Mek

أُصيب صغار المستثمرين بالذعر أمس بسبب البيتكوين.

ومنذ أغسطس، كان السعر في قاع محلي كلما باع السوق بخسارة وبقوة.

حدث ذلك في بداية أغسطس، ومنتصفه، ومنتصف سبتمبر.

وتكرر المشهد أمس عند مستوى أقل بقليل من 80 ألف دولار.

وفي الوقت نفسه، يتراجع جني الأرباح منذ ذروة سبتمبر.

بمعنى آخر، من أراد البيع بربح قد باع بالفعل، ومن باع بخسارة سلّم عملاته لمن كانوا ينتظرون.

هذا النوع من الظروف يشير إلى عودة السوق إلى طبيعته محليًا، لكنه سيُبقي كثيرين خارجه لأنهم «انتظروا أكثر من اللازم».

تمت تصفية مراكز بقيمة US$ 335 مليونًا خلال 24 ساعة، لأكثر من 80 ألف متداول.

وفي الساعة الأخيرة وحدها، بلغت التصفية US$ 40 ملايين، وكان أكثر من 90% منها لمراكز البيع.

أمس، اتجه السعر لتصفية مراكز الشراء. واليوم عاد ليصفّي مراكز البيع.

التقلبات في كلا الاتجاهين أطاحت بالجميع.

سيبذل البنك المركزي جهدًا كبيرًا لحل هذه الورطة.

نظريًا، تأتي الأموال من التعديلات البرلمانية.
عمليًا، يرتفع الإنفاق ولا تواكبه الإيرادات.

يتحول العجز إلى ديون.
ويجب إعادة تمويل الديون.

وعندما يفرض السوق تكلفة باهظة جدًا لإعادة تمويلها، يصبح الحل هو اللجوء إلى إصدار النقود.

لا شيء بالمجان.

آمل أن تكون قد فهمت ذلك بحلول هذه المرحلة.

📊 تمت تصفية ما يقارب مليار دولار أمريكي خلال 24 ساعة، وكان 90% منها في مراكز شراء.

بلغ مؤشر أسعار المنتجين (PPI) 6.3% سنويًا، متجاوزًا التوقعات، بعد يوم واحد من صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI).

تجاوز سعر البيتكوين 80 ألف دولار أمريكي للمرة الأولى منذ أكثر من شهر، وعاد بالفعل إلى ما فوق 81 ألف دولار.

صفّى $ETH أكثر مما صفّى $BTC .. 282 مليون دولار أمريكي مقابل ما يزيد قليلًا على 200 مليون دولار.

في أيام كهذه، لا تقتصر الحركة على أصل واحد.

البيتكوين يلتقط سيولة الثيران، كما كان متوقعًا ✅

عززت مراكز الشراء التي دخلت برافعة مالية أثناء الهبوط بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين نطاقَ التصفية الواقع مباشرةً دون 80 ألف دولار، وهي المنطقة نفسها التي ظللنا نشير إليها منذ اليوم 8.

اليوم، وصل السعر إلى هذا النطاق ثم ارتد بقوة فور استنفاده.

هذا هو السلوك المعتاد لسوق تحركه السيولة.

يتجه السعر إلى حيث توجد الأوامر، لا إلى حيث تسود الرواية.

بعد استنفاد هذا النطاق، تتغير الخريطة.

أقرب تجمع مهم في الأعلى يقع عند منطقة 87-88 ألف دولار، أما في الأسفل فيبقى النطاق الكثيف بين 74 و75 ألف دولار، دون أن يمسه شيء حتى الآن.

الآن، المهم هو مراقبة ما إذا كان معدل التمويل سيهدأ. فإذا عادت مراكز الشراء إلى التكدس، فسيصبح النطاق السفلي المغناطيس التالي.

قد تكون هذه منطقة استسلام محلية لحاملي المدى القصير، وخصوصًا كثيرين ممن يعتقدون أنهم سيتمكنون من «الشراء بسعر أرخص».

غالبًا ما يحقق الشراء وقت الذعر نتائج جيدة.

أمس، أخرج مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) خفض أسعار الفائدة من الحسابات.
واليوم، بدأ مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يطرح رفعها بدلًا منه.

جاء تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة في سبتمبر ضعف المتوقع: 1,3% خلال الشهر و6,3% خلال 12 شهرًا، وهو ثاني أعلى مستوى منذ 2022.

ولم يقتصر الأمر على الطاقة.
فقد جاء التضخم الأساسي أعلى أيضًا: 0,7% خلال الشهر و5% خلال العام.

يعكس مؤشر أسعار المنتجين تكلفة الإنتاج. وما يرتفع هنا يصل عادةً إلى المستهلك لاحقًا.

لم يتبقَّ سوى أسبوعين على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، وبدأت الأسواق بالفعل تسعّر تشديدًا بدلًا من التيسير.

يا لها من صدمة باردة للأسواق. #CPIWatch

الإشارة الأخيرة التي كان ينقصها البيتكوين باتت وشيكة.

زخم MVRV لدى حاملي البيتكوين على المدى الطويل يوشك أن يتحول إلى الإيجابية، مع عودة النسبة لتجاوز متوسطها لـ365 يومًا.

لم يحدث هذا سوى أربع مرات بعد سوق هابطة: في 2012 و2016 و2019 و2023.

وفي المرات الأربع، بدأت فترات صعود.

يكون حاملو البيتكوين على المدى الطويل (LTHs) دائمًا آخر من يخرج من الخسائر النسبية، لأنهم من صمدوا طوال السوق الهابطة.

هل ما زال بيننا دببة؟

تراجع بيتكوين بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي.

لكن السوق اشترى الانخفاض باستخدام الرافعة المالية.

السعر يتراجع بينما ترتفع الفائدة المفتوحة.

دخل متداولون جدد أثناء الانخفاض، وظل معدل التمويل إيجابيًا طوال الوقت.

أي إن هذه المراكز الجديدة هي في معظمها مراكز شراء، رغم تصفية بعض مراكز الشراء في الطريق.

وهذا يزيد كثافة نطاق التصفية أسفل السعر، وتحديدًا عند مستوى 80–81 ألف دولار الذي أشرت إليه الأسبوع الماضي.

هل سنصل إلى هناك؟ #CPIWtach

قد يكتسب بيتكوين مزيدًا من الخصوصية ومقاومةً للحوسبة الكمومية من دون تغيير سطر واحد في البروتوكول. 🚨

هذا هو المقترح الذي قدمه باحثون من إمبريال كوليدج لندن وشركة Orbs.

المشكلة الرئيسية اليوم هي أن نقل بلوك تشين إلى تشفير ما بعد الكمّ يجعل التوقيعات والبراهين أثقل بكثير، ما يزيد العبء على الشبكة.

حلّهم هو إخراج كل ذلك من الشبكة.

يتولى المستخدم نفسه حفظ البراهين والتوقيعات (وهذا ما يُسمى التحقق من جانب العميل)، ولا يُرسل إلى الشبكة سوى الحد الأدنى: ثلاثة تجزئات لكل معاملة.

أما ضمان الملكية ومنع الإنفاق المزدوج، فتتولاه آلية جديدة تُسمى "degrifer"، لا تستخدم سوى تعهدات التجزئة.

وهكذا، لن يعود هناك توقيع على السلسلة.

في الوقت الحالي، لا يتعدى الأمر ورقة بحثية، وليس برنامجًا قيد التشغيل.

لكن النقاش حول الحوسبة الكمومية في بيتكوين اصطدم دائمًا بفكرة أن الدفاع سيتطلب انقسامًا لينًا للشبكة (soft fork).

فهل يأتي الحل من خارج الشبكة؟

جاء التضخم الأمريكي أعلى من المتوقع.

بلغ مؤشر أسعار المستهلكين 3.7% خلال 12 شهرًا، مقابل توقعات عند 3.6%.
كما جاء التضخم الأساسي أعلى: 2.6% مقابل 2.5%.

بقي أسبوعان على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، وهذه البيانات تستبعد خفض الفائدة من الخيارات المطروحة.

عادت احتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير إلى التراجع. #مراقبة_مؤشر_أسعار_المستهلك

الحيتان تفعل عكس ما يفعله صغار المستثمرين في البيتكوين.

والفرق ليس بسيطًا.

في سبتمبر، زاد أكبر المقترضين الذين يقدمون البيتكوين ضمانًا ديونهم المقومة بـ USDT.

أما الأصغر منهم، فقلّصوا ديونهم.

لا يستدين أحد مستخدمًا البيتكوين ضمانًا ثم يبيع البيتكوين.

إنهم يريدون السيولة من دون التخلي عن مراكزهم.

بمعنى آخر، يضاعف أصحاب رؤوس الأموال الكبيرة رهاناتهم، بينما ينسحب الصغار.

في المرة الأخيرة التي اختلف فيها هذان الطرفان، لم يكن صغار المستثمرين هم الفائزين.

الرافعة المالية لعبة المؤسسات، لكن بشرط استخدامها على نحو جيد. هل انتبهت إلى ذلك من قبل؟

مرّت سوق الأسهم الأمريكية بـ224 جلسة تداول من دون يوم واحد شهد عمليات بيع واسعة النطاق.

وهذه أطول سلسلة منذ عام 1996 على الأقل.

كان الرقم القياسي السابق 133 يومًا، في عام 1997.
والآن، المدة تقارب الضعف.

كما أمضى مؤشر S&P 500 52 جلسة تداول من دون أن ينخفض بنسبة 1% في يوم واحد.

إلى متى يمكن أن تستمر فترة الهدوء هذه؟

#CPIWatch

لا تنخدع، فدورة التشديد العالمية لم تبدأ الآن.

رفع 15 من أصل 33 بنكًا مركزيًا رئيسيًا أسعار الفائدة خلال الأشهر الستة الماضية.

وبالإجمال، شدّد 54 بنكًا مركزيًا سياساتها في عام 2026.

في عام 2022، بلغ هذا المؤشر 95%، لكنه اقترب من 55% في عامي 2018 و2011.

وخلال فترات التشديد المعتدل هذه، انعكست الدورة سريعًا في الأرباع التالية.

فهل نشهد انعكاسًا خلال بضعة أشهر؟

لم تبدأ بعد دورة تسارع السيولة العالمية.

لا يزال التغير على مدى 12 شهرًا دون الصفر، ولا يزال أداء البيتكوين سلبيًا على مدى 52 أسبوعًا.

تحرك المنحنيان جنبًا إلى جنب منذ 13 عامًا، مع نقاط التحول نفسها في أعوام 2015 و2017 و2021 و2022.

وذلك لأن البيتكوين هو الأصل الأعلى حساسيةً للسيولة الهامشية في العالم.

عندما يتوفر فائض من المال في النظام، يكون أول من يستفيد منه.
وعندما يشحّ، يكون أول من يتأثر به.

بمعنى آخر، حدث كل هذا الصعود منذ أغسطس من دون تشغيل المحرك الرئيسي.

وعندما ينعطف هذا المنحنى، سيجد سوقًا عند أدنى مستويات الرافعة المالية لهذا العام، مع تجميد المعروض طويل الأجل.

هل أنت منتبه؟

انخفضت مبيعات المنازل المعلّقة في الولايات المتحدة بنسبة 4% في سبتمبر، لتصل إلى 316.652.

أدنى مستوى لها منذ 12 عامًا، باستثناء أشهر الجائحة.

انظر الآن إلى هذه البيانات، وحاول أن تصدّق أن الطريق أمام الاحتياطي الفيدرالي مفتوح لرفع أسعار الفائدة خفيةً.

ليس كذلك.

السيولة شحيحة بالفعل.

لكنها مسألة وقت فحسب قبل أن يتغير ذلك.

وعادةً ما تكون الأصول شديدة الحساسية للسيولة، مثل بيتكوين، أول من يشعر بتغيّر الرياح.

📈 «الدورة الفائقة» ليست سوى طريقة أخرى للقول إن $BTC يخرج عن دورات السنوات الأربع ويتبع الأسواق الكلية العالمية.

لم يتبع أي أصل في التاريخ ساعةً مبرمجة، باستثناء BTC.

صدمة المعروض من BTC أصبحت الآن أصغر من أن تُحدث أي فرق.

من يعتقد أن «التنصيف» لا يزال مؤشرًا على دورات البيتكوين، فربما لم يُجرِ الحسابات.

البيتكوين أصلٌ من أصول الاقتصاد الكلي. وهذا ليس بالأمر الجديد.

لم يسبق لصناديق الذهب أن تلقت هذا القدر من الأموال في ربع واحد. 🚨

نحو US$ 31 مليار في الربع الثالث، وهو رقم قياسي بحسب مجلس الذهب العالمي.

وخفضت BLACKROCK للتو تصنيف الأسهم الأمريكية إلى محايد.

الأموال الكبيرة تبحث عن ملاذ آمن.

الذهب هو الإجابة القديمة. والبيتكوين هي الجديدة.

لا تزال منطقة السيولة أدناه قائمة في بيتكوين 🚨

رغم سحب السيولة المتوقع بالفعل من نطاق 80-81 ألف دولار، الذي أُشير إليه يوم 8، لم تُصفَّ هذه المنطقة بالكامل.

دخول مراكز شراء مع ارتداد السعر خلال عطلة نهاية الأسبوع، وخصوصًا أمس، أضاف مزيدًا من رأس المال إلى المنطقة نفسها.

والآن، مع بدء تباطؤ ارتداد السعر، قد نشهد تحركًا نحو هذه المنطقة بسبب ضعف التدفقات فحسب.

في هذه الحالة، ستكون مراقبة رد فعل السعر عند مستوى 80 ألف دولار مهمة جدًا، إذ إن امتصاص السيولة في هذه المنطقة سيحدد ما إذا كان نطاق 75 ألف دولار مطروحًا.

بين هاتين المنطقتين المذكورتين توجد فجوة سيولة عبر العقود الآجلة، لذا ستأتي الإجابة من السوق الفورية.

سأتوخى الحذر من المراهنة على الهبوط دون 80 ألف دولار.

بل قد تكون هذه منطقة فرصة كبيرة للشراء، لكننا لن نحصل على تأكيدات أفضل إلا عند الوصول إليها.

كما هو متوقع، بدأ المستثمرون قصيرو الأجل بتحقيق الخسائر على السلسلة. ✅

بعد دخولهم في حالة من النشوة المحلية فوق 85 ألف دولار، بدأ هؤلاء المستثمرون يُظهرون نمط استسلام محلي، وهو ما يدعم عادةً تكوّن قيعان سعرية مثيرة للاهتمام على المدى القصير.

لم يُحدث هذا الهبوط بعدُ قفزة كبيرة في الخسائر المحققة، لذا، إن لم نشهد عودةً إلى الشراء الفوري وزيادةً في الطلب، فقد يستمر الهبوط أيامًا أخرى.

ربما فهمتم الآن سبب منشوراتي السابقة التي تحذّر من الخوف من تفويت الفرصة (FOMO).

هذا نادر، لكنه يحدث في كل بنية سوقية دقيقة.

يلاحق مستثمرو التجزئة الاتجاهات بعد فوات الأوان لأنهم يتداولون بناءً على الأخبار والسرديات، لا البيانات.

يدخلون متأخرين في موجات الصعود، ويخرجون متأخرين جدًا أثناء التصحيحات السعرية.

ثم يلومون «السوق».
ويلومون «الحيتان التي تتلاعب بالسوق».

نحن نشكّل نمطًا مثيرًا للاهتمام لعودة الشراء، مع هبوط SOPR إلى ما دون 1.

قد نسمع في الأيام المقبلة «محللين» يقولون إن السوق الهابطة قد عادت، وإنهم سيبيعون ليشتروا بأقل من 60 ألف دولار عند «القاع الحقيقي».

عندها يحين وقت استعادة التفاؤل.

اشترِ حين يسيل الدم.

هل انتبهت؟

الخوف من فقدان السيطرة حقيقي🤯

كتب صندوق النقد الدولي رسميًا للتو أن الترميز قد يسبب «تآكل السيادة النقدية» في البلدان الناشئة.

البرازيل اقتصاد ناشئ. إنهم يتحدثون عنا.

تسرد العبارة كاملةً ثلاثة مخاطر: تدفقات رأس مال متقلبة، واستبدال سريع للعملة، وتآكل السيادة النقدية.

بعبارة أخرى، الخوف هو أن يستبدل الناس عملة بلدهم بدولار رقمي أسرع مما تستطيع الحكومة أن تتفاعل.

ولخّص رئيس أسواق رأس المال في صندوق النقد الدولي هذه الآلية في جملة واحدة: تختفي الاحتكاكات، لكن الهوامش الوقائية تختفي أيضًا.

والمقصود بالهوامش الوقائية هنا ضوابط رأس المال، ومهلة التسوية، والوقت المتاح للدولة لإغلاق الباب حين يبدأ المال بالخروج.

مع التسوية الذرية، يصبح هذا الوقت صفرًا.

ما يقلق صندوق النقد الدولي ليس الاحتيال ولا تقلبات العملات المشفرة.

بل قدرة الدولة على إبقاء الأموال داخل حدودها.

وما يسميه صندوق النقد الدولي خطرًا هو، بالنسبة لمواطن بلد ناشئ، التعريف الدقيق لحماية الأصول.

هل بدأت بالفعل بحماية ثروتك؟