什麼是調倉?
槓桿代幣通過調倉機制增加或減少基礎資產的所持頭寸來維持目標槓桿。隨著基礎資產價格上漲，槓桿代幣會增加頭寸。相反，如果基礎資產價格下跌，便會減少頭寸。
幣安槓桿代幣的調倉機制
幣安槓桿代幣僅在需要時調倉。幣安槓桿代幣調倉機制設計是不可預測的，使算法不易被市場攻擊。與其他槓桿代幣不同，幣安槓桿代幣的槓桿倍數不會被強制保持恆定。因此，幣安槓桿代幣僅在市場極端變動期間進行調倉。幣安槓桿代幣倉位的調倉由幣安專有算法控制，目的是在無需擔心流動性的情況下，最大化加強幣安槓桿代幣與基礎保證金倉位之間的相關性。
幣安槓桿代幣如何調倉?
幣安槓桿代幣的目標槓桿倍數保持在1.25倍至4倍之間。幣安槓桿代幣的真實目標槓桿倍率是不公開、且不斷變化的。外界無法預測幣安槓桿代幣想維持的目標槓桿倍率和調倉時間，這樣可以減少預先交易和操控。因此，槓桿代幣的信息頁面所展示的「目標槓桿倍率」是幣安已調倉後的「已實現」目標槓桿倍率。
注：
- 真實槓桿倍率：當籃子裡的頭寸總額（名義價值）與基金總額比率發生變化時，真實槓桿倍率會相應地改變。
- 若調倉機制被觸發，調倉機制將以算法決定新的目標槓桿倍率。目標槓桿倍率將維持在1.25倍和4倍範圍內。槓桿代幣的信息頁面所展示的「目標槓桿倍數」是幣安已調倉後的已實現的目標槓桿倍數。但請注意，在極端市場波動中，實際槓桿率可能會波動超出目標範圍。
- 在調倉期間，用戶不得贖回代幣。
當真實槓桿倍率超出目標槓桿範圍時（1.25倍和4倍之間)，調倉機制將被觸發，把真實槓桿倍率調回到目標槓桿範圍內。當調倉完畢後，調倉信息如頭寸變化和目標槓桿倍數將展示在槓桿代幣的信息頁面。用戶可以從這頁面得知已發生的調倉事件。
當永續合約價格上漲時，真實槓桿倍率會降低。倘若真實槓桿倍率低於1.25倍或以下，調倉機制將被觸發。調倉算法將購買額外的頭寸以提高真實槓桿倍率，目的是為了把真實槓桿倍率調回到目標槓桿範圍內。相反地，當價格下跌時，調倉算法將出售基金裡的頭寸，以減少真實槓桿倍率。
以下的例子講解當永續合約價格上漲時，調倉機制的運作步驟：
- 幣安槓桿代幣的初始基金總額為1億美元，籃子中的頭寸總額為1.8億美元。真實槓桿倍率為1.8倍。
- 當BTCUSDT永續合約價格上漲5%時，頭寸相對地多增加了900萬美元，頭寸總額為1.89億美元。基金的收益為900萬美元，基金總額為1.09億美元。因此，真實槓桿倍率降至1.73x。但是，由於代幣的真實槓桿倍率仍在目標槓桿倍率範圍內，因此調倉機制不會被觸發。
- 當BTCUSDT永續合約價格再上漲120%時，頭寸將多增加了2.268億美元，頭寸總額為4.158億美元。基金的收益為2.268億美元，基金總額為3.358億美元。真實槓桿倍率下調至1.238倍。
- 由於真實槓桿倍率低於1.25倍（超出目標槓桿倍率範圍），調倉機制將被觸發。調倉機制算法將購買額外的頭寸，以提高真實槓桿倍率，把真實槓桿倍率調回到目標槓桿範圍內。調倉機制使用算法來決定想達到的目標槓桿倍率。如果該算法希望將真實槓桿倍率從1.238倍調回至1.7倍，調倉機制將額外購買價值1.5506億美元的頭寸，從而將頭寸總額增加至5.7086億美元，即基金總額的1.7倍。
總結：
- 幣安槓桿代幣僅在需要時調倉，特別是在市場極端變動期間進行調倉。
- 大幅度的價格波動導致真實槓桿倍率超出目標槓桿倍率範圍（1.25倍和4倍之間），從而引發調倉。
- 調倉機制算法將根據目標槓桿倍率，通過增加或減少頭寸，把真實槓桿倍率調回到目標槓桿範圍內。
- 調倉完成後，調倉信息如目標槓桿倍率，調倉時間和頭寸變化將顯示在幣安槓桿代幣頁面。