国际律师事务所 Willkie Farr & Gallagher 专门从事证券法业务的合伙人 Michael Selig 在一封电子邮件中表示:「在融资中纳入 KOL 等有影响力的人,并期望他们以投资的名义推广项目的代币,可能会受到美国证券交易委员会的审查。」 「KOL 轮」融资之所以存在,部分原因在于加密货币市场的一些独特性。一些加密货币初创公司提供股权来筹集风投资金,而其他公司则通过出售自己发行的代币或附属代币来筹集资金。项目的估值取决于售出代币的数量和价格,类似于股票销售。此外,也有混合代币和股权的混合融资轮,如 Monad Labs。 购买代币一般不会给投资者带来与股权融资相同的保护,但它确实有一个很大的优势,即投资者可以在短短几个月内出售代币,而股票投资者往往要在 IPO 等流动性事件发生前等待数年。 另一部分原因在于有影响力的人在加密货币市场中扮演的角色。多年来,从真人秀明星到运动员及自称专家的知名人士一直在网上推广加密货币项目,俨然孕育了一个山寨产业。在 2017 年的首次代币发行(ICO)热潮中,在 CT 上拥有大量粉丝就好比拿到了一张暴富的门票,其形式是提前获得这些热门代币,并通过兜售代币获得报酬。 然而,要成为 KOL 投资者,并不一定需要大量的粉丝。 Cosmos 模块化多链代币发行平台 Eclipse Fi 联合创始人 Simon Chadwick 表示:「几乎任何有影响力或社区的人,都可以成为 KOL。」「比如一个在推特上拥有 5000 名粉丝、会撰写研究型 thread 的人。」 Chadwick 说,为了帮助项目方发币,该公司搭建了一个由 400 多名 KOL 投资者组成的网络。他透露道,由于暴富的可能性非常大,一些 KOL 甚至试图使用虚假的社媒账号,以便在同一轮融资中多次投资。 Chadwick 表示,在这类交易中,KOL 可以获得 20% 到 50% 的折扣以及较短的代币归属期,也就是说他们可以比其他投资者更早出售代币。「有些 KOL 投资了数百轮,赚了很多钱,」Chadwick说道。 其实,美 SEC 一直在打击加密货币项目的影响者营销。2022 年 10 月,金·卡戴珊同意支付 130 万美元,以了结监管机构对她的指控,即其在推广某一加密项目代币时未披露自己受雇于人,违反了美国的相关规定。只是卡戴珊并没有承认或否认这些指控。类似的,四年前,美 SEC 对前职业拳击手 Floyd Mayweather 也处以了罚款。 加密风险投资基金 Electric Capital 的总法律顾问兼首席合规官 Emily Meyers 表示,鉴于美 SEC 对卡戴珊的起诉,以及去年的一起包括 Lindsay Lohan 在内的八位名人的类似案件,她会提醒项目方不要进行 KOL 轮融资。
拉高抛售
无论监管影响如何,KOL 轮在加密货币领域正变得越来越有争议。 早期投资团体 eGirl Capital 成员,推特名为 CL 的加密货币 KOL 表示,最近她们「不停地」收到加密货币项目的推销,希望她们以 KOL 的身份进行投资。但由于潜在的声誉风险,她们拒绝了这类交易。在 X 上拥有近 20 万粉丝的 CL 表示,KOL 交易的激增是 「低市值代币拉高抛售操纵的延伸,但规模更大」。 Eclipse Fi 的 Chadwick 说,在有大型风投支持的大型交易中,KOL 通常愿意接受更长的归属期。但另一方面,他们在此类交易中也往往会要求更高的折扣。
Dealroom 研究主管 Orla Browne 表示,由于此类交易细节往往「难以获得」,因此风投数据的编织者不会单独报告 KOL 的交易情况。 此类交易通常采取不同的形式,有些以书面合同的形式概述 KOL 在推广方面应做的工作,而有些则是通过 Telegram 完成的。有些是风险投资支持的一轮融资的一部分,有些则是早期项目,尚未成熟到足以吸引大型机构的投资。 虽然大多数 KOL 交易完全由代币构成,但也有一些交易将股权和尚未推出的代币的认购权结合在一起。 彭博社看到了一份 KOL 融资书面合同规定,以折扣价投资的 KOL 必须通过长篇播客和 TikTok 视频等形式推广项目。协议规定,KOL 在宣传项目时必须披露他们与项目之间的关联关系。 然而,并非所有项目都会这么做。 「这不是一项要求」,将「KOL 管理」列为服务之一的加密货币咨询公司 Steak Capital 的负责人 0xJeff 说,「基本取决于 KOL 是否针对想让社区知道他们已经投资了这个项目,以及他们是否隶属于这个项目。」
蔓延的不安情绪
Breed VC 创始人 Jed Breed 在接受采访时表示,大型加密货币项目通常不会对 KOL 投资者提出明确要求。相反,这些发行方的目标是在加密货币影响者社区中建立起所谓的「小道消息网络」(whisper network)。Breed 说:「我从没见过哪笔风险投资交易会是这样的:『如果你想获得这笔分配,你需要做X、Y、Z。』」 对于热门的加密货币初创项目而言,他们不需要向 KOL 提供非常优惠的条件。 比如旨在打造基于区块链网络掌纹身份验证系统的 Humanity Protocol 本月就以 10 亿美元的估值从 Animoca Brands 等风投公司那里筹集了 3000 万美元的种子轮资金。而 KOL 们则在 3 月份向其投资了约 150 万美元。但他们的投资条件「与一些风险投资公司一样」,而且每人的投资上限为 2.5 万美元,Humanity 创始人 Terence Kwok 如是说道。 Parity Technologies 产品工程师 Joshua Cheong 最初在接受采访时表示,Monad Labs 并没有要求他在作为 KOL 进行投资时推广该项目。但在本文发表后,Cheong 表示,在查看了合同文件后,实际自己并算不上参与了这一轮投资。但 Cheong 说,他仍然「支持这项技术」。 OxJeff 称,就地区而言,美国的 KOL 们对美 SEC 的潜在审查更为谨慎,他们在推广项目或代币时往往会披露自己的关联关系。但无论人们身处何地,整个社区的不安情绪已开始悄然蔓延。这在很大程度上是因为 ZachXBT(一个拥有近 60 万 X 粉丝的推特用户)已经开始公开抨击 KOL 交易。 「如果我说 KOL 们不担心,那是在撒谎,对吧?所有的 KOL 都很担心,」OxJeff 说。「尤其是现在,KOL 轮融资太多,而且很多都不太顺利。」本网站所提供的所有信息仅供参考之用。本网站不保证信息的准确性、有效性、及时性和完整性。任何依赖于本网站所提供信息的行为,均由用户自行承担风险。
PureDai 采用自由浮动挂钩机制,因为它无法依赖 RWA 来维持与美元的挂钩。负利率可能是必要的,以确保价格的稳定性。这种机制类似于 RAI 和 HAI 等以去中心化优先的稳定币。
现有的 Dai 用户可以选择将他们的 Dai 升级为 PureDai,如果他们喜欢它通过不妥协的设计权衡实现的极端韧性和去中心化。高级稳定币如 LUSD 试图在不需要自由浮动目标价格的情况下实现与美元的粗略挂钩,PureDai 可能会借鉴这些创新,但自由浮动挂钩始终是一个可能性,并且应该是用户长期预期的默认选项。
高度去中心化的抵押品
PureDai 目前暂定前期仅使用 ETH 和 stETH 作为抵押品。ETH 被认为是终极去中心化抵押品,而 stETH 通过 Lido 的去中心化基础设施提高了经济效益。PureDai 的最小化治理将能够在必要时下线 stETH,并可能上线其他符合 PureDai 高标准的流动抵押 ETH 代币。
CNBC 对前 SEC 主席 Jay Clayton 进行了采访,针对 GME 本周上涨了 187%和 Meme 股票再次卷土重来这一问题,Clayton 表示:“它在很多层面上困扰着我(it bothers me on many levels)。它更接近于赌博而不是交易,当然也不是投资。” 此外 Clayton 对 Roaring Kitty 近期行为的合法性进行了点评,虽不属于内幕交易和操作股市,但 Clayton 认为 Kitty 应当直接明了地表示他的想法(Tell people why you do this.)
例如,考虑像Uniswap这样的去中心化交易所。假设在时间 T ,USD/ETH汇率-在集中式交易所和Uniswap上-为3000美元。在时间 T+11 ,集中交易所的USD/ETH汇率上升到3005美元。但以太坊还没有下一个区块。在时间 T+12 ,它是。无论是谁创建了这个区块,都可以将他们的第一笔交易作为一系列Uniswap购买,以3000美元到3004美元的价格购买Uniswap上所有可用的ETH。这是额外的收入,称为MEV。DEX以外的应用程序也有类似的问题。2019年发表的Flash Boys 2.0论文对此进行了详细讨论。
Blobs have erasure coding within blobs and between blobs. The easiest way to make ultra-robust storage for all of Ethereum's history may well be to just put beacon and execution blocks into blobs. Image source: codex.storage