作者： Jam
編輯：Vincero、YL、CloudY
審稿人：亞斯明
NFT市場作爲一個新興的數字市場，目前正在經歷指數級擴張和發展。 NFT 是一種獨特的數字資產，能夠代表數字藝術品、虛擬形象、虛擬土地和各種其他數字商品。
概述
數字資產的獨特性使其能夠作爲數字文物的所有權和稀缺性的證據，從而爲數字藝術家和創作者創造新的收入途徑。
Blur 通過整合一系列機制（例如空投和訂購激勵、自建交易市場和聚合器）超越了 Opensea。儘管 Opensea 此前被認爲是流動性最強的 NFT 市場，但 Blur 的綜合策略已經獲得了市場的廣泛關注。 Blur通過整合市場和聚合器提供最優的流動性解決方案，從而爲用戶提供更廣泛的選擇。這一點至關重要，因爲流動性在 NFT 市場中起着舉足輕重的作用，而 Blur 的流動性解決方案已經表現出了卓越的可靠性。
爲了應對挑戰，Opensea 將交易費降至 0%，展現了其競爭力。然而，這一策略可能會危及 Opensea 的長期可持續性。可選的版稅爲 Blur 提供了另一個戰略優勢，提供了更廣泛的選擇並吸引了更大的用戶羣，這使得 Subdivision 賽道不太可能在這種環境下蓬勃發展。
雖然 NFT 市場仍然擁有大量機會，但 X2Y2、LooksRare 和 Uni V3（Genie）等利基細分市場已達到飽和點，增長前景有限。這是由於老牌企業和強大競爭對手的主導地位，爲新進入者的繁榮設置了重大障礙。
Blur 在 NFT 市場的全面策略已經取得了顯着的成功。其一貫的出色表現證明了其戰略在競爭激烈的市場中的可行性和有效性。
我們將通過整合 NFT 市場的歷史軌跡來研究前瞻性範式。
Crypto Kitties Market：最基礎的 NFT 交易平臺。
Crypto Kitties Market 使玩家能夠獲取、繁殖和交易數字貓，它起源於 Crypto Kitties 遊戲的擴展，併成爲開創性的 NFT 交易平臺。它利用 NFT 來保證每隻數字貓的獨特性和可轉移性。
加密貓市場生態系統包括平臺、用戶、數字貓和交易市場。該平臺提供創建、購買、繁殖和銷售數字貓的綜合服務，以及這些貓科動物資產的展示、社交互動和交易等功能。用戶積極購買、飼養和銷售數字貓，並參與社交互動和促銷活動。貓品種、繁殖季節、競技活動的多樣性進一步豐富了平臺的吸引力和互動性。交易市場促進數字貓的買賣，提供交易歷史和價格趨勢分析。
因此，Crypto Kitties Market 的建立旨在增強數字貓的貨幣和資產屬性。
Crypto Kitties 市場的迅速擴張吸引了越來越多的用戶和收藏者社區，促進了 NFT 交易市場的進步。除了 Crypto Kitties 之外，該平臺還擴大了其範圍，涵蓋了各種數字資產，例如數字藝術品和遊戲物品。
儘管Crypto Kitties Market由於其以太坊基礎交易速度和處理能力有限而導致交易速度較慢，但它對NFT市場的推進和推動發揮了重要作用。它的出現標誌着一個開創性的里程碑，並激發了更先進和用戶友好的替代方案的創建。
NFT Summer：反映NFT市場的指數級增長和普遍採用
2021年夏季，NFT市場經歷了快速增長和廣泛採用，交易量和價格均創歷史新高。 OpenSea是最大的NFT交易平臺之一，其交易量、用戶數量和歷史NFT價格均大幅增長，鞏固了其市場地位。
2021年，NFT市場實現了一個非凡的里程碑，總交易量約爲200億美元，較2020年激增十倍。NFT市場的知名平臺包括OpenSea、Nifty Gateway、Super Rare和Foundation。值得注意的是，在 NFT 夏季期間，一些特定項目引起了極大關注，包括 CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club 和 Art Blocks。
NFT 夏季期間，大量個人資料圖片（PFP）舉措迅速涌現，吸引了大量用戶和投資者基礎。 PFP 表示適用於社交媒體、遊戲和在線平臺的數字渲染頭像圖像。然而，這些項目超越了單純的圖片，體現了身份和社區建設的象徵，類似於線下領域的時尚配飾。
NFT 市場掀起了一股購買狂潮，投資者和收藏家不惜花費數百萬美元購買各種 PFP 藝術品，旨在表達自己的身份和社會地位。令人驚訝的是，即使是看似非常規的設計在 NFT 市場上也能獲得高昂的價格。某些個人願意承擔高達數千美元的高昂交易費用，以獲取他們想要的 PFP。
然而，NFT 夏季賽被證明是一個動盪的時期。隨着投機熱情升級，部分 PFP 項目的價格大幅下跌，導致投資者和收藏家拋售所持資產，引發市場波動。一些 PFP 項目由於社區支持不足而陷入不可持續性，就像被海浪淹沒的小船一樣。 NFT夏季活動結束後，對於這場數字藝術熱潮的思考隨之而來，不同的觀點也隨之出現：一些人認爲這是短暫的猜測，而另一些人則認爲這是數字藝術市場新時代的出現。
無論如何，NFT之夏是一個充滿機遇和風險的時期，展示了NFT市場的潛力和吸引力。
PFP 點燃 NFT 交易
NFT資產累計交易額達到400億美元左右，其中PFP交易額超過250億美元，佔比超過62.5%。該數據突顯了 PFP 交易在 NFT 市場中所佔的交易量和價值的巨大份額，反映了個人身份和數字表示的重要性和需求。這標誌着PFP已成爲高度流行且充滿活力的資產，在推動NFT市場的增長中發揮着關鍵作用。
從經濟角度來看，PFP 的流行主要源於供需相互作用。首先，NFT 市場的快速增長提高了個人投資者的認知度，從而願意爲它們支付高價。其次，PFP 的供應相對稀缺，因爲它們的製造和發行數量有限。因此，持續的高需求和有限的供應導致價格持續上漲。然而，設計師和團隊的涌入帶來了更多的選擇和競爭，進一步推動了它的發展。
從社會學角度來看，PFP 的流行是由社會動態決定的。PFP 不僅是個人風格和身份表達的載體，也是社會資本的一種形式。個人通常會選擇符合自己身份或興趣的設計，以期在社交網絡中獲得認可。此外，有限的 PFP 有助於提高人們對這些令人垂涎的 PFP 的渴望，從而確立這些令人垂涎的 PFP 作爲一種社會資源的所有權。人們越是將 PFP 視爲社會聲望，市場的吸引力就越大。
這爲 NFT 的前景提供了寶貴的見解。首先，數字化的進步促進了人們對數字身份和資產的需求不斷增長，從而釋放了NFT的市場潛力。其次，不斷的技術進步使該市場能夠更廣泛地參與，從而促進其擴張。最後，PFP 作爲 NFT 市場中關鍵資產的突出地位反映了不同的偏好和趨勢，爲 NFT 投資和運營提供了寶貴的指導。
OpenSea：NFT 夏季的領先市場
先發優勢：成立於2017年的OpenSea迅速成爲NFT市場的早期參與者，獲得知名投資者的支持，並於2022年初達到130億美元的估值。這一戰略定位使OpenSea提前建立了相當大的用戶基礎NFT 熱潮。它提供最廣泛的NFT類別，包括收藏品、PFP、虛擬房地產、遊戲物品、音樂、電影等。這種多樣化的選擇迎合了不同喜好的用戶，促進了統一平臺上的無縫交易。
Web2 和 Web3 的橋樑：OpenSea 直觀的用戶界面可以與不熟悉區塊鏈技術的個人進行交易。這有助於降低 NFT 市場和更廣泛的加密行業的進入門檻，從而吸引更多資金。此外，OpenSea 還提供一系列交易工具和資源來幫助用戶優化 NFT 的潛力。
戰略多鏈定位：儘管以太坊 NFT 在生態系統中佔據主導地位，但 OpenSea 戰略性地將其覆蓋範圍擴展到 Polygon、Arbitrum 和 Fantom 等多個公共區塊鏈，以增強其競爭優勢。它使用戶能夠選擇符合其交易需求和成本優勢的區塊鏈。
Opensea 爲 NFT 市場提供了早期解決方案，但在傳統模型的範圍內運作。它明確選擇不發行自己的代幣，而是選擇傳統的股權融資和退出策略，其資本運作符合傳統金融實踐。此外，Opensea主要通過交易費產生收入，由於Blur的出現，交易費從2.5%下降到0%。 Opensea 類似於在 Web3 世界中應用 Web2 運營模型的支持者；但目前其發展狀況在適應新形勢方面面臨一些挑戰。
通過吸血鬼攻擊奪取市場份額：LooksRare 和 X2Y2 主導競爭
LooksRare 和 X2Y2 相繼推出了各自的平臺，向 Opensea 用戶空投以獲得初始流量。隨後，他們推出了自己的挖礦獎勵，試圖搶佔市場份額。然而，獎勵機制的持續減少最終導致實際交易量持續下降。
儘管如此，LooksRare 和 X2Y2 通過提供增強的用戶體驗，宣稱自己是 Opensea 的強大競爭對手。此外，他們還整合了增值功能，包括批量上市和購買，以及探索 NFT 稀有性的集成工具。與Opensea相比，這些平臺的交易費用較低，爲合法交易和轉賬創造了更有利的環境。然而，它也具有洗售交易的潛力。
綜上所述，LooksRare和X2Y2都秉承了“網上購物中心”的設計理念，旨在提供更高的便利性、更全面的服務和更低的交易費用。
在小价值 NFT 交易的背景下，批量交易被證明是一種更好的方式。通過減少時間和人力成本，批量交易有效地降低了交易費用。此外，批量交易提高了交易效率和便利性，從而使交易更加快捷和簡化。
然而，在批量交易過程中收取適當的費用對於維持平臺的發展完整性至關重要。費用結構應該合理，確保平臺的可持續性，同時保持交易者的負擔能力。解決批量交易中的成交量操縱問題勢在必行。刷量交易會導致合法交易量長期減少，從而擾亂市場的正常運行。因此，必須採取預防措施，打擊惡意操縱行爲，維護交易市場的穩定發展。
總的來說，LooksRare 和 X2Y2 採用了代幣經濟方法，而不是專注於功能差異化，利用了 Opensea 缺乏平臺代幣的顯着漏洞。他們實施了更加加密原生的策略，但邊際回報的下降使他們的商業模式不可持續，這爲 Blur 的成功提供了機會。
揭開聚合者的面紗
Gem 是 Blur 推出之前領先的 NFT 聚合商，它提供了一個平臺，使用戶能夠探索來自不同市場的 NFT。與 Blur 類似，Gem 整合了多個主流 NFT 市場的流量，促進經濟高效的批量購買。這使用戶能夠獲得最佳交易，同時爲 Gem 帶來流量和收入。作爲一個渠道，Gem 將用戶從各個 NFT 市場和平臺重定向到自己的平臺，有可能將自己打造成聚合大量 NFT 流量的中心樞紐。 2022年4月，Opensea收購了Gem，使其能夠在Opensea生態系統內獨立運營。這種集成使 Gem 能夠訪問 Opensea 的資源，同時保留其爲不同用戶量身定製的獨特功能和服務。作爲 Opensea 的一部分，Gem 的戰略定位是服務 Opensea 的用戶羣，擴大影響力，提高市場份額。
Genie 是開創性的 NFT 聚合項目，與 Gem 具有相似的功能，與 Gem 相比，它提供了一個方便的聚合器，且 NFT 平臺數量較少。 2022 年 6 月，Uniswap 收購了 Genie，Uniswap 是一個建立在以太坊區塊鏈上的 DEX，通過智能合約促進資產交換和流動性提供。 Uniswap 利用 Genie 作爲工具，增強了 NFT 的瀏覽和購買體驗。此外，與新興 NFT 市場的合作使 Uniswap 能夠擴大其用戶羣並實現收入來源多元化。
總體而言，Gem 和 Genie 的功能有限且可替代性較高，因爲平臺代幣的缺乏阻礙了它們通過代幣化實現持續業務增長的潛力。儘管如此，收購後，兩家公司都可以利用母公司的支持來擴大其服務組合併爲用戶提供增強的功能。這種戰略方針使他們能夠在競爭激烈的 NFT 聚合器市場中保持競爭力並獲得長期發展。
模糊的出現
Blur 的目標受衆包括 NFT 專業人士、鯨魚玩家和普通用戶（儘管數量較少）。這種獨特的定位策略使 Blur 與衆不同。 Blur 作爲市場+聚合器運營，旨在整合各個市場併爲用戶提供更多便利。在此框架內，NFT 做市商和流動性提供者可以獲得特定的優勢。
此外，Blur 值得注意的方面是其經濟模型，其中包括空投、特許權使用費和下單等激勵措施，所有這些都是爲了最大限度地減少訂單缺口並確保 NFT 交易的一致流動性。然而，Blur 實施的最有影響力的策略是期望管理。比如第一季的空投激勵智能下單，第二季重點激勵Bid池，第三季則重點激勵做市激勵。這一系列行動背後的核心原則是模糊規則和永久期望的存在。
此外，Blur 還以零費用和具有成本效益的 Gas 費用而著稱。用戶可以利用各種交易工具（包括數據分析面板）輕鬆發現盈利機會。此外，與其他平臺相比，Blur 提供更快的交易速度，保證無縫的交易體驗。該平臺的功能差異化專門針對專業交易者，爲他們提供先進的交易深度圖表、流動性監控和底價工具，以提高收益。
Blur通過其獨特的產品定位、設計和空投分配方式，成功地在Opensea中脫穎而出，有效解決了差異化不足的問題，在廣闊的NFT交易市場中脫穎而出。然而，Blur真正的成就在於解決了流動性稀缺的挑戰。
總結來說，Blur 實現了差異化的功能增強和基於 token 的激勵，一定程度上解決了 NFT 流動性不足的問題。
在 Web 2.0 的背景下考慮亞馬遜時，人們會想到其廣泛的產品範圍、高效的物流和以客戶爲中心的服務。NFT 作爲商品，與電子商務平臺有相似之處，因爲它們爲 NFT 交易提供了市場。因此，NFT 市場可以比作 Web3 的亞馬遜。
首先，電子商務具有使企業能夠進行在線銷售的關鍵業務功能。這些功能包括在線分類和產品信息、購物車和結賬系統、安全支付處理、訂單管理和履行、客戶關係管理、分析和報告，以及個性化和定製選項。通過利用這些功能，企業可以建立強大的在線市場，簡化產品/服務銷售，有效處理訂單和庫存，培養客戶關係，並優化營銷和銷售策略。
此外，NFT 可以歸類爲商品，包括可交換的原材料或初級農產品，例如黃金、石油或小麥。相反，NFT 是獨特的數字資產，表示所有權或爲特定數字項目（如藝術品、音樂甚至推文）提供真實性證明。與其他商品類似，它們可以進行交易，其價值受到市場供求動態的影響。
與傳統商品類似，NFT 的價值會受到多種因素的影響而波動，包括基礎數字資產的受歡迎程度、藝術家或創作者的聲譽以及 NFT 的稀有性。此外，NFT 可以用作投資組合多元化的工具，或作爲具有經濟回報潛力的投機資產。
綜上所述，雖然 NFT 是數字資產的一種獨特形式，但就其在買賣市場中的重要性而言，它們可以被視爲商品，其價值由市場力量決定。因此，NFT首先可以被視爲商品，其次可以被視爲具有投資屬性的資產。
NFT 市場成功的兩個關鍵因素是流動性和用戶參與度。流動性需要買家和賣家的大量存在，以實現順利和大量的交易。用戶參與度主要受代幣經濟模型的影響，並不總是能保證強大的用戶忠誠度。然而，隨着平臺流動性的改善並通過代幣經濟模型得到增強，就會建立一個自我強化的循環，並持續下去，直到邊際套利機會減少。
因此，我們堅信 Blur 代表了一項範式轉變的事業。隨着該領域的不斷髮展，可以合理地預期出現一個表現出增強的性能、快捷的訂單交易和減少的總費用的市場。
OpenSea 屈服於市場力量
更新迭代的步伐落後於市場需求的動態變化。
OpenSea 爲滿足動態市場需求而進行的平臺和功能更新停滯不前，表明進展緩慢。最初，OpenSea 通過卓越的流動性深度和多樣化的 NFT 資產獲得了市場主導地位。儘管如此，NFT 市場的波動性和快速波動性使得平臺容易受到需求突然變化的影響，可能導致客戶流失，而有利於競爭對手。從根本上來說，OpenSea 在交易性能方面很難超越其他項目，因爲市場狀況不斷爲競爭對手的分叉產品提供機會。
缺乏代幣經濟。
以利用代幣進行交換和激勵爲特徵的代幣經濟目前是 OpenSea 所缺乏的。這一缺陷可能會妨礙 OpenSea 吸引和留住用戶的能力。這種限制的直接證據可以通過 LooksRare 和 X2Y2 進行的吸血鬼攻擊觀察到，這些攻擊成功地吸引了用戶羣。
用戶保留的脆弱性。
用戶粘性表示用戶對特定平臺或品牌表現出的忠誠度。 OpenSea 表現出不穩定的用戶粘性，這意味着用戶可能不會對平臺表現出強烈的忠誠度，而是對投機性投資表現出更大的興趣（購買 NFT 以便稍後從其轉售中獲利）。本質上，大多數 OpenSea 用戶的主要關注點在於跨平臺套利的機會，掩蓋了他們對卓越平臺性能的追求。針對這一用戶羣，Blur 實施了空投計劃，並輔之以強有力的期望管理。
總體而言，這些因素意味着 OpenSea 在快速發展的市場中競爭時可能會遇到困難，這爲新興項目提供了寶貴的見解。爲了保持競爭力，OpenSea應該優先考慮平臺功能和用戶體驗的增強。應考慮建立代幣經濟作爲激勵用戶參與的手段。 （承認雖然 OpenSea 發行自己的代幣的可能性很低，但通過其子公司 Gem 發行代幣的可能性值得注意。）此外，培養牢固的客戶關係對於提高用戶忠誠度至關重要。
Blur能走多遠？
對 NFT 進行估值是市場面臨的一項根本性挑戰。與傳統資產不同，NFT具有獨特的屬性，缺乏內在價值基礎，使得最低價格或公允價值的確定成爲一項艱鉅的任務。這種不透明性阻礙了衍生品和二級市場交易的便利，因爲參與者往往難以就資產估值達成共識。 OpenSea 和 Blur 等平臺旨在通過爲 NFT 交易提供透明且可靠的市場來緩解這一困境。
OpenSea 是領先的 NFT 市場之一，以其促進 NFT 創作和營造公共氛圍而聞名。 OpenSea 的成功爲後續市場（包括 LooksRare 和 X2Y2）提供了指導模型，這些市場都採用了類似的框架，同時整合了代幣經濟，以促進各自產品的推廣。
Blur 是一個替代性的 NFT 市場，它優先考慮投機而非收藏。 Blur 上的用戶主要受到貨幣收益的驅動，只要滿足最低價格門檻，他們對所持有的 NFT 的具體性質就表現出最小的興趣。 Blur 被視爲一個投機平臺，吸引了主要尋求價值探索和有利可圖的交易機會的個人，不太注重策劃個人收藏。
因此，我們的評估表明，NFT 市場的護城河相對較淺。
下一個突破性項目將出現在哪裏？
目前，NFT 市場可以分爲專業化平臺，包括做市商、LP 和交易者，代表性項目有 Blur。而面向散戶的平臺則提供 Mint、Collect、Buy、Sell 等基礎功能，代表性項目有 Opensea。NFT 市場的競爭主要圍繞這兩類展開。專業化市場應優先爲交易者提供穩定的交易深度和專業化工具。而面向散戶的市場則必須注重平臺賦能和維持穩定的流量，因爲初始吸引力是 NFT 市場成功的關鍵。
基於上述分析，我們得出以下結論性預測：
NFT 市場未來發展的一個突出趨勢是垂直專業化平臺的激增。這些平臺將以不同的資產類別或市場領域爲中心開展業務，涵蓋遊戲 NFT、體育 NFT 或音樂 NFT 等領域。通過將重點放在特定的細分市場，這些平臺可以提供定製服務並吸引與其各自領域相符的用戶社區。
另一個值得注意的趨勢是 NFT 市場中新型交易資產的出現。除了PFP（Profile Picture NFT）領域之外，隨着市場不斷演變和進步，新的資產類別將會出現，吸引投機者的注意力。
NFT 市場的技術進步需要更高效、更全面的市場。目前，大多數 NFT 平臺都使用類似的 AMM/聯合曲線協議，這些協議容易受到操縱且效率低下。預計新協議的出現將提高交易機制的透明度和效率。
最後，以太坊區塊鏈的網絡效應和已建立的用戶社區給多鏈 NFT 和 L2 NFT 與 ETH NFT 的競爭帶來了挑戰。然而，隨着其他區塊鏈的進步和新興技術的出現，跨鏈交易和互操作性的可能性可能會出現。
參考
[1] Kunal Goel，“Meessari：OpenSea 收購 Genie 將如何‘打破常規’？”微信公衆號，2022年05(7)：https://mp.weixin.qq.com/s/ph8vNngMgU8344xNYsxxOQ
[2] Karen，“理解 Genie 和 Gem：NFT 市場聚合的先驅”，Foresight News，2022 年，12(2)：https://www.defidaonews.com/article/6729148
[3] Alastair，“NFT 金融 (NFTfi) 和場外交易的興起”，OFR，2022 年，13(6)：https://mirror.xyz/0xe70628e0E8e15F222AAdb406ce93fea713d6c30e/1LT5liPLgVCoWx8fVxudYVQYg-L-E7wKJW YVkdV-tUI
[4] Devin Finzer，“Opensea 收購 Gem 以投資‘專業’體驗”，Opensea 博客，2022 年，25(4)：https://opensea.io/blog/announcements/opensea-acquires-gem-to-invest-in-pro-experience/
[5] Alex Atallah，“在 OpenSea 上免費創建 NFT”，Opensea 博客，2020 年，29(12)：https://opensea.io/blog/announcements/introducing-the-collection-manager/