我們解釋了 TVL 指標的重要性以及如何正確計算它。以及如何使用它來評估區塊鏈項目的投資案例
總鎖定價值 (TVL) 是關鍵指標之一。它有助於瞭解基於區塊鏈的服務、協議或應用程序的價值。在此類應用程序中使用智能軟件合約是通過自動化合約邏輯來重新思考傳統金融解決方案。而且它不需要通常的金融機構（銀行、交易所或其他）形式的中介。
智能合約推動了去中心化金融 (DeFi) 的發展。區塊鏈作爲交易的公共登記處，其透明度使人們能夠看到資金量。這既可以在單個智能合約中看到，也可以在以太坊等基於區塊鏈的應用程序的整個生態系統中看到。TVL 是展示受衆對特定協議興趣的關鍵指標。它通常被稱爲去中心化應用程序 (dApp)。
TVL 如何計算
最大的去中心化交易所 (DEX) 之一 Uniswap 就是一個例子。它率先開發了自動做市商 (AMM)。它讓用戶無需中介機構即可交換代幣。
任何人都可以將資金存入代表配對代幣的 Uniswap 流動性池。配對代幣池（例如 ETH/USDT）會鎖定用戶的資金。這樣一來，這些用戶就變成了流動性提供者 (LP)。當其他交易者想要兌換代幣（USDT 或 ETH）時，他們會連接到相應的池子以利用其流動性。反過來，流動性提供者會獲得一定比例的代幣兌換收益。
每個流動性池都有自己的 TVL，它顯示了以美元計算的加密貨幣資金總額。如果你把 Uniswap 上每個池中的資金總額算出來。然後，你可以確定交易所的總流動性。同樣，Uniswap 還支持其他網絡的所有流動性池，記住以太坊——Arbitrum、Polygon、Optimism、Celo 等。根據 DefiLlama 服務的數據，截至 7 月初，所有 Uniswap 池中所有區塊鏈代幣的總價值爲 41.1 億美元。
類似的 TVL 計算過程可以應用於 Aave 或 Curve 等信貸協議。這是因爲它們使用了相同的彙集智能合約流動性的原理。然而，TVL 不考慮未償還的貸款和收益率。以及哪些流動性提供者的存款賺取收益。相反，TVL 僅反映智能合約存款的價值。如果你不是針對特定協議計算 TVL。而是針對整個區塊鏈網絡（例如以太坊），它會考慮所有應用程序的總 TVL。截至 7 月，以太坊網絡上所有 dApp 的 TVL 爲 267.7 億美元——約佔整個 DeFi 市場的 60%。
TVL 爲何如此重要
TVL 清楚地顯示了存款的價值以及人們對特定協議或區塊鏈網絡的興趣。同樣，當一家銀行的存款多於另一家銀行時，這表明第一家銀行更受歡迎。
此外，TVL 可以評估特定協議的整體健康狀況。如果它持有更多資金。這意味着它具有更高的流動性並且可以更有效地運作。因爲在去中心化金融中，流動性提供者就是用戶本身。這對於市場的可持續性至關重要。缺乏流動性會導致嚴重的延遲和更高的代幣交易費用。
此外，在去中心化交易所，需求量過大或試圖兌換過多貨幣可能會導致代幣價格波動。這將導致交易失敗。這就是爲什麼流動性池對每對代幣都有一個滑點百分比。例如，如果代幣的價格在交易過程中上漲超過 0.3%，交易就會被取消。
dApp 或區塊鏈中 TVL 越低，貨幣穩定性越低。這可能導致流動性提供者的回報降低。並且協議的整體狀況也會惡化。
TVL 信息有多可靠
如果 dApp 的市值大於其 TVL，則該協議被高估。同時，如果你將協議的市值除以其 TVL 的數量。並且該比率小於一，我們可以說該協議被低估了。也就是說，DeFi 服務的市值與 TVL 的比率通常是動態的。
市值取決於服務原生代幣的價格乘以其總可流通供應量。對於 Uniswap 協議，此代幣是 UNI 控制代幣。其價格通常受市場炒作、代幣在交易所上市以及協議更新和其他重大事件的影響。
另一個可能扭曲 TVL 作爲項目價值指標的因素是所謂“鯨魚”的活動。這些投資者或組織在加密資產方面擁有大量資本。他們只需一筆大額存款就能增加項目的 TVL。或者相反，如果他們決定從池子中撤出資產，就會讓項目的價值縮水。
我們的專家指出，在這方面值得關注協議或區塊鏈的用戶總數。