CryptoQuant Quicktake

تُحتسب سرعة إيثيريوم (CryptoQuant، يوميًا) استنادًا إلى حجم تحويلات ETH على السلسلة خلال السنة الماضية، نسبةً إلى المعروض. ولأن البسط هو مجموع متحرك لسنة واحدة، يتحرك هذا المؤشر عادةً ببطء. وتكون التغيرات اليومية طفيفة، إذ يُضاف كل يوم جديد بينما يخرج من الحساب اليوم المقابل له قبل عام.
وهذا ما يجعل التحرك الأخير لافتًا.
- من نوفمبر 2025 إلى منتصف يوليو 2026: ظلت السرعة بين نحو 9.8 و10.1.
- من منتصف يوليو إلى أواخر سبتمبر: تراجع مطّرد إلى نحو 8.8، وهو أدنى مستوى خلال الفترة. وسجّلت الأيام الأحدث حجم تحويل أقل بكثير من الأيام التي خرجت من النافذة.

يشير تدفق العملات المستقرة إلى منصات التداول إلى تدفق للأموال.
عادةً ما تترافق فترات الزخم الصعودي في السوق مع زيادة كبيرة في تدفقات العملات المستقرة.
مع صعود $BTC من نطاق 62 ألف دولار إلى نطاق 80 ألف دولار، بلغت التدفقات اليومية للعملات المستقرة إلى Binance 1.6 مليار دولار. وخلال الفترة نفسها، ارتفعت تدفقات العملات المستقرة إلى Coinbase أيضًا لتصل إلى 1.0–1.4 مليار دولار.
حدث ارتفاع $BTC بالتزامن مع هذا التدفق القوي للأموال.
لكن بعد ذلك، انخفضت تدفقات العملات المستقرة إلى منصات التداول الأخرى بشكل ملحوظ. في المقابل، حافظت Binance على متوسط تدفق قدره 1.2 مليار دولار، لتبرز باعتبارها منصة التداول الوحيدة التي حافظت على تدفق قوي للأموال.

ارتفع مؤشر SOPR للبيتكوين فوق 1.02، مسجّلًا ما يبدو أنه أعلى قراءة له منذ نوفمبر 2025، خلال التراجع الأولي عن أعلى مستوى على الإطلاق. وكان الارتفاع السابق أكبر بكثير، لذا تتعلق المقارنة بالتوقيت والندرة لا بتساوي الشدة.
يقارن مؤشر SOPR قيمة العملات المنفقة بالدولار بقيمتها عند إنشاء مخرجاتها. وعندما يتجاوز المؤشر 1، تتحرك تلك العملات محققةً ربحًا إجماليًا. وتشير قراءة تقارب 1.02 إلى ربح بنحو 2% مقارنةً بأساس تكلفتها المسجّل، لا إلى أن 2% من حاملي العملات يبيعون.

تراجعت إيداعات البيتكوين من المستثمرين متوسطي الحجم في أربع منصات تداول رئيسية بين 21 سبتمبر و23 أكتوبر، كما انخفضت تدفقات الحيتان إلى Binance، رغم تسجيل صناديق BlackRock وFidelity المتداولة الفورية للبيتكوين تغيرات إيجابية في حيازاتها المقوّمة بالدولار الأمريكي.
انخفض المتوسط المشترك لتدفقات المستثمرين متوسطي الحجم على مدى 7 أيام إلى
Coinbase Advanced وCoinbase Prime وBinance وKraken من 20,591 BTC إلى 11,530 BTC، بتراجع قدره 9,061 BTC (44.0%).
سجّلت Coinbase Advanced أكبر تراجع، إذ انخفضت التدفقات بمقدار 3,881 BTC (55.1%)، من 7,041 إلى 3,160 BTC.

مع استمرار التوترات في الخليج وتصاعد الهجمات الأوكرانية على مصافي النفط الروسية، يحافظ سعر خام برنت على مستواه فوق 100 دولار.
تنتقل هذه التكلفة إلى اقتصادات العالم أجمع؛ إذ يترسخ التضخم أكثر فأكثر في عمليات الإنتاج، وأسعار الخدمات والسلع وما إلى ذلك. لذلك، قد تشير الزيادة المستمرة في سعر خام برنت إلى تباطؤ اقتصادي، ما يحد من السيولة المتاحة في الأسواق، ولا سيما الأسواق الأكثر خطورة مثل بيتكوين.
على المدى الطويل، نلاحظ أنه عندما يدخل خام برنت في اتجاه صعودي قوي ويتجاوز متوسطه السنوي، غالبًا ما يتباطأ أداء بيتكوين. وعلى العكس، غالبًا ما يتزامن الهبوط الحاد في سعر خام برنت مع تعافي بيتكوين.

تنتهي صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة 11.1 مليار دولار على Deribit في 30 أكتوبر عند الساعة 08:00 بالتوقيت العالمي المنسق، وتمثل 34.6% من إجمالي الفائدة المفتوحة لخيارات BTC على المنصة. وتبلغ نقطة الألم القصوى، المحسوبة استنادًا إلى الفائدة المفتوحة على Deribit عند الساعة 00:49 بالتوقيت العالمي المنسق في 23 أكتوبر، 78,000 دولار، فيما يبلغ السعر الفوري 81,424 دولارًا.
تميل المراكز إلى خيارات الشراء. وتبلغ نسبة الفائدة المفتوحة لخيارات البيع إلى الشراء 0.56، فيما يبلغ أكبر سعر تنفيذ 95,000 دولار، مع 20,209 BTC (بقيمة 1.6 مليار دولار)، معظمها خيارات شراء. ولكي تحقق هذه الخيارات عند سعر التنفيذ هذا أي عائد، يجب أن يرتفع سعر بيتكوين بأكثر من 13,000 دولار خلال أسبوع.
تنويه قبل المبالغة في تفسير هذا المستوى. نقطة الألم القصوى هي السعر الذي يتكبد عنده حاملو الخيارات مجتمعين أكبر الخسائر عند انتهاء الصلاحية. وهي ليست سعرًا مستهدفًا، ولا يوجد ما يجبر السعر الفوري على الاقتراب منها.

أغلق BTC عند 84.0 ألف دولار في 21 أكتوبر 2026.
بلغ احتياطي BTC لدى Binance مقدار 703.9 ألف BTC.
انخفضت نسبة الرافعة المالية المقدّرة لدى Binance إلى 0.1936.
ظلّ BTC أعلى بنسبة 10.3% من مستواه قبل 90 يومًا، بينما كان التغير خلال 7 أيام شبه مستقر عمومًا، وظل التغير خلال 30 يومًا سلبيًا. في غضون ذلك، ارتفعت احتياطيات Binance بنسبة 4.8% خلال الأسبوع، وبلغت المئين 97 ضمن نطاقها على مدى عام، في حين اقتربت رافعة Binance المالية من أدنى مستوى نسبي لها خلال ستة أشهر. يشير هذا المزيج إلى زيادة المخزون القابل للتداول بالتزامن مع هيكل مشتقات أقل اعتمادًا على الرافعة المالية، لا إلى اتجاه مؤكد للسوق.

بلغ إجمالي تدفقات XRP الخارجة من منصات تداول العملات الرقمية نحو 5.3 مليار XRP خلال فترة 30 يومًا. ورغم أن هذا يمثل حجمًا كبيرًا من حركة XRP، فإنه يظل منخفضًا نسبيًا مقارنةً بـ6 مليارات XRP المسجلة في أكتوبر.
تشير البيانات إلى أن Binance تصدرت جميع منصات التداول من حيث حجم التدفقات الخارجة، مسجلةً نحو 2.206 مليار XRP، وهي الحصة الأكبر من الإجمالي. وجاءت OKX في المرتبة الثانية، بتدفقات خارجة بلغت نحو 501.51 مليون XRP، تلتها Bybit في المرتبة الثالثة بنحو 479.94 مليون XRP. وسجلت Upbit تدفقات خارجة بلغت نحو 392.90 مليون XRP، في حين بلغت التدفقات الخارجة من Bitget نحو 243.39 مليون XRP.

وفقًا لبيانات CryptoQuant، سجّل مؤشر تدفقات البيتكوين الخارجة من منصة Binance (أكبر 10 تدفقات) ارتفاعًا حادًا في أكتوبر، ليقترب من 15,500 BTC، متجاوزًا بفارق كبير معظم المستويات المرصودة في وقت سابق من عام 2026.
ومن اللافت أن Binance تواصل تسهيل تحويلات BTC واسعة النطاق، حتى خلال فترات التقلبات الكبيرة في السوق.
وهذه إشارة إيجابية إلى مستوى نشاط المنصة، وتُبرز أن Binance لا تزال منصة تُستخدم لتحويل أصول البيتكوين عالية القيمة.
مصدر البيانات: CryptoQuant

بينما يتذبذب سعر البيتكوين حول مستوى 80 ألفًا، نشهد انخفاضًا كبيرًا جدًا في متوسط حجم التداول على مدى 30 يومًا في كل من السوق الفورية وسوق المشتقات.
يبدو هذا الفتور إيجابيًا جدًا، ويشير إلى مرحلة استعداد للموجة التالية.
نرى أن حجم التداول الفوري على منصات التداول المركزية (CEX) على مدى 30 يومًا بلغ مستوى 18 مليارًا خلال السوق الصاعدة، ثم تراجع. وتبلغ قيمته الحالية مستوى 4.4 مليارات. ومن الطبيعي أن يهدأ حجم التداول بشكل ملحوظ في مناطق التجميع والتصريف.
أما حجم تداول مشتقات منصات التداول المركزية (CEX) على مدى 30 يومًا، فقد بلغ ذروته عند مستوى 67 مليارًا ثم بدأ بالتراجع. وانخفضت قيمته الحالية إلى مستوى 21.6 مليارًا، ما يشير بوضوح إلى تباطؤ كبير جدًا في السوق. وهو يكاد يطابق حجم التداول في بداية عامي 2022 و2023، ما يدل على تراجع الاهتمام بالسوق. وسيتيح هذا الفتور فرصًا كبيرة في الأشهر المقبلة. وسنشهد الارتفاع بوضوح في الربع الأول من عام 2027.

تواجه بيتكوين وإيثيريوم منافسة متزايدة على نشاط التداول داخل منصات تداول العملات المشفرة.
تُظهر رسوم Gate البيانية أن إجمالي حجم التداول التراكمي في التمويل التقليدي (TradFi) بلغ نحو 100 مليار دولار في عام 2026. واقتربت عدة جلسات تداول يومية حديثة من مليار دولار أو تجاوزته، ما يدل على أن الانكشاف على الأسواق التقليدية أصبح مصدرًا متكررًا للنشاط، لا مجرد طفرة عابرة.
في أحدث جلسة ظاهرة، يشكّل التمويل التقليدي (TradFi) نحو 40% من إجمالي حجم التداول الفوري وحجم تداول التمويل التقليدي. أي ما يقارب 4 دولارات من كل 10 دولارات متداولة عبر هذين القطاعين، باستثناء العقود الآجلة للعملات المشفرة.

يوضح الرسم البياني أن قوة المشترين في سوق BTC قد تراجعت على المدى القصير. ويشير ذلك إلى تدخل البائعين مع كل حركة صعودية ضمن النطاق العرضي. والدليل الواضح على ذلك هو أن حجم أوامر البيع في السوق على Binance يفوق حجم أوامر الشراء. ويشير الهبوط الأخير إلى أن ضغوط البيع على المدى القصير أصبحت أشد وضوحًا.
نلاحظ أن القوة الشرائية للعملات المستقرة مقارنةً ببيتكوين قد تراجعت. وبما أن ذلك يحدث بينما يتجاوز حجم البيع المكثف على Binance حجم الشراء، فهذا يشير إلى أن قدرة المشتريات الجديدة على استيعاب ضغوط البيع قد تكون محدودة على المدى القصير، ما قد يزيد الضغط الهبوطي على السعر.

تزايد نشاط حيتان XRP خلال الأسابيع الأخيرة، مع ارتفاع حاد في ضغوط البيع. ونعرّف هنا الحيتان بأنها الجهات التي تُجري معاملات تتجاوز مليون XRP، ما يتيح لنا نسب هذه المعاملات إلى هذه الفئة تحديدًا.
يُظهر تحليل تدفقات XRP إلى منصة Binance من هذه الحيتان تسارعًا حديثًا في عمليات البيع. فمنذ أغسطس، ارتفع المتوسط الشهري للتدفقات إلى Binance بمقدار 72 مليون دولار، ليصل إلى 112.4 مليون دولار، وهو أعلى مستوى له منذ مارس.
يتجاوز هذا الرقم بكثير متوسط نحو 90 مليون دولار المسجل خلال الأشهر الثلاثة الماضية. كما رُصدت ارتفاعات يومية تجاوزت 400 مليون دولار.

تشير بيانات Binance إلى أن Ethereum يُتداول قرب 2,476 دولارًا، بينما يبلغ مؤشر اختلال حجم التداول نحو 0.81، ويسجل مقياس Z-Score لفترة 30 يومًا نحو ‎-1.22. وتوفر هذه المقاييس نظرة على العلاقة بين نشاط التداول في أسواق العقود الآجلة الدائمة والأسواق الفورية، وعلى مدى اختلاف هذه العلاقة عن مستوياتها المعتادة خلال الفترة الأخيرة.
تُظهر البيانات أن حجم التداول في العقود الآجلة الدائمة بلغ نحو 3.286 مليون، مقارنةً بنحو 340,370 في السوق الفورية. ويسلط ذلك الضوء على الهيمنة الواضحة لنشاط تداول العقود الآجلة الدائمة على التداول الفوري في أحدث قراءة، ما يؤكد استمرار أهمية سوق المشتقات في نشاط تداول Ethereum.

أودّ أن أقدّم مؤشر تدفقات الحيتان المركب (WFCI)، وهو مؤشر جديد مطوّر لحركة الحيتان ابتكرته. يقيس نشاط تداول الحيتان من خلال حجم البيتكوين (BTC) الذي تجمعه أو توزّعه. وبناءً على هذه المقاييس، يمكن تصنيف السوق إلى أربع مراحل متميزة: التجميع الخفي، وتوزيع الحيتان، والتوسع الصعودي، وإعادة التوازن المحايدة.
يوضح الرسم البياني المرفق هذه الخصائص. تتراوح قيمة المؤشر بين -1 و1. ويشير الهبوط إلى ما دون -0.5 إلى توزيع الحيتان، بينما يشير الارتفاع إلى ما فوق 0.5 إلى بدء التجميع النشط.

انخفض متوسط نسبة عدد كتل الربح/الخسارة لمخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO) على مدى 365 يومًا إلى 13.6، أي أعلى بنسبة 14.1% فقط من قراءتها البالغة 11.92 في 21 نوفمبر 2022. وكان تداول BTC قرب 16,000 دولار آنذاك، مقارنةً بأكثر من 82,000 دولار في 20 أكتوبر 2026—أي إن السعر تجاوز خمسة أضعاف، رغم تقارب قراءة الربحية طويلة الأجل.
لا تزال صورة متوسط التكلفة منقسمة.
تُظهر عناوين إيداع مستخدمي Binance سعرًا محققًا يبلغ 64,200 دولار، ما يضع BTC أعلى من هذا المستوى بما لا يقل عن 17,800 دولار (27.7%).
لدى الحيتان الجديدة متوسط تكلفة أعلى بكثير يبلغ 77,120 دولارًا—أي أعلى بـ12,920 دولارًا من القراءة المستندة إلى عنوان Binance—ما يعني أن BTC لا يتجاوز متوسط تكلفتها سوى بنسبة 6.3% عند السعر المرجعي البالغ 82,000 دولار.

قد تكون اليابان على أعتاب نقطة تحوّل في اعتماد العملات المستقرة.
في 21 أكتوبر، قال وزير الأراضي والبنية التحتية والنقل والسياحة الياباني، تاتسونوري إيباياشي، أمام لجنة برلمانية إن الحكومة ستدرس استخدام العملات المستقرة لردّ ضريبة الاستهلاك إلى الزوار الأجانب.
كان التوقيت لافتًا. فقبل أربع ساعات فقط، كنت قد نشرت مقالًا أجادل فيه بأن الإنجاز الكبير التالي لليابان قد يأتي من ربط البنية التحتية العامة بالمدفوعات الرقمية.
لماذا يُعدّ هذا الأمر مهمًا؟

بلغ سعر ETH ‏2,447.82 دولارًا في 20 أكتوبر 2026. وبلغت نسبة الرافعة المالية عبر جميع المنصات 0.63 في التاريخ نفسه، بانخفاض 9.35% خلال 30 يومًا. وبلغ احتياطي Binance من ETH نحو 3.51 مليون ETH في التاريخ نفسه، بانخفاض 1.28% خلال 30 يومًا.
بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة 12.09 مليار دولار، بانخفاض 13.56% خلال 30 يومًا، فيما بلغت الفائدة المفتوحة على Binance نحو 5.93 مليار دولار، بانخفاض 7.46%. وقد يشير ذلك إلى تراجع الرافعة المالية عبر المنصات. لكن نسبة الرافعة المالية لدى Binance تحركت في الاتجاه المعاكس، إذ ارتفعت 1.18% إلى 0.70، ما قد يشير إلى تركز الانكشاف المتبقي على Binance بدلًا من تصفيته بالكامل.

1) مثّل الربع الثالث من عام 2026 أول ربع صعودي بعد اتجاه هابط.
2) كانت آخر مرة شهدنا فيها ربعًا صعوديًا كهذا بعد اتجاه هابط في الربع الأول من عام 2023، وقد سبق ذلك اتجاهًا صعوديًا كبيرًا استمر حتى عام 2025.
3) في كلتا الفترتين، ارتفع المعروض الرابح (SP) من 9 ملايين إلى أكثر من 14 مليون BTC. وسيطر المشترون على السوق.
4) تم تنزيل البيانات على السلسلة من CryptoQuant.
بقلم Facundo Fama

تتراوح تحويلات ETH الظاهرة في الرسم البياني مؤخرًا بين نحو 0 و9 ملايين، وهو مستوى أقل بكثير من القفزات التي تراوحت بين 40 و85 مليونًا في الأشهر السابقة. لذلك، تشير أحدث البيانات إلى تباطؤ ملحوظ في كمية ETH المتدفقة إلى Binance.
تُعتبر الأصول المرسلة إلى منصات التداول عمومًا عاملًا سلبيًا للأسعار، لذا يمكن تفسير الانخفاض الأخير في تحويلات Ethereum بإيجابية. ويمكن القول: «مع انحسار تدفق المعروض إلى منصات التداول، يتراجع أيضًا شبح ضغوط البيع على السوق على المدى القريب».