加密資產（特別是資產支持的穩定幣）的波動性如何對傳統金融體系產生外溢效應？

最近的研究顯示：

當 Tether 從小額準備金調整轉向大幅準備金調整時，它成為貨幣市場工具的更強大的波動性傳導器，淨波動性溢出顯著從正 4.6% 上升到正 19.7%。

Tether 的大幅準備金調整可能會將比特幣從淨波動性接收器轉變為貨幣市場工具的淨發送器，淨波動性溢出從負 6.5% 變為正 5.2%。

對於美國國債和股票來說，從小額準備金調整到大筆準備金調整的淨溢出並沒有明顯增加。

我們擔心，在極端情況下，穩定幣的失敗可能會導致其儲備資產大規模贖回和拋售，這可能會對貨幣市場等傳統金融體系造成重大影響。

在 FTX 和 Alameda 的影響下，我們可以做些什麼來降低發生此類事件的風險？

以下是解決方案：

  • 標準化、定期揭露儲備資產持有情形。

  • 透過對儲備資產的組成施加限制並要求明確的贖回權來改善穩定幣流動性管理。