什麼是“黑色星期一”？
“黑色星期一”是1987年10月19日突發的股市全面崩盤。衡量美國股市表現的道瓊斯工業平均指數(DJIA)狂跌22%。在此次暴跌的前一週，股市還經歷了兩次大跌。
道瓊斯行業平均指數在“黑色星期一”前後的表現。
“黑色星期一”被公衆視爲全球股市下跌的開端。時至今日，這一天依然是股市不堪回首的噩夢。
此次崩潰引發拋售，導致交易所的成交量激增。然而當時的計算機不堪重負，根本無力承擔突如其來的高負荷。許多訂單擱置數小時，遲遲無法成交。大量資金陷入停滯，無法轉移。
發生如此嚴重的崩盤後，期貨與期權市場自然難以倖免，應聲暴跌。此次崩潰對全球市場造成巨大沖擊。當月底，全球多數主要指數均下跌20%至30%。
“黑色星期一”通常指1987年的股市崩盤，如今成爲股市崩盤的代名詞。
市場崩潰的起因
股市崩盤通常是多種因素共同發酵的結果。有趣的是，在1987年黑色星期一來臨前，全球並未發生任何重大新聞。然而，在衆多因素的共同作用下，恐慌與不確定的氣氛籠罩市場。究竟有哪些因素呢？
首先是計算機化交易系統的引入。如今，多數交易活動均通過計算機，但以前並非如此。20世紀80年代前，股交所大廳人山人海，喧鬧嘈雜，交易者在這裏直接完成資產交換。
1963年，引入計算機化交易系統前的紐約證券交易所(NYSE)交易大廳。資料來源：美國國會圖書館。對原始圖像略作修改。
邁入20世紀80年代，交易活動愈發依賴計算機軟件。 計算機化轉型顯著加快了交易活動的速度，系統能在短短几秒鐘內完成數千筆交易。這些改進也有副作用，價格會在短時間內大幅波動。如今，交易機器人可在突發新聞曝出後的幾秒鐘內轉移數萬億美元的資金。
其他影響因素還包括美國的貿易逆差、國際局勢緊張以及其他政治環境因素。最重要的是，媒體一直在推波助瀾。報道觸及的受衆範圍不斷擴大，無疑放大了這些事件的影響力與嚴重性。
值得注意的是，這些因素只是誘發崩盤的外因，決策者還是交易者自己。也就是說，市場心理作祟很大程度上會導致大規模拋售，而這通常是由公衆恐慌引起的。
什麼是熔斷機制？
“黑色星期一”事件後，美國證券交易委員會(SEC)推出多種機制，防止類似事件重演。即使不能根除，至少可以減輕影響。
其中一種方式名爲熔斷機制。這種調控措施規定，如果下跌達到當日開盤價的一定百分比，就會停止交易。除了美國之外，這種機制在其他市場也得到了廣泛應用。
熔斷機制適用於道指、標普500等主流指數以及許多證券。具體機制如下。
如果標普指數在單一交易日內下跌超過7%，交易將暫停15分鐘，隨後重啓。此過程稱爲“一級熔斷機制”。如果繼續下跌，跌幅達到13%，市場交易再次暫停。本次暫停稱爲“二級熔斷機制”。休息15分鐘後，交易二度重啓。如果市場仍在下跌，達到20%時，當天會直接停盤，開啓“三級熔斷機制”。
熔斷機制的優缺點
熔斷機制或許可以有效遏制股市暴跌，但爭議聲音不絕於耳。
部分反對者認爲，熔斷機制適得其反，實際在放大暴跌的嚴重性。原因何在？這些既定跌幅指標基於市場的開放程度，廣爲公衆所知，可能會影響市場流動性，導致部分價格點位的訂單大幅減少。
流動性下降可能引發更劇烈的波動，因爲沒有足夠的訂單來消化意外激增的供應量。反對者認爲，如果沒有熔斷機制的干預，市場有望恢復到自然狀態。
在標普500等全球市場指數中，只有市場下跌纔會觸發熔斷機制。當然，部分證券也可能因價格飆升而觸發熔斷機制。
如何應對市場崩潰
市場與大衆心理的自然本質決定了市場崩潰幾乎無法避免。面對市場崩潰，我們該如何應對呢？
首先，制定投資計劃或整體交易策略。市場崩潰後，多數投資者會恐慌拋售。此時，您應保持冷靜，理智分析，避免情緒化決定。長期投資計劃或交易策略正是避免衝動決定的良藥。
其次，設置止損線。明智交易者必然爲短期交易預留一定的下行空間。然而，長期投資者很少這樣做。無論如何，您都應該爲價格波動預留緩衝空間，避免市場嚴重性崩潰時蒙受鉅額損失。
任何全球性市場崩潰都有結束之時，雖然經濟衰退可能會持續幾年，但最終會迎來複蘇。回顧過去，全球經濟在許多世紀中一直處於增長狀態，短期調整隻是暫時的倒退。
道瓊斯工業平均指數在1915年至2020年的表現。
這種觀念符合經濟持續發展的全球市場，但未必適用於加密貨幣市場。區塊鏈行業方興未艾，加密貨幣屬於風險性投資。部分加密貨幣資產可能在市場崩潰後元氣大傷，無法恢復。
想要開啓加密貨幣之旅嗎？立即前往幣安購買比特幣吧！
其他著名的“黑色星期一”
1929年10月28日
20世紀30年代“大蕭條”之前的股市崩盤。1929年秋季的這場崩盤讓經濟一蹶不振，長期陷入低迷，堪稱迄今爲止最大的災難。
2008年9月29日
美國房地產泡沫破裂後，股市開始暴跌。這最終引發了從2000年代末持續到2010年代的“大蕭條”。欲瞭解詳情，敬請閱讀《淺談2008年金融危機》。
2020年3月9日
在新冠疫情與油價戰爭的推波助瀾下，美國股票市場迎來“大蕭條”後最糟糕的一天。單日跌幅創下了2008年以後的新高。然而，在下一段中您會看到，該跌幅紀錄僅僅保持了一週。
2020年3月16日
新冠疫情對經濟造成重大影響的憂慮情緒籠罩市場。經過不斷髮酵，美國股市的單日跌幅甚至超過前一週股市崩盤時的跌幅。公衆將這一天視爲新冠病毒對金融市場初始衝擊的頂峯。
總結
“黑色星期一”最初指1987年的那場股災。如今，這個詞已經成爲股市崩盤的代名詞，1929年、2008年與2020年的暴跌都是刻骨銘心的“黑色星期一”。
“黑色星期一”事件後，市場中出臺了許多新規，努力降低股市閃電暴跌的影響。最具影響力並且飽受爭議的莫過於“熔斷機制”——當跌幅達到既定值時，熔斷機制啓動，交易陷入停滯。
面對無法避免的市場崩盤，我們如何未雨綢繆？不妨針對可能發生的情景，制定合理的投資計劃和交易策略。風險管理、投資組合多元化、市場心理等多管齊下，便可避免在市場崩盤時蒙受鉅額損失。