選擇權合約是一種協議，賦予交易者在特定日期之前或之後以預定價格買賣資產的權利。這些合約在許多方面與期貨合約類似，但它們並不強迫持有者結清頭寸。
期權合約或期權是基於各種基礎資產（例如股票和加密貨幣）的衍生品。它們也可以從金融指數中獲得。通常，期權合約用於投機交易和對衝現有頭寸的風險。
期權合約如何運作？
期權有兩種主要類型，稱爲看跌期權和看漲期權。看漲期權賦予合約持有人購買標的資產的權利，而看跌期權則賦予合約所有者出售標的資產的權利。因此，交易者通常在預期資產價格上漲時買入看漲期權，並在預期價格下跌時買入看跌期權。他們還可以使用看漲期權和看跌期權來希望價格保持穩定，甚至可以結合使用這兩種類型來押注或反對市場波動。
期權合約至少由四個要素組成：規模、到期日、行權價格（執行價格）和權利金。首先，訂單大小是指將出售的合約數量。其次，到期日是交易者將無法再行使期權的日期。第三，執行價格是購買或出售資產的價格（如果合約買方決定執行期權）。第四，期權費是合約的交易價格，表示投資者購買期權所需支付的金額。因此，買方從賣方（賣方）那裏購買合同，其中包含隨着期權到期而不斷變化的溢價。
如果執行價格低於市場價格，交易者可以以折扣價購買標的資產，並通過包含溢價來行使合約以獲取利潤。如果期權價格超過市場價格，該期權就無法盈利，交易者也沒有興趣。如果不履行合同，買方僅損失合同簽訂時支付的溢價。
需要注意的是，雖然只有買方纔有權選擇是否行權看漲期權和看跌期權，但賣方卻要服從買方的決定。因此，如果購買看漲期權的交易者決定履行其合約，立權人（賣方）就有義務以預先約定的價格出售標的資產。同樣，如果交易者購買看跌期權並決定行使它，則賣方有義務從合約所有者處購買標的資產。這意味着賣家比買家面臨更高的風險。雖然買家將損失限制在爲合同支付的溢價之內，但賣家反過來可能會損失更多，具體取決於資產的市場價格。
有些合約賦予交易者在到期前隨時行使期權的權利。它們通常被稱爲美式期權合約。另一方面，歐式期權只能在到期日行使。不過，值得注意的是，這些名稱與其地理位置無關。
期權費
有幾個因素會影響保費的金額。爲了更容易理解，我們可以假設期權費至少取決於四個要素：標的資產的價格、執行價格、距到期日的剩餘時間以及相關市場（或指數）的波動性。 ）。各因素對保費金額的影響如下表所示。
分析此表可以看出，資產價格和執行價格以相反的方式影響看漲期權和看跌期權的溢價。合約執行前剩餘的時間越短，交易中每個參與者可以獲得的溢價就越少。主要原因是，有利於交易者的合約實現的可能性每天都在下降。另一方面，波動性的增加通常會導致保費上漲。因此，期權合約的溢價是兩個因素綜合作用的結果。
期權的希臘人
希臘期權是用來衡量影響合約價格的個人因素的工具。具體來說，它們是用於根據各種基礎變量衡量特定合約風險的統計值。以下是一些主要的希臘人以及他們測量的內容的簡要描述：
Delta：衡量期權合約價格相對於資產價格的變化程度。例如，Delta 爲 0.6 表明資產價格每上漲 1 美元，溢價可能會上漲 0.60 美元。
Gamma：測量增量隨時間的變化率。因此，如果 delta 從 0.6 變爲 0.45，則期權的 gamma 將爲 0.15。
Theta：衡量相對於合同期限一天縮短的價格變化。假設權利金隨着期權臨近到期而變化。
Vega：衡量合約價格相對於標的資產 1% 波動率的變化率。織女星的增加通常反映了看漲期權和看跌期權價格的上漲。
Rho：衡量期權價格相對於其波動性的變化。利率上升通常會導致看漲期權增加而看跌期權減少。因此，rho 的值對於看漲期權爲正值，對於看跌期權爲負值。
選項用例
對衝
期權合約被廣泛用作對衝風險的工具。對衝策略的一個非常簡單的例子是交易者購買他們擁有的股票的看跌期權。如果這些資產的價值開始下跌，使用看跌期權將幫助交易者防止進一步的損失。
例如，假設愛麗絲以 50 美元的價格購買了 100 股，希望其市場價格會上漲。然而，爲了保護自己免受可能的損失，她決定購買執行價格爲 48 美元的看跌期權，併爲每股支付 2 美元的溢價。如果市場轉爲看跌並且股票跌至 35 美元，Alice 可以行使合約以每股 48 美元（而不是 35 美元）的價格出售股票來減少損失。但如果市場轉爲看漲，她就不必履行合同，而只會損失溢價（每股 2 美元）。
在這種情況下，Alice 盈虧平衡並賺取 52 美元（50 美元 + 每股 2 美元），如果發生虧損，她的損失不會超過 400 美元（溢價 200 美元，以 48 美元出售股票另加 200 美元）。
投機交易
期權也可用於投機交易。例如，認爲資產價格可能上漲的交易者購買看漲期權。如果價格超過執行價格，交易者可以使用他的期權以折扣價購買資產。當資產價格高於或低於執行價格，使合約有利可圖時，該期權被視爲獲勝者。如果期權處於盈虧平衡點，則也被視爲贏家；如果期權涉及損失，則被視爲輸家。
基本策略
交易期權時，交易者可以基於四種基本頭寸使用多種策略。如果您作爲買方，您將有權購買看漲期權或出售看跌期權。如果您是作家，您將獲得與買方相同的權利，但如前所述，區別在於，如果合約所有者決定使用該資產，則賣方有義務購買或出售該資產。
不同的期權交易策略依賴於看漲期權和看跌期權的不同組合。保護性看跌期權、備兌看漲期權、跨式期權和寬跨期權只是一些流行的策略示例。
保護性看跌期權：涉及購買所持有資產的看跌期權。這就是前面例子中Alice使用的風險對衝策略。它也被稱爲投資組合保險，因爲它可以保護投資者免受潛在價格下跌或看跌趨勢的影響，同時持有資產直到可能出現看漲趨勢或股價上漲。
備兌看漲期權：投資者使用此策略來產生額外收入（期權費）。如果合約沒有執行，交易者將獲得溢價，同時保留其資產。但是，如果合同因價格上漲而生效，業主就有義務履行。
跨式期權：涉及購買具有相同執行價格和到期日的同一資產的看漲期權和看跌期權。這使得只要資產的價格在任何方向上在足夠的範圍內變化，您就可以獲利。換句話說，交易者押注于波動性。
寬跨式期權：涉及購買同一資產的看漲期權和看跌期權，到期日相同，但執行價格不同。本質上，寬跨式期權與跨式期權類似，但開倉成本較低。然而，寬跨式期權需要市場具有較高的波動性才能盈利。
優點：
非常適合對衝市場風險。
爲投機交易提供更靈活的解決方案。
提供多種組合和交易策略以及獨特的風險和回報模型。
可用於在任何市場趨勢中獲利：看漲、看跌以及橫盤整理。
建倉時可用於降低成本。
可同時執行多個事務。
缺陷
很難理解所有機制如何運作以及獎金如何計算。
包括高風險，尤其是對於作者（賣家）而言。
與替代解決方案相比，交易策略更復雜。
期權市場往往流動性較低，這使得它們對大多數交易者的吸引力降低。
期權費波動很大，並且隨着到期日的臨近往往會下降。
期權與期貨
期權和期貨都是衍生工具，因此代表了一些常見的用例，但儘管有相似之處，但它們之間存在顯着差異。
與期權不同，期貨合約總是在到期時結算，這意味着合約持有者有法律義務進行標的資產交易（或支付相應金額）。期權只有在擁有合約的交易者許可的情況下才能行使。如果合約所有者（買方）行使選擇權，則賣方（賣方）同意進行標的資產交易。
恢復
顧名思義，期權爲投資者提供了在未來購買或出售資產的能力，無論市場價格如何。這種類型的合約用途非常廣泛，可以在不同的情況下使用，不僅可以用於投機交易，還可以用於對衝。
值得注意的是，交易期權以及其他衍生品都與許多風險相關。在使用此類合約之前，您必須熟悉它們的工作原理。充分了解不同的看漲期權和看跌期權組合並瞭解與特定策略相關的潛在風險也很重要。此外，爲了減少潛在損失，交易者應堅持風險管理策略以及使用技術和基本面分析。