Muhamamd Adeel

حاول هذا الأسبوع كسر بيتكوين.
تصفية مراكز في العملات الرقمية بقيمة $2.4B. موجة هبوط لصناديق ETF بقيمة $729M خلال يومين — الأسوأ منذ يونيو. وعناوين الأخبار تصرخ بأن الحكومة الأمريكية «تتخلّص» من بيتكوين مصادَر بقيمة $1.01B.
وما يزال $BTC السعر عند نحو 83 ألف دولار.
دعوا ذلك يستوعبونه. فقد امتصّ السوق للتو أسوأ أسبوع لتدفقات الأموال خلال أربعة أشهر — وصمد.
**الانعكاس الذي لم يتوقعه أحد**
غيّر يوم الجمعة كل شيء: سجّلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة صافي تدفقات داخلة بقيمة +$21.13M. أول يوم إيجابي بعد حمّام الدم (-$484.9M يوم الأربعاء، و-$244.1M يوم الخميس). تحوّل صندوق IBIT التابع لبلاك روك من بائع إلى مشترٍ.

في مثل هذا اليوم قبل عام، مُحيت مراكز برافعة مالية قيمتها 19.1 مليار دولار خلال 24 ساعة.
1.6 مليون متداول. أكبر حدث تصفية شهدته العملات المشفرة على الإطلاق.
واليوم؟ راهن حوت للتوّ بـ32.36 مليون دولار على تكرار التاريخ.
في الذكرى السنوية ذاتها لانهيار 10/10، فتح حوت على Hyperliquid مركز بيع على المكشوف بقيمة 391 BTC برافعة مالية 13 ضعفًا — بسعر دخول 82,863 دولارًا، وبضمانات لا تتجاوز 7.19 مليون دولار، وسعر تصفية يبلغ 99,801 دولارًا. هذا ما يُسمّى قناعة راسخة.
أتفهم سبب قلق الناس. أوجه الشبه واضحة بذاتها.
تُظهر بيانات CryptoQuant أن المتداولين زادوا بالفعل من الرافعة المالية مع اقتراب أسبوع الذكرى السنوية — إذ ارتفعت نسبة الرافعة المالية المقدّرة من نحو 0.234 إلى نحو 0.256، بينما هبط $BTC باتجاه 80,400 دولار في 8 أكتوبر، ما أدى إلى تصفية مراكز بقيمة 1.09 مليار دولار في يوم واحد (85% منها مراكز شراء). كما نزفت صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية الفورية لـ$BTC و$ETH 729 مليون دولار خلال يومين، في أسوأ أداء منذ يونيو. ويبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ 24 عامًا، عند نحو 5.3%. وتُظهر محاضر الفيدرالي أن معظم المسؤولين ما زالوا يرون أن رفعًا آخر للفائدة في 2026 أمر مرجح، فيما تسعّر الأسواق احتمالًا يقارب 69% لرفعها في ديسمبر.

$BNB لم يتحرك منذ أسبوع. وهذا أغرب ما في الأمر.
يتداول السعر قرب 749 دولارًا — أي أقل بنسبة 44% كاملة من أعلى مستوى له على الإطلاق، البالغ 1,370 دولارًا، قبل عام تمامًا. والمزاج العام سيئ: أظهر استطلاع رأي لمجتمع CoinGecko أن 71% من المشاركين يتوقعون هبوط BNB، مقابل 29% يتوقعون صعوده. وفوق ذلك، أعادت وزارة العدل الأمريكية هذا الأسبوع فتح مراجعتها لمدى امتثال Binance لتسوية بقيمة 4.3 مليارات دولار (Bloomberg، 10 أكتوبر) — لتضيف عبئًا قانونيًا جديدًا لم يكن أحد بحاجة إليه.
لكن إليك المفاجأة: بينما السعر في سبات، الشبكة تعجّ بالنشاط. بل إنها أنشط من أي وقت مضى.
**الشبكة الصاخبة**

أبرمت Solana للتو أكبر صفقة مع التيار العام في تاريخها.
ومع ذلك، انخفض السعر بنسبة 8%.
إذا لم يثر ذلك فضولك، فأنت لم تكن منتبهًا.
**التمهيد**
في 7 أكتوبر، أكدت سامسونغ أن خدمة Samsung Wallet ستتيح تحويلات USDC إلى 82 مليون هاتف Galaxy في الولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا الشهر — عبر شبكتي Solana وSui، مع خدمات الحفظ من Bastion وCoinbase Prime. أي إن 82 مليون هاتف ستتمتع بمدفوعات العملات المستقرة بلمسة واحدة.
في الأسبوع نفسه: وزّع صندوق Solana المتداول في البورصة من VanEck أول عائد نقدي له على الإطلاق (نحو 965 ألف دولار من عوائد التخزين). وما زال صندوق التخزين المتداول في البورصة من Bitwise يحتفظ بنحو 1.3 مليار دولار من SOL. وبلغ المعروض من العملات المستقرة على Solana مستوى قياسيًا قدره 17.6 مليار دولار. كما سجل نشاط الشبكة أعلى مستوى له منذ 13 شهرًا، مع 1.88 مليون عنوان نشط.

أكتوبر الصاعد انتهى. و«أكتوبر الهابط» يتصدر الترند. ومع ذلك — $BTC ظهر للتو أقوى مؤشر على تشكّل وضعية صعودية، لكن لا أحد يتحدث عنه. 👇
إليك ما لا يريد أحد الاعتراف به: سخر الجميع من «أكتوبر الصاعد»، لكن بيتكوين تستعد بهدوء لأكبر تحرك لها هذا الربع.
**التصفية العنيفة**
في 8 أكتوبر، هبطت بيتكوين إلى 80,328 دولارًا في أقسى تصفية لمراكز الرافعة المالية هذا العام — مع تصفية مراكز تجاوزت قيمتها مليار دولار، واندفاع بائعي صناديق ETF إلى البيع (نحو 485 مليون دولار من التدفقات الخارجة في منتصف الأسبوع، وهي الأكبر منذ يونيو). وسجلت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى لها منذ 24 عامًا عند 5.35%. وأشار الاحتياطي الفيدرالي — بعد رفعه أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 2023 — إلى أن المزيد من الزيادات قادم.

محافظ بيتكوين الأقدم تستيقظ. عملات ظلت خاملة 15 عامًا تحرّكت هذا الأسبوع — فيما تراجعت احتياطيات منصات التداول $BTC إلى أدنى مستوياتها منذ 2023.
توزيع أم قناعة؟ تعمّقت في بيانات البلوكشين لأعرف الحقيقة.
الصحوة 👁️
بدأ الأمر في 2 أكتوبر: تحرّكت محفظة تضم 20.43 BTC من حقبة التعدين في 2011، بعد 15.4 عامًا من السكون. كانت قيمة هذه العملات نحو 75 دولارًا آنذاك. أما اليوم فتبلغ 1.7 مليون دولار.
ثم تكرر الأمر. تحرّكت 28.46 BTC ظلت خاملة لأكثر من 15 عامًا باتجاه منصة Kraken. وأرسلت محفظة تضم 2,100 BTC، لم تُمس منذ 2012، معاملة اختبارية بقيمة 56 دولارًا — وهي الحركة التقليدية للتأكد من أنني ما زلت أتحكم بالمفاتيح. كما حرّكت محفظة أخرى 4,500 BTC (نحو 376 مليون دولار) بعد 4 سنوات. واستيقظت 100 BTC بعد 8.6 سنوات.

تبخّر للتو مليار دولار من مراكز الشراء. وأصبح معدل التمويل إيجابيًا. هذا ما ينبغي أن يخيفك، لا أن يطمئنك.
الجميع يصف ما يحدث بأنه تصحيح للرافعة المالية. لكن أمعن النظر: موجة التصفية في 7 و8 أكتوبر محَت نحو مليار دولار من المراكز — 90% منها مراكز شراء — و<wicked to $80.4K before bouncing back toward $83K. تصفية جماعية نموذجية، أليس كذلك؟
خطأ. إليك الرقم الذي لا يتحدث عنه أحد.
**التصفية التي لم تُصفِّ السوق**
تُخبرك معدلات التمويل بمواقع المتداولين. عند القيعان الحقيقية، تصبح معدلات التمويل سلبية بشدة — فيدفع أصحاب مراكز البيع لأصحاب مراكز الشراء، ويسود التشاؤم بين المتداولين، وهذا ما يغذي الارتداد. في 3 أكتوبر، استقر معدل التمويل عند ‎-0.0043%‎. تشاؤمي. وسليم.

حمّل الجميع الفيدرالي مسؤولية انهيار $BTC إلى 80 ألف دولار هذا الأسبوع.
تشير البيانات إلى أنهم يراقبون الشيء الخطأ.
إليك ما حدث فعليًا: موجة التصفية يوم الخميس كانت الأكبر منذ أغسطس — مُحي أكثر من مليار دولار خلال 24 ساعة، نحو 85% منها من مراكز الشراء، وتكبّد 181 ألف متداول خسائر فادحة. وتعرّضت مراكز الشراء $ETH لضربة أقوى بنحو ستة أضعاف من بيتكوين مقارنةً بالقيمة السوقية. كانت تصفية بحتة للرافعة المالية.
لكن محضر الفيدرالي لم يكن سبب ذلك.
هبط $BTC إلى 80,427 دولارًا خلال اليوم… ثم ارتد بقوة متجاوزًا 83,000 دولار. لماذا؟ نشر ترامب أن الولايات المتحدة لن تضرب إيران قبل انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر. تراجعت أسعار النفط، وتلاشت المخاطر الجيوسياسية خلال ساعات.

$BNB بلغ 810 دولارات يوم الاثنين. ثم تعرّضت سلسلته نفسها للاختراق وخسرت 12.5 مليون دولار.
ربما سمعت عن الانهيار الخاطف.
ربما لم تسمع بالسبب الحقيقي وراء ذلك.
إليك ما حدث هذا الأسبوع.
يوم الاثنين، اخترق BNB حاجز 800 دولار — وبلغ ذروته عند نحو 810 دولارات — لكنه لم يستطع الحفاظ على هذا المستوى. وكان هذا ثاني اختراق فاشل لحاجز 800 دولار خلال شهر. كان البائعون يترقبون.
ثم يوم الثلاثاء، ساءت الأمور لسبب مختلف تمامًا.
تعرّض بروتوكول التمويل اللامركزي 79thVault على BNB Chain للاستنزاف. نقلت محفظة مشغّل تتمتع بصلاحيات إدارية 2.01 مليونًا من رموز 79AU الخاصة به خارج مجمّع السيولة، ثم باعتها فيه — عبر 95 معاملة، انخفضت خلالها احتياطيات USDT في المجمّع من 15.2 مليون دولار إلى 3.9 ملايين دولار. إجمالي الخسائر: نحو 12.5 مليون دولار، حُوّلت إلى 16,249 BNB.

$ADA هبطت للتو بنسبة 9% في يوم واحد. وخطّك الزمني يضجّ من جديد بعبارة «سلسلة أشباح».
لكن إليك المفاجأة التي لم يأخذها أحد في الحسبان: أنجزت كاردانو هذا الأسبوع أكثر مما تنجزه معظم السلاسل في ربع سنة.
لنبدأ بالسعر، لأنك تحتاج إلى معرفته. اصطدمت ADA بمقاومة عند 0.27–0.28 دولار، وفشلت في اختراقها، ثم هبطت إلى نحو 0.24 دولار — لتستقر مباشرة عند المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا. قفز حجم التداول إلى 65.9 مليون ADA خلال 24 ساعة مع استسلام أيدي المتداولين الضعيفة. من الناحية الفنية، لا يزال السعر ضمن قناة صاعدة؛ ويقع حدها السفلي قرب 0.21 دولار. إذا صمد هذا المستوى، فكل هذا الهبوط ليس سوى إعادة اختبار. أما كسره، فسيجعل 0.21 دولار هدفًا لا أرضية دعم.

هبط $BTC إلى 82 ألف دولار — ثم انخفض سريعًا إلى 81.1 ألف دولار — في أكبر يوم لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة منذ يونيو.
الجميع يطرح السؤال نفسه: هل كان ذلك هو القاع، أم مجرد تمهيد لما هو أسوأ؟
كان أداء السوق يوم الأربعاء سيئًا. نزفت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية 484.9 مليون دولار في جلسة واحدة — وحده صندوق IBIT التابع لبلاك روك سجّل تدفقات خارجة بقيمة 207.7 مليون دولار، وفيديليتي 105.1 مليون دولار، وARK 101.7 مليون دولار. تدفقات أكتوبر الداخلة؟ تبخرت في يوم واحد. وانقلب صافي التدفقات لهذا الشهر إلى -163 مليون دولار.
استمر التراجع المتسلسل يوم الخميس. هبط $BTC دون 82 ألف دولار، وسجّل 81,162 دولارًا — وهو أدنى مستوى منذ 21 سبتمبر. تمت تصفية مراكز بقيمة 1.19 مليار دولار خلال 24 ساعة لدى 193,000 متداول. وكانت أكثر من 90% منها مراكز شراء.

الجميع يقول إن الإيثيريوم ميت.
قامت المؤسسات للتو بسحب نصف مليار دولار من صناديق $ETH ETFs الفورية خلال أسبوع. إذًا لماذا ترفض بيانات السلسلة تأكيد الجنازة؟
النزيف حقيقي — وهو الأسوأ منذ أشهر. صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثيريوم في الولايات المتحدة شهدت الآن نزيفًا لمدة 7 جلسات تداول متتالية، بدءًا من 29 سبتمبر. الأرقام سيئة: 55.4 مليون دولار و37.4 مليون دولار و50.8 مليون دولار في الأيام الأولى، ثم انفتحت بوابات التدفق — 201.9 مليون دولار خارجة في 6 أكتوبر (أكبر تدفق يومي إلى الخارج منذ منتصف سبتمبر) و160.9 مليون دولار أخرى في 7 أكتوبر. هذا يعادل تقريبًا 506 ملايين دولار عبر خمس جلسات، تقوده ETHA التابعة لشركة بلاكروك، والتي وحدها طرحت 116 مليون دولار في 7 أكتوبر.

$485M خرج من صناديق بتكوين المتداولة في يوم واحد — أكبر تدفق للخروج منذ 25 يونيو.
جلسة واحدة فقط محَت كل دولار من صافي تدفقات أكتوبر الداخلة. وبدأت بعد ساعات من نشر محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
إليك سلسلة الأحداث. أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر أن جميع المسؤولين الـ19 أيدوا رفع الفائدة إلى 3.75–4% — ومعظمهم يتوقعون زيادة أخرى قبل نهاية العام. تبلغ احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر نحو 67% وفقًا لـ CME FedWatch. قفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى حوالي 5.3%، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 2007. واعتبرت الأموال المؤسسية ذلك ثم انسحبت.

لا أحد يتحدث عن $BNB الآن. وهذا بالضبط سبب وجوب أن تفعل ذلك.
بينما يحدّق السوق بأسره في بيتكوين وهي تنزف باتجاه 82 ألف دولار، حققت BNB Chain بهدوء للتوّ فوزًا في أكبر سباق للعملات المشفّرة على أرض الواقع — ولم يلحظ السعر ذلك بعد.
🏆 السباق الذي لم يره أحد
أصبحت BNB Chain للتوّ أول سلسلة بلوكتشين في التاريخ تتجاوز قيمة الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة المُرمّزة عليها مليار دولار — نحو 1.1 مليار دولار، أي ما يقارب 30% من السوق العالمية بأكملها.
إيثيريوم؟ 828 مليون دولار. سولانا؟ 738 مليون دولار. كلتاهما متأخرتان.
يمتلك الآن 1.8 مليون عنوان على BNB Chain أسهمًا مُرمّزة — أي 45% من جميع حاملي الأسهم المُرمّزة في العالم. حجم تداول الأسهم المُرمّزة على منصات التداول اللامركزية خلال العام الماضي: 21.1 مليار دولار على BNB Chain مقابل 12.7 مليار دولار على سولانا.

صُنّفت XRP للتو سلعةً رقمية — إلى جانب $BTC و$ETH . وكان رد السعر أن هبط بنسبة 5% هذا الأسبوع.
إذا كنت مرتبكًا، فأنت لست وحدك. هذا الأسبوع، جمعت $XRP المؤسسات انتصاراتها كأنها جوائز، بينما ظل الرسم البياني يتحرك عرضيًا. دعني أوضح أغرب تباين في عالم العملات المشفرة الآن — وما الذي يعنيه فعلًا.
**منظومة التحقق:**
في 5 أكتوبر، أعاد رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) مايك سيليغ التأكيد على إدراج XRP ضمن ستة أمثلة على «السلع الرقمية» في التصنيف المشترك بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة. وهذا أقرب ما حصلت عليه XRP إلى ضوء أخضر اتحادي — بلا أي شبهة أوراق مالية، وقد ذُكرت إلى جانب Bitcoin وEthereum.

كسر مستوى 83 ألف دولار. محضر الفيدرالي المتشدد نصب الفخ للتو.
إليك ما حدث للتو.
صدرت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر سبتمبر في 7 أكتوبر — وجاءت بعكس ما كان يتمناه المتفائلون بالأوهام.
يتوقع معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الآن رفعًا آخر لأسعار الفائدة قبل نهاية العام. كان رفع سبتمبر إلى 3.75–4.00% مجرد البداية. وسجّل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات للتو أعلى مستوى له منذ 24 عامًا عند 5.36%.
$BTC خرج من نطاقه: بلغ أعلى مستوى اليوم عند 83,467 دولارًا، ثم هبط إلى 82,600 دولار. ($ETH تراجع معه — فالصفقتان تتأثران بأسعار الفائدة بالطريقة نفسها.) وانتهى نطاق التماسك بين 83 و87 ألف دولار، الذي راقبه الجميع لأسبوعين... إلى الهبوط.

بينما كان الجميع يراقب $BTC التراجع دون 83.5 ألف دولار، كانت الحيتان تجمع الذخيرة بهدوء.
30.5 مليار دولار منها.
إليكم التحرك الذي لم يتحدث عنه أحد الليلة. 👇
ذلك الذعر الذي شعرت به؟ كان حقيقيًا. مُحيت مراكز برافعة مالية بنحو 547 مليون دولار خلال 24 ساعة (بحسب CoinGlass عبر CoinDesk)، بينما تراجع BTC إلى نحو 83.4 ألف دولار — أي أقل الآن بنحو 34% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126 ألف دولار.
تمت تصفية مراكز الشراء لدى صغار المستثمرين عند القيعان. أمر معتاد.
لكن عندما ننظر إلى الصورة الأوسع ومحافظ الحيتان، تتغير الصورة تمامًا.
بين منتصف أغسطس ونهاية سبتمبر، قفزت التدفقات الداخلة المتحركة للعملات المستقرة إلى Binance من الكيانات الكبيرة خلال 30 يومًا بنسبة 40% — من 21.7 مليار دولار إلى 30.5 مليار دولار (بحسب CryptoQuant عبر Cointelegraph). هذا هو المقياس التقليدي لـ«السيولة الاحتياطية»: رأس مال ينتظر على المنصة، جاهزًا للاستخدام.

أعلنت لجنة تداول السلع الآجلة للتو عن ست عملات تتعامل معها بوصفها «سلعًا رقمية» — ولم يكد السوق يرف له جفن.
هذا خطأ. فقد تحدد هذه القائمة أي العملات البديلة ستحصل على الضوء الأخضر للعقد المقبل — وأيها ستظل عالقة في دوامة الغموض التنظيمي.
إليك ما حدث: يوم الاثنين، أكد رئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايك سيليغ مجددًا أن $BTC و$ETH وSOL وXRP وXLM وXTZ أمثلة على «السلع الرقمية» وفق التصنيف المشترك بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة. وما المعنى العملي لذلك؟ تندرج هذه الأصول ضمن الفئة التي تعتبرها الهيئتان عمومًا غير أوراق مالية.

لقد فتحوا للتو للمستثمرين الأفراد بابًا خلفيًا للاستثمار في شركة ذكاء اصطناعي قبل طرحها للاكتتاب العام — ولم يكترث السوق.
أطلقت أوندو فاينانس أمس «أوندو للأسواق الخاصة»: أوراقًا مالية مرمّزة تتبع قيمة السهم الواحد في شركة ذكاء اصطناعي لم تُطرح للاكتتاب العام بعد، ويمكن تداولها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بدءًا من هذا الأسبوع. لا حاجة إلى حساب وساطة. ولا إلى أصدقاء في شركات رأس المال المغامر. مجرد تعرض على السلسلة لواحد من أكثر قطاعات التكنولوجيا الخاصة رواجًا.
رد فعل $ONDO ؟ تراجع بنحو 6% إلى حوالي 0.47 دولار.
**الفكرة**
عرض الرئيس التنفيذي بالإنابة إيان دي بود الفكرة بصراحة: لا تزال 87% من الشركات الأمريكية التي تتجاوز إيراداتها 100 مليون دولار شركات خاصة — فأسرع شركات التكنولوجيا نموًا تنمو وتطرح أسهمها للاكتتاب العام بالكامل خلف أبواب مغلقة. وتحول أوراق أوندو هذا الجدار إلى نافذة: تمنح المستثمرين المؤهلين من خارج الولايات المتحدة تعرضًا اقتصاديًا لقيمة شركة الذكاء الاصطناعي عند وقوع حدث سيولة.

قبل عام، أدرجت Binance الرمز الأكثر إثارة للضجة في 2025 — ومنذ ذلك الحين، يشكل الرسم البياني تحذيرًا ينبغي لكل متداول دراسته.
يُتداول $ASTER الآن عند نحو 0.71 دولار. وهذا أقل بنحو 70% من أعلى سعر له على الإطلاق، والبالغ 2.41 دولار. فكّر في ذلك جيدًا قبل قراءة الفقرة التالية.
**التمهيد**
في سبتمبر 2025، أشاد CZ علنًا بـ Aster — منصة تداول لامركزية للعقود الدائمة على $BNB تشين، يقف وراءها موظفون سابقون في Binance، وتمتلك شركة YZi Labs القابضة التابعة له حصة أقلية فيها. وما تلا ذلك كان جنونًا محضًا: ارتفع $ASTER بنحو 1,500% خلال أيام، من أقل من 0.10 دولار إلى 2.41 دولار بحلول 24 سبتمبر.