什麼是 ICO？
首次代幣發行（ICO）是一種爲加密貨幣領域的項目籌集資金的方法。在 ICO 中，團隊在區塊鏈上生成代幣，出售給項目的早期支持者。它是一個衆籌階段——用戶收到可以使用的代幣（立即或將來），項目籌集資金爲其開發提供資金。
這種做法在 2014 年開始流行，當時它被用來資助以太坊的開發。從那時起，它已被數百家企業採用（主要是在 2017 年的繁榮時期），並取得了不同程度的成功。儘管名稱與首次公開募股 (IPO) 相似，但它們在本質上是非常不同的融資方式。
首次公開募股通常適用於出售部分股份以籌集資金的老牌公司。另一方面，ICO 被用作一種籌款機制，允許公司在早期階段爲項目籌集資金。當投資者在 ICO 中購買代幣時，他們並不是購買公司的任何股票或財產。
ICO 可以成爲科技初創企業傳統融資的可行替代方案。尚未提供可用產品的新組織通常很難籌集資金。在區塊鏈領域，成熟的公司很少會根據白皮書的優點來投資項目。此外，加密貨幣缺乏監管導致許多人忽視區塊鏈初創公司。
然而，這種做法不僅被新創公司採用。一些老牌公司選擇進行反向 ICO，其功能與常規 ICO 非常相似。在這種情況下，該公司已經擁有產品或服務併發行代幣，旨在分散其生態系統。或者，他們可以舉辦 ICO 來擴大投資者羣體，併爲基於區塊鏈技術的新產品籌集資金。
ICO 與 IEO（首次交易所發行）
首次代幣發行和首次交易所發行在很多方面都很相似。主要區別在於 IEO 不是由項目團隊單獨主持，而是與加密貨幣經紀人合作。
該交易所與該團隊合作，允許用戶直接在其平臺上購買代幣。這對所有相關方都有好處。當信譽良好的交易所支持 IEO 時，用戶通常會認爲相應的項目已經過嚴格審覈。負責 IEO 的團隊受益於宣傳和曝光，經紀人受益於項目的成功。
ICO 與 STO（證券型代幣發行）
安全令牌產品過去被稱爲“新 ICO”。從技術角度來看，它們是相同的——代幣以相同的方式創建和分配。然而，考慮到法律方面，它們是完全不同的。
法律上存在一定的模糊性，因此監管機構應如何對 ICO 進行資格認定尚未達成共識（更多詳細信息見下文）。因此，目前還沒有明確的規定。
一些公司使用 STO 以代幣形式提供證券。此外，這是一個有助於避免不確定性的選擇。發行人將其發行作爲證券發行向主管政府機構登記，使其受到與傳統證券相同的待遇。
ICO 如何運作？
ICO 可以採取多種形式。有時，託管它的團隊擁有一個有效的區塊鏈，該區塊鏈在接下來的數月和數年中繼續發展。在這種情況下，用戶可以購買發送到他們在區塊鏈上的地址的代幣。
或者，區塊鏈可能還沒有啓動。在這種情況下，代幣將在另一個已經建立的平臺（例如以太坊）上發行。
然而，最常見的做法是在具有智能合約功能的區塊鏈上發行代幣。這個過程主要在以太坊上完成——許多應用程序使用 ERC-20 代幣標準。雖然並非所有代幣都源自 ICO，但據估計，目前以太坊上有超過 200,000 種不同的代幣。
除了以太坊之外，還有其他區塊鏈可以使用——Waves、NEO、NEM 或 Stellar 都是流行的例子。鑑於這些協議的靈活性，許多組織並不打算遷移，而是選擇在現有基礎上進行構建。這種方法使他們能夠利用已建立的生態系統的網絡效應，並使開發人員能夠訪問已經經過嘗試和測試的工具。
ICO 會提前宣佈並指定其執行規則。它可以設定運營期限、對出售的代幣數量實施最大限制，或者結合這兩種策略。有些還有特殊的白名單，參與者必須提前註冊才能獲得早期訪問權或其他好處。
用戶將資金髮送到特定地址 - 一般來說，比特幣和以太坊因其受歡迎程度而被接受。買家提供一個新地址來接收項目代幣，或者它們會自動發送到付款的地址。
誰可以進行 ICO？
創建和分發代幣的技術非常容易獲得。但實際上，在進行 ICO 之前需要考慮許多法律規範。
總體而言，加密貨幣行業缺乏監管指南，一些關鍵問題仍需解答。 ICO 在一些國家被禁止，但即使在對加密貨幣更加友好的司法管轄區，立法仍然缺乏明確性。因此，在考慮進行 ICO 之前瞭解您所在國家/地區的法律至關重要。
有關 ICO 的法規有哪些？
很難給出單一答案，因爲需要考慮很多變量。每個司法管轄區的法規各不相同，每個項目都有其自身的特殊性，這可能會影響政府機構的運作方式。
值得記住的是，一些國家缺乏監管並不意味着可以通過 ICO 爲項目融資。因此，在使用此類融資（衆籌）之前尋求專業的法律建議非常重要。
監管機構曾多次制裁那些通過後來被視爲證券發行的方式籌集資金的團隊。如果當局將代幣視爲證券，發行人必須遵守適用於此類傳統資產的嚴格措施。在這方面，美國證券交易委員會（SEC）提供了一些很好的見解。
一般來說，區塊鏈領域的監管發展是一個緩慢的過程，主要是因爲技術克服了法律體系的緩慢性。儘管如此，一些政府實體一直在討論爲區塊鏈技術和加密貨幣實施更加透明的結構。
儘管許多區塊鏈愛好者擔心政府可能過度干預（這可能會阻礙發展），但大多數人認識到保護投資者的必要性。與傳統的金融課程不同，世界上任何地方的任何人都可以參與，這帶來了巨大的挑戰。
與 ICO 相關的風險有哪些？
對能夠提供鉅額回報的新代幣的期望是有吸引力的。但並非所有貨幣都是生而平等的。與任何加密貨幣投資一樣，無法保證您將獲得正的投資回報 (ROI) 值。
確定一個項目是否可行並不是一件容易的事，因爲需要評估的因素很多。投資者必須進行盡職調查並充分研究相關代幣。這個過程必須包括徹底的基本面分析。以下是應提出的一些問題的（非詳盡）列表：
這個概念可行嗎？它能解決什麼問題？
代幣供應如何分配？
該項目是否需要區塊鏈/代幣，還是獨立運作？
所涉及的團隊是否有良好的聲譽？成員是否有能力將項目付諸實踐？
最重要的規則是投資永遠不要超過您能承受的損失。加密貨幣市場波動性很大，您所持資產貶值的風險很高。
最後的考慮因素
首次代幣發行（ICO）作爲早期項目的一種融資形式非常有效。繼 2014 年以太坊 ICO 取得成功後，許多其他組織獲得了投資來開發新的協議和生態系統。
然而，投資者必須充分了解他們所投資的項目。收入沒有保障。隨着加密貨幣行業的增長，這些投資帶來了許多風險，並且在項目無法提供可行產品的情況下幾乎沒有保護措施。