關鍵要點
收益農場涉及在去中心化金融（DeFi）協議中借貸或質押加密貨幣以產生回報，通常以利息或治理代幣的形式。
核心機制通常涉及用戶（流動性提供者）將資產存入智能合約，以便促進交易、借貸或借用。
雖然早期的收益農場關注簡單的流動性池，但最近的策略包括流動質押、再質押和集中流動性。
收益農場具有顯著風險，包括暫時性損失、智能合約漏洞和資產貶值。
介紹
在去中心化金融（DeFi）的早期，持有加密貨幣在很大程度上是一種靜態投資（買入並持有）。收益農場通過允許用戶將閒置資產投入使用改變了這一動態。
收益農場，有時稱爲流動性挖礦，是質押或借貸加密資產以產生更好的回報或獎勵的做法，通常以額外的加密貨幣形式獲得。
雖然這一概念在2020年“DeFi夏季”期間迅速流行，但它多年來不斷演變。如今，收益農場包括涉及第二層網絡、流動質押衍生品和自動化市場製造商（AMM）的更復雜策略。讓我們更詳細地探討收益農場。
什麼是收益農場？
從本質上講，收益農場是一種利用加密貨幣持有獲得獎勵的方法。投資者並不是讓資產靜靜地躺在錢包裏，而是將其存入DeFi協議。
這些協議（可以是去中心化交易所（DEX）、借貸平臺或收益聚合器）使用存入的資金爲交易或借貸提供流動性。作爲提供這種流動性的交換，用戶獲得獎勵。這些獎勵可以來自：
交易費用：交易者或借款人支付的費用的一部分。
代幣獎勵：協議分發的治理代幣，以激勵使用。
收益代幣：自動累積價值的代幣（如流動質押代幣）。
收益農場是如何運作的？
收益農場依賴於流動性提供者（LP）和流動性池。
流動性池本質上是一個充滿資金的智能合約。爲了使去中心化交易所（DEX）能夠在沒有中介的情況下運作，它需要一個用戶可以進行交易的資產池。LP將資金存入該池。
自動化市場製造商（AMM）模型
大多數去中心化交易所使用AMM模型。當流動性提供者（LP）存入資產（通常是一對，如ETH和USDC）時，他們會收到代表其在池中份額的“LP代幣”。當交易者使用該池交換代幣時，他們需要支付少量費用。這筆費用會根據LP在池中的份額分配給LP。
激勵農場
爲了吸引更多流動性，協議通常會添加“農場”層。LP可以將他們的LP代幣質押在一個單獨的合約中，以賺取協議的本地治理代幣。這種做法（賺取交易費用加上代幣獎勵）是收益農場的經典定義。
現代收益農場策略
隨着去中心化金融（DeFi）的成熟，策略已超越簡單的借貸。以下是當前市場上常見的一些收益農場形式。
1. 集中流動性（Uniswap V3）
在較舊的AMM模型中，流動性在所有可能的價格上無限擴散（從$0到無限）。這效率低下。現代去中心化交易所（DEX）如Uniswap V3允許LP僅在特定價格範圍內提供流動性（例如，僅在價格在$2,500和$3,000之間時提供ETH流動性）。
好處：效率大大提高，潛在的費用收入更高。
風險：如果價格超出所選範圍，可能面臨更高的暫時性損失風險。
2. 流動質押
傳統質押涉及鎖定資產以確保權益證明區塊鏈（如以太坊）。流動質押協議（如Lido或Rocket Pool）允許用戶質押資產並獲得收據代幣（如stETH）作爲回報。
策略：農民可以將這個stETH（已經賺取質押獎勵）作爲抵押品用於其他DeFi協議，以賺取額外收益，有效地實現“雙重獲利”。
3. 再質押
由EigenLayer等協議引領的較新敘述，再質押涉及再次質押已質押的ETH（或流動質押代幣），以確保其他應用或協議，稱爲主動驗證服務（AVS）。這引入了一層新的收益，但也增加了來自多個網絡的“削減”風險。
計算收益：APR與APY
收益農場的回報通常是年化的。瞭解兩種最常見指標之間的區別很重要：
APR（年百分比率）：這不考慮複利。它假設您提取收益而不再投資。
APY（年百分比收益）：這考慮了複利的影響——將您的利潤再投資回協議以賺取利息。
注意：這些利率僅是預測。今天提供100% APY的池可能會在下週降至20%，因爲更多資本進入池中，稀釋了獎勵。
收益農場的風險
收益農場可能非常有利可圖，但它也是加密領域中風險最大的活動之一。
暫時性損失：在流動性池中，如果一個存入資產的價格與另一個資產相比發生顯著變化，您可能會獲得的價值少於如果僅僅將資產保存在錢包中。在集中流動性池中，這一風險會加大。
智能合約漏洞：DeFi協議由代碼運行。漏洞、攻擊或黑客行爲可能導致存入資金的全部損失。
貶值風險：許多策略依賴於穩定幣（與$1掛鉤）或流動質押代幣（與基礎資產掛鉤）。如果這些代幣失去掛鉤，農場策略可能會崩潰。
監管風險：DeFi的監管環境仍在發展中，法律的變化可能會影響某些協議的可行性。
熱門收益農場平臺
DeFi生態系統龐大，但幾種核心協議作爲大多數策略的基礎：
Uniswap：領先的DEX。它利用集中流動性最大化活躍LP的費用生成。
Sky（前身爲MakerDAO）：一個借貸生態系統，用戶可以根據抵押品生成USDS穩定幣。“Sky儲蓄率”允許用戶在穩定幣上獲得收益。
Aave：一個去中心化的借貸協議。用戶可以存入資產以賺取利息，並將其作爲抵押品借入其他資產以實現槓桿收益農場策略。
Lido：首屈一指的流動質押協議，允許用戶質押ETH並獲得stETH以在DeFi生態系統中使用。
Curve Finance：一個爲穩定幣和類似資產（例如，將ETH兌換爲stETH）優化的DEX，具有低滑點。
結束語
收益農場已經從一種投機狂潮發展成爲金融服務的一個更爲多樣化的領域。通過提供流動性，用戶爲去中心化市場的效率做出了貢獻，同時根據他們的貢獻獲得獎勵。
然而，複雜性也增加了。策略現在涉及第二層網絡、集中流動性範圍和再質押機制。對收益農場感興趣的用戶應進行徹底的盡職調查，瞭解他們所使用協議的具體機制，並且永遠不要存入超過他們能承受損失的資本。
進一步閱讀
什麼是流動質押？
DeFi中的流動性池是什麼？| 幣安學院
質押與收益農場：哪個更好？
什麼是加密質押，如何運作？
免責聲明：本內容以“按現狀”形式提供，僅供一般信息和教育目的，不作任何形式的陳述或保證。不得解釋爲財務、法律或其他專業建議，也不打算推薦購買任何特定產品或服務。您應自行尋求適當專業顧問的建議。本文提及的產品可能在您所在地區不可用。若本文由第三方貢獻者提供，請注意這些觀點屬於第三方貢獻者，並不一定反映幣安學院的觀點。請閱讀我們的完整免責聲明以獲取更多詳細信息。數字資產價格可能波動。您的投資價值可能會下跌或上漲，您可能無法收回投資金額。您對自己的投資決策負全責，幣安學院不對您可能遭受的損失承擔責任。本材料不應被解釋爲財務、法律或其他專業建議。有關更多信息，請參閱我們的使用條款和風險警告。
