بعد أشهر من تذبذب الطلب المؤسسي، أنتجت صناديق العملات المشفرة الأمريكية للتو النوع من الأسبوع الذي كان المتداولون ينتظرونه. فقد جمعت صناديق سبوت بيتكوين وإيثيريوم ما يقرب من 2.6 مليار دولار من التدفقات الداخلة الصافية خلال أيام التداول الخمسة المنتهية في 21 أغسطس، وهو أقوى أسبوع مشترك لهما منذ أكتوبر 2025.

جَمَعَتْ صناديق البيتكوين حوالي 1.92 مليار دولار، بينما أضافت صناديق سبوت لإيثيريوم نحو 697 مليون دولار. وقد سجلت الفئتان أفضل إجمالي تدفقات أسبوعية لهما في عام 2026. والأهم من ذلك أن الأموال وصلت خلال موجة صعود حادة للعملات المشفرة، وليس بعد أن كانت قد انتهت بالفعل.

كان الانعكاس سريعًا. فقبل أسبوع واحد، كانت فئتا الصناديق المتداولتان نفسيهما قد سجلتا خسائر مجمعة بلغت نحو 392 مليون دولار. والانتقال من تدفقات خارجة بقيمة 392 مليون دولار إلى تدفقات داخلة بقيمة 2.6 مليار دولار يعني تحولًا أسبوعيًا بنحو 3 مليارات دولار. وهذا حجم كافٍ لإحداث فرق في سوق كان فيه الطلب على الصناديق المتداولة مرارًا أحد أوضح مؤشرات شهية المؤسسات.

خمسة أيام متتالية من الشراء

لم تكن المسألة أمر شراء ضخمًا واحدًا جعل الإجمالي الأسبوعي يبدو مثيرًا للإعجاب. فقد سجلت صناديق بيتكوين المتداولة تدفقات إيجابية في جلسات التداول الخمس كلها. وجلب يوم الاثنين نحو 298 مليون دولار، تلاه يوم إيجابي آخر يوم الثلاثاء. وتسارع الزخم يوم الأربعاء إلى نحو 517 مليون دولار، ثم ارتفع مجددًا يوم الخميس إلى نحو 606 ملايين دولار.

كان يوم الخميس الأبرز. فقد استقطب صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لـBlackRock، المعروف باسم IBIT، نحو 503 ملايين دولار بمفرده، أي ما يزيد على 80% من تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة في ذلك اليوم. كما استقطبت Fidelity وBitwise أموالًا جديدة، لكن BlackRock قامت بمعظم العمل.

وبحلول يوم الجمعة، أضافت صناديق بيتكوين نحو 307 ملايين دولار أخرى. وسارت صناديق إيثيريوم المتداولة على نمط مماثل طوال الأسبوع، واختتمت الفترة بصافي تدفقات داخلة بلغ نحو 697 مليون دولار. وتُظهر الأرقام الأسبوعية الكاملة اتساع نطاق الطلب ليتجاوز صندوقًا واحدًا أو جلسة تداول واحدة.

عودة أحجام التداول أيضًا

ولم تكن التدفقات الرقم الوحيد الذي شهد تغيرًا كبيرًا. فقد قفز حجم التداول في صناديق بيتكوين الفورية المتداولة إلى نحو 22.1 مليار دولار خلال الأسبوع، مقارنة بـ6.9 مليارات دولار في الأسبوع السابق. كما ارتفع حجم التداول في صناديق إيثيريوم المتداولة إلى نحو 6.9 مليارات دولار، بعد أن كان 1.9 مليار دولار.

وبلغ حجم التداول في الفئتين معًا نحو 29 مليار دولار، أي أكثر من ثلاثة أمثال مستوى الأسبوع السابق. وهذا مهم لأن التدفقات الداخلة الكبيرة المصحوبة بارتفاع حجم التداول تمنح الحركة وزنًا أكبر من عملية إنشاء وحدات أو استرداد منفردة.

كما قفزت الأصول المُدارة. ارتفعت أصول صناديق بيتكوين المتداولة من نحو 76.6 مليار دولار إلى 96.1 مليار دولار، بينما صعدت أصول صناديق إيثيريوم المتداولة من نحو 10.5 مليارات دولار إلى 14.3 مليار دولار. لكن لا ينبغي اعتبار هذه الزيادات مشتريات جديدة بالكامل، إذ إن معظم نمو الأصول نجم عن ارتفاع قيمة بيتكوين وإيثيريوم خلال الأسبوع. ولم يتجاوز صافي الأموال الجديدة الفعلية في الصناديق المتداولة 2.6 مليار دولار.

وقود قوي غذّى الارتفاع

جاءت مشتريات الصناديق المتداولة خلال أحد أقوى أسابيع العملات المشفرة في العام. فقد تجاوز سعر بيتكوين لفترة وجيزة 79,000 دولار يوم الجمعة، وسجل أكبر مكاسب أسبوعية له منذ نحو عامين. كما ارتفع إيثيريوم بقوة، وحقق الأصلان مكاسب تراوحت بين 24% و28% تقريبًا خلال الأسبوع.

وجاء محفز اقتصادي كلي رئيسي عندما أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية خططًا لزيادة مشترياتها من الديون الحكومية طويلة الأجل. وساعدت هذه الخطوة على تهدئة سوق السندات المتوترة، وأسهمت في خفض العوائد وإضعاف الدولار، وهي ظروف عززت سريعًا الطلب على بيتكوين والذهب وغيرهما من الأصول الحساسة للمخاطر. وأفادت رويترز بأن أسهم العملات المشفرة ارتفعت بالتوازي مع بيتكوين عقب الإعلان.

كما حدث ضغط كبير على مراكز البيع المكشوفة مع تسارع الأسعار. وهذا يجعل أرقام الصناديق المتداولة مفيدة على نحو خاص. فقد تجبر عمليات التصفية المتداولين على الشراء سواء أرادوا ذلك أم لا. أما إنشاء وحدات الصناديق المتداولة فهو إشارة مختلفة، إذ يُظهر دخول رؤوس أموال جديدة إلى منتجات استثمارية خاضعة للتنظيم بالتزامن مع الارتفاع.

لا تزال BlackRock العملاق المهيمن

وأظهر تفصيل التدفقات مجددًا مدى النفوذ الذي باتت تتمتع به BlackRock في سوق بيتكوين المؤسسي. استقطب IBIT نحو 503 ملايين دولار يوم الخميس، ثم نحو 239 مليون دولار أخرى يوم الجمعة. وكان صندوق إيثيريوم التابع لـBlackRock، ETHA، أيضًا من أكبر الوجهات لأموال صناديق إيثيريوم المتداولة.

يستحق هذا التركز المتابعة. فالطلب القوي على الصناديق المتداولة يدعم الأصول الأساسية، لكن جزءًا كبيرًا من هذا الطلب لا يزال يمر عبر عدد قليل من الجهات المُصدرة العملاقة. وعندما يسجل IBIT يومًا قويًا أو ضعيفًا على نحو خاص، فقد يؤثر ذلك في الرقم الإجمالي لفئة الصناديق المتداولة بأكملها.

عام 2026 لا يزال في المنطقة الحمراء

لم يمحُ أسبوع واحد قوي الخسائر التي تكبدتها السوق في وقت سابق من العام. فعلى الرغم من أحدث التدفقات الداخلة، لا تزال صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة تسجل صافي تدفقات خارجة بنحو 2.9 مليار دولار في عام 2026. أما صناديق إيثيريوم المتداولة، فلا تزال منخفضة بنحو 192 مليون دولار منذ بداية العام.

لا يزال التحسن كبيرًا. فقبل انتعاش الأسبوع الماضي، بلغ العجز المجمع منذ بداية العام لصناديق بيتكوين وإيثيريوم المتداولة نحو 5.7 مليارات دولار. أما الآن، فقد اقترب من 3.1 مليارات دولار.

وهذا يمنح المتداولين مقياسًا واضحًا لمتابعته لاحقًا. فإذا استمرت التدفقات الداخلة إلى الصناديق المتداولة بينما تستقر الأسعار، فسيكتسب الارتفاع أساسًا أقوى. أما إذا اختفت التدفقات بمجرد أن يهدأ زخم الأسعار، فقد يتبين أن الأسبوع الماضي كان لمّة حماسية جدًا، لا عودة دائمة للطلب المؤسسي.

في الوقت الحالي، التغيير المهم بسيط: عادت صناديق العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم إلى جذب أموال كبيرة، وقد فعلت ذلك على مدى خمسة أيام تداول متتالية، بينما كان بيتكوين وإيثيريوم يسجلان ارتفاعًا بالفعل. وبعد عام هيمنت عليه التدفقات الخارجة من الصناديق المتداولة، فهذه إشارة سوقية تستحق الانتباه.

---------------

الكاتب: رين ناكامورا، غرفة الأخبار الآسيوية، أخبار عاجلة عن العملات المشفرة

اشترك في GCP عبر قارئ