比特幣在 6 月 10 日成功守住 25,500 美元的支撐位後，過去三天一直在 3.4% 的窄幅區間內交易。在此期間，由於美聯儲將於 6 月 14 日公佈利率決定，投資者的注意力已轉移到宏觀經濟領域。

加密貨幣可能獨立於傳統金融市場運作，但資本成本幾乎影響到每一位投資者。今年 5 月，美聯儲將基準利率上調至 5-5.25%，創 2007 年以來最高水平。

根據芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，在利率決議公佈 30 分鐘後，所有人的目光都將集中在美聯儲主席傑羅姆鮑威爾的媒體講話上，因爲市場預計 6 月會議暫停加息的可能性爲 94%。

加密貨幣的擔憂不僅僅在於 FOMC 會議

即將召開的聯邦公開市場委員會會議並不是唯一令經濟擔憂的問題，因爲從現在到 9 月份，美國財政部將發行超過 8500 億美元的新鈔。

政府債券增發往往會導致收益率上升，從而增加企業和家庭的借貸成本。考慮到近期銀行業危機導致信貸市場已經受到限制，未來幾個月國內生產總值增長很可能會受到嚴重影響。

據鏈上分析公司 Glassnode 稱，自 6 月初以來，礦工一直在拋售比特幣 (BTC)，這可能會進一步給價格帶來壓力。潛在觸發因素包括 Ordinals 活動冷卻導致的收益減少以及挖礦哈希率達到歷史最高水平。

投資者現在質疑比特幣是否會測試 25,000 美元的阻力位，這是自 3 月中旬以來從未見過的水平，因此，他們正在密切關注比特幣期貨合約溢價和使用 BTC 期權進行對衝的成本。

比特幣衍生品表現溫和改善

比特幣季度期貨在鯨魚和套利交易者中很受歡迎。然而，這些固定月份合約的交易價格通常略高於現貨市場，這表明賣家要求更多資金來延遲結算。

因此，健康市場中的 BTC 期貨合約應以 5% 至 10% 的年化溢價進行交易——這種情況稱爲正價差，這在加密貨幣市場中並非獨有。

比特幣 2 個月期貨年化溢價。資料來源：Laevitas

槓桿 BTC 多頭的需求略有增加，因爲期貨合約溢價從 6 月 10 日的 1.7% 上升至 3%，儘管它仍然遠低於中性的 5% 門檻。

交易者還應分析期權市場，瞭解近期的調整是否導致投資者變得更加樂觀。25% 的 delta 偏差是套利櫃檯和做市商爲保護上行或下行收取過高費用的明顯信號。

簡而言之，如果交易者預計比特幣價格下跌，偏差指標將升至 7% 以上，而興奮階段的偏差往往爲負 7%。

比特幣 30 天期權 25% 的 delta 偏差。資料來源：Laevitas

6 月 10 日，隨着比特幣價格面臨 4.5% 的回調，25% 的 Delta 傾斜度指標進入“恐懼”模式。目前該指標爲 4%，顯示保護性看跌期權和中性至看漲看漲期權之間的平衡定價。

加密貨幣熊市趨勢似乎將繼續

通常情況下，3% 的期貨基差和 6% 的 Delta 偏差被視爲看跌指標，但鑑於經濟狀況的極大不確定性以及最近對幣安和 Coinbase 的指控，情況並非如此。美國證券交易委員會 (SEC) 指控這些交易所進行未經註冊的代幣發行和銷售，並且未註冊爲經紀商。

美國立法者批評美國證券交易委員會對加密貨幣執法的嚴厲態度。6 月 12 日，衆議員沃倫·戴維森提出了一項法案，旨在通過解僱主席加里·根斯勒並重新分配委員之間的權力來重組美國證券交易委員會。

不確定的加密貨幣監管環境仍然是吸引機構投資者的障礙。此外，美國經濟的衰退風險限制了對比特幣等風險資產的需求，增加了測試 25,000 美元支撐位的可能性。

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