msse

قدمت مؤسسة مورغان ستانلي الأسبوع الماضي التعديل الثاني على S-1، حيث خفضت رسوم ETF الخاص بـ MSSE وMSOL إلى 0.14%. قال محلل بلومبرغ إريك بالكوناس إن هذا هو الأرخص عالمياً—أقل بـ 11 نقطة أساس من 0.25% الخاصة بـ BlackRock ETHA، وأقل من أدنى نقاط كل من Grayscale Mini ETH وFranklin Templeton SOEZ بمعدل يتراوح بين 1 إلى 5 نقاط أساس. لكن النقاش حول حرب الرسوم ليس هو النقطة المحورية هنا.

ما يختبئ تحت علامة 0.14% هو إعادة توزيع عائدات التخزين. صندوق ETH سيقوم بتخزين 50% إلى 80% من حيازته، بينما صندوق SOL أكثر جرأة، حيث يمكن أن يصل إلى 100% تخزين، مع 5% تُعطى لمقدمي الخدمات والأوصياء، و95% تبقى في الصندوق. وفقاً لتقديرات تقريبية، فإن العائد السنوي على التخزين في سلسلة SOL يبلغ حوالي 6.28%، وبعد خصم حصة مقدمي الخدمات والرسوم، فإن العائد الصافي يقارب 5.83%; $ETH وفقاً لنسبة تخزين تتراوح بين 50% إلى 80% مع عائد بنسبة 3%، فإن المساهمة الصافية تتراوح أيضاً بين 1.3% إلى 2.1%. لقد أعادت إدارة الأصول التقليدية تغليف ETH و$SOL كأدوات شبيهة بالسندات—ليست منتجات سردية، بل أدوات عائد مطابقة للقوانين مع عوائد متغيرة، وهذا هو ما تريده صناديق التقاعد وRIA حقاً.

ما يستحق التفكير فيه أكثر هو أن جاذبية MSOL تفوق بكثير MSSE من منظور اقتصاديات التخزين. عندما بدأت القنوات المؤسسية في تصفية صناديق ETF العامة حسب العائد، فإن السرد القديم "ETH هو عملة المؤسسات" قد يُقلب في هذه الحرب على تدفقات ETF. إن ETF البيتكوين MSBT بنفس الرسوم 0.14% الذي تم إطلاقه في إبريل، قد شهد تدفقاً صافياً قدره 300 مليون دولار خلال شهرين، ومن المحتمل أن تتكرر هذه القصة مع ETH وSOL.

عندما تبدأ عوائد التخزين على السلسلة في الانسحاب من قشرة ETF، فإن الفجوة بين التخزين الذاتي والقنوات المؤسسية، هل هي علاوة التوافق، أم أن حاملي العملات العاديين هم من يتنازلون عن العائد؟
#摩根士丹利拟推0.14%费率ETH及SOLETF #MSSE #MSOL #质押ETF