أنندي ليان
بيتكوين للتو تجاوز 81,000 دولار: السبب الحقيقي ليس ما تظنه

ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 5.08 بالمائة خلال 24 ساعة لتصل إلى 81,106.29 دولار، متفوقة على صعود السوق الأوسع للعملات المشفرة بنسبة 4.83 بالمائة إلى إجمالي رأس مال قدره 2.72 تريليون دولار. لم يحدث هذا التحرك في فراغ. تتداول البيتكوين الآن مع معامل ارتباط بنسبة 97 بالمائة مع مؤشر S&P 500 ومعامل ارتباط بنسبة 86 بالمائة مع الذهب. تكشف هذه الأرقام عن إعادة تسعير مدفوعة بعوامل اقتصادية كلية أكثر من كونها طفرة خاصة بالعملات المشفرة. عندما ترتفع الأصول الرقمية والأسهم والسبائك معًا، فإن المتداولين يستجيبون لتغير التوقعات بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي والسيولة العالمية.

وصل المحفز الرئيسي من تحول متشائم بشأن توقعات أسعار الفائدة (ميلٍ أكثر لتيسير السياسة). أشار حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير إلى أنه سيكون يميل إلى دعم إبقاء أسعار الفائدة ثابتة إذا تحسنت بيانات التضخم. قبل تلك التصريحات، كان السوق قد سعّر احتمالًا بنسبة 63 في المائة لرفع سعر الفائدة في سبتمبر. وبعدها انخفضت تلك الاحتمالية إلى نحو 50 في المائة. كما أضاف توقف التوترات بين الولايات المتحدة وإيران مزيدًا من الارتياح عبر تخفيف مخاوف أسعار النفط وإزالة بوادر ضغط تضخمي حديث. وساهمت كذلك تعليقات البيت الأبيض المتسمة بلهجة أكثر تيسيرًا، معززة الرسالة بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يشدد السياسة بشكل عدواني.

وبما أن عوائد سندات الخزانة لم تعد تهدد بالارتفاع، تدفّق رأس المال مجددًا إلى الأسهم والأصول عالية بيتا مثل بيتكوين. دفع هذا إعادة التسعير بيتكوين إلى حالة شبه التطابق مع S&P 500، مؤكّدًا دورها الحالي كأصل حساس للتغيرات الكلية. يأتي المحفز الفوري للتحرك التالي من تقرير الوظائف غير الزراعية في أغسطس (Non-Farm Payrolls) المقرر في 4 سبتمبر. قد تؤدي بيانات الوظائف الضعيفة إلى تعزيز حالة الميل التيسيري وتمديد المكاسب. أما التقرير القوي فسيعيد إحياء مخاوف رفع أسعار الفائدة وسيضع ضغطًا على كامل القطاع.

تلقت الزيادة أيضًا دفعة قوية من عمليات الضغط القسري (short squeeze) في سوق المشتقات. قام المتداولون بتصفية ما يزيد عن 415 مليون دولار في مراكز بيتكوين القصيرة خلال 24 ساعة، اختفى منها 164 مليون دولار في غضون أربع ساعات فقط. و أظهر مقياسٌ منفصل أن تصفيات بيتكوين سجلت 271 مليون دولار في 24 ساعة، حيث شكلت المراكز القصيرة 95 في المائة من الإجمالي، بزيادة قدرها 425 في المائة.

خلق الشراء القسري من جانب المتداولين الذين يغلقون رهاناتهم الهبوطية حلقة ردود فعل تسارعت معها وتيرة صعود السعر. تشرح هذه الديناميكية سرعة وشدة التحرك. أشعلت الأخبار الكلية الفتيل، لكن الرافعة المالية هي التي قامت بالدور الأكبر لاحقًا. فقد تم فك مراكز هبوطية مزدحمة على شكل موجات متتابعة، ودفعت كل موجة من الشراء القسري الأسعار إلى أعلى. هذا المُسرّع الآلي ليس الشيء نفسه مثل الطلب الفوري العضوي، ويمكن أن ينعكس بسرعة إذا تعثرت الزخم.

عكست مؤشرات المعنويات هذا التحول المفاجئ. قفز مؤشر الخوف والطمع إلى 78، ما يشير إلى الجشع وظروف شديدة السخونة. وأضافت أصوات مؤثرة في السوق الوقود للنار عبر الإعلان عن «سوبر سايكل» للعملات المشفرة، وهو ما غذّى خوف التجار الأفراد من فوات الفرصة. كما عززت السرديات الاجتماعية الصعودية المكثفة التحرك. غالبًا ما تسبق هذه الحالة من النشوة تقلبات، لأن المتأخرين يلحقون بالارتفاع بعد أن يكون التحرك المؤسسي الأولي قد حدث.

ستُظهر أسواق المشتقات ما إذا كانت المضاربة عبر الرافعة تتجه إلى الاستقرار أم أنها تتجه نحو تصفية أخرى (flush) جديدة، كما يتضح من معدلات التمويل وتغيرات الفائدة المفتوحة. دفعت عملية الضغط الأسعار إلى الأعلى، لكن السوق الآن يحتاج إلى مشتريات فورية مستمرة وتدفقات من صناديق الاستثمار المتداولة للتأكد من أن التحرك يتجاوز كونه حدثًا ليوم واحد.

من الناحية الفنية، اخترق بيتكوين مستوى مقاومة 78,000 دولار للأعلى بحجم مرتفع، وهو إشارة صعودية. العقبة الرئيسية التالية تقع في منطقة 83,000 دولار. يتوافق هذا المستوى مع المعروض لدى حاملي المدى الطويل ونقاط الرفض السابقة. إذا تمكن بيتكوين من البقاء فوق 80,000 دولار، خصوصًا فوق مستوى اختراق 81,000 دولار، فقد يمتد المسار باتجاه 83,000 إلى 85,000 دولار.

إن كان هناك اختراق واضح فوق 83,000 دولار فسيُمهّد الطريق نحو تمدد فيبوناتشي قرب 86,500 دولار. إذا فشل بيتكوين في الحفاظ على مستوى 78,000 دولار، فمن المرجح أن يكون الارتفاع ناتجًا أساسًا عن تغطية المراكز القصيرة وقد يتلاشى. في ذلك السيناريو، سيكون الاختبار التالي هو تراجع نحو منطقة الدعم 78,000 إلى 76,000 دولار. يحتاج السوق إلى إغلاق أسبوعي فوق 81,000 دولار لتأكيد الاختراق وجذب مشترين على المدى الأطول.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لا تزال الإشارة المؤسسية الأهم. في 2 سبتمبر، سجلت صناديق البيتكوين الفورية (spot ETFs) تدفقًا صافيًا بلغ 101 مليون دولار. هذه إشارة إيجابية، لكن يومًا واحدًا لا يثبت اتجاهًا. إذا عادت تدفقات صناديق البيتكوين الفورية إلى التسارع بعد عمليات الضغط، فإنها ستوفر دعمًا جوهريًا فوق 80,000 دولار وتقلل من خطر حدوث انعكاس حاد. وبدون هذا الاستمرار، قد يفقد الصعود زخمه بمجرد انتهاء عمليات الشراء القسري الناتجة عن التصفية.

لقد شهد السوق هذا النمط من قبل. تؤدي الأخبار الكلية إلى حدوث طفرة، ثم يتم الضغط على المراكز القصيرة، وبعد ذلك يتراجع السعر دون طلب عضوي جديد. الفرق هذه المرة هو الصورة الأوسع للظروف الكلية. إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يغيّر فعلاً توجهه إلى موقف أكثر تيسيرًا، فقد يدعم ذلك بيئة السيولة صعودًا أطول. أما إذا ثبتت أن الإشارات التيسيرية مؤقتة، فلن يكفي الضغط وحده لإبقاء بيتكوين فوق 80,000 دولار.

توقعات الأجل القريب صعودية لكنها هشة. يعتمد اندفاع بيتكوين على ركيزتين: انفراج في الصورة الكلية وضغط قصير عنيف. الانفراج الكلي حقيقي لكنه يعتمد على البيانات القادمة. سيكون تقرير وظائف أغسطس في 4 سبتمبر هو الاختبار الأول. ستتبع ذلك بيانات التضخم واتصالات الاحتياطي الفيدرالي.

أي مفاجأة أكثر تشددًا قد تقوض توقعات خفض الفائدة التي كانت وراء هذا التحرك. أما الركيزة الثانية، وهي الضغط القصير، فقد استهلكت بالفعل جزءًا كبيرًا من قوتها. اختفت بالفعل أكثر من 415 مليون دولار من المراكز الهبوطية، ويشير مؤشر الخوف والطمع عند 78 إلى أن المكاسب السهلة الناتجة عن انعكاس المعنويات أصبحت خلفنا. يلزم الخطوة التالية للأعلى أن يدخل المشترون الفوريون بثقة.

من وجهة نظري، فإن تحرك بيتكوين بنسبة 5.08 في المائة هو اختراق يستند إلى محفزات كلية مشروعة، لكنه لم يتحول بعد إلى تغيير اتجاه مؤكد. يشير الارتباط بنسبة 97 في المائة مع مؤشر S&P 500 إلى أن ما يحدث أقرب إلى صفقة سيولة وليس سردية خاصة بالعملات المشفرة. تدفق صناديق ETF البالغ 101 مليون دولار في 2 سبتمبر مشجع، لكنه غير كافٍ وحده.

الاختبار الحقيقي هو مقاومة 83,000 دولار. إذا تجاوز بيتكوين هذا المستوى بحجم مستمر وتسارعت تدفقات صناديق ETF، تصبح الطريق إلى 86,500 دولار واقعية. إذا رفض بيتكوين 83,000 دولار وهبط مجددًا دون 78,000 دولار، سيبدو الصعود كأنه حلقة لتغطية مراكز قصيرة نفدت منها الوقود.

كما قلت، الأيام القليلة المقبلة ستكشف ما إذا كان هذا بداية مرحلة جديدة أم مجرد ارتداد قوي داخل نطاق. راقب تقرير وظائف أغسطس، راقب تدفقات صناديق ETF، وراقب كيف يتصرف بيتكوين حول 80,000 إلى 81,000 دولار. ستخبرك هذه الإشارات بما هو أكثر من أي قراءة سعرية منفردة.

المصدر: https://e27.co/bitcoin-just-broke-us81000-the-real-reason-is-not-what-you-think-20260904/

بعد أن اخترق بيتكوين 81,000 دولار للتو: السبب الحقيقي ليس ما تظنه—ظهر أولًا على Anndy Lian بواسطة Anndy Lian.