關鍵要點
彈性供應代幣，也稱爲重置代幣，基於價格波動自動調整其流通供應。當價格高於目標時，供應擴展；當低於目標時，供應收縮。
重置同時在所有錢包中發生。如果您在重置之前持有1%的供應量，即使您錢包中的代幣數量發生變化，重置之後您仍然持有1%。
由於每次重置後您的錢包餘額都會變化，標準價格圖表可能會產生誤導。市場資本化可能是評估這些項目的更有用方式。
介紹
去中心化金融（DeFi）引入了許多新型金融產品到區塊鏈網絡中。其中更具實驗性的是彈性供應代幣，也稱爲重置代幣。這些代幣通過算法調整其流通供應以達到目標價格。由於其機制與大多數其他加密貨幣不同，因此在與它們互動之前理解它們的工作原理非常重要。
什麼是彈性供應代幣？
彈性供應代幣通過根據價格變化擴展或收縮其流通供應來運作。這個過程稱爲重置。當重置發生時，協議根據當前價格是否高於或低於設定目標，同時調整每個錢包中持有的代幣數量。
在某些方面，彈性供應代幣可以與穩定幣進行比較。兩者的目標都是實現一個目標價格。關鍵區別在於，穩定幣通常使用儲備或抵押品來維持其價值，而彈性供應代幣則完全依賴於調整流通供應。
要理解這如何運作，可以想象一個目標價格爲$1的代幣。如果價格上漲到$1.20，協議通過向所有持有者按比例分配新代幣來增加總供應。如果價格下降到$0.80，則通過按比例從錢包中移除代幣來減少供應。目標是隨着時間的推移將價格拉回到$1。
一個關鍵點是重置不會改變您的比例所有權。如果您在重置之前持有總供應的1%，那麼重置後您仍將持有1%。您錢包中的代幣數量會變化，但您在網絡中的份額不會。
重置如何運作
重置是由代幣的智能合約算法處理的。協議從價格預言機讀取當前代幣價格，通常是鏈上數據源，並計算供應應該如何變化以將價格移動到目標。這個調整同時適用於所有錢包。
這意味着您的代幣價格和錢包餘額都是動態變量。這與大多數加密貨幣不同，在大多數加密貨幣中，您的餘額保持固定，除非您發送或接收交易。
彈性供應與固定供應
比特幣的供應按可預測的時間表增長。在2024年4月的減半後，區塊獎勵降至每個區塊3.125 BTC。未來的減半將在已知的時間表上進一步減少，因此可以估算未來幾年將存在多少BTC。
彈性供應代幣的運作方式不同。供應量可以在每個重置週期中增長或縮小，具體取決於價格與目標的距離。沒有固定的發行時間表。流通中的代幣總數始終在變化。
重置代幣示例
Ampleforth (AMPL)
Ampleforth是第一個實施彈性供應的代幣之一，於2019年推出。它旨在作爲一種無抵押的合成商品，每個AMPL目標價格爲1美元。重置每24小時發生一次。該項目在推出了一項名爲Geyser的流動性挖礦活動後獲得了顯著的關注，該活動在較長時間內向參與者分配代幣。這展示了流動性激勵如何吸引用戶參與早期的DeFi項目。
值得注意的是，儘管目標是$1，AMPL的價格圖表看起來可能會波動。
由於單個代幣的價格沒有考慮供應變化，市場資本化可能會爲項目的整體吸引力提供更完整的圖景。
Yam Finance (YAM)
Yam Finance於2020年推出，將彈性供應機制與質押系統和公平啓動模型相結合。與AMPL類似，YAM的目標價格爲$1。所有代幣通過流動性激勵分配，沒有預挖和團隊分配。初始推出迅速吸引了大量流動性，部分原因是這一農業活動針對的是流行DeFi代幣的持有者。
然而，重置合約中的一個漏洞導致鑄造的供應量超過了預期。該項目在社區資助的審計後重新啓動，現在不再是重置代幣。Yam Finance是早期DeFi項目中實驗與風險並存的一個顯著例子。
彈性供應代幣的風險
彈性供應代幣帶來的風險是標準代幣所沒有的。由於您錢包中的代幣數量在每次重置後都會變化，標準的價格圖表並不能完全代表您的持倉。如果在價格下跌時發生重置，您的持倉總價值可能會比價格單獨所暗示的下降得更快，因爲您獲得的代幣數量也在減少。
相反，如果在價格上漲時發生重置，收益可能會複合。這個機制可以放大兩種結果，使得您在一瞥之下很難評估自己的持倉。
沒有對重置機制的清晰理解，這些代幣很難評估。市場資本化，而非每個代幣的價格，通常是跟蹤這些項目的更有信息量的指標。像任何加密資產一樣，彈性供應代幣的價值可能很波動，您在與它們互動之前應充分了解該機制。
常見問題
什麼是重置代幣？
重置代幣是一種加密貨幣，其流通供應根據代幣價格是否高於或低於目標自動調整。當價格過高時，供應量增加；當價格過低時，供應量減少。這個調整在所有錢包中同時按比例發生。
重置如何影響我的錢包餘額？
在重置之後，如果價格高於目標，您錢包中的代幣數量會增加；如果低於目標，則會減少。您對總供應量的份額在整個過程中保持不變。代幣數量的變化適用於所有持有者，並且與現有餘額成比例。
彈性供應代幣和穩定幣是一樣的嗎？
它們的目標都是針對設定價格，但運作方式不同。穩定幣通常使用抵押品或儲備來維持其錨定。彈性供應代幣則完全依賴於供應量的調整。在實踐中，這意味着重置代幣的波動性可能遠高於有抵押品支持的穩定幣，即使它們的目標都是$1。
爲什麼市場資本化對重置代幣更重要而非價格？
因爲流通中的代幣數量會隨着每次重置而變化，因此單個代幣的價格相比於固定供應資產來說信息量較少。市場資本化既考慮了價格又考慮了總供應量，提供了項目整體規模及其隨時間變化的更完整視圖。
總結
彈性供應代幣代表了DeFi中的一種實驗性方法，使用供應變化而非抵押來針對價格。重置機制創造了一套與標準加密資產不同的考量，因爲價格和錢包餘額可以同時變化。
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