Not Your Keys, Not Your Coins！

0 概要：

  • 美聯儲如期加息25BP，並未引起市場動盪；但美股已到歷史前高附近，迎來分歧，是構築大雙頂還是震盪繼續新高？目前股市有過熱指標，部分資金在撤離美股，空頭倉位也在增加，依然有蕭條指標；同時GDP增加，通脹降低，美股強勢，似乎很樂觀。美股市場影響全球資本市場，值得高度關注，但此次分歧恐怕還要延續較長時間。

  • 美國監管機構和大資本對加密市場持續關注，不斷推動政策法案和持續發聲，有利於爲加密市場帶來增量。

  • 但整個加密市場乏善可陳，比特幣現貨交易量到年度最低點，比特幣30天隱含波動率指標BitVol也新低，但CME期貨7月創今年月交易量新高；短期巨鯨在今年的數次局部高點和低點大幅換手後，幣量高度集中在現價附近，大波動往往在沉默中爆發。

目錄

  • 1、全市場宏觀數據

  • 2、宏觀資訊和Crypto新聞資訊

    • 2.1、國際政治和經濟趨勢

    • 2.2、各國各界Crypto政策及進展

    • 2.3、Crypto新聞&事件

  • 3、鏈上數據及市場指標

  • 4、BTC&ETH述評及行情

    • 4.1、BTC敘事述評及行情

    • 4.2、ETH進展述評及行情

  • 5、賽道及項目分析

    • 5.1、精選30及評級

    • 5.2、收入Top20項目

1 全市場宏觀數據

  • 美聯儲加息25BP，並未引起市場波動，10年美債在3.93%附近震盪，美元指數繼續在101附近震盪，黃金同樣窄幅震動，只有原油反彈出之前震盪區間，轉爲多頭走勢。

  • 美股繼續維持強勢，高位窄幅波動，目前納指已到2021年底的歷史最高區附近，也到了行情轉折點，是構築雙頂走勢還是震盪後繼續新高，但這個位置應該會震盪較長時間消化。

  • 幣市整個跟隨BTC回落，局部短期熱點對市場無明顯影響。穩定幣基本維持不變。

2 宏觀資訊和Crypto新聞資訊

2.1 國際政治和經濟趨勢

  • 7月27日週四，美聯儲如期加息25BP，且年內不降息，強調後續貨幣政策根據通脹和經濟數據決定，但貨幣政策對市場的邊際影響持續減弱。鮑威爾表示可能會採取更漸進的加息步伐，有「美聯儲傳聲筒」之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 解讀稱，鮑威爾所說的「放慢步伐」可能意味着在 3 次會議中加息 2 次。【宣佈加息後，美元指數不增反降，表示市場已充分預期，且認爲很可能是最後一次加息了。後面可能的路徑是，爲贏取大選而確認停止加息，結束縮表，降息，重新放水。】

  • 美國二季度GDP爲2.4%，高於前值和預期值；核心PCE爲3.8%，低於前值和預期，表示通脹降低，經濟向好，利好資本市場。

  • 美股Q2財報，廣告業務增長明顯，廣告業務是經濟的前瞻指標，預示着美國經濟正在恢復；信用卡業務披露，消費堅挺，壞賬率很低。同時，通脹降到3%，核心通脹降到4.1%，軟着陸的可能大增。但美國前瞻指標綜合指數LEI顯示目前依然低於-4，依然有衰退可能。

  • 法國興業銀行的分析師阿爾伯特·愛德華茲分析，美國大企業利潤率沒有在加息過程中減少的原因是，加息前QE期間大企業囤積了20萬億的低息債務和現金，然後在加息後利用美債和銀行被動獲得高利息，成爲加息受益者。

  • 巴菲特指標即上市總市值與GDP比值表明，當前美股明顯過熱，與2000年和2007年類似。華爾街對美債空頭倉位新高。企業借貸需求大幅下滑，這是蕭條前兆。

  • 華爾街“新興市場教父”知名對衝基金創始人Mark Mobius週四證實，已將所有資金從美國市場撤出，投向新興市場，正關注香港上市的中國大陸公司，估值具有吸引力。

  • 日本央行8：1投票決定收益率曲線控制，允許10年期國債收益率在0.5個百分點左右波動。等於變相加息。日本股債雙殺。安培經濟學重要內容是將10年期國債收益率控制在0%附近。

2.2 各國各界Crypto政策及進展

  • 7 月 26 日，據 Bitcoin News 報道，美國衆議院和參議院就加密貨幣法案達成兩黨協議，該法案擬要求加密貨幣交易平臺在美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊，併爲比特幣和整個「另類（非傳統）」行業創建一個新的監管框架。

  • 7 月 27 日，美國衆議員 Dusty Johnson 發文表示，美國衆議院金融服務委員會已通過《21 世紀金融創新與技術法案》（FIT for the 21st Century Act），該法案旨在建立一個確定數字資產是商品還是證券的流程，併爲最初作爲投資合同一部分的數字資產提供一個可行的過渡期，以使其成爲數字商品，該法案隨後將在參議院農業委員會進行最後審議及投票。

  • 7 月 27 日，據 BeInCrypto 報道，全球最大的資管巨頭貝萊德推薦最佳投資組合中配置 84.9% 的比特幣，9.06% 的股票和 6.04% 的債券。此前貝萊德曾於今年 6 月中旬申請了現貨比特幣 ETF，SEC 迴應的第一個截止日期是 9 月 2 日。

  • 7 月 28 日，芝商所發佈 ETHBTC 匯率研究報告，報告指出影響 ETH/BTC 的三個關鍵因素分別爲科技股走勢、美元強弱和 BTC 供應量，科技股上漲更有利於 ETH 走強，美元則對 BTC 有着更強的負面作用，ETH/BTC 對 BTC 供應的敏感程度大於 ETH 供應。此外匯率與宏觀經濟也有較強聯繫，2020 年實行量化寬鬆時 ETH 上漲幅度更大，而之後加息縮表時期 BTC 走強，多起銀行倒閉事件使市場重歸 BTC 原生願景。

  • 7 月 28 日，灰度Grayscale首席法務官發公開信，呼籲SEC公平審批比特幣現貨 ETF，表示監控CME的比特幣期貨市場應該足夠防止潛在的欺詐或操縱行爲。所有的比特幣現貨 ETF 申請應該同時獲得批准。

  • 7 月 28 日，據 Finextra 報道，西班牙銀行（該國央行）已批准 eToro 註冊爲虛擬貨幣兌換法定貨幣和電子錢包託管服務的服務提供商。

  • 據 The Block 報道，CME比特幣期貨 7 月創下今年以來的最高月度交易量，截止目前交易量爲 533.3 億美元，未平倉合約達到 25 億美元。同時現貨交易量接近年度最低點，約爲 3 月份年度高點的四分之一。【冷淡行情下，機構賭單邊大波動】

2.3 Crypto新聞&事件

  • Tether 透露其超額準備金又增加約 8.5 億美元，截止 Q2 末總超額儲備金達到約 33 億美元。截至 2023 年 6 月 30 日，其總資產865億美元，負債832億爲發行的USDT。

  • 幣安欲上線法幣穩定幣FDUSD，但稍後推遲。其發行方爲FD121 Limited（品牌名稱爲 First Digital Labs）的母公司 First Digital Trust 是一家總部位於香港的合格託管和信託公司，今年 6 月 1 日正式宣佈推出。

  • 加密貨幣支付提供商 Alchemy、數據提供商 Flipside、區塊鏈開發平臺 QuickNode、Helius、Footprint、Playgrounds、StrangeLove、DappLooker、Credmark、Blockpour、BitQuery、SubQuery 和 Chainbase 聯合推出統一加密數據平臺「LiveQuery」，支持實時查詢鏈上和鏈下數據及股票、體育、美聯儲以及人工智能數據等等。

  • EthHub 聯合創始人 Anthony Sassano表示，以太坊Dencun升級預計11月到來，包含大幅提高Layer2 可擴展性的EIP-4844。

  • 7 月 27 日，PancakeSwap部署到zkSync Era 網絡，交易費用爲 0.01%。

  • 7 月 28 日，MakerDAO 社區投票通過「穩定性範圍引導編輯」提案，將實施增強型DAI儲蓄率（EDSR）以刺激DAI需求。

  • 7 月 28 日，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 在其博客中撰文表示，未來的人工智能（AI）將通過去中心化自治組織（DAO）進行自我組織。AI 將不再依賴傳統的公司結構，而是選擇公共區塊鏈進行部署和運行。AI DAO 的債務市場的成熟程度將決定其經濟影響力的增長速度，而因透明性而吸引投資。DAO的激增將帶動以太坊交易呈指數級增長，導致 ETH 的價格飆升。DEX將成爲自然壟斷者，成爲第一個真正的全球交易所，而投資DEX代幣也將產生巨大利潤。

  • 7 月 30 日，Michael Saylor接受採訪時表示，SEC對Coinbase 和 Binance 等平臺進行訴訟，將大幅推到比特幣市佔率到80%，被視爲證券的山寨幣退市，比特幣成爲加密貨幣的終極力量。【他全倉比特幣，這判斷有點極端了】

3 鏈上數據及市場指標

  • 根據市場期權交易數據反推出的30天預期隱含波動率指標BitVol爲39，創今年以來新低，意味着大波動不遠了。此指數由金融指數公司 T3 Index 聯合比特幣期權交易平臺 LedgerX 推出，反應了期權交易者的綜合競爭行爲。

  • 根據glassnode報告，短期巨鯨羣體正在洗牌換手：

    • 過去一個月，持倉＞1萬枚BTC的巨鯨賣出明顯，持倉1k~1萬枚BTC的巨鯨買入明顯。

    • 5月30日以來，巨鯨餘額下降了25.5萬枚，平均月下降14.8萬枚。

    • 過去30天，持倉＞10萬枚BTC巨鯨增加了6600枚，持倉1萬~10萬枚巨鯨減少4.9萬枚，持倉1k~1萬枚巨鯨增加3.38萬枚。

    • 過去30天，1k~1萬枚的巨鯨增加3.38萬枚，＞1萬枚的巨鯨減少4.24萬枚；平均每天流入1.19萬，提走6900枚，淨流入5k。

    • 上述變化，主要通過交易所，佔交易所資金流入量的42%，其中82%流入幣安。

    • 上述交易活動，主要是活躍於今年的短期巨鯨，短期持有者佔交易所流入量的82%。

    • 短期持有者的已實現盈利和虧損很明顯，今年每次局部高點都是短期持有者實現盈利所致，而局部低點實現虧損也明顯。

    • 總之，今年反彈過程中，短期巨鯨佔主導作用，局部高點已實現盈利和局部低點已實現虧損都非常明顯，實現了巨鯨之間的洗牌換手，其主要是通過幣安完成的。

  • Ahr999囤幣&x指數：0.58 ＞0.45，＜1.2，定投區間；

  • 恐慌貪婪指數：55 → 50 → 52；

  • UTXO已實現價格分佈：

    • 將0到最高價$67600分爲100份，每份價格區間爲N±338，並標識出每個價格區間對應的幣量分佈；

    • 本週BTC從$30000跌到$29300附近後窄幅波動一週，涉及$29739和$30415兩個價格區間，幣量從$30415向$29739轉移，而其他價位對應幣量變動不大，最大幣量依然堆積在現價附近區域，高達172萬枚，其中$29739對應幣量本週增加50多萬枚，這都是短期活躍籌碼，說明短期資金持倉成本基本一致，即將迎來較大波動。

  • 餘額＞1的地址數：7月30日爲101.0925萬枚，7月23日爲100.9895萬枚，增加1030個，連續4個月，每週按此速率增加。

  • CEX中BTC餘額：增加 1萬枚

    • 根據CryptoQuant統計的38家數據，7月30日 208.92萬枚，23日 207.96萬枚，增加 1萬枚。

  • 200周移動平均線爲 $27100，已實現價格爲 $20359，現價$29271；

  • 已實現市值比率MVRV Ratio：1.44 ＞1，鏈上持倉總體盈利44%

    • 已實現市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已實現市值RV(可視爲全市場購買市值），表示所有BTC鏈上盈利狀況。＜1，虧損，極端低估；＞3.7，盈利過高，牛市泡沫期。當前值＞1，＜3.7，處於合理盈利區間。

  • 網絡未實現淨盈虧比NUPL：0.31 ，即鏈上盈利總額比鏈上虧損總額多29%。

    • 網絡未實現淨盈虧比NUPL=(鏈上淨未實現總盈利 - 鏈上淨未實現總虧損)/總市值，分爲5個級別即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示鏈上總體盈虧程度。

  • 出售時利潤率SOPR：7日均值爲0.992 ，表示本週鏈上移動者微弱虧損

    • 出售時利潤率SOPR表示當日鏈上轉移的幣相對上次轉移時盈虧狀況，＞1 表示獲利賣出，＜1 表示虧損賣出。

    • MVRV表示全市場盈虧狀況，NUPL表示盈利者總體與虧損者總體差值，SOPR表示出售者的盈虧狀況。

  • 交易所BTC預估槓桿率：0.26

    • 預估槓桿率是「交易所未平倉BTC合約」/「BTC代幣儲備」，表示交易所整體槓桿率。

  • 合約資金費率：7日均值爲 0.0035，當日值爲 0.0035，無指向性

  • 未平倉合約量：略增加

4 BTC&ETH述評及行情

4.1 BTC敘事述評及行情

本週BTC延續上週回調走勢，下方關鍵支撐位$28450，是3~5月價格中樞，也是日線MA60和MA120，未有效跌破前繼續維持日線多頭走勢，目前的回調定性爲短期回調蓄勢，注意觀察短週期何時空頭轉多頭走勢。

4.2 ETH進展述評及行情

ETH總體跟隨BTC，ETHBTC有所反彈。

5 賽道及項目分析

5.1 精選20及評級

選定20個項目作爲標的池，並以評級來區分項目綜合質量，如下圖：整體變動不大，只有MKR因RWA略漲。

5.2 收入Top20項目

Crypto Fees鏈上收入數據

本週無明顯亮點，僅有WorldCoin和Base的火熱帶動OP鏈的活躍。