يبدو أن هلع سوق السندات مبالغ فيه. نعم، عائد السندات لأجل 10 سنوات وصل إلى 5%، لكن السياق مهم: منذ عام 1960، كان المتوسط 5.8%. ما زلنا أقل من المستويات المعيارية طويلة الأجل.
لو أنك نمت في عام 2005 واستيقظت اليوم، فلن تلاحظ تغيّرًا كبيرًا. كانت فترة 2008-2020 بعوائد أقل من 3% هي الشذوذ، وليست معدلات اليوم.
حديث أزمة الديون السيادية يفتقد لبّ الموضوع. ما يحدث هو أن توقعات التضخم تعود إلى طبيعتها بعد عقد من تشوّه السياسة النقدية منخفضة الفائدة جدًا (ZIRP). سوق السندات ليس معطّلًا — بل يعيد نفسه إلى الواقع التاريخي.
الانحياز للمستجدات يجعل 5% تبدو كارثية عندما كنت مُهيّئًا عبر سنوات لاعتبار 2% هو المعتاد. تراجع خطوة إلى الخلف. هذا هو الشكل الطبيعي.
لو أنك نمت في عام 2005 واستيقظت اليوم، فلن تلاحظ تغيّرًا كبيرًا. كانت فترة 2008-2020 بعوائد أقل من 3% هي الشذوذ، وليست معدلات اليوم.
حديث أزمة الديون السيادية يفتقد لبّ الموضوع. ما يحدث هو أن توقعات التضخم تعود إلى طبيعتها بعد عقد من تشوّه السياسة النقدية منخفضة الفائدة جدًا (ZIRP). سوق السندات ليس معطّلًا — بل يعيد نفسه إلى الواقع التاريخي.
الانحياز للمستجدات يجعل 5% تبدو كارثية عندما كنت مُهيّئًا عبر سنوات لاعتبار 2% هو المعتاد. تراجع خطوة إلى الخلف. هذا هو الشكل الطبيعي.
