关键指标：（香港时间 7月15日下午4点 -> 7月22日下午4点）：
BTC/USD +7.0%（$62,840 -> $67,240），ETH/USD +3.9%（$3,350 -> $3,480）
BTC/USD 12月（年底）ATM波动率 +15%（59.5 -> 68.5），12月 25d RR 波动率 +40%（5.2 -> 7.3）
市场大事件：
特朗普遇刺未遂，该事件提升了他的选举赔率（60% -> 70%）
特朗普继续支持加密货币的言论推动了市场的看涨情绪（“美国首位加密货币总统”）
JD Vance 被选为特朗普的竞选搭档（支持加密货币，反对科技巨头）
预计 7月23日 推出 ETH/USD ETF
2024年比特币峰会将在纳什维尔举行，特朗普将作为主旨演讲嘉宾，市场传言有可能公布比特币的战略储备，这在期权市场上带来了巨大的溢价
拜登退出总统竞选，支持卡马拉·哈里斯 — 尽管特朗普的选举赔率从70%降至63%（而哈里斯从19%升至29%），BTC/USD还是进一步上涨
ATM隐含波动率：
随着市场看涨情绪回归，隐含波动率整体走高，2024年比特币峰会导致 BTC$ 前端曲线被嵌入了巨大的溢价 — 日级波动率差距也因特朗普的主题演讲而达到了7%（这体现在7月27日到期的期权中，但目前可以在8月2日到期的期权中观察到，这一隐含波动率从50上升到67.5）
在期限结构图中，隐含波动率几乎都在上涨，9月27日到期的ATM隐含波动率从51上升到64.5，而年底ATM隐含波动率从59.5上升到68.5
由于价格持续走高，实际波动率保持低迷 — 观察到的高频实际波动率在这一期间保持在43左右，而日级波动率则略低于50
会议前夕（7月23–26日），周内到期期权有很明显的波动率价差，其中ETH ETF发行带来的不确定性在7月24日到期的期权中被定价，约有4%的溢价
进一步看，预计风险溢价至少会持续到会议召开前，尽管在局部范围内没有突破上行，我们还是可以看到隐含波动率在局部高点出现小幅回撤
过去一周供应需求严重倾向于需求端，主要集中在8月至9月的看涨合约，市场预期2024年比特币峰会后有望突破历史新高
偏斜/凸性：
本周波动率偏斜显著上升（偏向上行），反映了市场情绪的再度看涨，以及受上述叙述影响的尾部风险溢价的重新定价。在本周，8月30日到期的25d RR从1.5上升到5.0，并一度冲破7.0的局部高点！
现货与隐含波动率在局部高度正相关，隐含波动率随着现货价格的上涨而上升，而在现货价格回调时从局部高点回落。尽管这部分解释了25d RR的上升，但如前所述，实际波动率在现货上涨时并未显著上升，表明市场在大幅上涨的尾部场景上计入了大量的额外溢价，尤其是出于BTC有机会作为战略储备的考量。
由于现货价格已反映出在2024年比特币峰会上公布战略储备的预期，所以如果最终没有这样的公告，市场可能会失望。因此随着现货价格走高，事件的短期风险逆转应该会减弱（这确实是我们在过去 24 小时内观察到的情况）
过去一周，对于期权的整体需求明显偏向上行部分，这也加剧了偏斜中的隐含波动。
总体来看，上周市场对期权的需求强烈倾向看涨，这也加剧了隐含波动率偏斜。
在过去一周，相比于风险逆转走势，曲线的凸性更为平坦。25d蝶式溢价随着基础波动率的升高而上行。
尽管过去两周我们经历了极高的IV波动，同时观察到风险逆转水平与现货之间的强相关性（即风险逆转在现货价格上涨时更偏向看涨期权，而在三周前下跌至54k时则是明显偏向看跌期权）
总体而言，尽管能持续观察到Overlay和Call Spread策略对翼部溢价的结构性供应，但本周我们观察到更高比例的Outright成交（翼部供应较少）
祝本周好运！
