انخفضت علاوات مخاطر الأسهم في الولايات المتحدة واليابان إلى مستويات ضيقة للغاية — إذ لم تعد الأسهم تقريبًا توفر عائداً إضافياً مقارنةً بالسندات بما يبرر المخاطر الإضافية.

تاريخياً، لا تنتهي هذه المراحل بشكل جيد بالنسبة لمن يطاردون الأسهم عند تقييمات مرتفعة. عندما تنهار العلاوة، ليس ما يلحق به هو الأسهم — بل غالباً ما تتراجع الأسهم.

هذه ليست إشارة زمنية للتوقيت، بل تحذير بشأن التقييم. لكن عندما تدفع أسعار الأسهم لعوائد شبيهة بعوائد السندات، تكون هوامش الأمان قد اختفت. يحدث تصحيح التوازن. دائماً.