作者：Kernel Ventures Jerry Luo
編輯（編者）：Kernel Ventures Rose、Kernel Ventures Mandy、Kernel Ventures Joshua
TLDR：
隨着銘文的興起，比特幣網絡現有的應用層無法維持市場活動，因而成爲當前比特幣生態發展的重點關注對象。
比特幣有三種主流的 Layer2 解決方案：Lightning Network、側鏈與 Rollup
Lightning Network 通過建立鏈下支付通道來實現點對點支付；當通道關閉後，交易會在主網絡上完成結算。
側鏈通過特定地址或多籤地址在主網上鎖定 BTC 資產，同時在側鏈上鑄造等值的 BTC 資產。Merlin Chain 能夠支持鏈上多種銘文資產，背靠 Bitmap 生態，其 TVL 已接近 40 億美元。
BTC Rollup 基於 Taproot 電路，它能夠在鏈上模擬智能合約，並在主比特幣網絡之外執行打包與計算操作。B2 網絡處於這一實現的前沿，鏈上 TVL 已超過 2 億美元。
專門爲比特幣構建的跨鏈橋並不常見。與之相比，更常見的是與主流區塊鏈集成的多鏈與全鏈橋，其中之一是 Meson.Fi，它已與多種比特幣 Layer2 建立了合作關係。
比特幣網絡上的穩定幣協議大多以超額抵押（over-collateralization）的形式實現，並支持其它 DeFi 協議，從而爲用戶帶來更多收益。
比特幣生態中有各種 DeFi 項目：從從其它鏈遷移過來的，到當前開發熱潮中構建在比特幣原生網絡上的，再到上一個牛市期間建立並部署爲側鏈的項目。總體來看，Alex 提供交易產品種類最多且交易體驗最順暢，但 Orders Exchange 的增長天花板更高。
在本輪牛市敘事中，比特幣將是重要主題。需要密切關注比特幣生態各個垂直領域中的頂級項目。
1. 背景
由於 Ordinals 協議帶來的銘文資產溢出，比特幣網絡——曾以“缺乏智能合約、開發效率低、缺少基礎設施與擴展能力”而著稱——正在經歷鏈上數據繁榮（可參考 Kernel 之前的研究文章：Can RGB Replicate The Ordinals Hype 瞭解更多）。類似於以太坊網絡早期形成時的情形：文本、圖片甚至視頻被“打包/碎片化”到 4MB 的 Tapscript 腳本里，而這些腳本本來就不應被執行。儘管這波鏈上活動的激增推動了比特幣生態及基礎設施的增長與發展，但也帶來了交易量飆升以及網絡巨大的存儲負擔。此外，對於各類銘文資產而言，簡單的轉賬已經無法滿足用戶的交易需求，用戶也期待比特幣上引入更多衍生品交易服務。因此，比特幣應用層的開發當前顯得相對迫切。
來源：CryptoQuant
2. 比特幣 Layer2
與以太坊上的 Layer2 不同（以 Rollup 爲主），比特幣的 Layer2 方案仍較模糊。比特幣無法在自身腳本語言中直接編寫智能合約，而智能合約的發佈必須依賴第三方協議，因此將類似方案應用到比特幣並不能保證與以太坊 Rollup 同等級的安全性。於是比特幣上出現了多種 Layer2 方案，包括 Lightning Network、側鏈，以及基於 TapScript 的 Rollup。
2.1 Lightning network
Lightning Network 是最早的比特幣 Layer2 解決方案，由 Gregory Maxwell 於 2015 年 12 月首次提出。Lightning Network 的堆棧（稱爲 BOLT）由 Lightning Labs 於 2017 年 1 月發佈。自那以後，它經歷了升級與改進。Lightning Network 允許用戶在不支付費用、直到 Lightning Network 關閉的情況下，在鏈下建立點對點支付通道，並進行任意規模與數量的轉賬。當通道關閉後，之前的所有交易會通過一筆交易完成結算。由於其使用鏈下通道，Lightning Network 理論上有潛力達到最高 1000 萬 TPS（每秒交易數）。但鏈下通道也帶來中心化風險。要在兩個地址之間成功交易，必須直接建立鏈下通道，或通過第三方建立。此外，爲了安全執行，兩方在交易期間都必須在線。
來源：Kernel Ventures
2.2 側鏈
比特幣上的側鏈方案類似於以太坊：在一條新的鏈上發行一個與比特幣 1:1 掛鉤的新代幣。該新鏈不受比特幣網絡的交易速度與開發瓶頸限制，從而可以更快、更低成本地完成比特幣錨定代幣的轉移。側鏈方案大概率會繼承主網的資產價值，但不會繼承主網的安全性，所有交易都記錄並在側鏈上確認。
2.2.1 Stacks
Stacks 2.0 於 2021 年發佈：用戶可以在比特幣主網上鎖定 BTC，並在 Stacks 上獲得等值的 SBTC 資產，但在側鏈上的交易需要支付 STX，即 Stacks 的原生代幣作爲 gas。與以太坊不同，比特幣網絡不允許存在一個能夠有效管理鎖定 BTC 的智能合約地址。因此，鎖定的 BTC 會被髮送到一個特定的多籤地址。釋放過程相對簡單：需要向 Stacks 上的 Burn-Unlock 合約發起請求，以銷燬 Stacks 上的 SBTC 並把鎖定的 BTC 發回原地址；因爲 Stacks 網絡允許使用 Clarity 語言來開發智能合約。Stacks 網絡的區塊釋放過程使用 POX 共識機制：比特幣礦工會爲區塊機會發送 BTC 出價，出價越高，礦工權重越大。最終，系統會通過一個特定的可驗證隨機函數選出獲勝者來打包 Stacks 網絡上的區塊，並以對應的 STX 作爲獎勵發放。同時，這部分用於出價的 BTC 會以 SBTC 的形式分配給 STX 代幣持有者作爲獎勵。
來源：Kernel Ventures
此外，Stacks 預計會在 4 月推出 Satoshi Nakamoto 升級，該升級將對其開發語言 Clarity 進行優化，以降低開發者門檻。其次，Stacks 也優化了網絡的安全級別：將 Stacks 上的交易確認結算到比特幣主網，從而把 Stacks 的安全性從“側鏈級別”升級爲“與比特幣主網同等”的 Layer2 級安全。最後，Stacks 還顯著提升了出塊速率，在測試階段每塊達到 5 秒（而當前階段每塊約 10-30 分鐘）。如果 Satoshi Nakamoto 升級能夠成功完成，Stacks 或許能縮小、甚至消除以太坊 Layer2 與其之間的差距，這將吸引大量關注並刺激生態發展。
2.2.2 RSK
RSK（RootStock）是一個沒有原生代幣的比特幣側鏈，目前側鏈上的交易仍由比特幣處理。用戶可以通過內置的 PowPeg 協議，以 1:1 的比例在 RSK 上將主網的 BTC 兌換成 RBTC。RSK 也是 POW 鏈，但在引入合併挖礦機制後，比特幣礦工的基礎設施和部署方式可以被完整應用到 RSK 的挖礦流程中，從而降低比特幣礦工參與 RSK 挖礦的成本。直到現在，RSK 上的交易速度是主網的三倍，且費用僅爲主網的 1/20。
來源：RSK 白皮書
2.2.3 BEVM
BEVM 是一條與 EVM 兼容的 POS 側鏈，但目前尚未發行其原生代幣。它在比特幣網絡上使用 Schnorr 的多籤算法，將進入的資產存放在由 1000 個地址控制的多籤腳本地址中，這對應於 BEVM 上的 1000 個 POS 驗證者。通過在 TapScript 區域編寫 MAST（Merkelized Abstract Syntax Tree，Merkelized 抽象語法樹）腳本，可以實現資產的自動化控制：程序被描述爲若干彼此獨立的代碼塊，每個代碼塊對應一部分邏輯；無需在腳本中存儲大量邏輯，只需要每個代碼塊的哈希結果即可。這大大減少了需要存儲在區塊鏈上的代碼量。當用戶將 BTC 轉賬到 BEVM 時，這部分 BTC 會被腳本程序鎖定；只有當超過 2/3 的驗證者簽名後，鎖定的 BTC 才能被解鎖併發送回對應地址。BEVM 與 EVM 兼容，因此允許以更低成本遷移原本構建在以太坊上的 dApps，並使用上述 BTC 錨定資產進行交易，同時用它來支付 gas 費用。
來源：BTCStudy
2.2.4 Merlin Chain
Merlin Chain 是一個與 EVM 兼容的比特幣側鏈，它允許通過 Particle network 生成的比特幣地址與網絡進行直接連接，並且會生成一個唯一的以太坊地址；也可以使用以太坊賬戶直接連接到 RPC 節點。Merlin Chain 當前支持在鏈上轉移 BTC、Bitmap、BRC-420 和 BRC-20 資產。BRC420 協議由 Bitmap 資產社區基於像 Merlin Chain 這樣的遞歸銘文進行開發；整個社區也提出了諸如 RCSV 的遞歸銘文矩陣，以及基於遞歸銘文的 Bitmap Game 元宇宙平臺等項目。
來源：Merlin Docs
Merlin Chain 於 2 月 5 日上線，隨後進行了 IDO 及質押獎勵，分配了治理代幣 MERL 的 21%。大規模直接空投吸引了大量參與者。截至目前，Merlin Chain 的 TVL 已超過 30 億美元；而比特幣鏈上 TVL 也超過了 Polygon，在所有公鏈中排名第 6。
來源：DeFiLlama
在 People 的 Launchpad 的 IDO 期間，用戶可以質押 Ally 或超過 0.00025 BTC 來獲得可兌換 MERL 的獎勵積分，累計獎勵質押上限爲 0.02 BTC，對應 460 個 MERL 代幣。本輪分配規模相對較小，僅佔總量的 1%。不過，考慮到截至今天 MERL 的 OTC 價格爲 2.90 美元，這帶來了超過 100% 的收益。在第二輪質押激勵中，Merlin 分配了其總代幣的 20%，允許用戶通過 Merlin 的 Seal 在 Merlin Chain 上質押 BTC、Bitmap、USDT、USDC 以及部分 BRC-20 和 BRC-420 資產。用戶在 Merlin 上的資產會在每個小時對其以美元計價的價值進行快照，最終每日平均價格乘以 10,000 即爲用戶獲得的積分。第二輪質押基於 Blast 的團隊模型，用戶可以選擇成爲 leader（隊長）或團隊成員。隊長將獲得一個邀請代碼，用於分享給其團隊成員。
Merlin 在當前的比特幣 Layer2 生態中相對成熟，它釋放了 Layer1 資產的流動性，並讓比特幣在 Layer2 上的轉賬成本更低。Merlin 背後的 Bitmap 生態規模很大，技術也相對紮實，因此從長期看很可能有較好的發展。Merlin 上質押的回報率很高。除了預期的 MERL 回報外，項目方還可能空投相應的 Meme 或其它代幣，例如官方空投的 Voya 代幣。質押超過 0.01 BTC 可以獲得 90 個 Voya 代幣；該代幣自項目啓動後價格持續上漲，最高達到發行價的 514%。Voya 當前價格報價爲 5.89 美元；若按質押時比特幣均價 50,000 美元計算，收益率高達 106%。
來源：CoinGecko
2.3 Rollup
2.3.1 BitVM
BitVM 基於用於比特幣 Layer2 的樂觀 Rollup。與以太坊上的樂觀 Rollup 類似，交易者首先將交易發送到比特幣網絡上的 Layer2，在那裏交易可以被計算並打包；隨後結果會被提交到 Layer1 上的智能合約進行驗證，同時給予驗證者挑戰出“證明者陳述”的機會。然而，比特幣不支持原生智能合約，因此其實現並不如以太坊的樂觀 Rollup 那樣簡單。整個流程涉及 Bit Value Commitment、Logic Gate Commitment 和 Binary Circuit Commitment，可歸納爲下述的 BVC、LGC 和 BCC。
BVC（Bit Value Commitment，位值承諾）：BVC 本質上是隻有兩種可能（0 和 1）的“水平結果”，類似於其他編程語言中的 Bool 類型變量。比特幣是一種基於棧的腳本語言，不存在 bool 類型，因此用字節碼組合來進行模擬。在 BitVM 中，BVC 通過一段字節碼組合來實現。
OP_IF
OP_HASH160 // 對用戶輸入進行哈希
OP_EQUALVERIFY // 當 Hash（input）== HASH1 時輸出 1
OP_ELSE
OP_HASH160 // 對用戶輸入進行哈希
OP_EQUALVERIFY // 當 Hash（input）== HASH2 時輸出 0
在 BVC 中，用戶需要先提交一個輸入，然後比特幣網絡會對該輸入進行哈希，只有當哈希結果等於 HASH1 或 HASH0 時纔會解鎖腳本，其中 HASH1 對應輸出爲 1，HASH2 對應輸出爲 0。在接下來的部分，我們將整個代碼片段總結爲一個 OP_BITCOMMITMENT 操作碼，以簡化描述過程。
LGC（Logic Gate Commitment，邏輯門承諾）：計算機中的所有功能本質上都是一系列 bool 門的組合，而這些門又可以被簡化爲一系列 NAND 門。也就是說，如果我們能夠在比特幣網絡中通過字節碼模擬 NAND 門，那麼就可以本質上實現任何功能。儘管比特幣沒有直接實現 NAND 操作碼，但它有 AND 門 OP_BOOLAND，以及 NOT 門 OP_NOT，這兩者可以疊加來複現 NAND。對於從 OP_BITCOMMITMENT 得到的兩個輸出層級，我們可以用 OP_BOOLAND 和 OP_NOT 這兩個操作碼形成一個 NAND 輸出電路。
BCC（Binary Circuit Commitment，二進制電路承諾）：基於 LGC 電路，我們可以構造輸入與輸出之間的特定門關係。在 BCC 門電路中，這個輸入來自 TapScript 腳本中的對應 hash-primary image，而不同的 Taproot 地址對應不同的門，我們稱之爲 TapLeaf；多個 TapLeaf 組成一棵 Taptree，它作爲 BCC 電路的輸入。
來源：BitVM 白皮書
理想情況下，BitVM 的證明者會在鏈下編譯並計算電路，然後把結果返回給比特幣網絡執行。然而，由於鏈下過程並沒有被智能合約自動化，爲了防止證明者提交欺詐交易，BitVm 要求網絡中的證明者進行挑戰。驗證者首先復現某個特定 TapLeaf 的輸出，然後把它與證明者提供的其它 TapLeaf 結果一起作爲輸入來驅動電路。如果輸出是錯誤的，挑戰就會成功，這意味着證明者提供了欺詐信息；反之亦然。不過，要實現這一流程，挑戰者與證明者需要提前共享 Taproot 電路，而且只能實現“單個證明者與單個驗證者”之間的交互。
2.3.2 SatoshiVM
SatoshiVM 是面向比特幣的 EVM 兼容 zkRollup Layer2 解決方案。在 SatoshiVM 上實現智能合約的方式與 BitVM 相同：通過 Taproot 電路來模擬複雜功能。SatoshiVM 被分爲三層：Settlement Layer（結算層）、Sequencing Layer（排序層）和 Proving Layer（證明層）。結算層也被稱爲比特幣主網，負責提供 DA 層，存儲交易的 Merkle Roots 與零知識證明，並通過 Taproot 電路驗證 Layer2 打包交易的正確性來完成交易結算。排序層負責打包與處理交易，並將交易結果連同零知識證書一起返回主網。證明層負責爲排序層接收的任務生成零知識證書，並把它們再傳回排序層。
來源：SatoshiVM 文檔
2.3.3 BL2
BL2 是基於 VM Common Protocol 的 zkRollup 比特幣 Layer2（官方預配置的 VM 協議，兼容所有主流虛擬機）。與其他 zkRollup Layer 一樣，BL2 的 Rollup 層主要打包交易，並通過 zkEVM 生成對應的零知識證明。BL2 的 DA 層引入 Celestia 來存儲批量交易數據，並且僅使用 BL2 網絡來存儲零知識證明；最終將零知識證明驗證結果和少量驗證數據（包括 BVC）返回主網絡用於結算。
來源：BL2.io
BL2 的官方 X 賬號每天都會更新，並且也公佈了其開發計劃和代幣計劃：將其 20% 的代幣分配給 OG Mining，並且近期將上線測試網。目前，相較於其他比特幣 Layer2 項目，該項目相對較新，處於早期階段，X 上僅有 33,000 名粉絲。它值得關注，因爲它引入了一些較新的概念，例如 Celestia 與比特幣 Layer2。不過，網站上並沒有實際的技術細節，僅有對預期內容的演示，並且該項目沒有白皮書。同時目標也非常宏大，例如在比特幣上實現賬戶抽象，並與主流虛擬機的 VM 協議兼容。團隊是否能夠達成這一目標仍存疑，因此我們會採取更審慎的態度。
來源：BL2 的 X 賬號
2.3.4 B2 Network
B2 Network 是一個以比特幣作爲結算層與 DA 層的 zkRollup Layer2，並被劃分爲 Rollup 層與 DA 層。用戶交易首先在 Rollup 層提交併處理：Rollup 層採用 zkEVM 方案執行用戶交易並輸出關聯證明，隨後在 zkRollup 層中存儲用戶狀態。批處理交易與生成的零知識證明會被轉發到 DA 層進行存儲與驗證。DA 層可以細分爲三部分：去中心化存儲節點（Decentralised Storage Node）、B2 節點（B2 Node）以及比特幣主網。去中心化存儲節點接收 Rollup 數據，並基於 Rollup 數據定期生成時空零知識證明，然後將生成的零知識證明發送給 B2 節點；B2 節點負責對數據進行鏈下驗證。驗證完成後，它會在比特幣主網上通過 TapScript 記錄交易數據與對應的零知識證明。B2 節點負責確認 ZKP 的真實性並最終完成結算。
來源：B2 Network 白皮書
B2 Network 在主要 BTC Layer2 項目中具有較大影響力：其 X 賬號粉絲數達到 300,000，超過 BEVM 的 140,000 與 SatoshiVM 的 166,000（後者同樣是 Zk Rollup Layer2）。同時，該項目獲得了來自 OKX 和 HashKey 的種子輪融資，吸引了大量關注，並且鏈上 TVL 已超過 6 億美元。
來源：bsquared.network
B2 Network 已推出 B2 Buzz，要使用 B2 Network 需要邀請鏈接。B2 Network 使用與 Blast 相同的通信模型：它爲新加入者與已經加入網絡的人提供強綁定的雙向利益，給予足夠動力去推廣項目。完成諸如關注官方 X 賬號這類簡單任務後，就可以進入質押界面，它支持使用四條鏈上的資產：BTC、以太坊、BSC 與 Polygon。除了比特幣外，銘文、ORDI 和 SATS 也可以在比特幣網絡上參與質押。如果質押 BTC，可以直接轉移資產；而如果質押銘文，則需要先銘刻並轉移。需要注意的是，由於比特幣網絡上沒有智能合約，這些資產本質上是“多籤鎖定”到一個特定的 BTC 地址。質押在 B2 網絡上的資產至少要到今年 4 月纔會釋放；這段時間獲得的積分可以兌換用於虛擬挖礦的挖礦組件，其中 BASIC 礦工只需要 10 個組件即可激活，而 ADVANCED 礦工需要超過 80 個組件。
官方宣佈了一項部分代幣計劃：總代幣的 5% 將用於獎勵虛擬挖礦，其餘 5% 將分配給 B2 網絡上的生態項目用於空投。在大家都關注 Tokenomics 公平性的時點，總量的 10% 很難被充分動員來激發社區熱情。預計未來 B2 網絡還會推出其它質押激勵或 LaunchPad 計劃。
2.4 全面對比
在 BTC 的三種主流 Layer2 方案中，Lightning Network 具有最快的交易速度和最低的交易成本，並且在實時支付和離線購買等方面有更多應用。然而，要實現比特幣上應用生態的開發，在穩定性和安全性方面，要在 Lightning Network 上構建各種 DeFi 或跨鏈協議並不容易，因此應用層市場的競爭主要在側鏈與 Rollup 兩種類型之間。側鏈方案不需要在主網確認交易，技術方案更成熟、實現難度也更低，因此在三者中擁有最高的 TVL。由於比特幣主網缺乏智能合約，Rollup 數據的確認方案仍在發展中，實際使用可能還需要一段時間。
來源：Kernel Ventures
3. 比特幣跨鏈橋
3.1 Multibit
Multibit 是一條專爲比特幣網絡上的 BRC20 資產設計的跨鏈橋，目前支持將 BRC20 資產遷移到以太坊、BSC、Solana 以及 Polygon。在進行跨鏈橋接時，用戶首先需要將自己的資產發送到 Multibit 指定的 BRC20 地址，並等待 Multibit 在主網確認資產轉移。隨後，用戶就擁有在其它鏈上鑄造對應資產的權利；完成跨鏈橋接後，用戶需要在目標鏈支付 gas 進行鑄造。在跨鏈橋中，Multibit 具備最好的互操作性以及最多的 BRC20 資產種類，包含 ORDI 等在內的十多種 BRC20 資產。除此之外，Multibit 也在積極擴展 BRC20 之外的資產跨鏈橋接，目前支持 Bitstable（BTC 的原生穩定幣協議）的治理代幣與穩定幣的 Farming 以及跨鏈橋接。Multibit 在 BTC 衍生資產的跨鏈橋方面處於領先位置。
Multibit 支持的跨鏈資產，來源：Multibit's X 賬號
3.2 Sobit
Sobit 是 Solana 與比特幣網絡之間的跨鏈協議。跨鏈資產主要是 BRC20 代幣與 Sobit 的原生代幣。用戶在比特幣主網上用 BRC20 資產進行抵押到指定的 Sobit 地址，並等待 Sobit 的驗證網絡驗證用戶隨後即可在 Solana 網絡上的指定地址鑄造映射資產。Sobit 驗證網絡的核心是基於驗證者（validator）的框架：它要求多個受信驗證者批准跨鏈交易，從而通過額外的安全性來防止未經授權的轉移。Sobit 的原生代幣爲 Sobb，可用於支付 Sobit 跨鏈橋的跨鏈費用，總計 10 億枚。Sobb 採取 Fair Launch（公平啓動）的方式分發了其 74% 的資產。與近期香港多數趨勢上行的比特幣 DeFi 與跨鏈代幣不同，Sobb 的價格在短暫上漲後進入下行循環，累計下跌超過 90%，且隨着 BTC 的上漲未出現明顯反彈，這可能與 Sobb 選擇的賽道有關。S obit 與 Multibit 的市場定位非常相似。但在這一階段，Sobit 只能支持 Solana 的跨鏈，並且僅有三類可橋接的 BRC20 資產。相比之下，Multibit 也提供 BRC20 資產的跨鏈橋接，但在生態與跨鏈資產完整度方面遠落後於 Multibit，因此幾乎很難在與 Multibit 的競爭中獲得優勢。
Sobb 的價格，來源：Coinmarketcap
3.3 Meson Fi
Meson Fi 是一個基於 HTLC（Hash Time Locked Contract，哈希時間鎖定合約）原理的跨鏈橋。它支持在 BTC、ETH、SOL 等 17 條主流鏈之間進行跨鏈交互。在跨鏈過程中，用戶先對所處鏈上的交易進行簽名，然後提交給 Meson 合約以確認，並將對應資產鎖定在原鏈上。Meson 合約在確認消息後，通過 Relayer 將消息廣播到目標鏈。Relayer 分爲三種類型：P2P 節點、中心化節點與無節點（no node）。其中 P2P 節點安全性更好；中心化節點效率與可用性更高；而無節點模式則要求用戶在兩條鏈上分別持有一定資產，用戶可根據實際情況選擇。在目標鏈上，LP（流動性提供者）也會調用 Meson 合約的 Lock 方法：在通過 Meson 合約的 postSwap 檢查交易後，將對應資產鎖定，然後把地址暴露給 Meson Fi。接下來進入 HTLC 過程：用戶指定原鏈上 LP 的地址並創建哈希鎖，隨後通過在目標鏈上暴露哈希鎖的原像來移除資產。隨後進行另一段 HTLC 過程：用戶在原鏈上指定 LP 地址並創建哈希鎖，把哈希鎖的鏡像暴露到目標鏈以取回資產。最後 LP 通過原像在原鏈上取回用戶鎖定的資產。
來源：Kernel Ventures
Meson Fi 並不是專門爲比特幣資產設計的跨鏈橋，而更像 LayerZero 這樣的全鏈橋。不過，像 B2 Network、Merlin Chain 和 BEVM 這類主流比特幣 Layer2 都已與 Meson Fi 建立合作，並在質押過程中推薦使用它來進行跨鏈橋接資產。根據官方報道，在 Merlin Chain 的三天質押活動中，Meson Fi 處理了超過 200,000 筆交易，同時還進行了約 2,000 筆 BTC 資產的跨鏈質押（包含跨越所有主要鏈向比特幣的交易）。隨着比特幣上的 Layer2 持續發佈並引入質押激勵，Meson Fi 更有可能吸引跨鏈資產，並帶來協議層面的收益增長。
3.4 全面對比
總體而言，Meson Fi 以及另外兩個跨鏈橋屬於兩種不同類型的跨鏈橋。Meson Fi 本質上是全鏈型跨鏈橋，但它恰好與多種比特幣 Layer2 協作，幫助其將來自其它網絡的資產打通。而 Sobit 和 Multibit 則是爲比特幣原生資產設計的跨鏈橋，用於承載 BRC20 資產以及比特幣上的其它 DeFi 與穩定幣協議資產。相比之下，Multibit 提供的 BRC20 資產種類更多，包含 ORDI、SATS 等數十種資產；而 Sobit 目前只支持三種 BRC20 資產。此外，Multibit 還與部分比特幣穩定幣協議合作，提供跨鏈服務與質押收入活動，從而提供更全面的服務範圍。最後，Multibit 還提供更好的跨鏈流動性，爲五條主要鏈提供跨鏈服務，包括以太坊、Solana 與 Polygon。
4. 比特幣穩定幣
4.1 BitSmiley
BitSmiley 是一系列基於 Bitcoin 網絡中 Fintegra 框架的協議，包括穩定幣協議、借貸協議以及衍生品協議。用戶可以通過在 BitSmliey 的穩定幣協議中對 BTC 進行超額抵押來鑄造 bitUSD。當用戶想要提取其抵押的 BTC 時，需要將 bitUSD 返還給金庫錢包（Vault Wallet）以銷燬，並支付費用。當抵押價值跌破一定閾值時，BItSmiley 會對抵押資產進入自動清算流程，清算價格的計算公式如下：
$$𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 = \frac{𝑏𝑖𝑡𝑈𝑆𝐷𝐺𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑡𝑒𝑑 ∗ 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜}{𝑄𝑢𝑎𝑛𝑡𝑖𝑡𝑦 𝑜𝑓 𝐶𝑜𝑙𝑙𝑎𝑡𝑒𝑟𝑎𝑙 }
$$
精確的清算價格與用戶抵押品的實時價值以及鑄造的 bitUSD 數量相關，其中清算比率（Liquidation Ratio）是一個固定常數。在清算過程中，爲了防止價格波動導致被清算用戶產生損失，BitSmily 設計了清算懲罰（Liquidation Penalty）來進行補償；清算時間越長，該補償金額越大。資產清算通過荷蘭式拍賣（Dutch Auction）完成，以便在儘可能短的時間內完成抵押資產清算。同時，BitSmiley 協議的剩餘部分將存入指定賬戶，並以固定間隔進行拍賣，以一種類似英式拍賣、採用 BTC 出價的形式來最大化剩餘資產的價值。BitSmiley 項目將使用 90% 的剩餘資產補貼鏈上抵押品，剩下的 10% 分配給 BitSmiley 團隊用於每日維護成本。BitSmiley 的借貸協議在比特幣網絡的結算機制上也引入了一系列創新。由於主比特幣網絡的出塊間隔爲 10 分鐘，無法像以太坊那樣引入預測機器來實時判斷價格波動，因此 BitSmiley 引入了“對第三方兜底”的機制：爲防止對方未能按時交付，用戶可以選擇提前向第三方支付一定數量的 BTC 來爲交易投保（雙方都需要支付這一費用）。當一方未能按時完成交易時，該交易將由第三方進行兜底賠付。當一方無法按時完成交易時，擔保人將對另一方的損失進行補償。
來源：BitSmliey 白皮書
BitSmiley 提供了廣泛的 DeFi 與穩定幣功能，並且在其結算機制上做出了一系列創新，以更好地保護用戶並提升與比特幣網絡的兼容性。無論是結算還是抵押機制，BitSmiley 都是一個出色的穩定幣與 DeFi 模型。考慮到比特幣生態仍處於早期階段，BitSmiley 也許能夠在穩定幣競爭中佔據相當大的份額。
4.2 BitStable
BitStable 是一種基於超額抵押（over-collateralization）的比特幣穩定幣協議，目前支持以比特幣主網的 ORDI 與 MUBI 資產作爲抵押，同時也支持以太坊上的 USDT 抵押。根據這三個資產的波動性，BitStable 設置不同的超額抵押率：USDT 爲 0%、ORDI 爲 70%、MUBI 爲 90%。
來源：bitstable.finance
BitStable 也在以太坊上部署了相應的智能合約，質押獲得的 DALL 穩定幣可在以太坊上與 USDT 和 USDC 進行 1:1 兌換。同時，BitStable 採用雙代幣機制：除了穩定幣 DALL 之外，還引入 BSSB 作爲治理代幣，持有者可參與社區治理並分享網絡收入。BSSB 的總量爲 2100 萬，分兩種方式分發：第一種是用戶在比特幣網絡上質押 DALL 代幣，以獲得相應的 BSSB 治理代幣，項目會通過質押獎勵分發 50% 的 BSSB 代幣。第二種方式是在去年 11 月底 Bounce Finance 上進行了兩輪 LaunchPad，其中 30% 和 20% 的 BSSB 分別通過質押拍賣與固定價格拍賣分發。不過，在質押拍賣期間發生了黑客攻擊，導致超過 300 萬個 BBSB 代幣被毀。
來源：coinmarketcap
在黑客攻擊期間，項目團隊響應及時。受影響之外的剩餘 25% 代幣仍然被髮放，儘管成本更高，但這一舉措更好地恢復了社區信心，最終避免了價格的衝突。
5. 比特幣 DeFi
5.1 Bounce Finance
Bounce Finance 由一系列 DeFi 生態項目組成，包括 BounceBit、BounceBox 與 Bounce Auction。需要注意的是，Bounce Finance 起初並不是一個面向 BTC 生態的項目，而是爲以太坊和 BSC 搭建的拍賣協議；去年 5 月它調整方向，藉助比特幣開發熱潮“轉舵”而來。BounceBit 是面向比特幣的、與 EVM 兼容的 POS 側鏈，並將根據誰在從比特幣主網質押比特幣來選擇驗證者。BounceBit 還引入了混合收益機制：用戶可以在 BounceBit 上質押 BTC 資產，通過 POS 驗證與相關的 DeFi 協議在鏈上賺取收益；同時也可以通過在鏈上鏡像資產並從 CEX 側獲得收益，安全地將資產在 CEX 之間來回轉移。BounceBox 類似 Web2 的應用商店：發佈者可以自定義設計一個 dApp（即一個 box），再通過 BounceBox 進行分發，用戶則可選擇自己喜歡的 box 參與 DeFi 活動。Bounce Auction 作爲以太坊側的主要部分，是一個針對各種資產的拍賣，並提供多種拍賣選項，包括固定價格拍賣、英式拍賣與荷蘭式拍賣。
Bounce 的原生代幣 Auction 於 2021 年發佈，已被用於 Bounce Finance 上多輪 Token LaunchPad 的積分挖取指定質押代幣，這也推動了近期 Auction 代幣價格上漲。更值得注意的是，BounceBit 是 Bounce 在切換到比特幣後建立的新的質押鏈，目前已經開放鏈上質押以獲得積分，並測試網絡交互積分。項目的 X 賬號也清楚表明，積分可以兌換代幣，而代幣發行將在今年 5 月進行。
來源：Coinmarketcap
5.2 Orders Exchange
Orders Exchange 是一個完全構建在比特幣網絡上的 DeFi 項目，目前支持數十種 BRC20 資產的限價單與市價掛單，並計劃在未來引入 BRC20 資產之間的互換。Orders Exchange 底層技術由 Ordinals 協議、PSBT 與 Nostr 協議組成。關於 Ordinals 協議的更多信息，請參考 Kernel 之前的研究文章 Kernel Ventures: Can RGB Replicate The Ordinals Hype。PSBT 是比特幣上的一項關鍵特性：用戶通過 SIGHASH_SINGLE | ANYONECANPAY，對由 Input 與 Output 組成的 PSBT 類型簽名進行簽署。PSBT 是一種比特幣簽名技術，允許用戶簽署一種包含 Input 與 Output 的 PSBT-X 格式：其中 Input 包含用戶將要執行的交易；Output 則包含用於用戶交易的前置條件，該前置條件需要另一個用戶在網絡公式中先執行 Output 內容並完成 SIGHASH_ALL 簽名，之後 Input 的內容纔會最終生效。在 Exchange 的掛單（Pending Order）交易中，用戶通過 PSBT 簽名完成掛單，並等待另一方完成交易。
來源：orders-exchange.gitbook.io
Nostr 是一個基於 NIP-100 搭建的資產轉移協議，可提升不同 DEX 之間資產的互操作性。Orders Exchange 的 1 億個代幣已全部釋放。儘管白皮書強調代幣僅是實驗性的、沒有價值，但項目精心設計的空投計劃仍然顯示出明確的代幣經濟意圖。初始代幣分配主要有三條方向：45% 分配給 Orders Exchage 上的交易者，40% 空投給早期用戶與推廣者，10% 分配給開發者。然而這 40% 的投放在官網或官方推文中都沒有做細節說明；在官方宣佈空投之後，X 或 Discord 的 Orders 社區也沒有進一步討論，因此空投的實際分配情況仍存在疑問。總體而言，Orders Exchange 的買單頁面直觀且清晰，你能明確看到所有買單與賣單的價格，這在提供 BRC20 交易的平臺中屬於較高質量的表現。隨後在 Orders Exchange 上推出 BRC20 代幣互換服務，也有望幫助協議實現價值捕獲。
5.3 Alex
Alex 是一個建立在比特幣側鏈 Stacks 之上的 DeFi 協議，目前支持 Swap、Lending、Borrow 以及其它一些交易類型。同時，Alex 也對傳統 DeFi 交易模型引入了一些創新。第一是 Swap：傳統 Swap 的定價模型可以分爲兩種——普通交易對是 x*y=k，穩定幣交易對是 x+y=k；但在 Alex 上，你可以爲交易對設置交易規則，並按一定比例將兩種計算結果做線性組合：既可以是 x*y=k，也可以是 x+y=k。Alex 還引入了 OrderBook：一種結合鏈上與鏈下的訂單“稀釋（thinning）”模型，允許用戶以零成本快速取消掛單。最後，Alex 提供固定利率的借貸活動，並建立了多元化的抵押品池用於借貸服務，而不是傳統的單一抵押品池；其包含風險資產與無風險資產，從而降低借貸風險。
來源：Alexgo 文檔
與 BTC 生態中其它 DeFi 項目不同，後者是在 Ordinals 協議將 BTC 生態“引爆”之後才進入市場；Alex 在上一個牛市時期就已經開始做 BTC DeFi 生態，並完成了種子輪融資。Alex 在表現與不同類型交易方面也非常出色，甚至很多以太坊上的 DeFi 項目都很難在 Alex 的交易體驗上形成競爭優勢。Alex 的原生代幣 Alex Lab 總量爲 10 億，其中已經有 60% 被釋放，仍可以通過質押獲得，或作爲流動性提供者在 Alex 上提供流動性來賺取。然而，收入很難達到早期上線時的水平。作爲比特幣上最成熟的 DeFi 項目之一，Alex 的市值被認爲並不高，而比特幣生態很可能是本輪牛市中的一個重要引擎。此外，Alex 部署的側鏈 Stacks 將執行一項重要的 Satoshi Nakamoto 升級：Stacks 在交易速度與交易成本方面都會得到大幅優化，並且其安全性由比特幣主網背書，使其成爲真正的 Layer 2。該升級也將顯著降低 Alex 的運營成本，並改善其交易體驗與安全性。Stacks 鏈還將爲 Alex 提供更大的市場與交易需求，爲協議帶來更多收入。
6. 結論
Ordinals 協議的應用改變了比特幣網絡無法實現複雜邏輯與發行資產的局面，隨後在比特幣網絡上不斷引入各種資產協議，對 Ordinals 的理念進行了迭代。然而，應用層並未準備好提供服務；當銘文資產的熱潮爆發後，比特幣應用所能實現的功能顯得有些“過時”，因此比特幣網絡上的應用開發變成了各方爭奪的熱點。2 Layer 2 在所有應用類型中優先級最高，因爲不論其它 DeFi 協議如何發展，只要它們無法提升比特幣主網的交易速度並降低交易成本，就很難釋放流動性，鏈上也會因投機目的而被新的交易“淹沒”。在提升主網交易速度和成本之後，下一步就是改善交易體驗並豐富交易類型。各種 DeFi 或穩定幣協議爲交易者提供了多樣化的金融衍生品服務。最後，還有跨鏈協議能讓比特幣主網的資產在不同網絡之間流動。比特幣上的跨鏈協議相對成熟，但並不“獨一無二”，因爲比特幣主網的發展本身推動了大量多鏈橋與主流跨鏈橋的設計，使其能夠爲比特幣網絡提供跨鏈服務。對於 SocialFi 和 GameFi 這類 dApp，由於主比特幣網絡的高 Gas 與高延遲限制，目前尚未出現優秀項目。但隨着 Layer2 網絡的提速與擴展，這類應用很可能會在比特幣網絡的 Layer2 上出現。可以肯定的是，比特幣生態必然會是本輪牛市的重要熱點之一。憑藉充足的熱情與巨大的市場空間，儘管比特幣各生態仍處於發展早期，我們很可能會在這次牛市中看到各個細分方向涌現出優秀項目。
來源：Kernel Ventures
Kernel Ventures 是一個由研究與開發驅動的加密 VC 基金，擁有超過 70 項早期投資，聚焦基礎設施、中間件、dApp，尤其是 ZK、Rollup、DEX、模塊化區塊鏈，以及將爲加密行業“帶來下一十億用戶”的垂直領域，例如賬戶抽象、數據可用性、可擴展性等。過去七年裏，我們致力於支持全球核心開發者社區與大學區塊鏈協會的成長。
參考文獻
BEVM 白皮書：https://github.com/btclayer2/BEVM-white-paper
什麼是比特幣 Merkelized 抽象語法樹（Merkelized Abstract Syntax Tree, MAST）：https://www.btcstudy.org/2021/09/07/what-is-a-bitcoin-merklized-abstract-syntax-tree-mast/#MAST-%E7%9A%84%E4%B8%80%E4%B8%AA%E4%BE%8B%E5%AD%90
BitVM 白皮書：https://bitvm.org/bitvm.pdf
比特幣腳本原理：https://happypeter.github.io/binfo/bitcoin-scripts
SatoshiVM 官方網站：https://www.satoshivm.io/
Multibit's 文檔：https://docs.multibit.exchange/multibit/protocol/cross-chain-process
Alex 白皮書：https://docs.alexgo.io/
Merlin 技術文檔：https://docs.merlinchain.io/merlin-docs/
Sobit 白皮書：https://sobit.gitbook.io/sobit/