老周手记

بعد يومين من التجول في TOKEN2049، برز لديّ انطباع واضح:

هذا العام، قلّ الحديث كثيرًا عن «المئة ضعف التالية»، وزاد الحديث عن الحفظ والتسوية والامتثال والضمانات.

لم تؤمن المؤسسات فجأةً بالعملات المشفرة.

كل ما في الأمر أنها اكتشفت أن التسوية العابرة للحدود بالعملات المستقرة، وترميز الأصول، والتداول على مدار الساعة، توفر الوقت وتخفض التكاليف بالفعل. لكن عندما يتعلق الأمر بدخول الأموال، فالسؤال الأول ليس عن سعر العملة، بل عن الجهة التي تحفظ الأصول، وكيفية تحديد الأسعار، والجهة التي يُلجأ إليها عند حدوث مشكلة.

لذلك، فإن ما يدور حول «انتقال المؤسسات إلى البلوك تشين» هذه المرة ليس مجرد موجة من السرديات.

من يستطيع ربط الحسابات والحفظ والسيولة وإدارة المخاطر ببعضها، هو من قد يحظى بتدفق التداول لاحقًا.

الأجواء في المؤتمر صاخبة، لكن الأموال ما زالت هادئة.

#TOKEN2049 #العملات_المشفرة

هذا الأسبوع حافل ببيانات اقتصادية مهمة، مع تقرير الوظائف غير الزراعية ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، كما يقترب فارق عوائد سندات الخزانة الأميركية من الانقلاب. ارتفع $BTC لفترة وجيزة هذا الصباح، لكن من غير المرجح أن تضخ الأموال الكبيرة رهانات ضخمة خلال الأيام القليلة المقبلة.

يفتقر السوق إلى أوامر شراء فورية متواصلة، ومن المرجح أن تكون الارتفاعات الحادة في بداية التداول ناتجة عن استغلال صانعي السوق للمزاج العام لاصطياد سيولة مراكز البيع على المكشوف. الأموال الكبيرة تنتظر اتضاح الأمور، ويمكننا نحن أيضًا الانتظار بهدوء.

بعد صعوده إلى القمة مساء أمس، تراجع $ETH . رأى كثيرون أن السوق يضعف، وظنوا أن السوق الصاعدة قد انتهت.
لكن الإشارات الصادرة عن الأموال على السلسلة كانت مختلفة. ففي الدقائق القليلة التي شهدت الهبوط الحاد، اشترى حوت كبير 31,979 من ETH عبر 4 محافظ جديدة، بمتوسط سعر 2679، وبقيمة 85 مليون دولار.

من الطبيعي أن يحدث مثل هذا التراجع بعد ارتفاع كبير. وطالما أن هناك في السوق الفورية من يضخ عشرات الملايين من الدولارات لامتصاص السيولة عند انخفاض الأسعار، فإن الهبوط قصير الأجل لا يعني انهيار السوق.

هناك الكثير من الضجيج في السوق؛ ركّزوا أكثر على البيانات الحقيقية.

مع ارتفاع $BTC إلى 87 ألفًا، فإن إجمالي المراكز القصيرة ضمن المراكز الثلاثة الأولى في ترتيب HL أصبح في حالة خسارة عائمة تزيد على 70 مليون دولار.

لكن بعد التدقيق في هيكل المراكز، وجدت أن ما لا يقل عن نصفها تقريبًا عبارة عن صفقات تحوط لإجراء التحكيم بين العقود الفورية والآجلة؛ وعلى الأرجح أنهم يحملون أصلًا فعليًا (فوريًا) وفتحوا مراكز بيع على المكشوف فقط للاستفادة من الرسوم التمويلية المرتفعة خلال هذه الأيام، ولا داعي للقلق بشأن التصفية القسرية.

لكن توجد أيضًا عدة مراكز قصيرة فعلًا من دون أي حماية أحادية الاتجاه. إذا واصل السوق الصعود، فستكون هذه موجة جديدة تُقدَّم فيها الوقود للمضاربين على الارتفاع (المراكز الطويلة).

اليوم، وأنا أراجع بيانات HL، لاحظت أن أكبر حوت من حيث حجم مراكزه في العقود، $HYPE (0x082e...ca88)، تجاوزت أرباحه غير المحققة 80 مليون دولار.

يملك 1.38 مليون وحدة، تبلغ قيمتها بالسعر الحالي نحو 130 مليون دولار، ومتوسط سعر شرائها يزيد قليلًا على 38 دولارًا. الجميع يتحدث عن الأرباح الهائلة التي حققها في هذه الصفقة، لكن قلّة انتبهت إلى أنه دفع وحده قرابة 6 ملايين دولار للطرف المقابل كرسوم تمويل.

قد يتساءل البعض: ما دام معدل الرسوم مرتفعًا إلى هذا الحد، فلماذا لا يشتري من السوق الفوري؟
الجواب: ببساطة، لا يمكنه ذلك.

لو ضخّ صفقة بقيمة 130 مليون دولار في دفتر أوامر السوق الفوري، لارتفع السعر بشدة، ولبلغ الانزلاق السعري مستويات هائلة. إذا أراد بناء مركز بهذا الحجم، فلا خيار أمامه سوى الاستفادة من عمق سوق العقود. ويمكن القول إن رسوم التمويل البالغة 6 ملايين دولار هي «الإيجار» الذي دفعه مقابل استعارة السيولة من السوق.

لا تكتفِ بحسد الآخرين على اقتناصهم موجة صاعدة بعشرات الأضعاف؛ اسأل نفسك أولًا: لو استيقظت كل يوم لتجد أن آلاف الدولارات قد اقتُطعت من رصيدك كتكلفة للاحتفاظ بمركزك، فهل ستظل قادرًا على التمسك به؟

مثل هذه الصفقات لا يقدر عليها عامة الناس؛ فالمهارة وحدها لا تكفي من دون رأس مال كافٍ يمنحك الثقة.
لا ثراء فاحشًا بلا تكلفة في السوق.

كنت أراقب السوق وقت الظهيرة، ورأيت على بينانس أن $USDE هبط للحظات إلى 0.92 بذيل شمعة حاد، فعرفت أن السوق هشّ للغاية.

الليلة الماضية، تجاوزت تصفيات مراكز الشراء والبيع على مستوى السوق 800 مليون. قد يبدو أن المشترين حققوا نصرًا ساحقًا، لكن عمق دفتر الأوامر كان رقيقًا كالورق. صعود السعر اعتمد كليًا على تصفية مراكز البيع وما تبعها من تدافع، لا على شراء حقيقي بأموال نقدية في السوق الفورية. وبعد الظهر، ما إن نفد وقود مراكز البيع حتى أدّى أي ضغط بيع بسيط إلى تدافع المشترين الذين دخلوا عند الأسعار المرتفعة.

أساس السوق الآن هشّ للغاية؛ فلا تدع شمعة أو شمعتين صاعدتين تقنعانك بأن السوق الصاعد قد عاد.
تمالك نفسك، ودع الأمور تأخذ وقتها.

شهدت السوق الليلة الماضية تصفيات تجاوزت 900 مليون، وكان أكثر من 800 مليون منها لمراكز البيع.

اعتقد كثيرون عند مستوى 2,600 أن «الصعود بلغ حدّه تقريبًا»، ففتحوا مراكز بيع على عجل، لكن السعر ارتفع بقوة وأحرق مراكزهم. أما كبار المستثمرين على السلسلة فسلكوا الاتجاه المعاكس:

حين قفز ETH الليلة الماضية، فتح أحد كبار المستثمرين على Hyperliquid مركز شراء بأكثر من 40 ألفًا من $ETH ، بمتوسط سعر 2,693، ورفع حجم المركز إلى أكثر من 100 مليون دولار. احتفظ به 11 ساعة، ويبلغ ربحه غير المحقق الآن 1.5 مليون دولار.

لا بد أن البعض يتساءل: مع هذا الصعود الحاد، لماذا يلاحق السعر؟ ألا يخشى أن يعلق عند القمة؟

لكن من يمضي وقتًا طويلًا في السوق يدرك أن كبار المستثمرين، عند التداول على الاختراق، لا ينشغلون كثيرًا بما إذا كان سعر الدخول هو الأدنى؛ بل ينظرون فقط إلى مدى عمق السيولة. فعندما تصطف مراكز البيع لتُصفّى، يكون ضغط الشراء في أقوى حالاته والانزلاق السعري في أدنى مستوياته، وهذا بالضبط أفضل وقت لدخول المراكز الكبيرة.

السوق الآن لا يتداول على أي سردية اقتصادية كلية؛ إنها ببساطة عملية ضغط على مراكز البيع.

أما العملات الضعيفة فلا يكاد أحد يلتفت إليها في هذه اللحظة. واليوم أيضًا، باع عنوانٌ ما ما احتفظ به من $CRV لمدة 3 سنوات، بخسارة بلغت 4 ملايين دفعة واحدة. كل الأموال محتشدة في BTC وETH وعدد قليل من مجمّعات السيولة الكبرى.

في سوق يتحرك باتجاه واحد، أكثر ما ينبغي تجنبه هو اختبار مدى عزم كبار المستثمرين برأس مالك الخاص. إن لم تفهم ما يجري، فالأفضل أن تبقى خارج السوق وتشاهد؛ فمحاولة تخمين القمة عكس الاتجاه هي أسرع طريقة للتنازل عن أموالك مجانًا.

حان وقت أن أتابع كتابي «مذكرات التشفير»
بالأحرى، عاد $FIL إلى الحياة فجأة

هههههههه. $FIL هذا العملة يحملها الأغبياء بشكل كبير. لقد رأيت الكثير منهم.

رحلتين العمل في الأسبوعين الماضيين، مشغول بأمور المشروع، سأوقف التحديثات مؤقتًا، في الرحلة قمت بترتيب الجدول الزمني تدريجيًا، وعندما تتاح لي الفرصة سأواصل "مذكرات التشفير"؛
$FIL $ICP أدوا بشكل جيد في هذين الأسبوعين، لا أعلم متى سينفجر $XCH، الذي هو أيضًا من عام 21، لقد اشتريت منه الكثير في ذروته، أستعد لتوريثه لابني؛

مع صباح 11 أكتوبر في الساعة 05:18، تم تصفية موقعي في عملة $FIL بالكامل، مما أدى إلى تفريغ حسابي في بينانس من $FIL تمامًا. في ذاكرتي، كان هذا الحساب دائمًا يستقبل $FIL من الخارج؛
اشتريت بعضًا منه؛
هناك ما تم تعدينه؛
ما تم توزيعه كعائدات؛
وهناك أيضًا ما أعاده الآخرون؛
من 2020 إلى 2025، أخذني $FIL إلى عالم العملات، على مدار خمس سنوات، وكأنه بالأمس؛
كانت أول تصفية لي في 20 أبريل 2021، $FIL 185-125، تصفيتي كانت عند 128؛
كانت الثانية في 1 مايو 2022، $FIL 17-11;
كانت الثالثة في 3 فبراير 2025، $FIL 4-1.96;
كانت الرابعة في 11 أكتوبر 2025، حيث تم تفريغ حساب بينانس بالكامل من $FIL؛

أنا أحتفظ بمراكز شراء لا أقول شيئًا آخر، أنا أثق في jump