關鍵要點

  • 把自動化市場製造商（AMM）視爲一個由智能合約驅動的系統，它持續引用兩種或多種數字資產之間的價格，使用算法公式。

  • AMMs使得無信任交易成爲可能，無需傳統的訂單簿，任何人都可以通過爲池提供流動性並獲得交易費用和其他激勵的一部分而成爲市場製造者。

  • 這些協議已經改變了去中心化金融（DeFi），使“市場製造”變得對每個人更可及。

amm cta banner

簡介

去中心化金融（DeFi）在多個區塊鏈網絡上快速增長，包括以太坊、BNB鏈、Polygon、Avalanche和Arbitrum及Optimism等二層解決方案。這一增長推動了AMMs的廣泛採用，這些AMMs具有深厚的流動性池並處理數十億的交易量。

AMMs允許任何人輕鬆創建或參與幾乎任何代幣的市場，使得交易無需中心化中介。但AMMs是如何在幕後運作的？它們與傳統訂單簿交易所相比如何？讓我們來找出答案。

什麼是自動化市場製造商（AMMs）？

AMM是去中心化交易所（DEX）中使用的協議。它基於算法定價模型，使代幣交易無需依賴訂單簿。因此，AMM不是將買方和賣方匹配，而是使用流動性池，在池中根據代幣的數量設定價格。

Uniswap所推廣的經典AMM公式是恆定乘積公式：x * y = k，其中x和y是代幣儲備，k是一個常數。這意味着，隨着用戶交易代幣，它們在池中的數量會調整，以保持乘積k不變，動態影響價格。

除了Uniswap的傳統公式外，還有其他類型的AMM。例如：

  • Curve使用一種針對價格相似的代幣（如穩定幣）優化的穩定交換公式，從而幫助減少滑點。

  • Uniswap v3引入了集中流動性，讓流動性提供者將資金分配到特定的價格區間，以提高資本效率和潛在收益。

傳統的市場製造商通常是使用複雜策略來維護訂單簿和緊密價差的公司。AMMs使這一角色民主化，允許任何人通過智能合約在鏈上提供流動性並創建市場。

自動化市場製造商如何運作？

AMM通過流動性池運作，而不是訂單簿，這些池中充滿了代幣。被稱爲流動性提供者（LPs）的用戶將兩種或更多代幣的等值存入這些池中。交易者隨後直接與池互動以交換代幣。

這意味着您與一個使用公式設定價格的計算機程序進行交易。AMM在交易發生和代幣餘額變化時會立即調整價格。流動性更高的池通常能夠實現更順暢的交易，減少滑點（預期交易價格與實際交易價格之間的差異）。

LPs通過交易費用和有時額外的激勵（如流動性挖礦獎勵）獲得獎勵。然而，他們也面臨風險，如非永久性損失，這發生在代幣價格相對彼此變化時。

流動性池

流動性池是一個智能合約，持有兩個或更多代幣的儲備，交易者可以進行交換。爲了提供流動性，LPs存入這些代幣的匹配值。例如，存入1,000美元可能意味着投入500美元的ETH和500美元的USDC。

dual token AMM liquidity pool

池內交易的費用根據LP在總流動性中的份額進行分配。費用結構在不同平臺之間有所不同。例如，Uniswap v3根據交易的風險等級提供多個費用級別，幷包括一小部分協議費用用於治理。

池中流動性越多，交易者面臨的滑點就越少。相對池的大小，較大交易的滑點往往更高，因爲定價公式會調整代幣餘額和價格。

非永久性損失

非永久性損失是指流動性提供者可能經歷的美元價值減少，相比於簡單持有代幣，如果這些代幣的價格相對彼此變化。

像Uniswap v3的集中流動性和Curve的穩定池等創新，通過優化流動性的放置和定價，幫助緩解非永久性損失。由高度相關代幣組成的池，如穩定幣或同一資產的包裹版本，通常經歷的非永久性損失要少得多。

只需記住，如果您在價格變化時取出資金，該損失就會變爲永久性。交易費用和激勵可以抵消這些損失，但並不總是如此。LPs在存入資金之前應瞭解風險。

需要考慮的風險

儘管AMMs提供去中心化和便捷訪問，用戶仍應意識到多種風險：

  • 可能導致資金損失的智能合約漏洞。

  • 非永久性損失（當代幣價格偏離時）。

  • 前置交易和可提取礦工價值（MEV）攻擊，其中機器人或礦工重新排序或夾擊交易，以犧牲普通用戶的利益來提取利潤。

  • 影響DeFi平臺的監管不確定性。

爲了降低風險，請尋找聲譽良好的AMM平臺，並確保在交易或提供流動性之前瞭解其機制。

結束語

AMMs通過使交易和市場製造對所有人開放改變了DeFi。今天的AMMs更加先進，具有更復雜的模型、新功能，並在多個區塊鏈網絡上運行。

如果您想自己嘗試AMMs，像Uniswap、Curve和PancakeSwap這樣的平臺提供用戶友好的界面，能夠無縫地從您的錢包中交換數千種代幣。

進一步閱讀

  • 非永久性損失解釋

  • 買賣差價和滑點解釋

  • DeFi中的流動性池是什麼？

  • 什麼是Uniswap，它是如何運作的？

  • 什麼是前置交易？

免責聲明：本內容以“原樣”方式提供，僅用於一般信息和教育目的，不作任何形式的陳述或保證。它不應被視爲財務、法律或其他專業建議，也不應被視爲推薦購買任何特定產品或服務。您應尋求適當專業顧問的建議。本文中提到的產品可能在您的地區不可用。若文章由第三方貢獻者撰寫，請注意所表達的觀點屬於第三方貢獻者，並不一定反映幣安學院的觀點。請閱讀我們的完整免責聲明以獲取更多詳細信息。數字資產價格可能會波動。您的投資價值可能會下降或上升，您可能無法收回投資金額。您對自己的投資決策負全責，幣安學院不對您可能遭受的任何損失負責。本材料不應被視爲財務、法律或其他專業建議。有關更多信息，請參見我們的使用條款和風險警告。