ethenalabs

يو.إس.دي$USDE هو عملة مستقرة صناعية ناشئة تم تطويرها بواسطة شركة إيثينا لابس، مصممة لتقديم حلاً لعملة مستقرة لامركزية وقابلة للتوسع ومقاومة للرقابة. سيقدم هذا المقال شرحاً مفصلاً لآلية يو.إس.دي، مصادر الدخل، وكيفية الحفاظ على الاستقرار من خلال استراتيجية تحويط الدلتا وآلية الانتاج والاسترداد. سيستكشف أيضاً النماذج المختلفة لكسب يو.إس.دي، بما في ذلك تعدين يو.إس.دي والمدخرات المرنة، فضلاً عن إمكانيتها في توفير دخل سلبي
تلعب العملات المستقرة دورا حاسما في سوق العملات المشفرة ، حيث تعمل العملات المستقرة مثل USDT و USDC كأدوات رئيسية في تقليل تقلبات السوق وربط العملات القانونية بالعملات المشفرة. ومع ذلك ، تعتمد معظم العملات المستقرة على أنظمة البنوك التقليدية والمصدرين المركزيين الفرديين ، مما يعرضها لمخاطر التمركز وقيود التوسعية. لمعالجة هذه التحديات ، قدمت إثينا USDe ، وهو أصل دولاري اصطناعي جديد مصمم لتوفير حل لامركزي وقابلية توسع عالية.
خلفية وآلية التشغيل للـ USDE
يو.إس.دي. هو عملة مستقرة بالدولار الصناعي الناشئة أطلقتها #EthenaLabs مستوحاة من أفكار مؤسس بيتمكس أرثر هايز. في مقاله لعام 2023، "الغبار على القشرة"، اقترح مفهوم "دولار ساتوشي"، مدعومًا بتراكمات بيتكوين الفورية ومراكز بيع المستقبل. جلبت Ethena Labs هذا المفهوم للحياة ولكن استخدمت الإيثيريوم كأصول رئيسية للتراكمات الفورية ومراكز المستقبل، وأطلقت في النهاية يو.إس.دي.
بصفته عملة مستقرة اصطناعية، تهدف USDE إلى تقديم حلاً مبتكرًا لقطاع التمويل اللامركزي (DeFi)، عبر التغلب على اعتماد العملات المستقرة التقليدية على المؤسسات المركزية ومشاكل التوسع. يحافظ USDe على تثبيت بنسبة 1:1 مع الدولار الأمريكي من خلال استراتيجية التحوط دلتا وآلية الطباعة والاسترداد. يمكن للمستخدمين طباعة USDe عن طريق رهن الإيثيريوم أو تحويل الرهن السائل إلى رموز، بينما تضمن استراتيجية التحوط الدلتا المحايدة أن تقلبات قيمة الرهن لا تؤثر على استقرار USDe..
كيف يعمل USDe
سك واسترداد USDe هما عمليتان أساسيتان على منصة Ethena تحددان آليات الفتح والإغلاق. يمكن للمستخدمين إنشاء USDE جديد من خلال توفير ضمانات ، باستخدام أصول مثل $ETH و BTC و USDT , تدعم واجهة مستخدم #Ethena وواجهة برمجة التطبيقات المستخدمين المدرجين في القائمة البيضاء في سك واسترداد USDE ، مع خطط لإضافة $SOL كأصل احتياطي أساسي. أثناء عملية سك العملة ، لا يطلب من المستخدمين الإفراط في الضمان ويحتاجون فقط إلى دفع رسوم المعاملات ورسوم التعدين ، بصرف النظر عن الضمان نفسه. تم تصميم عملية سك العملة في Ethena لتقليل الانزلاق وضمان الشفافية. يجب على المستخدمين تأكيد سعر سك العملة ، بما في ذلك نطاق الانزلاق المحدد مسبقا ، ويتم استخدام الضمان تلقائيا لفتح صفقات قصيرة دائمة. على الرغم من أن السك المباشر للدولار الأمريكي من خلال البروتوكول يقتصر حاليا على المستخدمين المدرجين في القائمة البيضاء ، يمكن لأي مستثمر في العملات المشفرة الحصول على USDE من خلال البورصات الخارجية ، مثل البورصات اللامركزية مثل Curve أو البورصات المركزية.
خلال عملية الاسترداد، يقوم مستخدمو Ethena ببساطة بإرسال الأصل الدولاري الاصطناعي إلى عنوان العقد الذكي، ويتم إعادة الضمان المقابل من خلال صفقة ذرية. لا يتطلب هذا العملية خصمًا كاملاً من الضمان الأصلي، مما يتيح للمستخدمين اختيار الاسترداد الجزئي أو الكامل، مما يعزز المرونة والراحة.
التمويل والتصفية
على الرغم من أن الضمانات لـUSDE تتألف من العملات المشفرة الرئيسية ، فإن المستخدمين العاديين لا يمكنهم إيداع ETH أو BTC مباشرة لإنتاج USDE. بدلاً من ذلك ، يمكنهم فقط شراء مجموعة من الأصول المستقرة (مثل USDT و USDC و DAI ، إلخ) من خلال التبادلات غير المركزية مثل Curve أو التبادلات المركزية ، وبالتالي تجنب مخاطر التصفية.
بالنسبة للمستخدمين المدرجين في القائمة البيضاء (عادة المؤسسات والبورصات وكبار الحائزين) ، يمكنهم استخدام الرموز المميزة للتكديس السائل (مثل stETH) لسك USDE. يتحمل هؤلاء المستخدمون المدرجون في القائمة البيضاء مخاطر التصفية ، والتي قد تنشأ عن هوامش غير كافية ، وخصومات الضمانات الآخذة في الاتساع ، والتقلبات الشديدة في السوق. عند حدوث مخاطر التصفية ، يمكن استخدام استراتيجيات مثل تفويض الضمانات الإضافية ، ونقل الأصول ، والضمانات الدورية للتحوط ضد المخاطر ، وإدارة تهديدات التصفية بشكل فعال ، وحماية أصول المستخدم ، وضمان استقرار USDE.
من المهم ملاحظة أن إيثينا ليست منتجًا مركزيًا بالكامل؛ بل يتم دعمها من قبل فريق إدارة الأصول المركزي الذي يعمل على مدار 24/7 ولديه شراكات مع بورصات رئيسية. لذلك، توضح إيثينا بوضوح في وثائقها الرسمية أنه في حالة مخاطر التصفية، سيرتب فريق إدارة الأصول تدخل يدويًا للتخفيف من المخاطر..
فوائد الاستثمار السلبية
يمكن للمستخدمين (بما في ذلك المستثمرين الأفراد والمؤسسات ومستخدمي البورصة) كسب دخل سلبي عن طريق تخزين رموز التخزين السائلة (LSTs) مثل stETH. هذا الدخل مقوم بعملة ETH ، ويولد ETH المربوط مكافآت من شبكة blockchain. تنطبق هذه المكافآت بشكل أساسي على تخزين ETH المباشر. ومع ذلك ، عند استخدام رموز تخزين سائلة أخرى (مثل stETH) ، يكون الدخل مقوما أيضا ب ETH ، مما يعكس مكافآت الشبكة الناتجة عن ETH الأساسي المرهون. يتضمن ذلك التضخم من طبقة الإجماع ، ورسوم المعاملات من طبقة التنفيذ ، و MEV (القيمة القصوى القابلة للاستخراج). تتراكم هذه المكافآت بمرور الوقت ولا يتم توزيعها مباشرة على أصحابها. بدلا من ذلك ، يقومون بتمكين القيمة المحتملة ل sUSDE ، وبالتالي التأثير على أدائها في السوق..
معدل التمويل أو الفرق.
مصدر آخر للدخل للدولار الأمريكي يأتي من معدلات تمويل العقود الدائمة. عندما يزداد طلب السوق على الرافعة المالية على أصل معين ، يجب على المتداولين الذين يحتفظون بمراكز طويلة دفع معدلات تمويل لأولئك الذين يحتفظون بمراكز قصيرة. هذا التداول الأساسي والتقلبات في معدلات التمويل تؤدي إلى عدم اليقين في الدخل ، ولكن هذه الأرباح عادة ما تزيد بشكل كبير خلال الأسواق الصاعدة.
إجمالي الدخل من USDE يأتي من معدل الرهان بالإضافة إلى طلب الرافعة السوقية. كلتا مصادر الدخل متغيرة، ويميل هذا الأرباح إلى زيادة مزيد في الأسواق الصاعدة. فقط المستخدمين الذين يرهنون USDE يمكنهم الوصول إلى هذه الأرباح، مما يعزز المكافآت المخصصة للمراهنين.
في الخلاصة، لا تقتصر مصادر دخل USDe على عوائد الإثبات التقليدي؛ من خلال الطلب السوقي وأسعار التمويل، يصبح خيار استثماري جذابًا.#Binance #USDE