انخفض سعر البيتكوين بنسبة 1.5% فقط في سبتمبر — وهو أسوأ شهر تاريخيًا لها — بعد امتصاص رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة إلى 3.75% - 4.00%، وفشل قانون CLARITY المقترح (49-50)، وتسجيل النفط 106 دولارات، ورفع بنك اليابان للفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عامًا. اللا-تفاعل هو القصة. قال ميتشل آسكيو من Blockware: "أي شخص كان سينوي البيع في أحداث مثل هذه يكون قد باع بالفعل." هبوط النفط 5% دون 96 دولارًا وتراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 5% منح كل عملة رقمية رئيسية طلبًا في يوم الجمعة — ولم تسقط أي من العملات الأربعين الأعلى سيولة. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على إعفاء مؤقت من الابتكار لتداول أسهم NMS المُرقمنة بعد يومين من فشل الكونغرس في التحرك. رفع بنك اليابان إلى 1.25% لكن الين هبط إلى 156.91 بعد أن اعترض عضوان في المجلس، وبقيت الإرشادات غامضة. لا يزال سقف البيتكوين عند 82,000 دولار غير مختبَر.
بيتكوين منخفضة 1.5% في أسوأ شهر لها بعد أن فشلت عنوانان سيئان في تحريكها
تتداول بيتكوين عند 78,000 دولار — منخفضة 1.5% في سبتمبر رغم فشل قانون CLARITY بنسبة 49-50، وزيادة فائدة فدرالية بمقدار 25 نقطة أساس، وبلوغ WTI 106 دولارات، وصعود مؤشر DXY فوق 100، ورفع بنك اليابان الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عاماً. عدم التفاعل هو نقطة البيانات الأساسية. قال ميتشل آسكيو من Blockware: "كان من شأن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وفشل قانون CLARITY أن يهبط بالسعر بشكل ملحوظ في بيئة مختلفة. لكن في النهاية لم نحصل عملياً على شيء." يفسّر التموضع جزءاً من ذلك: انخفضت العقود المفتوحة المقومة بالبيتكوين بنسبة 13.5% بين 3 و11 سبتمبر مقابل تراجع سعر بنسبة 5% فقط، ما ترك التموضع عند مستوى 20% أقل من مستويات ما قبل الارتفاع. يعني التموضع الضعيف بائعين مجبرين أقل — لكنه أيضاً مشتريين أقل، ومع استنزاف البائعين وغياب المشترين يظهر الرسم البياني نفسه. دفع فابيان دورّي، كبير مسؤولي الاستثمار في Sygnum، ضد الإطار التقليدي المتشائم لأسعار الفائدة: "إذا كانت ارتفاعات العوائد تشير إلى تدهور القيمة (debasement) وخطر الطرف المقابل السيادي، فهذا في الواقع عامل إيجابي لأصول مخزّنة للقيمة." تاريخياً، بلغ متوسط مكاسب بيتكوين في الربع الرابع 77%. وتُظهر بيانات Glassnode أن 8% من المعروض تم الحصول عليها بين 80,000 و82,000 دولار — وهو السقف الذي لم يتم تجاوزه منذ 4 سبتمبر.

قفز HYPE بنسبة 11% بينما تربح كل العملات السائلة تقريباً ويهبط النفط إلى ما دون 96

كل واحدة من أكثر 40 عملة سيولة ربحَت الجمعة — الصورة المعاكسة ليوم الثلاثاء حين تراجعت 92 من مؤشر CoinDesk 100. ارتفع HYPE بنسبة 11%، وZcash بنسبة 8%، وSolana بنسبة 6%، وBNB وDogecoin بنسبة 4%، وBitcoin بنسبة 2%. انخفضت العقود الآجلة للنفط الخام WTI بنسبة 5%+ إلى أقل من 96 دولاراً، وتراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.96% من 5.04% — هاتان الحركتان تفسّران من جانب كبير جانباً من الطلب أكثر من أي شيء آخر في سوق العملات المشفرة. ثم قامت مخططات النقاط بالباقي: وسطيها بزيادة واحدة إضافية في 2026 (إجمالي 50 نقطة أساس) جاء دون توقع بنك أوف أميركا 75 نقطة أساس وبأسعار تسعير الأسواق البالغة 87.5 نقطة أساس. كان بروكس على حق — إذ لم يستطع وورش العيش في حدود ما كان مسعّراً، وتتعامل استجابة "المخاطرة عادت" مع الفجوة باعتبارها ارتياحاً. قادت أسهم العملات المشفرة التعافي: ارتفعت Coinbase وRobinhood كلٌ منهما 5% الخميس، وBullish وSecuritize بنسبة 3-7% الجمعة بعد أن عوّض إعفاء هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للأوراق المالية المُرمّزة جزئياً فشل CLARITY يوم الثلاثاء. تنحّى وارن بافيت عن منصبه في بيركشاير هاثاواي بعد 61 عاماً — ويتولى ابنه هوارد، الذي لم يعلن موقفاً عاماً بشأن العملات المشفرة، منصب رئيس مجلس الإدارة.

حصل صندوق Zcash على 47 مليون دولار في يوم خسرت فيه صناديق الإيثير أموالاً للمرة الثالثة على التوالي

صرفت صناديق إيثير الفورية (US spot) ~39 مليون دولار الخميس — وهو ما يمثل جلسة خروج ثالثة على التوالي بإجمالي ~404 مليون دولار — بينما ارتفع الإيثير نفسه 2% إلى 2,470 دولاراً. ارتفاع السعر وخروج التدفقات عبر ثلاث جلسات يصفان قاعدتين مشترتين تتحركان في اتجاهين متعاكسين: تقليص مخصصات المؤسسات الأميركية في المقابل، واستيعاب المشترين في السوق الفورية. في الوقت نفسه، جذب صندوق Grayscale ZCSH 47 مليون دولار الخميس وأكثر من 230 مليون دولار هذا الشهر — أي ما يفوق نصف إجمالي الأصول المُدارة القائمة لديه خلال أسابيع — وذلك في يوم شهدت فيه صناديق بيتكوين تدفقات إلى الداخل بقيمة 159 مليون دولار. ارتفع Zcash بنسبة 130% خلال 30 يوماً؛ وبلغت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة ذروتها عند 2.4 مليار دولار قبل أن يتراجع 20% إلى 1.4 مليار دولار، لذا فإن طلباً بقيمة 230 مليون دولار في السوق الفورية يمثل تركيبة مختلفة بشكل ملموس عن الحركة المدفوعة بالرافعة التي دفعت ZEC لتتجاوز 1,000 دولار. ما إذا كانت تدفقات Zcash ستستمر بالتزامن مع تعافي تدفقات الإيثير، سيكون دليلاً على طلب إضافي حقيقي وليس مجرد دوران/تحويل بين الأصول.

بنك اليابان يرفع الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عاماً مع اعتراض عضويْن اثنين من مجلس الإدارة
رفعت بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.25% من 1% بأصوات 7-2 — وهي أول زيادة خلال ثلاثة أشهر وأعلى معدل منذ عام 1993. اعترض عضوا المجلس أسادا وساتو، بحجة ضرورة التمهل. ورغم الزيادة، انخفض الين إلى 156.91 مقابل الدولار حيث ركّزت الأسواق على غياب التوجيهات المتشددة وعلى اعتراض العضويْن. قال هيروفومي سوزوكي من SMBC: "عبّرت أصوات الاعتراض في اتجاه متساهل وأخّمت التوقعات بخصوص زيادات إضافية." لا يزال بنك اليابان متأخراً عن البنك المركزي الأوروبي عند 2.5% وعن الاحتياطي الفدرالي عند 3.75%-4.00%، مع توقعات بأن يصل إلى 1.5% بحلول نهاية مارس و1.75% بحلول الربع الثاني من عام 2027. وبالنسبة إلى العملات المشفرة، فإن استجابة الين الهادئة تقلل من خطر تفكيك تجارة الاقتراض (carry trade) بشكل فوري — وهي الآلية التي أسقطت بيتكوين من 65,000 دولار إلى 50,000 دولار خلال أسبوع في 2024. كان وزير الخزانة بيسينت قد عبّر عن دعمه لخطوات حاسمة ضد ضعف الين.

هيئة الأوراق المالية والبورصات توافق على إعفاء مؤقت للابتكار في تداول أسهم NMS المرمّزة
وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إعفاء مؤقت ومشروط من أجل الابتكار يسمح بتداول أسهم NMS المرمّزة بشكل محدود على منصات مؤهلة ضمن السلسلة (on-chain). يمكن للمنصات المؤهلة لتداول الأوراق المالية المرمّزة استخدام صناع سوق آليين ومسابح سيولة، مع الخضوع للإفصاح العلني، والشفافية في التداول، وآليات إيقاف/تعطيل جماعية منسّقة، وحفظ السجلات، وضمانات تقنية — مع وجود حدود على رموز الأسهم وحجم التداول. وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إنها تنوي مراقبة كيفية عمل منصات السلسلة (on-chain) وكيفية توليد البيانات لوضع قواعد طويلة الأجل مستقبلية. جاء هذا التحرك بعد 48 ساعة من فشل قانون CLARITY، ما يحقق تعهد رئيس مجلس الإدارة بول أتكينز بالتصرف ضمن السلطة القانونية القائمة بغض النظر عن نتيجة الكونغرس. تبقى الفجوة في المتانة: فالقواعد الصادرة تحت سلطة قائمة يمكن إلغاؤها من خلال الإدارة التالية، وهذه هي المشكلة التي كان من المفترض أن تحلها التشريعات بشكل دائم.