作者：Isabelle Lee，Bloomberg；編譯：陶朱，金色財經
這是社交媒體上經常流傳的軼事：那些早期投資加密貨幣的人已經享受到改變生活的財富。
每當加密貨幣價格飆升時，額外的現金會給他們帶來一些信心並增加支出（經濟學家將這種現象稱爲財富效應），這就是一個熱門話題。 一組研究人員試圖對其進行量化，並確定美國的加密貨幣財富並不完全像中彩票帶來的意外之財一樣花掉。 到目前爲止，這對價值 28 萬億美元的美國經濟的影響相對較小。 但如果該資產類別繼續繁榮，該研究將提供有關消費者模式中潛在的遊戲規則改變者的見解。
研究人員估計，新財富在十年間總共使家庭消費增加了約 300 億美元，每增加一美元的未實現收益就會帶來約 9 美分的支出。 雖然這個數字幾乎是股市回報的邊際消費傾向的兩倍，但大約是彩票中獎等收入衝擊的三分之一。 儘管社交媒體上出現了各種變化，但蘭博基尼和奢侈品並沒有完全受到影響：一些人開始購房，提振了加密貨幣流行的房地產市場。
楊百翰大學萬豪商學院金融學助理教授、該書的作者之一達倫·艾洛 (Darren Aiello) 表示：“如果家庭傾向於將加密貨幣視爲賭博，那麼我們預計他們會像彩票中獎者那樣花自己的收益。” “相比之下，我們的估計表明，來自加密貨幣收益的家庭支出更像是我們從傳統股權投資中看到的模式。”
今年推出現貨比特幣交易所交易基金擴大了潛在加密貨幣投資者的範圍後，這個話題可能會引起經濟學家更多的關注。
今年三月向聯邦存款保險公司提交論文的研究人員也來自西北大學、埃默裏大學和倫敦帝國理工學院。 他們使用 2010 年至 2023 年 6000 萬人的數據，涵蓋數百萬筆銀行、信用卡和借記卡交易，來分析加密貨幣財富如何滲透到美國實體經濟中。 他們發現，在 2023 年之前的十年中，有 16% 的家庭曾在散戶加密貨幣交易所進行過存款。
在支出和加密貨幣投資之間建立聯繫可能很棘手，因爲有些人可能會投資該資產類別，希望增加儲蓄以便進行大筆購買，而不是在獲得加密貨幣意外之財後才決定進行大筆購買。 因此，研究人員將家庭加密貨幣收益中由長期購買和持有而非近期投資驅動的部分分離出來，以便直接衡量加密貨幣對支出的影響。
該論文的合著者、楊百翰大學金融學助理教授賈森·科特 (Jason Kotter) 在接受採訪時表示：“由於加密貨幣的高波動性和模糊的基本面，關於加密貨幣在家庭投資組合中應扮演的角色存在很大爭議。”
對於《加密貨幣現在是宏觀》時事通訊的作者諾埃爾·艾奇遜來說，關於加密貨幣如何對不同類型的投資者具有不同吸引力的見解比對宏觀經濟的啓示更值得關注。 她表示：“對於不太重視財富保值的低收入投資者來說，加密貨幣配置可能被視爲一種成敗攸關的遊戲——利大於弊。” “因此，任何收益都會花在房子等大件物品上，這是有道理的。”
房地產市場
研究人員發現，雖然財富的增長主要注入了可自由支配支出，但很大一部分流入了當地的房地產市場，尤其是在加利福尼亞州、內華達州、猶他州和其他加密貨幣流行的地區。
爲了得出這個數字，研究人員回溯到了 2017 年，這一年比特幣的價格從 950 美元左右躍升至 14,000 美元，漲幅近 1,400%。 他們使用與經紀賬戶相關的編碼，將加密貨幣財富高的地區與對數字資產不太熱衷的地區的房價變化進行了比較。 他們發現，加密貨幣富裕地區的房價增長速度加快了 43 個基點，導致房價中位數在 12 個月內上漲了約 2,000 美元。
量化加密貨幣的財富效應
一美元未實現的加密貨幣收益導致了九美分的支出
他們分析了到 2023 年的十年間的情況，發現家庭加密財富每增加一美元，就會在接下來的三個月內推動房價中值上漲 15 美分。
研究人員還追蹤了 2018 年至 2023 年間從加密貨幣經紀公司提取至少 5,000 美元的投資者（其中約 90% 來自 Coinbase Global Inc.）。該分析顯示，在大量提取資金後，美國人在這一年的總支出與上一年相比增加了約 5,754 美元。 儘管抵押貸款支出在大規模提款前的六個月內保持穩定，但此後卻大幅上升。
科特說：“從加密貨幣交易賬戶提取 5,000 美元的家庭中，有二十分之一的人是第一次買房。”
畢竟，你不能住在蘭博基尼車裏。