات التمويل الحالية، وتعارض رموز FDV المرتفعة غير الضرورية، كما أن المنصات تغيّر تركيزها في الإدراج لأن نموذج أعمالها يعتمد على قيام المستخدمين بشراء الرموز وبيعها، وإذا لم يرَ المستخدمون مجالًا لصعود الرمز فلن يتداولوه، وبالتالي لن تحقق المنصات أرباحًا، ولهذا فهي تنتظر الآن مشاريع ذات تقييم معقول وقيمة حقيقية للمستثمرين.

باختصار، وفي ظل موجة صعود رموز Meme، فإن ركود رموز VC يبرز الحاجة إلى تغيير استراتيجية التمويل؛ فالتخلي عن التقييمات المبالغ فيها واعتماد أساليب تجذب المستثمرين الأفراد إلى التداول يمكن أن ينعش سوق رموز VC، وهذا التغيير ليس سهلًا، لكنه ضروري للصحة طويلة الأمد للنظام البيئي.

سيقود المؤسسون المبتكرون الذين يواجهون هذا التحدي السردَ، ويخلقون اتجاهًا يوازن بين مصالح المستثمرين والمنصات، ويضمن مستقبلًا نابضًا بالحياة لرموز VC.

إعلان الفعاليات

سيُقام TOKEN2049 سنغافورة في 18 و19 سبتمبر 2024 في مارينا باي ساندز، وذلك قبل عطلة سباق جائزة سنغافورة الكبرى للفورمولا 1 لعام 2024، وسيستقبل الحدث 20,000 مشارك من أكثر من 150 دولة، جامعًا قادة الصناعة والرموز الثقافية العالمية في المركز الاقتصادي الرائد في آسيا، لمشاركة مستقبل روح العصر.

بعد النجاح القياسي في عام 2023، سيستضيف TOKEN2049 هذا العام أكثر من 500 فعالية جانبية في جميع أنحاء المدينة-الدولة خلال الفترة من 16 إلى 22 سبتمبر، ما سيغمر المشاركين بتجربة مهرجانية غير مسبوقة.

تم تأكيد أكثر من 200 متحدث في الدفعة الأولى، وسيظهر المزيد من قادة الصناعة في الأشهر المقبلة.

بصفتها من الحاضرين الدائمين في TOKEN2049، ستشارك DFINITY هذا العام أيضًا في الحدث كاملًا، كما أصبحت مجتمع IC الصيني الشريك المجتمعي لهذا المؤتمر، وتقدم لأعضاء المجتمع رمز خصم حصريًا على التذاكر DFINITYCN15، ويمكن استخدام هذا الرمز للحصول على خصم قدره 15% من السعر الأصلي. لمزيد من المعلومات حول كيفية الاستخدام ومعلومات المؤتمر الأخرى، يرجى القراءة:

• سينطلق TOKEN2049 سنغافورة في سبتمبر 2024 بشكل كبير، وسيحطم جميع الأرقام القياسية

تذكير ودي من المحرر: بحسب العادة السابقة، ترتفع أسعار التذاكر مرة كل شهرين، وستصبح أغلى مع الوقت، وقد ارتفع السعر الحالي بالفعل من 599 دولارًا سابقًا إلى 699 دولارًا، وسيرتفع مرة أخرى لاحقًا، لذا ننصح بشدة من يرغب في شراء التذاكر أن يبادر بالحجز مبكرًا لتوفير الكثير من المال!

#a16z #Polychain #Paradigm #USV #icp.

محتوى IC الذي يهمك

التطورات التقنية | معلومات المشاريع | الفعاليات العالمية

جمع محتوى IC عبر قناة بينانس

تابع أحدث الأخبار