Mikel Mohrlock VyoC

Фундамент, який тріщить по швах,як рейтинг S&P оголив біль залежності криптосвітуУ світі, побудованому на довірі до коду, іноді лунає голос зі старого світу. Голос, що говорить мовою цифр, резервів і ризиків. 26 листопада 2025 року агентство S&P Global Ratings, патріарх традиційних фінансів, не "нагадало неприємну істину". Воно проголосило її вголос, зробивши те, що багато хто в галузі відчував, але не наважувався висловити так категорично: USDT, кітло крипторинку, має слабкі основи.

Зниження рейтингу стабільності до найнижчого рівня, "5 (слабкий)", — це не просто технічна коректива. Це діагноз. Діагноз системній залежності всього цифрового активного простору від одного, непрозорого й ризикованого, джерела ліквідності.S&P, розбираючи резерви Tether, побачило не стабільність, а динаміку тривоги. Зростання частки ризикованих активів — комерційних паперів, депозитних сертифікатів, корпоративних облігацій. Активів, чия вартість може випаруватися за лічені години під час шторму на ринках. Агентство прямо каже: якщо біткойн і ширший ринок впадуть на 30% і більше, механізм підтримки паритету USDT до долара може зламатися. Може. Це слово, яке інвестори вважали неможливим щодо стейблкоїна з мільярдним обігом.

Проблема не в самому факті наявності активів, а в їхній природі та прозорості. Tether десятиліттями танцював на межі з регуляторами, опираючись повному аудиту за міжнародними стандартами. Його звітність — це часто заяви "на довірі" або перевірки обмеженого масштабу. S&P, по суті, застосувало до нього лінзу традиційної фінансової безпеки — і картина вийшла непридатна для вкладання коштів у тому обсязі, який має місце.Що це означає на практиці? Уявіть собі хмарочос, де весь фундамент — один великий блок. Якщо він трісне, валиться все. USDT — це той блок. Більшість торгових пар, кредитні протоколи DeFi, схеми арбітражу — все це живе за рахунок передбачуваної стабільності USDT. Його пег — це аксіома. S&P цю аксіому поставило під сумнів.
Реакція Tether була передбачуваною: звинувачення в некомпетентності, захист своїх стандартів, посилання на мільярдні прибутки. Але в цьому всьому голосно звучить одне: жоден інший стейблкоїн такого масштабу не отримав настільки нищівної оцінки від авторитетного рейтингового агентства. Це не FUD (страх, невідомість, сумнів) від аноніма в твіттері. Це структурований аналіз з чіткими критеріями.Наслідки? Вони вже починаються. Інституційні інвестори, які поступово заходили в криптопростір, тепер мають офіційний документ, що радить тричі подумати. Хедж-фонди, що використовували USDT для швидких операцій, будуть вимушені переглядати політики ризиків. А рядовий трейдер, який просто тримав USDT на біржі "на чорний день", отримав жорстке попередження: цей актив не є грошима в банку. Він є складним фінансовим інструментом з кредитним ризиком.

Ця історія — не про загибель Tether. Це про те, як криптоіндустрія, яка хотіла побудувати паралельну фінансову систему, зіткнулася з класичними питаннями: що таке резерви, яким ризикам вони піддаються і хто це контролює. S&P не "нагадало" про це. Воно вписало це чорним по білому в своїй оцінці.Фундамент тріщить. Питання в тому, чи почнуть будівельники будувати новий — більш прозорий і розподілений — чи будуть і надалі латати тріщини, сподіваючись, що наступний землетрус не станеться саме завтра. Поки що офіційна фінансова наука дала свій прогноз: погода на крипторинку — штормове попередження.#S&P500 $BTC
{spot}(BTCUSDT)
$XRP
{spot}(XRPUSDT)
$ETH
{spot}(ETHUSDT)

第一句“虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用”直接就定性了加密货币和法币的法律地位。
其实本质上大家都是知道的，在中国是可以持有 $BTC ，但交易就不合法了，交易都不合法怎么能和法币地位相等，所以这句开始说的就是稳定币为主，尤其是稳定币在美国有法案，香港有立法以后，中国大陆的首要就是区分境外是境外，境内是境内，不管境外是什么样，境内就是不合法，而且不能流通。

第二句“虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动”，这条没什么新鲜的，很早就有了。
本质的上还是说在中国大陆从事任何和加密货币相关的业务和活动都是非法的，业务同时包括了开发，运营，维护，社区等等，而活动就包括了会议，论坛聚会等。你要说我偷偷的不被知道，那肯定可以，甚至是“民不举官不究”，都是正常的。
那是不是只要有人说你从事加密货币相关就一定会被铁拳，那也是未必的，执法是有成本的，所以很多的小伙伴明明是在境内，而且也公开从事一些加密货币的行为，但真要下手未必划得来，所以在境内“炫富”和“割韭菜”都是危险性最高的。
第三句“稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险”就是最核心了。
直接就说明了稳定币不能满足 KYC 和 AML 的要求，有些小伙伴问，数字人民币不也是稳定币么，那就完全错了，数字人民币和稳定币本质上差距太大了，数字人民币就是央行直接发行的人民币，只是在不同的渠道发行且可追溯，但不透明。这就不讲那么多了。
其中最重要的就是“洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金”，别看放了三个，但实际上危害程度是完全不同的，分别对应的是个人影响，社会影响和国家影响，尤其稳定币是绕过中国外汇管制的平行美元体系。有小伙伴会问，为啥？这也不会影响中国本身的外汇储备。
对。但本质上是不会影响外汇储备，但相当于绕开外汇管制，构建了一个不受监管的“影子美元体系”，直接威胁人民币主权与跨境资金监控。
$ASTER
{spot}(ASTERUSDT)
#所以应该买啥 …
我个人角度来看 OTC 是目前国内最高危的加密货币相关业务。文件真正的靶子不是比特币，不是NFT，不是Web3，是任何试图在境内充当“平行美元”角色的稳定币及其通道。其他业务继续低调苟着大概率没事，但凡碰了大额跨境兑换，尤其是USDT↔CNY的OTC，真的就是站在铁拳射程中心跳舞。#加密市场反弹
2025了，监管的红线不是更松了，而是画得更精准了：币可以有，链可以有，但影子美元体系不行。这就是中国给全球稳定币赛道划下的最硬的一条底线。